نظرة على إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح

إذا كان ستيف جوبز لا يزال على قيد الحياة ، فمن السهل أن نتخيل أنه لن يكون سعيدًا بالأخبار الأخيرة من شركة آبل. هو ، جنبًا إلى جنب مع وارن بافيت ومايكل ديل وعقول تجارية أخرى حريصة ، يعلمون أن دفع مبلغ توزيعات ارباح ليست أفضل طريقة لإضافة قيمة إلى أسهم المساهمين ، ولكن هذا ما فعلته Apple. عند سعر السهم الحالي ، فإن توزيعات الأرباح ربع السنوية البالغة 2.65 دولار تساوي أ أثمر 1.7٪ ، لا شيء من شأنه أن يجعل مستثمري الدخل الأساسي الصلب يضعون شركة Apple على رأس قائمتهم ، ولكن يمكن أن يكون هناك أكثر من سبب يجعل ستيف جوبز قد يلقي على الأرجح بواحدة من نوبات الغضب الشهيرة إذا كان لا يزال هنا اليوم.

الضرائب!الأرباح تجعلنا جميعًا نشعر بالرضا. يُطلق عليهم الغداء المجاني الوحيد في عالم الاستثمار ، ولكن إذا عُرض عليك غداء مجاني شريطة أن تدفع 15٪ من الشيك ، هل مازلت تسميها مجانية? جنبا إلى جنب مع أرباح الأسهم تأتي ضريبة الأرباح. في معظم توزيعات الأرباح النقدية ، يكون معدل الضريبة 15٪ ، لذلك إذا كنت تحتفظ بشركة Apple في حسابك المؤجل غير الخاضع للضريبة ، فأنت تدفع تلك الضريبة كل عام.

إذا لم يكن ذلك سيئًا بما فيه الكفاية ، ما لم يتخذ الكونغرس إجراءات لتغيير الأمور ، فإن معدل ضريبة الأرباح سيتضاعف ثلاث مرات. الآن أصبح غدائك المجاني مجانيًا فقط بعد أن تدفع ما يصل إلى 45٪ من الفاتورة. يدرك الرؤساء التنفيذيون الذين لم يخضعوا للضغط العام أنه من خلال دفع توزيعات الأرباح ، فإنهم يمنحون الحكومة الفيدرالية 15٪ من مخزونهم النقدي وربما المزيد في العام المقبل. في اقتصاد يصعب فيه الحصول على النقد ويقيس المستثمرون قيمة الشركة من خلال مقدار النقد الذي لديهم في ميزانيتهم ​​العمومية ، فلماذا يتبرعون بها؟ في حالة شركة آبل ، كانت كومة السيولة مرتفعة للغاية ، مما تسبب في غضب المستثمرين ، ولكن هل هناك طرق أفضل لاستخدام هذه الأموال في العمل؟

لماذا فعلوا ذلك؟انتشرت شائعات حول وول ستريت مفادها أن مكاسب شركة آبل بنسبة 74 ٪ تقريبًا في العام الماضي ترجع إلى حد كبير إلى الشائعات القائلة بأن شركة آبل ستبدأ في توزيع الأرباح. هل يمكن أن يكون هذا هو السبب في اليوم الذي تم فيه الإعلان عن توزيعات الأرباح ، حيث قوبل السهم باستجابة فاترة من المستثمرين؟ منذ الإعلان ، ارتفع سهم Apple بما يزيد قليلاً عن 1٪ ، مما جعل المستثمرين يعتقدون أن توزيعات الأرباح قد تم تسعيرها بالفعل.

حصة إعادة الشراءعاقدة العزم على السؤال ، "ماذا سيفعل ستيف؟" يبدو أن Apple حصلت على إجابتها ، وهي فكرة جيدة إذا اشتركت في طرق Warren Buffett لإدارة الأسهم الخاصة بك. جنبًا إلى جنب مع الإعلان عن توزيع الأرباح ، أنشأت Apple مبلغًا قدره 10 مليارات دولار حصة إعادة الشراء التي ستبدأ في أكتوبر وتستمر لمدة ثلاث سنوات ، وفقًا لإعلان 19 مارس. من خلال خفض كمية الأسهم القائمة ، ترتفع قيمة هذه الأسهم ، لكن المستثمر لا يتحمل أي عبء ضريبي. حتى أن شركة وارن بافيت ، بيركشاير هاثاواي ، ذهبت إلى حد الإعلان عن الحد الأقصى للسعر الذي سيدفعونه مقابل كل سهم في برنامج إعادة الشراء ، مما وفر دفعة فورية في القيمة.

هل هذا يغير أي شيء؟وجد استطلاع حديث لـ CNBC أن أكثر من 50 ٪ من جميع الأسر الأمريكية لديها منتج من Apple ومع يضع iPad الجديد جولة جديدة من سجلات المبيعات ، ولا شك في أن Apple لا تزال زخمًا مخزون. رفع Morgan Stanley مؤخرًا السعر المستهدف لشركة Apple إلى 720 دولارًا وذهب إلى حد القول إننا قد نرى 960 دولارًا في وقت ما من العام المقبل.

عند هذه الأسعار ، سينخفض ​​العائد بنسبة 1.7٪ إلى 1.1٪ ، مما يؤدي بالتأكيد إلى مطالبة المستثمرين بشركة Apple لزيادة توزيعات أرباحها وربما تسريع إعادة شراء أسهمها ، ولكن هل تتحول Apple إلى مخزون الدخل?

الخط السفليلا تزال شركة آبل أكثر الأسهم شعبية في العالم ، ليس فقط بسبب ارتفاعها السريع ، ولكن لأنها غيرت طريقة استخدامنا للتكنولوجيا. ربما شهدت التكنولوجيا القديمة انتعاشًا مؤخرًا ، ولكن لا يوجد اسم تقني يقترب من جودة Apple - على الأقل ليس الآن.