تعريف تكلفة الديون وكيفية احتسابها

ما هي تكلفة الديون؟

تكلفة الدين هي معدل الفائدة الفعلي الذي تدفعه الشركة على ديونها ، مثل السندات والقروض. يمكن أن تشير تكلفة الدين إلى تكلفة الدين قبل خصم الضرائب ، وهي تكلفة ديون الشركة قبل أخذ الضرائب في الاعتبار ، أو تكلفة الدين بعد خصم الضرائب. يكمن الاختلاف الرئيسي في تكلفة الديون قبل وبعد الضرائب في حقيقة ذلك مصروفات الفوائد هي ضريبة للخصم.

كيف تعمل تكلفة الديون

الدين هو جزء من هيكل رأس مال الشركة ، والذي يشمل أيضًا حقوق الملكية. يتعامل هيكل رأس المال مع كيفية قيام الشركة بتمويل عملياتها الإجمالية ونموها من خلال مصادر مختلفة للأموال ، والتي قد تشمل الديون مثل السندات أو القروض.

تساعد تكلفة قياس الديون في فهم المعدل الإجمالي الذي تدفعه الشركة لاستخدام هذه الأنواع من

تمويل الدين. يمكن لهذا الإجراء أيضًا أن يعطي المستثمرين فكرة عن مستوى مخاطر الشركة مقارنة بالآخرين ، لأن الشركات ذات المخاطر العالية يكون لديها عمومًا تكلفة أعلى للديون.

أمثلة على تكلفة الديون

هناك طريقتان مختلفتان لحساب تكلفة ديون الشركة ، اعتمادًا على المعلومات المتاحة.

الصيغة (معدل العائد الخالي من المخاطر + انتشار الائتمان) مضروبة في (1 - معدل الضريبة) هي إحدى طرق حساب تكلفة الديون بعد الضريبة. ال معدل العائد الخالي من المخاطر هي النظرية معدل العائد لاستثمار بدون مخاطر ، وغالبًا ما يرتبط بسندات الخزانة الأمريكية. فرق الائتمان هو الفرق في العائد بين سندات الخزانة الأمريكية والآخر ضمان الديون ذات الاستحقاق ولكن بجودة ائتمانية مختلفة.

هذه الصيغة مفيدة لأنها تأخذ في الاعتبار التقلبات في الاقتصاد ، وكذلك استخدام الديون الخاصة بالشركة والتصنيف الائتماني. إذا كان لدى الشركة المزيد من الديون أو تصنيف ائتماني منخفض ، فسيكون فارق الائتمان الخاص بها أعلى.

على سبيل المثال ، لنفترض أن معدل العائد الخالي من المخاطر هو 1.5٪ وأن انتشار ائتمان الشركة هو 3٪. تبلغ تكلفة ديونها قبل الضريبة 4.5٪. إذا كان معدل الضريبة 30٪ ، فإن تكلفة الدين بعد الضريبة هي 3.15٪ [(0.015 + 0.03) × (1 - 0.3)].

كطريقة بديلة لحساب تكلفة الديون بعد خصم الضرائب ، يمكن للشركة تحديد المبلغ الإجمالي للفائدة التي تدفعها على كل من ديونها للسنة. سعر الفائدة الذي تدفعه الشركة على ديونها يشمل كلا من معدل العائد الخالي من المخاطر والائتمان السبريد من الصيغة أعلاه ، لأن المقرض (المقرضين) سيأخذ كلاهما في الاعتبار عند تحديد الفائدة في البداية معدل.

بمجرد أن تدفع الشركة إجمالي الفائدة للسنة ، فإنها تقسم هذا الرقم على إجمالي كل ديونها. هذا هو متوسط ​​سعر الفائدة للشركة على جميع ديونها. صيغة تكلفة الدين بعد خصم الضريبة هي متوسط ​​سعر الفائدة مضروبًا في (1 - معدل الضريبة).

على سبيل المثال ، لنفترض أن الشركة لديها قرض بقيمة مليون دولار بفائدة 5٪ وقرض بقيمة 200000 دولار بنسبة 6٪. متوسط ​​سعر الفائدة ، وتكلفة الدين قبل خصم الضرائب ، هو 5.17٪ [(1 مليون دولار × 0.05) + (200000 دولار × 0.06) × 1،200،000]. معدل الضريبة على الشركة هو 30٪. وبالتالي ، تبلغ تكلفة الدين بعد خصم الضرائب 3.62٪ [0.0517 × (1 - 0.30)].

تأثير الضرائب على تكلفة الدين

نظرًا لأن الفوائد المدفوعة على الديون غالبًا ما يتم التعامل معها بشكل إيجابي من خلال أكواد الضرائب ، فإن الخصومات الضريبية بسبب الديون المستحقة يمكن أن تخفض التكلفة الفعلية للديون التي يدفعها المقترض. تكلفة الدين بعد خصم الضرائب هي الفائدة المدفوعة على الدين مطروحًا منه أي مدخرات في ضريبة الدخل بسبب مصاريف الفائدة القابلة للخصم. لحساب تكلفة الدين بعد خصم الضرائب ، اطرح معدل الضريبة الفعلي للشركة من 1 واضرب الفرق في تكلفة الدين. الشركة معدل الضريبة الهامشية هو ليس مستخدما؛ بدلاً من ذلك ، يتم إضافة معدلات الضرائب الحكومية والفيدرالية للشركة معًا للتأكد من معدل الضريبة الفعلي.

على سبيل المثال ، إذا كان الدين الوحيد للشركة هو السند الذي أصدرته بمعدل 5٪ ، فإن تكلفة الدين قبل الضريبة هي 5٪. إذا كان معدل الضريبة الفعلي 30٪ ، فإن الفرق بين 100٪ و 30٪ هو 70٪ ، و 70٪ من 5٪ هو 3.5٪. تبلغ تكلفة الدين بعد خصم الضرائب 3.5٪.

يستند الأساس المنطقي وراء هذا الحساب إلى الوفورات الضريبية التي تحصل عليها الشركة من المطالبة بفائدتها كمصروفات تجارية. للاستمرار في المثال أعلاه ، تخيل أن الشركة أصدرت سندات بقيمة 100000 دولار بمعدل 5٪. مدفوعات الفائدة السنوية هي 5000 دولار. تدعي هذا المبلغ كمصروف ، وهذا يقلل من دخل الشركة بمقدار 5000 دولار. نظرًا لأن الشركة تدفع معدل ضرائب بنسبة 30٪ ، فإنها توفر 1500 دولار من الضرائب عن طريق شطب فوائدها. نتيجة لذلك ، لا تدفع الشركة فعليًا سوى 3500 دولار أمريكي على ديونها. هذا يعادل 3.5٪ معدل الفائدة على ديونها.

أسئلة مكررة

لماذا الديون لها تكلفة؟

يطلب المقرضون من المقترضين سداد أصل مبلغ الدين ، بالإضافة إلى الفائدة بالإضافة إلى هذا المبلغ. سعر الفائدة ، أو العائد ، الذي يطلبه الدائنون هو تكلفة الدين - وهو مطلوب لحساب القيمة الوقتية للمالوالتضخم وخطر عدم سداد القرض. كما أنه يشمل تكاليف الفرصة البديلة المرتبطة بالأموال المستخدمة للقرض لا يتم استخدامها في أي مكان آخر.

ما الذي يجعل تكلفة الدين تزيد؟

يمكن أن تؤدي عدة عوامل إلى زيادة تكلفة الدين ، اعتمادًا على مستوى المخاطر التي يتعرض لها المقرض. وتشمل هذه فترة سداد أطول ، حيث أنه كلما طالت مدة القرض ، زادت تأثيرات القيمة الزمنية للنقود وتكاليف الفرصة البديلة. وكلما زادت مخاطر المقترض ، زادت تكلفة الدين نظرًا لوجود فرصة أكبر في أن يتخلف الدين عن السداد ولن يتم سداد المقرض بالكامل أو جزئيًا. مع دعم القرض جانبية يقلل من تكلفة الديون ، في حين أن الديون غير المضمونة سيكون لها تكاليف أعلى.

كيف تختلف تكلفة الدين وتكلفة حقوق الملكية؟

يوفر كل من الديون ورأس المال السهمي للشركات الأموال التي تحتاجها للحفاظ على عملياتها اليومية. يميل رأس مال الأسهم إلى أن يكون أكثر تكلفة بالنسبة للشركات ولا يتمتع بمعاملة ضريبية مواتية. ومع ذلك ، فإن الكثير من تمويل الديون يمكن أن يؤدي إلى مشاكل الجدارة الائتمانية ويزيد من مخاطر التخلف عن السداد أو الإفلاس. نتيجة لذلك ، تتطلع الشركات إلى تحسين المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) عبر الديون وحقوق الملكية.

ما هي تكلفة وكالة الديون؟

تكلفة الوكالة للديون هي الصراع الذي ينشأ بين المساهمين وأصحاب الديون في شركة عامة عندما يضع المدينون قيود على استخدام رأس مال الشركة إذا كانوا يعتقدون أن الإدارة ستتخذ إجراءات لصالح المساهمين في الأسهم بدلاً من ذلك المديونين. ونتيجة لذلك ، سيضع أصحاب الديون عهودًا على استخدام رأس المال ، مثل الالتزام بمقاييس مالية معينة ، والتي ، إذا ما تم كسرها ، تسمح لأصحاب الديون باستدعاء رؤوس أموالهم مرة أخرى.