ارتد السوق لكن التعريفات لا تزال تشكل مخاطرة كبيرة

تحركات كبرى

من واقع خبرتي في العمل مع المتداولين الفرديين والمحترفين على مدى العقدين الماضيين ، هناك دائمًا بعض الالتباس حول وقت تأثير عامل خارجي (على سبيل المثال التعريفات) في السوق. من المفيد التفكير في مثل هذه القضايا على أنها احتمالية مرجحة.

على سبيل المثال ، يقدر الاقتصاديون في Goldman Sachs أن الرسوم الجمركية على 300 مليار دولار أخرى من الواردات الصينية ستكلف 0.4٪ من الناتج المحلي الإجمالي بسبب زيادة تكاليف الاستهلاك والإنتاج. إذا كان هذا صحيحًا ، فيمكننا إجراء تقدير تقريبي بأنه سيقضي على نمو الأرباح لبقية عام 2019. هذا ليس هو نفسه الركود ، لكنه بالتأكيد ليس جيدًا لأسعار الأسهم.

منذ حرب تجارية ليست معلومات جديدة ، يمكننا أن نفترض أن المستثمرين قاموا بالفعل بتضمين تكاليف التعريفات مضروبة في احتمال أن تصبح حقيقة واقعة منذ بدء النزاع التجاري.

من أجل هذا التمرين ، لنفترض أن المستثمر يتوقع أن تخفض التعريفات 15٪ مما ستكون عليه قيمة S&P 500 بدون التعريفات. كان احتمال ارتفاع الرسوم الجمركية مرتفعًا نسبيًا الشهر الماضي على الرغم من أن أداء السوق كان جيدًا. إذا تخيلنا أن احتمال هذه التعريفات الإضافية كان 30٪ في أبريل ، فإن المستثمر كان كذلك تعديل ذلك في السعر ، وكان S&P 500 أقل بنسبة 4.5 ٪ (15 ٪ × 30 ٪) مما كان يمكن أن يكون بدون هذا الخطر.

من أجل هذا المثال ، استخدمت أرقامًا دقيقة جدًا من المستحيل تقريبًا تحديدها في ذلك الوقت ، لكن النقطة التي أشرحها مهمة. على الرغم من أن السوق كان يرتفع الشهر الماضي ، لا يزال المستثمرون يسعون في نسبة معينة من التكاليف المحتملة لزيادة التعريفات التي أعاقت العوائد مقارنة بما كان يمكن أن تكون عليه غير ذلك. لا ينتظر المتداولون إجراء جميع التعديلات على أسعار الأسهم بمجرد أن تصبح المخاطر المحتملة حقيقة واقعة.

هذا المفهوم مهم لأنه إذا افترضت أنه لم يتم تسعير أي من التكاليف المحتملة للتعريفات في السوق ومع ذلك ، قد يقودك ذلك إلى افتراض أن الأسعار يجب أن تكون أقل مما هي عليه ، وقد تفوتك فرص الارتفاع أرباح. في بعض الأحيان ، يقوم المتداولون بتقليل المخاطر ، لكن هذا نادر الحدوث. هو أكثر شيوعا ل بيع أكثر من اللازم الجانب السلبي ، وهذا هو السبب في أن المستثمرين مثل وارن بافيت قالوا "كن جشعًا عندما يكون الآخرون خائفين."

ستاندرد آند بورز 500

لا أعتقد أن السوق التقلب وصل إلى نهايته حتى الآن ، ولكن من منظور تقني ، أعتقد أن هناك احتمالًا جيدًا بأن يتعامل مؤشر S&P 500 مع النطاق 2800 على أنه الدعم. لقد كان هذا محورًا مهمًا لأكثر من عام وكان خط العنق للصعود الرأس والكتفين المعكوسة الاختراق في مارس. من وجهة نظري ، من المحتمل أن يكون هذا مستوى دعم قصير المدى كما يمكن أن أتوقع.

كما ذكرت في مستشار الرسم البياني بالأمس ، بدأ الدعم يبدو ضعيفًا بعض الشيء ، لكنه لم يتم إبطاله بالكامل بدون إغلاق سلبي آخر اليوم.

قراءة المزيد:

كيف استخدم وارن بافيت تحليل الاحتمالات لنجاح الاستثمار

3 مخططات بيانية تشير إلى أن الوقت قد حان لشراء الذهب

العملات المشفرة على Comeback Trail

مؤشرات المخاطرة - لا توجد بوادر للذعر

أثار البيع خلال الأسبوعين الماضيين الكثير من الحركات السلبية في فئات الأصول الأكثر أهمية ؛ ومع ذلك ، فإن معظم مؤشرات المخاطرة لا تزال تشير إلى هذا على أنه تصحيح قصير الأجل وليس شيئًا أكثر حدة. كما ذكرت في مستشار الرسم البياني يوم الأربعاء الماضي ، فإن مؤشر SKEW لا يزال في نطاقه "الطبيعي" ، وهو أمر جيد.

يتتبع SKEW المستويات المتميزة للخروج من الأموال ضع الخيارات على مؤشر S&P 500. يتم استخدام هذه المواقف من قبل كبار التجار ل التحوط أو طوق مقابل الانخفاضات الكبيرة في السوق. إذا كان المتداولون قلقين بشأن حركة كبيرة ، فإن سعر هذه الخيارات يرتفع ، مما يدفع بـ SKEW للأعلى. إذا لم تكن معتادًا على كيفية عمل خيارات البيع ، فتخيل أنها تشبه شراء بوليصة تأمين على محفظتك. إذا كانت المخاطر على محفظتك عالية ، فسيصبح التأمين أكثر تكلفة.

كما ترى في الرسم البياني التالي ، لا يزال SKEW عند مستويات منخفضة نسبيًا مقارنة بعمليات البيع السابقة في السوق. يخبرنا هذا أن الطلب على خيارات الشراء كتحوط ضد انخفاض كبير لا يزال منخفضًا للغاية. من واقع خبرتي ، هذا ما يبدو عليه عندما يستعد المستثمرون للبحث عنه شراء تراجع الفرص بدلاً من جنون البيع.

قراءة المزيد:

يبحث المستثمرون عن ملاذ في المرافق مع تصاعد الحرب التجارية

ينهار سهم NVIDIA على الرغم من المحللين الصعوديين

يستمر ارتفاع CyberArk بعد أرباح قوية في الربع الأول

خلاصة القول - لا يزال صعوديًا ولكنه حذر جدًا

كانت نبرة صوتي اليوم صعودية عن قصد ، لكنني أحذر من المبالغة في تقدير القضية. لا يمكن تسعير خطر تصعيد حرب الرسوم الجمركية خارج نطاق السيطرة في السوق ويظل غير معروف. كان التصحيح جيدًا ضمن النطاق الطبيعي مقارنة بالسنوات السابقة ، وأعتقد أن العديد من التكاليف المحتملة للتعريفات قد تم تسعيرها بالفعل في السوق.

ومع ذلك ، فإن التدخل الحمائية في الاقتصاد من قبل السياسيين له سجل سيئ. أقترح أن يظل المستثمرون متفائلين ولكن مع التركيز على التحكم في المخاطر حتى تنحسر حالة عدم اليقين ولدينا المزيد من التقدم الملموس بشأن النزاعات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

قراءة المزيد:

تؤدي مجموعة الإيقاف المتحرك / إيقاف الخسارة إلى تداولات رابحة

تعلم أساسيات الاستثمار

استمتع بهذا المقال؟ احصل على المزيد من خلال توقيع للنشرة الإخبارية الخاصة بـ Chart Advisor.