لماذا قد تنخفض الأسهم في الربع الثالث بعد التشغيل القياسي في النصف الأول
يمثل الارتفاع المذهل لمؤشر S&P 500 بنسبة 17٪ في النصف الأول أحد أقوى العروض خلال تلك الفترة منذ عام 1945. لكن يجب على مستثمري الأسهم الاستعداد للنصف الثاني المتقلب من عام 2019 ، على الرغم من التفاؤل المتزايد بشأن صفقة تجارية في أعقاب اجتماع الرئيس الأمريكي ترامب مع الرئيس شي جين بينغ في جي 20 القمة ، وفقًا لسام ستوفال ، كبير استراتيجيي الاستثمار في CFRA.
كتب ستوفال في مذكرة: "الربع الثالث مشهور بتقديم أضعف متوسط عائد للسعر ، مع تسجيل أعمق انخفاض وتقلب أكبر". منذ عام 1990 ، كما يقول ، "لم يسجل S&P 500 فقط انخفاضًا متوسطًا في الربع الثالث ، ولكن أيضًا أربعة من قطاعاته الدورية: خدمات الاتصالات ، تقديرية للمستهلك ، الصناعات والمواد ، مع تقدير المستهلك والمواد التي تنشر أقل من 50 ٪ من الترددات من السعر ربع السنوي مكاسب ".
ماذا يعني ذلك للمستثمرين
منذ الحرب العالمية الثانية ، ارتفعت الأسهم في الربع الثالث 59٪ فقط من الوقت بمتوسط ربح 0.5٪. شهد الربع الثالث أيضًا أكبر انخفاض ، حيث انخفض بأكثر من 26 ٪ عند أدنى نقطة ، وفقًا لـ CFRA. وبالمقارنة ، فقد تراجعت الأسهم بنحو 12٪ في المتوسط في أشد نقطة لها في الأرباع الأولى خلال تلك الفترة.
يُظهر الربع الأول والثاني تحسنًا ملحوظًا ، حيث بلغ متوسط الزيادة في الأسعار 2.3٪ و 1.9٪ على التوالي. لكن في الربع الرابع كان أداء الأسهم أفضل ، بزيادة 78٪ من الوقت بمتوسط زيادة 3.8٪ ، مما يشير إلى أن هناك بعض الضوء في نهاية نفق الربع الثالث.
يقول ستوفال إن الأسهم من المرجح أن تواجه رياحا معاكسة كبيرة. على الرغم من اللهجة الإيجابية المنبثقة عن محادثات ترامب وشي ، فمن غير الواضح ما إذا كانت الولايات المتحدة والصين ستتوصلان إلى اتفاق تجاري رسمي. بعض القضايا الأساسية ، مثل تلك المتعلقة بحقوق الملكية الفكرية ، لا تزال دون حل و التعريفات يجب تخليص معا لنجلس معا. كتب ستوفال: "تظل التجارة بمثابة السحابة المظلمة".
هناك الكثير من التفاؤل على خلفية توقعات خفض أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي ، والتي إذا تم الوفاء بها ، يمكن أن تعكس ما حدث في عام 1995 عندما تخلى بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة في وقت مبكر من العام قبل أن يقطعها في النهاية معدلات. قفز مؤشر S&P 500 بنسبة 34٪ في ذلك العام. إذا لم تحدث تخفيضات الأسعار هذه ، فقد تنخفض الأسهم.
علاوة على ذلك ، وول ستريت تقديرات الإجماع يدعون ل EPS ركود اقتصادي ، مع توقع تراجع الأرباح في الربعين الثاني والثالث. كتب ستوفال: "ثلاثة من كل أربعة فترات ركود لعائد السهم منذ الحرب العالمية الثانية سبقت الركود الاقتصادي".
على الرغم من هذه القوى ، فإن ستوفال متفائل. وهو يعتقد أن التوسع الاقتصادي الحالي ، والذي سيصبح في يوليو / تموز هو الأطول في التاريخ ، لا يزال له أرجل وسيؤدي إلى ارتفاع الأسهم. سيتعين على المستثمرين تحمل الربع الثالث المتقلب تاريخيًا من أجل الوصول إلى هناك. عمره 12 شهرًا هدف السعر بالنسبة لمؤشر S&P 500 هو 3100 ، مما يعني 4٪ رأسا على عقل من مستويات اليوم. وكتب: "نعتقد أن هذا التوسع يجب أن يستمر ، بالإضافة إلى مؤشر S&P 500". "نحن لا نعتقد أن الأسهم ستفعل ذلك في خط مستقيم".
أتطلع قدما
بعض مراقبي السوق أكثر تفاؤلاً. استراتيجي السوق المخضرم Ed Yardeni لديه أيضًا هدف سعر لمؤشر S&P 500 يبلغ 3100 ، لكنه يرى أن ذلك سيحدث بحلول نهاية العام بدلاً من الأشهر الـ 12 المقبلة. يعتمد تفاؤله على فرضية أن ترامب لن يفعل أي شيء للاقتصاد من شأنه أن يضر بفرصه في الفوز في الانتخابات الرئاسية العام المقبل ، وفقًا لـ بارون.
