تعريف سعر الفائدة المعروض بين بنوك لندن (ليبور)

ما هو سعر الفائدة المعروض بين بنوك لندن (ليبور)؟

سعر الفائدة المعروض بين بنوك لندن (ليبور) هو أ المعيار معدل الفائدة الذي تقرض به البنوك العالمية الكبرى بعضها البعض في سوق ما بين البنوك الدولية للحصول على قروض قصيرة الأجل.

LIBOR ، الذي يرمز لسعر الفائدة بين البنوك في لندن ، يعمل كمعدل فائدة رئيسي مقبول عالميًا يشير إلى تكاليف الاقتراض بين البنوك. يتم احتساب السعر وسيستمر نشره كل يوم بواسطة إنتركونتيننتال للصرافة (ICE) ، ولكن بسبب الفضائح والتساؤلات الأخيرة حول صلاحيته كمعدل مرجعي ، يتم التخلص التدريجي منه. وفقًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي والهيئات التنظيمية في المملكة المتحدة ، سيتم إلغاء LIBOR تدريجياً بحلول 30 يونيو 2023 ، وسيتم استبداله بـ معدل التمويل الليلي المضمون (SOFR). كجزء من هذا الإلغاء التدريجي ، لن يتم نشر أسعار ليبور بالدولار الأمريكي لمدة أسبوع وشهرين بعد 31 ديسمبر 2021.

فهم ليبور

LIBOR هو متوسط ​​سعر الفائدة الذي تقترض به البنوك العالمية الكبرى من بعضها البعض. يعتمد على خمس عملات بما في ذلك الدولار الأمريكي ، و اليورو، والجنيه الإسترليني ، والين الياباني ، والفرنك السويسري ، وتخدم سبعة آجال استحقاق مختلفة - بين عشية وضحاها / السعر الفوري التالي ، أسبوع واحد ، وشهر واحد ، واثنين ، وثلاثة ، وستة ، و 12 شهرًا.

يؤدي الجمع بين خمس عملات وسبع آجال استحقاق إلى إجمالي 35 سعرًا مختلفًا من أسعار ليبور يتم حسابها والإبلاغ عنها في كل يوم عمل.السعر الأكثر شيوعًا هو سعر الدولار الأمريكي لمدة ثلاثة أشهر ، وعادة ما يشار إليه بسعر ليبور الحالي.

كل يوم ، تسأل شركة ICE البنوك العالمية الكبرى عن المبلغ الذي ستفرضه على البنوك الأخرى مقابل القروض قصيرة الأجل. يأخذ الاقتران أعلى وأدنى الأرقام ، ثم يحسب المتوسط ​​من الأرقام المتبقية. يُعرف هذا بالمتوسط ​​المقطوع. يتم نشر هذا المعدل كل صباح على أنه المعدل اليومي ، لذا فهو ليس رقمًا ثابتًا. بمجرد حساب معدلات كل استحقاق وعملة ووضعها في صيغتها النهائية ، يتم الإعلان عنها ونشرها مرة واحدة يوميًا في حوالي الساعة 11:55 صباحًا بتوقيت لندن من قبل إدارة معيار ICE (IBA).

LIBOR هو أيضًا أساس قروض المستهلكين في البلدان حول العالم ، لذلك فهو يؤثر على المستهلكين تمامًا مثل تأثيره على المؤسسات المالية. تتقلب أسعار الفائدة على منتجات الائتمان المختلفة مثل بطاقات الائتمان وقروض السيارات والرهون العقارية القابلة للتعديل بناءً على معدل الإنتربنك. يساعد هذا التغيير في المعدل على تحديد سهولة الاقتراض بين البنوك والمستهلكين.

ولكن هناك جانب سلبي لاستخدام سعر ليبور. على الرغم من أن تكاليف الاقتراض المنخفضة قد تكون جذابة للمستهلكين ، إلا أنها تؤثر أيضًا على عوائد بعض الأوراق المالية. قد يتم ربط بعض الصناديق المشتركة بـ LIBOR ، لذلك قد تنخفض عائداتها مع تقلبات LIBOR.

كيف يتم حساب الليبور؟

شكلت IBA لجنة مخصصة من البنوك العالمية لكل من العملات وزوج المدة. على سبيل المثال ، يشكل 16 بنكًا رئيسيًا ، بما في ذلك Bank of America و Barclays و Citibank و Deutsche Bank و JPMorgan Chase و UBS ، لوحة سعر ليبور بالدولار الأمريكي.تعتبر فقط البنوك التي لها دور مهم في سوق لندن مؤهلة للعضوية في لجنة ICE LIBOR ، ويتم إجراء عملية الاختيار سنويًا.

اعتبارًا من أبريل 2018 ، قدمت IBA اقتراحًا جديدًا لتعزيز منهجية حساب LIBOR. واقترح استخدام طريقة معيارية قائمة على المعاملات وقائمة على البيانات وطبقات تسمى منهجية الشلال لتحديد الليبور.

• يتضمن المستوى الأول القائم على المعاملة أخذ متوسط ​​السعر المرجح بحجمه (VWAP) لجميع المعاملات المؤهلة ، قد يكون أحد البنوك قد قام بتعيين ترجيح أعلى للمعاملات المحجوزة بالقرب من الساعة 11:00 صباحًا بتوقيت لندن.
• تضمن المستوى الثاني المشتق من المعاملة أخذ الطلبات المستندة إلى البيانات المشتقة من المعاملات من بنك لوحة إذا لم يكن لديه عدد كافٍ من المعاملات المؤهلة لإجراء المستوى 1 خضوع.
• المستوى الثالث - حكم الخبراء - يلعب دوره عندما يفشل بنك الفريق في تقديم المستوى 1 أو المستوى 2. وهي تقدم السعر الذي يمكنها من خلاله تمويل نفسها في الساعة 11:00 صباحًا بتوقيت لندن بالإشارة إلى سوق التمويل بالجملة غير المضمون.

يحسب IBA معدل LIBOR باستخدام ملف قلص يعني النهج المطبق على جميع الردود الواردة. المتوسط ​​المقتطع هو طريقة لحساب المتوسط ​​، والتي تستبعد نسبة مئوية صغيرة محددة من أكبر وأصغر القيم قبل حساب المتوسط. بالنسبة إلى LIBOR ، يتم استبعاد الأرقام الموجودة في الربعين الأعلى والأدنى ، ويتم حساب المتوسط ​​على الأرقام المتبقية.

استخدامات ليبور

يستخدم ليبور في جميع أنحاء العالم في مجموعة متنوعة من المنتجات المالية. وهي تشمل ما يلي:

• المنتجات القياسية بين البنوك مثل اتفاقيات الأسعار الآجلة (FRA) ، ومقايضات أسعار الفائدة ، وسعر الفائدة الآجلة, والخيارات، و سواب، حيث توفر الخيارات للمشترين الحق ، ولكن ليس الالتزام ، بشراء ورقة مالية أو منتج بسعر الفائدة
• المنتجات التجارية مثل شهادات الإيداع والسندات ذات السعر العائم ، والرهون العقارية ذات السعر المتغير ، و القروض المشتركة، وهي قروض تقدمها مجموعة من المقرضين
• المنتجات الهجينة مثل التزامات الديون المضمونة (CDO) ، والتزامات الرهن العقاري (CMO) ، ومجموعة متنوعة من السندات المستحقة ، والأوراق المالية القابلة للاستدعاء ، والأوراق المالية الدائمة
• المنتجات المتعلقة بقروض المستهلك مثل الرهون العقارية الفردية وقروض الطلاب

يستخدم ليبور أيضًا كمقياس قياسي لتوقعات السوق لأسعار الفائدة التي تضعها البنوك المركزية في صيغتها النهائية. تمثل أقساط السيولة لمختلف الأدوات المتداولة في أسواق المال ، بالإضافة إلى مؤشر على صحة النظام المصرفي العام. كثيرا من المشتق يتم إنشاء المنتجات وإطلاقها والاتجار بها بالرجوع إلى LIBOR. يستخدم LIBOR أيضًا كمعدل مرجعي للعمليات القياسية الأخرى مثل المقاصةواكتشاف السعر وتقييم المنتج.

تاريخ موجز لليبور

أصبحت الحاجة إلى قياس موحد لأسعار الفائدة عبر المؤسسات المالية ضرورية حيث بدأ سوق المنتجات القائمة على أسعار الفائدة في التطور خلال الثمانينيات. قامت جمعية المصرفيين البريطانيين (BBA) - التي تمثل صناعة الخدمات المصرفية والمالية - بإعداد معدلات تسوية الفائدة على BBA في عام 1984. أدى المزيد من التبسيط إلى تطور BBA LIBOR في عام 1986 ، والذي أصبح معدل الفائدة القياسي الافتراضي للمعاملات في المعاملات المالية على أساس سعر الفائدة والعملة بين المؤسسات المالية على الصعيدين المحلي والدولي المستويات.

منذ ذلك الحين ، خضع LIBOR للعديد من التغييرات. الأهم هو متى BBA تم تغيير LIBOR إلى ICE LIBOR في فبراير 2014 بعد أن تولى Intercontinental Exchange الإدارة.

كما تغيرت العملات المتضمنة في حساب الليبور. بينما تمت إضافة أسعار عملات جديدة ، تمت إزالة العديد منها أو دمجها بعد إدخال أسعار اليورو. شهدت الأزمة المالية لعام 2008 انخفاضًا كبيرًا في عدد فترات السداد التي تم حساب ليبور من أجلها.

معادلات ليبور

على الرغم من قبول LIBOR عالميًا ، إلا أن هناك معدلات فائدة إقليمية أخرى مماثلة يتم اتباعها بشكل شائع في جميع أنحاء العالم.

على سبيل المثال ، أوروبا لديها سعر الصرف الأوروبي بين البنوك (EURIBOR) ، اليابان لديها سعر طوكيو بين البنوك المعروض (TIBOR) ، الصين لديها سعر شنغهاي بين البنوك (SHIBOR) ، والهند لديها معدل الفائدة المعروض بين البنوك في مومباي (ميبور).

فضيحة سعر الليبور

في حين كان LIBOR معيارًا مرجعيًا عالميًا راسخًا لأسعار الفائدة ، فقد كان له نصيبه العادل من الخلافات بما في ذلك فضيحة تزوير معدل. يُزعم أن البنوك الكبرى تواطأت للتلاعب بأسعار ليبور. لقد أخذوا طلبات المتداولين في الاعتبار وقدموا معدلات ليبور منخفضة بشكل مصطنع لإبقائها في المستويات المفضلة لديهم. كان القصد من وراء سوء التصرف المزعوم هو زيادة أرباح التجار الذين كانوا يشغلون مناصب في الأوراق المالية القائمة على LIBOR.

في أعقاب التقارير التي نشرتها صحيفة وول ستريت جورنال في عام 2008 ، واجهت البنوك العالمية الكبرى ، التي كانت ضمن الندوات وساهمت في عملية تحديد سعر ليبور ، تدقيقًا تنظيميًا.تضمنت تحقيقات من قبل وزارة العدل الأمريكية. تم إجراء تحقيقات مماثلة في أجزاء أخرى من العالم بما في ذلك في المملكة المتحدة وأوروبا. رئيسي البنوك والمؤسسات المالية بما في ذلك باركليز ، و ICAP ، و Rabobank ، و Royal Bank of Scotland ، و UBS ، و Deutsche Bank ، واجهوا غرامات باهظة. كما تم اتخاذ إجراءات عقابية ضد موظفيهم الذين ثبت تورطهم في سوء التصرف.كانت الفضيحة أيضًا أحد الأسباب الرئيسية لتحول LIBOR من إدارة BBA إلى ICE.

اعتبارات خاصة: التخلص التدريجي من الليبور

على الرغم من استخدام الليبور منذ الثمانينيات ، فقد بدأت الإصلاحات التنظيمية في السنوات الأخيرة لإصلاح المعدلات المعيارية واستبدال ليبور في النهاية كسعر الاقتراض بين البنوك. من المتوقع ألا يطلب المنظمون في المملكة المتحدة من البنوك نشر أسعار ليبور بعد عام 2021.

تم تصميم النظام الجديد ليحل محل التخمين المحيط بأسعار الفائدة التي كانت سائدة بموجب LIBOR وبدلاً من ذلك استخدام معدلات المعاملات الفعلية. ال معدل تمويل لليلة واحدة مضمون (SOFR) سيحل محل ليبور في عام 2023. SOFR هو أيضًا معدل فائدة مرجعي يستخدم للقروض المقومة بالدولار وعقود المشتقات. يختلف SOFR عن LIBOR من حيث أنه يعتمد على المعاملات الفعلية الملاحظة في سوق الخزانة الأمريكية بينما استخدم LIBOR تقديرات معدلات الاقتراض.

ومع ذلك ، فمن المرجح أن يتم استخدام معدل الحماية من المخاطر في حالات الطوارئ (SOFR) في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ، لكن هناك دولًا أخرى تستكشف استخدام نسختها الخاصة من المعدل المعياري عندما يتم التخلص التدريجي من سعر ليبور.

أمثلة على المعاملات والمنتجات المستندة إلى LIBOR

المثال الأكثر وضوحًا للصفقة القائمة على LIBOR هو السندات ذات السعر العائم ، والتي تدفع فائدة سنوية على أساس LIBOR ، على سبيل المثال بسعر LIBOR + 0.5٪. مع تغير قيمة ليبور ، ستتغير مدفوعات الفائدة.

يسري LIBOR أيضًا على مقايضات أسعار الفائدة - اتفاقيات تعاقدية بين طرفين لتبادل مدفوعات الفائدة في وقت محدد. افترض أن بول يمتلك استثمارًا قيمته مليون دولار يدفع له معدل فائدة متغير قائم على سعر ليبور يساوي ليبور + 1٪ كل ربع سنة. نظرًا لأن أرباحه تخضع لقيم LIBOR ومتغيرة في طبيعتها ، فهو يريد التحول إلى مدفوعات الفائدة الثابتة. ثم هناك بيتر ، الذي لديه استثمار مماثل بقيمة مليون دولار ، والذي يدفع له فائدة ثابتة قدرها 1.5٪ كل ربع سنة. يرغب في الحصول على ربح متغير ، لأنه قد يمنحه أحيانًا مدفوعات أعلى.

يمكن لكل من بول وبيتر الدخول في اتفاقية مقايضة ، وتبادل إيصالات الفائدة الخاصة بكل منهما. سيحصل بول على فائدة ثابتة بنسبة 1.5٪ على استثماره البالغ مليون دولار أمريكي من بيتر ، وهو ما يعادل 15000 دولار أمريكي ، بينما يتلقى بيتر LIBOR + 1٪ فائدة متغيرة من Paul.

إذا كان LIBOR هو 1٪ ، فسيحصل بيتر على 2٪ أو 20،000 دولار من Paul. نظرًا لأن هذا الرقم أعلى مما يدين به لبول ، بالقيمة الصافية ، سيحصل بيتر على 5000 دولار (20000 دولار - 15000 دولار) من بول. بحلول الربع التالي ، إذا انخفض سعر ليبور إلى 0.25٪ ، فسيكون بيتر مؤهلاً لتلقي 1.25٪ أو 12500 دولار من بول. من حيث القيمة الصافية ، سيحصل بول على 2500 دولار (15000 دولار - 12500 دولار) من بيتر.

تفي هذه المقايضات بشكل أساسي بمتطلبات كل من الأطراف المتعاملة الذين أرادوا تغيير نوع إيصالات الفائدة (الثابتة والمتغيرة).