تأثير ارتفاع معدلات الرهن العقاري على صناديق الاستثمار المتداولة
في مايو 2018 ، معدلات الرهن العقاري عبر الولايات المتحدة إلى مستويات أعلى من أي مستوى شهدناه خلال السنوات السبع الماضية. في حين أن هذا يؤثر بشكل واضح على مشتري المساكن المحتملين في جميع أنحاء البلاد ، إلا أنه لديه أيضًا فرصة للتأثير على الدخل الثابت صندوق تداول في البورصة (ETF) المستثمرين. يسلط تقرير حديث صادر عن ETF.com الضوء على بعض المشكلات وبعض الصناديق التي تأثرت بارتفاع معدلات الرهن العقاري.
iShares MBS وكفاح المنافسين
اعتبارًا من أواخر مايو ، أصبحت مؤسسة iShares MBS ETF (MBB) تم تخصيص محفظتها لحوالي 75٪ السندات المدعومة بالرهن العقاري (MBS) و 25٪ نحو النقود. الصندوق ، مع ما يقرب من 12 مليار دولار في ممتلكات تحت اشراف الإدارة، نمت في مقطع سريع ، مما يعكس مساحة مؤسسة التدريب الأوروبية بشكل عام. في الواقع ، في الأشهر الخمسة الأولى من العام أو نحو ذلك ، أنتجت MBB تدفقات أصول صافية بلغت حوالي 266 مليون دولار. ومع ذلك ، بحلول منتصف شهر مايو من هذا العام ، كان MBB قد شهد أيضًا صافيًا الفداء 321 مليون دولار. في عالم ETF المتنامي باستمرار ، فإن حقيقة أن أسهم MBB قد انخفضت إلى مستويات لم نشهدها منذ أكثر من عام فاجأت بعض المستثمرين وتسببت في قدر لا بأس به من القلق.
خشية أن يبدو أن MBB قد تأثرت بشكل فريد من خلال الزيادة في معدلات الرهن العقاري ، تلفت ETF.com الانتباه أيضًا إلى المنافس الرئيسي للصندوق ، وهو Vanguard Mortgage-Securities-Backed Securities ETF (VMBS). عند 5.25 مليار دولار ، لا يمثل VMBS سوى نصف حجم MBB من حيث الأصول الخاضعة للإدارة. في وقت إعداد التقرير ، خصصت VMBS حوالي 86٪ من محفظتها للأوراق المالية ، مع 13٪ أخرى أو نحو ذلك تتجه نحو النقد. ETF آخر في مساحة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري هو SPDR Bloomberg Barclays Mortgage Backed Bond ETF (MBG) ، مع تخصيص نسبة هائلة تبلغ 96٪ لمحمد بن سلمان و 4٪ نقدًا اعتبارًا من وقت التقرير. كان كل من هذين المتنافسين في المنطقة الحمراء لهذا العام اعتبارًا من أواخر مايو.
المنطق وراء النضال
من المؤكد أن ارتفاع معدلات الرهن العقاري على مدار العام كان قاسياً على رفاهية هذه الصناديق المتداولة في البورصة ، والتي تعتمد بشكل كبير على مساحة MBS. ومع ذلك ، هناك أسباب أخرى قد تكون واجهتها هذه الصناديق المتداولة مؤخرًا على وجه الخصوص. عوائد الخزينة ارتفع أيضًا إلى أعلى ، حيث وصل إلى أكثر من 3 ٪ في أواخر مايو. من الشائع أن يكون MBS و Treasurys مرتبطين بقوة ، حيث ترتفع العائدات مع ميل الأسعار إلى الانخفاض.
التجميعية صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة يتمحور أيضًا حول مؤشر بلومبرج باركليز الأمريكي للسندات الإجمالية. تميل هذه الصناديق إلى امتلاك مجموعة متنوعة من قطاعات سوق السندات. حتى الآن في عام 2018 ، كان كل جزء تقريبًا ممثلاً في هذه الصناديق باللون الأحمر. يتم تخصيص مؤشر Agg بحوالي 28 ٪ لمحمد بن سلمان ، مما يعني أن الأموال التي تتبعه تحافظ على نسبة مماثلة من محافظها في MBS أيضًا. تشمل هذه الأموال صندوق iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) ، صندوق Schwab US Aggregate Bond ETF (SCHZ) وصندوق SPDR Portfolio Aggregate Bond ETF (سباب). شهدت جميع صناديق الاستثمار المتداولة هذه بداية قاسية للعام ، ويتداول الكثير منها عند مستويات أقل من أي شيء شوهد في العام الماضي.
ومع ذلك ، فإن بعض صناديق الاستثمار المتداولة التي خصصت مبالغ أكبر لمحمد بن سلمان ، تمكنت بالفعل من التفوق في الأداء على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة. استفادت صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الإجمالية النشطة من حقيقة أنه في حين أن قطاع MBS متراجع لهذا العام ، فإنه لا يزال لا يواجه ضغوطًا مثل أجزاء أخرى من مساحة السندات. صناديق الاستثمار المتداولة التكتيكية ذات العائد الإجمالي المزدوج SPDR (مجموع) تخصص 53٪ من أصولها تجاه MBS ، مما يجعلها ضعف التخصيص تقريبًا بالنسبة المئوية مقارنة بمؤشر Agg. يسمح تفويض TOTL لها بالاستثمار في عدد من قطاعات الدخل الثابت المختلفة حول العالم ، وقد تمكنت من التفوق على Agg حتى الآن هذا العام. لقد تفوقت TOTL حتى على منافسها الأساسي ، PIMCO Active Bond ETF (كفالة) ، التي كان لديها حوالي 34٪ من محفظتها مرتبطة بمحمد بن سلمان اعتبارًا من أواخر مايو.
في حين أن ارتفاع معدلات الرهن العقاري قد يكون مزعجًا للكثيرين في فضاء ETF ، فقد تمكنت بعض الصناديق التي تركز على MBS على الأقل من تحويل الأخبار السيئة نسبيًا إلى جيدة.