مقدمة لنسب التغطية

القدرة على فصل الشركات بكمية صحية من دين من هؤلاء مفرط هي إحدى أهم المهارات التي يمكن للمستثمر تطويرها. تستخدم معظم الشركات الديون للمساعدة في تمويل العمليات ، سواء كانت شراء معدات جديدة أو توظيف عمال إضافيين. لكن الاعتماد المفرط على الاقتراض سيلحق بأي عمل تجاري. على سبيل المثال ، عندما تواجه الشركة صعوبة في الدفع الدائنين في الوقت المناسب ، قد تضطر إلى بيع الأصول ، مما يجعلها في وضع تنافسي غير مؤات. في الحالات القصوى ، قد لا يكون أمامها خيار سوى القيام بذلك ملف للإفلاس.

نسب التغطية طريقة مفيدة للمساعدة في قياس مثل هذه المخاطر. تحدد هذه الصيغ السهلة نسبيًا قدرة الشركة على خدمة ديونها الحالية ، مما يحتمل أن يجنب المستثمر وجع القلب في المستقبل.

تشمل نسب التغطية الأكثر استخدامًا الفائدة وخدمة الدين و نسب تغطية الأصول.

نسبة تغطية الفائدة

المفهوم الأساسي وراء نسبة تغطية الفائدة بسيط جدًا. كلما زاد الربح الذي تحققه الشركة ، زادت قدرتها على دفع الفائدة. للوصول إلى الشكل ، ما عليك سوى تقسيم الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) من حساب فائدة الشركة لنفس الفترة.

$\text{نسبة تغطية الفائدة.}=\frac{\text{EBIT.}}{\text{مصروفات الفوائد.}}$

\ text {نسبة تغطية الفائدة} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {مصاريف الفائدة}} نسبة تغطية الفائدة =مصروفات الفوائدEBIT​

تعني النسبة 2 أن الشركة تكسب ضعف ما تدفعه في الفائدة. كقاعدة عامة ، يجب على المستثمرين أن يميلوا نحو الشركات ذات نسبة تغطية الفائدة - والمعروفة باسم "ضعف نسبة الفائدة المكتسبة" - 1.5 على الأقل. تشير النسبة المنخفضة عادة إلى شركة تكافح من أجل السداد حملة السنداتوالمساهمون المفضلون والدائنون الآخرون.

نسبة تغطية خدمة الدين

بينما يتم استخدام نسبة تغطية الفائدة على نطاق واسع، لديها عيب مهم. بالإضافة إلى تغطية مصاريف الفائدة ، يتعين على الشركات عادةً دفع جزء من المبلغ الأساسي كل ربع سنة أيضًا.

ال نسبة تغطية خدمة الدين يأخذ هذا في الاعتبار. هنا ، يقسم المستثمرون صافي الدخل على إجمالي نفقات الاقتراض - أي أقساط سداد أصل القرض زائد تكاليف الفائدة.

​دسجص=أقساط السداد الرئيسية+مصروفات الفوائدصافي الدخل​أين:​

الرقم الأقل من 1 يعني أن النشاط التجاري له قيمة سالبة تدفق مالي—إنها في الواقع تدفع في نفقات الاقتراض أكثر مما تدفعه من خلال الإيرادات. لذلك ، يجب على المستثمرين البحث عن شركات ذات نسبة تغطية خدمة دين لا تقل عن 1 ويفضل أن تكون أعلى قليلاً لضمان مستوى كافٍ من التدفق النقدي لمواجهة الالتزامات المستقبلية.

مثال عملي: لمعرفة الفرق المحتمل بين نسبتي التغطية هاتين ، دعنا نلقي نظرة على شركة خيالية ، Cedar Valley Brewing. تحقق الشركة ربحًا ربع سنويًا قدره 200000 دولار (EBIT هو 300000 دولار) ودفعات الفائدة المقابلة قدرها 50000 دولار. لأن Cedar Valley قام بالكثير من الاقتراض خلال فترة انخفاض اسعار الفائدة، تبدو نسبة تغطية الفائدة مواتية للغاية.

$\text{نسبة تغطية الفائدة.}=\frac{3.0.0.,0.0.0.}{5.0.,0.0.0.}=6.$نسبة تغطية الفائدة=50,000300,000​=6

ومع ذلك ، فإن نسبة تغطية خدمة الدين تعكس مبلغًا رئيسيًا كبيرًا تدفعه الشركة كل ربع سنة ويبلغ إجماليه 140 ألف دولار. الرقم الناتج 1.05 يترك مجالًا صغيرًا للخطأ إذا تلقت مبيعات الشركة ضربة غير متوقعة.

$\text{نسبة تغطية خدمة الدين.}=\frac{2.0.0.,0.0.0.}{1.9.0.,0.0.0.}=1..0.5.$نسبة تغطية خدمة الدين=190,000200,000​=1.05

على الرغم من أن الشركة تولد تدفقات نقدية إيجابية ، إلا أنها تبدو أكثر خطورة من منظور الديون بمجرد أخذ تغطية خدمة الديون في الاعتبار.

نسبة تغطية الأصول

النسب المذكورة أعلاه تقارن ديون الشركة فيما يتعلق بأرباحها. لذلك ، فهي طريقة جيدة للنظر في قدرة المنظمة على تغطية الالتزامات اليوم. ولكن إذا كنت ترغب في توقع أرباح الشركة على المدى الطويل ، فعليك إلقاء نظرة فاحصة على ورقة التوازن. بشكل عام ، كلما زاد عدد الأصول التي تمتلكها الشركة مقارنةً بإجمالي قروضها ، زاد احتمال قيامها بسداد المدفوعات في المستقبل.

ال نسبة تغطية الأصول على هذه الفكرة. في الأساس ، يتطلب الأمر ما يخص الشركة ممتلكات ملموسة بعد احتساب الالتزامات قصيرة الأجل وقسمة العدد المتبقي على الديون المستحقة.

​أجص=تيدا(تيأ−أناأ)−(جإل−ستيدا)​أين:أجص=نسبة تغطية الأصولتيأ=إجمالي الأصولأناأ=الأصول غير الملموسةجإل=المطلوبات المتداولةستيدا=التزامات الديون قصيرة الأجل​

يعتمد ما إذا كان الرقم الناتج مقبولًا على الصناعة. على سبيل المثال ، يجب أن يكون للمرافق عادةً نسبة تغطية أصول لا تقل عن 1.5 ، في حين أن العتبة التقليدية للشركات الصناعية هي 2.

مثال عملي: هذه المرة دعونا نلقي نظرة على شركة JXT Corp. ، التي تصنع معدات التشغيل الآلي للمصنع. تمتلك الشركة أصولًا تبلغ 3.6 مليون دولار أمريكي ، منها 300000 دولار أمريكي عبارة عن عناصر غير ملموسة مثل العلامات التجارية وبراءات الاختراع. لديها أيضا المطلوبات المتداولة 600000 دولار ، بما في ذلك التزامات الديون قصيرة الأجل البالغة 400000 دولار. إجمالي ديون الشركة يساوي 2.3 مليون دولار.

$\text{ACR.}=\frac{(3.,6.0.0.,0.0.0.-3.0.0.,0.0.0.)-(6.0.0.,0.0.0.-4.0.0.,0.0.0.)}{2.,3.0.0.,0.0.0.}=1..3.$ACR=2,300,000(3,600,000−300,000)−(600,000−400,000)​=1.3

عند 1.3 ، تكون نسبة الشركة أقل بكثير من الحد النموذجي. وهذا في حد ذاته يدل على أن JXT ليس لديها أصول كافية للاستفادة منها ، بالنظر إلى حجم ديونها الكبيرة.

أحد قيود هذه الصيغة هو أنها تعتمد عليها القيمة الدفترية لأصول الشركة، والتي غالبًا ما تختلف عن الواقع القيمة السوقية. للحصول على أكثر النتائج موثوقية ، من المفيد عادةً استخدام مقاييس متعددة لتقييم الشركة بدلاً من الاعتماد على أي نسبة مفردة.

تقييم الأعمال

يمكن للمستثمرين استخدام نسب التغطية بإحدى طريقتين. أولاً ، يمكنك تتبع التغييرات في وضع ديون الشركة بمرور الوقت. في الحالات التي تكون فيها نسبة تغطية خدمة الدين بالكاد ضمن النطاق المقبول ، قد يكون من الجيد إلقاء نظرة على تاريخ الشركة الحديث. إذا كانت النسبة تنخفض تدريجياً ، فقد تكون مسألة وقت فقط قبل أن تنخفض إلى أقل من الرقم الموصى به.

تعتبر نسب التغطية قيّمة أيضًا عند النظر إلى شركة فيما يتعلق بمنافسيها. يعد تقييم الأنشطة التجارية المماثلة أمرًا ضروريًا ، لأن نسبة تغطية الفائدة المقبولة في صناعة ما قد تعتبر محفوفة بالمخاطر في مجال آخر. إذا كان النشاط التجاري الذي تقيمه يبدو بعيدًا عن المنافسين الرئيسيين ، فغالبًا ما يكون علم احمر.

الخط السفلي

على المدى الطويل ، يمكن أن يؤدي الاعتماد المفرط على الديون إلى إحداث فوضى في الأعمال التجارية. يمكن أن تساعدك أدوات مثل نسبة تغطية الفائدة ونسبة تغطية خدمة الدين ونسبة تغطية الأصول في تحديد ما إذا كان بإمكان الشركة الدفع لدائنيها في الوقت المناسب.