أرباح دلتا: ماذا حدث مع DAL

ماذا حدث

أعلنت شركة دلتا إيرلاينز عن أرباحها في صباح يوم 22 أبريل ، ولم تكن علامة جيدة لصناعة الطيران. كان من الواضح مسبقًا أن شركات الطيران ستتضرر بشكل كبير من جائحة COVID-19 ، حيث أوقفت عمليات الإغلاق السفر في جميع أنحاء العالم. ومع ذلك ، كان الضرر أسوأ مما كان متوقعا على جميع الجبهات. سجلت دلتا ربحية السهم - 0.51 دولار ، أسوأ بكثير من - 0.12 دولار للسهم المتوقع. كما انخفضت الإيرادات عن التوقعات. انخفض عامل الحمولة في شركة الطيران ، وهو مفتاح الحفاظ على الربحية ، بشكل كبير ، سواء من حيث القيمة المطلقة على أساس سنوي أو بالنسبة للتوقعات. هذا يعني أنه حتى مع العديد من عمليات إلغاء الرحلات ، تظل نسبة عالية من المقاعد فارغة ، أي أكثر من ربع المقاعد بشكل عام. انخفضت أسهم دلتا بنسبة 2.5 ٪ على خلفية الأخبار ، وقت كتابة هذا التقرير.

(فيما يلي معاينة الأرباح الأصلية لـ Investopedia ، تم نشرها في 4/13/20)

عن ماذا تبحث

أسهم شركة دلتا إيرلاينز إنك. (DAL) بالقرب من مستويات قياسية خلال العام الماضي ، ثم دخل فجأة في حالة من التدهور في الأشهر الأخيرة بسبب جائحة فيروس كورونا. أدى الانتشار العالمي للفيروس إلى فرض قيود صارمة على السفر فرضتها الحكومة مما قلل من حجم الركاب في دلتا. سيحصل المستثمرون على لمحة أولى عن الضرر عندما تعلن دلتا عن أرباحها في 22 أبريل للربع الأول من عام 2020. يتوقع المحللون أن تعلن دلتا عن أول تقرير لها على أساس سنوي (YOY) انخفاض في ربحية السهم في الأرباع العشرة الماضية وأول انخفاض في الإيرادات في الأشهر الـ 12 الماضية.

أحد المقاييس الرئيسية التي من المرجح أن يركز عليها المستثمرون في تقرير أرباح هذا الأسبوع هو عامل تحميل دلتا ، وهو مقياس كفاءة يقيس النسبة المئوية لسعة مقاعد دلتا المستخدمة. التوقعات قاتمة لعام 2020 وأي توقعات ، حتى تلك الواردة في هذه القصة ، من المرجح أن يكون لها هوامش واسعة من الخطأ بالنظر إلى حالة عدم اليقين الهائلة الناشئة عن عمليات الإغلاق الاقتصادي السريع التي حدثت في جميع أنحاء كره ارضيه.

بدأ سهم دلتا بالهبوط مؤخرًا فقط ، في منتصف فبراير ، مما ضاعف عائده السنوي. كان أداء أسهمها أقل من أداء السوق بشكل كبير حيث بلغ العائد الإجمالي -59.9٪ خلال الـ 12 شهرًا الماضية مقارنةً بالعائد الإجمالي لمؤشر S&P 500 البالغ -9.2٪.

قبل أن يكتسب تفشي فيروس كورونا زخمًا كاملاً ، قامت أسهم دلتا بتراجع متواضع أثناء ذلك النصف الثاني من شهر يناير ، بعد أيام فقط من إصدار الشركة لتقرير أرباح قوي للربع الرابع للسنة المالية 2019. فاقت التوقعات بنسبة 21.4٪.سجلت دلتا نموًا سنويًا في الأرباح المعدلة للسهم (EPS) بنسبة 30.6٪ على نمو الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 6.5٪ ، وكلاهما كان متوافقًا نسبيًا مع معدلات النمو المسجلة في الأرباع السابقة على مدار العام.كما تراجعت أسهم دلتا في أكتوبر عندما أعلنت أنها تتوقع ارتفاع تكاليف الوحدة غير الوقودية أكثر من التوقعات السابقة.ولكن بعد ارتفاع أرباح الربع الثالث بنسبة 29٪ وتجاوز التوقعات بشكل طفيف ، بدأت الأسهم في الارتفاع مرة أخرى.

كان هذا الأداء المالي الثابت في عام 2019 مدعومًا بحقيقة أن أسطول طائرات دلتا لا يشمل طائرة بوينج 737 ماكس ، الطائرة التي تم إيقاف تشغيلها منذ مارس 2019 بعد تعرضها لحادثين مميتين في غضون خمسة الشهور.اضطرت شركات الطيران الأخرى إلى إلغاء آلاف الرحلات الجوية لأنها غير قادرة على استخدام طائرات ماكس الخاصة بها.

لم يبدأ الوباء حتى فبراير من هذا العام في إلحاق الضرر بنتائج شركة دلتا وشركات الطيران الأخرى. الآن ، يتوقع المحللون أن تنخفض ربحية السهم المعدلة لشركة دلتا للربع الأول من عام 2020 بنسبة 112.4٪ على أساس سنوي وأن تنخفض الإيرادات بنسبة 7.4٪ على أساس سنوي.

مقاييس دلتا الرئيسية
تقديرات الربع الأول 2020 (السنة المالية)	الربع الأول 2019 (السنة المالية)	الربع الأول 2018 (السنة المالية)
عائد السهم المعدل	-$0.12	$0.96	$0.75
الإيرادات (بالمليارات)	$9.7	$10.5	$10.0
عامل الحمولة	80.3%	82.7%	82.9%

مصدر: ألفا مرئي

يعني انخفاض الرحلات الجوية أن مستثمري دلتا سوف يركزون على الشركة عامل الحمولة، والتي من المرجح أن تنخفض بسبب القيود التي تفرضها الحكومة ، وكذلك بسبب القرار الطوعي لموظفي الأعمال والأفراد بعدم السفر. عامل الحمولة هو مقياس يقيس النسبة المئوية لسعة المقاعد المتاحة المليئة بالركاب. يرتبط عامل الحمولة المرتفع ، على عكس عامل الحمولة المنخفض ، بنسبة عالية من المقاعد التي يشغلها الركاب. نظرًا لأن تكاليف إرسال طائرة إلى الرحلة هي نفسها نسبيًا سواء كان هناك 50 شخصًا على متنها أو 100 شخص ، فإن شركات الطيران لديها حافز قوي لبيع المزيد من التذاكر من أجل ملء المقاعد. تعني عوامل التحميل الأعلى أن التكاليف الثابتة لشركة الطيران موزعة على عدد أكبر من الركاب ، مما يجعل شركة الطيران أكثر ربحية.

يتوقع المحللون أن تعلن دلتا أن عامل الحمولة انخفض بمقدار 2.4 نقطة مئوية إلى 80.3٪ في الربع الأول من عام 2020 مقارنة بالعام السابق. من شأنه أن يصنع أقل عامل تحميل ربع سنوي أبلغت عنه الشركة في آخر ثلاث سنوات ونصف السنة على الأقل. يعتبر الانخفاض المقدر في عامل تحميل دلتا في الربع الأول أكثر دراماتيكية مقارنة بالربع الأخير من عام 2019 ، عندما كان عامل الحمولة 85.6٪.يتوقع المحللون انخفاضًا قدره 5.3 نقطة مئوية بين الربعين الرابع والأول. يمكن أن تكون هذه مجرد البداية. من المرجح أن ترى دلتا وبقية صناعة الطيران عوامل الحمولة الخاصة بهم ، وتستمر بقية المقاييس المالية في التدهور إذا لم يتم احتواء الفيروس.