تبدو SPACs وكأنها فقاعة داخل فقاعة

بينما تحدثنا عن الزبد العام في ال الطرح العام الأولي (IPO) ، حان الوقت للتركيز على أحد العوامل الرئيسية - شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (سباكس). استحوذت الاكتتابات العامة الأولية لشركة SPAC على أكثر من نصف جميع الاكتتابات الأولية في عام 2020ومن المقرر بالفعل أن تشكل الأغلبية في الربع الأول من عام 2021. هذا سبب للقلق في السوق ، والأهم من ذلك ، بالنسبة للمستثمرين الذين قد يتم القبض عليهم وهم يتحملون التكاليف الحقيقية لشركة SPAC. سننظر في سبب وكيفية قيام SPACs ، وكذلك لماذا تبدو الاحتمالات مائلة ضد المستثمرين الأفراد الذين يحققون عائدًا جيدًا.

كيف تعمل سباكس

شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة هي طريقة رسمية للإشارة إلى ما كان يُعرف عمومًا باسم a شركة شيك فارغ. اعتادت هذه الشركات أن تتشكل بدون خطة عمل بغرض الشراء أو الاندماج مع شركة خاصة لا تتداول حاليًا علنًا. ارتبطت شركات الشيكات الفارغة ارتباطًا وثيقًا بعالم عيد و مخططات الضخ والتفريغ. لكن في الآونة الأخيرة ، نمت بشكل هائل من حيث الحجم والتغطية الصحفية. كما نمت الشركات التي تبقى خاصة بشكل أكبر من خلال المزيد من جولات التمويل، فإن SPACs التي تبحث عنها قد نمت بالمثل لجعل الحصول على شركة نوع يونيكورن معقول.

لا تزال SPACs مجرد كومة من الأموال النقدية المدرجة في البورصة ومجموعة من الأشخاص الذين يتطلعون إلى العثور على شركة خاصة لشرائها وطرحها للجمهور. أنها توفر طريقا بديلا للسوق بخلاف الاكتتاب العام أو قائمة مباشرة. إذا لم يجدوا هدفًا خلال الفترة الزمنية المحددة ، فيمكن لـ SPACs السعي للحصول على تمديد أو إعادة رأس مالهم إلى المساهمين. علاوة على ذلك ، فإن المستثمرين الذين لا يحبون الصفقة المقترحة لديهم أيضًا الحق في استرداد أموالهم مقدمًا.

على الرغم من أنه ليس مطلوبًا أن يكون لدى SPACs شخصيات مؤثرة مرتبطة بهم ، فإن الاتجاه الأخير هو أن SPACs للاستيلاء على مزيج من المشاهير والمديرين التنفيذيين المعروفين لخلق المزيد من الضجة. هذا هو سبب رؤيتك لشاكيل أونيلوأليكس رودريغيزالمساعدة في دخول SPACs إلى السوق. هذه أيضًا علامة على أن SPACs أصبحت في الاتجاه السائد الآن بدلاً من الهبوط في زوايا أكثر ظلًا في السوق.

لماذا تندمج الشركة مع SPAC

من الواضح أن الشركات الخاصة لديها أسبابها للموافقة على الاندماج مع SPAC. قامت شركة SPAC بالفعل بالجزء الصعب من عملية الاكتتاب العام لأهداف الاستحواذ المحتملة ، وجمع الأموال وإصدار الأسهم. عندما يتم تحديد شركة ما للشراء ، يمكن لـ SPACs زيادة الاستفادة من نقودها عن طريق الاقتراض أو حتى تحمل الديون المحتفظ بها بالفعل من قبل الهدف. هذا يعني أنه يمكن للشركة إبرام صفقة بشكل خاص مع فريق إدارة SPAC ومن ثم رؤية أسهمها تُطرح علنًا في وقت قصير جدًا. يعد طرح الأسهم عبر SPAC أسرع من الاكتتاب العام ، ويؤدي إلى تدقيق عام أقل للشركة التي يتم الاستحواذ عليها ، بل ويسمح للشركة المعنية بمواصلة الحديث عن الأسهم ، على عكس فترة هادئة حول الاكتتاب العام.

كيف تؤثر SPACs على المستثمرين

تتمتع SPACs ببعض الميزات المضمنة لمنشئيها. قام منظمو SPAC بتخصيص أموال لإدارة SPAC حتى يتم طرحها للجمهور لجمع الجزء الأكبر من رأس مالها. في مقابل هذه الأموال الأولية ، عادةً ما يخرج المبدعون من الاكتتاب العام بنسبة 20 ٪ من حقوق الملكية في SPAC. يساعد هذا المبدعين على زيادة عائداتهم الخاصة ، حتى لو كان أداء أسهم SPAC يعاني بعد الاندماج / الاستحواذ. إذا كانت الشركة التي تشتريها شركة SPAC تعمل بشكل جيد ، فإن المبدعين يفعلون ذلك بشكل أفضل بكثير من المستثمرين العموميين.

بينما يدرك معظم المستثمرين أن منشئو SPAC لديهم ميزة ، إلا أن هناك فروقًا دقيقة أخرى صحيفة وول ستريت جورنال قام بعمل ممتاز في التحليل. غالبًا ما يقوم كبار المستثمرين الذين يساعدون في رعاية الاكتتابات العامة الأولية لشركة SPAC بشراء وحدات تحتوي على سهم وحق أو أ مذكرة. يمكن لهؤلاء المستثمرين بعد ذلك استرداد السهم والاحتفاظ بالمذكرة لممارسة ، مما يقلل من مخاطر الجانب السلبي مع ترك الباب مفتوحًا لعائدات مستقبلية كبيرة. هذا يضعهم في ميزة على المستثمر الذي ينوي شراء والاحتفاظ بأسهم SPAC ، حيث تتعرض هذه المجموعة الأخيرة أيضًا للضرر. تخفيف من خلال ممارسة الأوامر والحقوق.

SPACs وماكينات الفقاعة

نحن في وقت تشهد فيه حتى الشركات الراسخة والمدققة التي تخضع للاكتتابات العامة الأولية في قطاعات معينة (اقرأ: التكنولوجيا) عمليات تشغيل شبيهة بالفقاعات في تداول اليوم الأول. تشبه SPAC فقاعة داخل تلك الفقاعة ، حيث استهدف العديد منهم التكنولوجيا بالمعنى الواسع كمجال للاستحواذ. في هذه النشوة للسيارات الكهربائية وشركات الوسائط والمنصات وما إلى ذلك ، ستتحول بعض مراكز SPAC هذه من أجل أن تكون استثمارات جيدة على المدى القريب لمستثمريهم بعد الاكتتاب العام (وممتازة للمبدعين و الرعاة).

لسوء الحظ ، فإن الانفجار في عدد SPACs الذي يضرب السوق يعني أن الكثير من الدولارات تطارد صفقات ذات حجم كبير في نفس الصناعات. وهذا يعني حتما أن المعايير ستنزلق وأن الشركات الأضعف ستطرح في السوق. في نهاية المطاف ، ستكافح الشركات التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام من خلال SPACs من أجل مضاهاة قيمة الأموال النقدية التي يتم ضخها فيها ، ناهيك عن العائد فوق ذلك.

الخط السفلي

صلات المشاهير ، جنون الاكتتاب العام ، والنجاح الملحوظ لجزء صغير من موجة من SPACs التي تضرب السوق جعلتها أكثر جاذبية للمستثمرين مما كانت عليه في أي وقت مضى قبل. بينما يمكن أن تكون SPACs مربحة للجهات الراعية ومفيدة للشركة المستهدفة التي تبحث عن سعر أقل والطريقة التقييدية للاكتتاب العام ، فإن الاحتمالات مكدسة هيكليًا ضد مستثمري ما بعد الاكتتاب العام بدون الضمانات.

من المحتمل أن تزداد هذه الاحتمالات المكدسة سوءًا نظرًا لأن عمليات الاندماج والاستحواذ في الموعد النهائي تؤدي إلى وصول SPACs مزيد من الانخفاض في دورة بدء التشغيل لجذب الشركات إلى أعين الجمهور قبل وقت طويل من استعدادها لها هو - هي. من الصعب تحديد مكان قاع البرميل ومتى يتم الوصول إليه ، ولكن يجب على المستثمرين تحديد ذلك تتعامل مع SPACs بنفس الحذر الذي كانت ستفعله إذا كانت هذه الكيانات لا تزال تتعامل بشكل أساسي في بنس واحد مخازن.