الأسهم ترتفع لكن العوائد لا تزال منخفضة

تحركات كبرى

ذكرت في مستشار الرسم البياني بالأمس أنه على الرغم من العديد من العناوين التي تشير إلى عكس ذلك ، لا تزال مبيعات التجزئة تبدو جيدة جدًا في الولايات المتحدة. يتأرجح الإنفاق بشكل طبيعي ، لكن المستهلك الأمريكي لا يزال يبدو قويًا نسبيًا. لقد قلت أيضًا أنه يمكننا الحصول على بعض التأكيد الجيد لهذا الافتراض من شركة Walmart Inc. (WMT) تقرير الأرباح هذا الصباح.

ذكرت وول مارت أن إجمالي المبيعات ارتفع في الربع الأول ، و مبيعات المتجر نفسه ارتفع بنسبة 3.4٪ على أساس سنوي. تعتبر الشركة وكيلًا جيدًا لسلوك المستهلك نظرًا لمكانتها المهيمنة في جميع أنحاء البلاد وهي حساسة بشكل خاص لقضايا التضخم أو سوق العمل الضعيف.

بعض أداء Walmart الإيجابي هو نتيجة للنمو في المبيعات عبر الإنترنت بما في ذلك ميزات التسليم والاستلام من المواقع المادية. وقد سمح ذلك للشركة بالتعدي أكثر على الحصة السوقية لتجار التجزئة الآخرين ، لكنها ليست مهمة بما يكفي لإخفاء نقص النمو أو الضعف الكبير بين المستهلكين. أعتقد أن هذا تأكيد قوي على أن الإنفاق الاستهلاكي لا يزال داعمًا للنمو الاقتصادي في الولايات المتحدة.

كما ترى في الرسم البياني التالي ، ارتد سهم Walmart عن محور 100 دولار

مستوى الدعم بعد صدوره. من وجهة نظري ، أحد السلبيات في التقرير (تراجع دخل التشغيل) سيزيد من احتمالات توقف السهم عند مقاومة بالقرب من 104 دولارات للسهم الواحد. كان تقرير وول مارت ممثلاً لما رأيناه كثيرًا في موسم الأرباح هذا ؛ إن مبيعات الخط الأعلى آخذة في الارتفاع ، لكن نمو الربحية بدأ في الانحسار.

ستاندرد آند بورز 500

واصل S&P 500 ارتداده عن الدعم بالقرب من 2820 واسترد جميع خسائر يوم الاثنين ، والتي لا ينبغي أن تكون مفاجأة إذا نظرنا إلى التاريخ. كان هناك 72 يومًا منذ أن بدأ السوق الصاعد في عام 2009 حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 2٪ أو أكثر. ما يقرب من 72 ٪ من الوقت ، يكون السوق أعلى 30 يومًا بعد تلك الانخفاضات مما كان عليه في يوم الانخفاض.

على الرغم من أن لدي تحيزًا صعوديًا بشكل عام ، إلا أن هناك ما يكفي من المجهول لتبرير بعض الحذر حيث يقترب مؤشر S&P 500 من مستوى المقاومة من ارتفاعاته السابقة بالقرب من 2940. على سبيل المثال ، حذرت الصين اليوم من أن تحرك إدارة ترامب لمعاقبة Huawei Technologies قد يضر بالمحادثات التجارية الجارية. يُحظر على شركة الاتصالات الصينية شراء التكنولوجيا من الشركات الأمريكية دون موافقات حكومية خاصة ، مما أدى إلى انخفاض أسهم أشباه الموصلات الأمريكية. كوالكوم إنكوربوريتد (QCOM) أقل من 4٪ ، وشركة Micron Technology، Inc. (مو) انخفض بما يزيد عن 3٪ في وقت ما اليوم.

قراءة المزيد:

تقوم شركة Micron باختبار الدعم الرئيسي وسط مخاوف هواوي

المواد التطبيقية تحمل المتوسط ​​المتحرك الرئيسي في الأرباح

كيف ستؤثر الحرب التجارية عليك

مؤشرات المخاطرة - الحذر من إشارة الدولار وأسعار الفائدة

من منظور المخاطر ، فإن معظم المؤشرات إما تحسنت أو ظلت مستقرة اليوم ، باستثناء واحد: الدولار الأمريكي يرتفع مرة أخرى. إلى جانب تأثير ارتفاع الدولار على نمو الأرباح والصادرات الأمريكية ، لدي قلق إضافي بشأن مكاسب الدولار اليوم.

الحمائية تميل استراتيجيات مثل التعريفات إلى زيادة قيمة عملة الدولة المستوردة الصافية. في هذه الحالة ، هذا يعني أن المستثمرين كانوا يستجيبون للحرب التجارية من خلال رفع قيمة الدولار. ما يقفز إلي هو أن المستثمرين يشترون الدولار على الرغم من الأداء الإيجابي في سوق الأسهم.

هل تجار العملات أكثر قلقًا من تجدد التوترات التجارية غدًا أو الأسبوع المقبل أكثر من مستثمري الأسهم؟ حدث اختلاف كهذا من قبل. سبق الانخفاض الكبير في مؤشر S&P 500 في أكتوبر 2018 موجة شراء سريعة في الدولار بدأت في أواخر سبتمبر.

ما سيجعل ذهني أكثر راحة هو التأكيد على أن أسعار الفائدة طويلة الأجل آخذة في الارتفاع مع الأسهم. عادة ، ترتفع أسعار الفائدة طويلة الأجل عندما ترتفع الأسهم لأن كلاهما مدفوع بنفس العوامل الأساسية الأساسية. ومع ذلك ، منذ أن بدأ سوق الأسهم في الارتفاع في الثالث من ديسمبر (كانون الأول). في 24 سبتمبر 2018 ، انهار هذا الارتباط.

ال سعر الفائدة على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات ارتفع مع السوق اليوم ، لكنه لا يزال منخفضًا للغاية. كما ترون في الرسم البياني التالي ، فإن عائد 10 سنوات في دعم محتمل ولكن أقل من الأعماق التي هبط إليها بعد السوق الهابطة في ديسمبر الماضي. تعتبر قوة الدولار وانخفاض أسعار الفائدة طويلة الأجل من أسباب توخي الحذر في الوقت الحالي.

قراءة المزيد:

ماذا يعني مصطلح ضعف الدولار والدولار القوي؟

كيف يؤثر الدولار القوي على الاقتصاد

فهم أسعار الفائدة والتضخم والسندات

خلاصة القول - إنها سوق منتقي الأسهم

أفهم أن الطريقة التي وصفت بها ظروف السوق مؤخرًا قد تبدو متناقضة بعض الشيء. لا يزال السوق الصاعد على حاله ، والإنفاق إيجابي ولا يزال نمو الخط الأعلى قوياً. ولكن من ناحية أخرى ، فإن مخاطر الحرب التجارية مرتفعة ، والاقتصادات الناشئة تتباطأ وأسعار الفائدة تنخفض.

من واقع خبرتي ، فإن فائدة التداول في سوق منقسم مثل هذا هو أنه يفضل الأسهم ذات اتجاهات النمو الأساسية القوية. يشار إليه أحيانًا باسم "سوق منتقي الأسهم" ، فمن الأسهل تحديد الأسهم الأفضل أداءً عند المستثمرين يجب أن تولي مزيدًا من الاهتمام للأساسيات لأن السوق لن يستمر في "رفع كل القوارب" كما يفعل عندما تكون المخاطر شديدة جدًا قليل.

يوفر هذا النوع من السوق ميزة لأولئك المستثمرين الذين يفهمون القيمة ولماذا يمكن للأساسيات تحسين تحليل الرسم البياني الخاص بهم.

قراءة المزيد:

نمو الخط السفلي مقابل. نمو الخط الأعلى: ما الفرق؟

كيف تختار وسيط

تعلم أساسيات الاستثمار

استمتع بهذا المقال؟ احصل على المزيد توقيع للنشرة الإخبارية Chart Advisor.