الاستثمار الأجنبي المباشر والاستثمار الأجنبي في الحوافظ المالية: فهم كل شيء

رأس المال عنصر حيوي للنمو الاقتصادي ، ولكن بما أن معظم الدول لا تستطيع تلبية مجموعها متطلبات رأس المال من الموارد الداخلية وحدها ، يلجأون إلى المستثمرين الأجانب. الاستثمار الأجنبي المباشر (الاستثمار الأجنبي المباشر) و استثمار المحفظة الأجنبية (FPI) هما من أكثر الطرق شيوعًا للمستثمرين للاستثمار في الاقتصاد الخارجي. الاستثمار الأجنبي المباشر يعني استثمار المستثمرين الأجانب مباشرة في الأصول الإنتاجية لدولة أخرى.

FPI يعني الاستثمار في الأصول المالية، مثل أسهم وسندات الكيانات الموجودة في بلد آخر. الاستثمار الأجنبي المباشر والاستثمار في الحوافظ المالية متشابهان في بعض النواحي ولكنهما مختلفان للغاية في جوانب أخرى. كما صغار المستثمرين زيادة الاستثمار في الخارج ، يجب أن يكونوا على دراية واضحة بالاختلافات بين الاستثمار الأجنبي المباشر والاستثمار الأجنبي في الحوافظ المالية ، لأن الدول التي لديها مستوى عالٍ من الاستثمار الأجنبي في الحوافظ المالية يمكن أن تواجه ارتفاعًا في السوق التقلب واضطراب العملة في أوقات عدم اليقين.

أمثلة على الاستثمار الأجنبي المباشر والاستثمار الأجنبي في الحوافظ المالية

تخيل أنك مليونيرًا مقيمًا في الولايات المتحدة وتبحث عن فرصتك الاستثمارية التالية. أنت تحاول الاختيار بين (أ) الاستحواذ على شركة تصنع آلات صناعية ، و (ب) شراء حصة كبيرة في شركة تصنع مثل هذه الآلات. السابق مثال على استثمار مباشر، في حين أن هذا الأخير هو مثال على استثمارات المحفظة.

الآن ، إذا كان صانع الآلات موجودًا في ولاية قضائية أجنبية ، مثل المكسيك ، وإذا استثمرت فيه بالفعل ، فسيتم اعتبار استثمارك استثمارًا أجنبيًا مباشرًا. إذا كانت الشركات التي كنت تفكر في شرائها موجودة أيضًا في المكسيك ، فإن شرائك لهذه الأسهم أو أسهمها إيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs) تعتبر FPI.

على الرغم من أن الاستثمار الأجنبي المباشر يقتصر عمومًا على اللاعبين الكبار الذين يمكنهم تحمل تكاليف الاستثمار المباشر في الخارج ، فمن المرجح تمامًا أن يشارك المستثمر العادي في الاستثمار الأجنبي المباشر ، عن علم أو عن غير قصد. في كل مرة تشتري فيها أسهمًا أو سندات أجنبية ، إما مباشرة أو من خلال ADRs أو الصناديق المشتركة أو صندوق تداول في البورصةق ، أنت منخرط في FPI. الأرقام التراكمية لـ FPI ضخمة. بحسب ال معهد شركة الاستثمارفي أوائل يناير 2018 ، تلقت صناديق الأسهم المحلية تدفقات داخلية بقيمة 3.8 مليار دولار ، بينما كانت تدفقات أجنبية صناديق الأسهم اجتذبت أكثر من ثلاثة أضعاف هذا المبلغ ، أو 13.7 مليار دولار.

تقييم الجاذبية

نظرًا لأن رأس المال دائمًا ما يكون قليل العرض ومتحرك للغاية ، فإن المستثمرين الأجانب لديهم معايير قياسية عند تقييم مدى الرغبة في وجود وجهة خارجية للاستثمار الأجنبي المباشر والاستثمار الأجنبي في الحوافظ المالية ، والتي تشمل:

• العوامل الاقتصادية: قوة الاقتصاد ، الناتج المحلي الإجمالي اتجاهات النمو والبنية التحتية والتضخم ، مخاطر العملة، أجنبي ضوابط الصرف
• العوامل السياسية: الاستقرار السياسي ، فلسفة العمل الحكومية ، السجل الحافل
• حوافز للمستثمرين الأجانب: مستويات الضرائب ، الحوافز الضريبية ، حقوق الملكية
• عوامل أخرى: تعليم ومهارات القوى العاملة ، فرص العمل ، المنافسة المحلية

الاستثمار الأجنبي المباشر مقابل الاستثمار الأجنبي في الحوافظ المالية

على الرغم من أن الاستثمار الأجنبي المباشر والاستثمار في الحوافظ المالية متشابهان من حيث أنهما يشتملان على حد سواء الاستثمار الأجنبي، هناك بعض الاختلافات الجوهرية بين الاثنين.

ينشأ الاختلاف الأول في درجة السيطرة التي يمارسها المستثمر الأجنبي. عادة ما يتخذ مستثمرو الاستثمار الأجنبي المباشر مناصب مسيطرة في الشركات المحلية أو الانضمام للمغامرات وتشارك بنشاط في إدارتها. من ناحية أخرى ، فإن مستثمري FPI هم بشكل عام المستثمرين السلبيين الذين لا يشاركون بنشاط في العمليات اليومية والخطط الاستراتيجية للشركات المحلية ، حتى لو كان لديهم الأهتمام بالسيطرة فيهم.

يتمثل الاختلاف الثاني في أنه يتعين على مستثمري الاستثمار الأجنبي المباشر ، بحكم الضرورة ، اتباع نهج طويل الأجل لاستثماراتهم حيث يمكن أن يستغرق الأمر سنوات من مرحلة التخطيط إلى تنفيذ المشروع. من ناحية أخرى ، قد يدعي مستثمرو FPI أنهم موجودون على المدى الطويل ولكن غالبًا ما يكون لديهم أقصر من ذلك بكثير آفاق الاستثمارخاصة عندما يواجه الاقتصاد المحلي بعض الاضطرابات.

وهو ما يقودنا إلى النقطة الأخيرة. الاستثمار الأجنبي المباشر لا يمكن للمستثمرين بسهولة تصفية أصولهم ويبتعدون عن الأمة ، لأن هذه الأصول قد تكون كبيرة جدًا وهادئة غير سائل. يمكن لمستثمري FPI الخروج من أمة حرفيًا ببضع نقرات بالماوس ، حيث أن الأصول المالية عالية السيولة ويتم تداولها على نطاق واسع.

الاستثمار الأجنبي المباشر و FPI - إيجابيات وسلبيات

يعتبر كل من الاستثمار الأجنبي المباشر والاستثمار في الحوافظ المالية مصدرين هامين للتمويل في معظم الاقتصادات. يمكن استخدام رأس المال الأجنبي لتطوير البنية التحتية ، وإنشاء مرافق التصنيع ومراكز الخدمات ، والاستثمار فيها الأصول الإنتاجية الأخرى مثل الآلات والمعدات ، مما يساهم في النمو الاقتصادي ويحفز توظيف.

ومع ذلك ، من الواضح أن الاستثمار الأجنبي المباشر هو الطريق المفضل من قبل معظم الدول جذب الاستثمار الأجنبي، نظرًا لأنه أكثر استقرارًا من FPI ويشير إلى التزام طويل الأمد. ولكن بالنسبة للاقتصاد الذي ينفتح للتو ، قد تنتج كميات كبيرة من الاستثمار الأجنبي المباشر بمجرد أن يثق المستثمرون الأجانب في آفاقه طويلة الأجل وقدرة الحكومة المحلية.

على الرغم من أن FPI مرغوب فيه كمصدر لـ رأس المال الاستثماري، يميل إلى أن يكون لديه درجة تقلب أعلى بكثير من FPI. في الواقع ، غالبًا ما يشار إلى FPI باسم "الأموال الساخنة" بسبب ميلها إلى الفرار عند ظهور أولى علامات الاضطراب في الاقتصاد. يمكن أن تؤدي هذه التدفقات الهائلة للمحفظة إلى تفاقم المشاكل الاقتصادية خلال فترات عدم اليقين.

الاتجاهات الحديثة

اعتبارًا من عام 2019 ، كانت الولايات المتحدة والمملكة المتحدة أكبر متلقين للاستثمار الأجنبي المباشر في العالم. بلغ صافي تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر في الولايات المتحدة 479 مليار دولار ، بينما تلقت المملكة المتحدة 299.7 مليار دولار ، وفقًا لـ بنك عالمي. تتخلف الصين كثيرًا ، حيث بلغت 170.6 مليار دولار ، لكن الاستثمار الأجنبي بلغ أعلى مستوياته على الإطلاق هناك ، حيث تمت الموافقة على ما يقرب من 2500 شركة جديدة كل شهر. (للحصول على معلومات ذات صلة ، راجع "ما هي الدول التي تجند بنشاط الاستثمار الأجنبي المباشر (الاستثمارات الأجنبية المباشرة)؟")

الاستثمار الأجنبي المباشر كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي (GDP) مؤشر جيد على جاذبية الدولة كوجهة استثمارية طويلة الأجل. الاقتصاد الصيني حاليًا أصغر من الاقتصاد الأمريكي ، لكن DI كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي كانت 1.5٪ للصين في عام 2016 ، مقارنة بـ 2.6٪ بالنسبة للولايات المتحدة. الاقتصادات الديناميكية مثل سنغافورة ولوكسمبورغ ، فإن الاستثمار الأجنبي المباشر كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي أعلى بكثير - 20.7٪ لسنغافورة و 45.8٪ لسنغافورة لوكسمبورغ.

إشارات تحذيرية للمستثمرين

يجب أن يتوخى المستثمرون الحذر بشأن الاستثمار بكثافة في الدول ذات المستويات العالية من FPI ، وتدهور الأساسيات الاقتصادية. يمكن أن يتسبب عدم اليقين المالي في توجه المستثمرين الأجانب نحو المخارج ، مع هذا هروب رأس المال الضغط النزولي على العملة المحلية ويؤدي إلى عدم الاستقرار الاقتصادي.

لا تزال الأزمة الآسيوية لعام 1997 هي المثال الكتابي لمثل هذه الحالة. الانخفاض في عملات مثل الروبية الهندية والروبية الإندونيسية في صيف 2013 هو مثال آخر حديث على الفوضى التي سببتها تدفقات "الأموال الساخنة" إلى الخارج. في مايو 2013 ، بعد الاحتياطي الفيدرالي كرسي بن برنانكي في إشارة إلى إمكانية إنهاء برنامج شراء السندات الضخم للاحتياطي الفيدرالي ، بدأ المستثمرون الأجانب في إغلاق حساباتهم مناصب في الأسواق الناشئة، منذ عصر معدلات فائدة قريبة من الصفر (مصدر أموال رخيصة) بدا وكأنه على وشك الانتهاء.

أجنبي مديري المحافظ ركزت في البداية على دول مثل الهند وإندونيسيا ، والتي كان يُنظر إليها على أنها أكثر عرضة للخطر بسبب اتساع نطاقها عجز الحساب الجاري وارتفاع معدلات التضخم. على هذا النحو الأموال الساخنة تدفقت ، غرق الروبية ل قيعان قياسية مقابل الدولار الأمريكي ، مما اضطر بنك الاحتياطي الهندي للتدخل والدفاع عن العملة. على الرغم من تعافي الروبية إلى حد ما بحلول نهاية العام ، إلا أنها شديدة الانحدار الاستهلاك في عام 2013 أدى إلى تآكل كبير في عوائد المستثمرين الأجانب الذين استثمروا في الأصول المالية الهندية.

الخط السفلي

في حين أن الاستثمار الأجنبي المباشر والاستثمار في الحوافظ المالية يمكن أن يكونا مصادر لرأس المال الذي تمس الحاجة إليه للاقتصاد ، فإن الاستثمار الأجنبي في الحوافظ المالية أكثر تقلباً ، وهذا التقلب يمكن أن تؤدي إلى تفاقم المشاكل الاقتصادية خلال الأوقات المضطربة. نظرًا لأن هذا التقلب يمكن أن يكون له تأثير سلبي كبير على محافظهم الاستثمارية ، البيع بالتجزئة يجب على المستثمرين التعرف على الاختلافات بين هذين المصدرين الرئيسيين للأجانب استثمار.