البيع من الداخل ليس دائمًا علامة سيئة

لدى المطلعين في الشركات العامة خياران أساسيان لشراء وبيع أسهم شركاتهم. الأول هو إجراء المعاملات في السوق المفتوحة حيث يقومون بشراء أو بيع الأوراق المالية من خلال وسيط مثل أي وسيط آخر مستثمر تجزئة. الخيار الثاني هو إجراء المعاملة على أساس منتظم من خلال ما يسمى ب 10b5-1 خطة. هذه لجنة الاوراق المالية والبورصات تسمح قاعدة (SEC) بنمط منهجي للتداول من الداخل يكون قانونيًا. ومع ذلك ، فإن نشاط التداول المسموح به عبر 10b5-1 يمكن أن يكون مفيدًا لكل من المطلعين والمستثمرين الأفراد.

فهم القاعدة 10b5-1

القاعدة 10 ب 5 تم إنشاؤه في الأصل من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات في عام 1934 ، مما يجعل الاحتيال أو التضليل أو العمل بأي طريقة احتيالية غير قانوني عند إجراء الأوراق المالية والأسهم المعاملات على الصعيد الوطني التبادلات.

كما سُنَّت القاعدة 10 ب 5 لحظر شراء أو بيع سند على أساس معلومات غير عامة. أي تجارة تتم باستخدام مادة إعلامية غير عامة تسمى معلومات من الداخل- تعتبر تجارة داخلية وهي غير قانونية بموجب القاعدة 10 ب 5.

ومع ذلك ، في عام 2000 ، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات حكماً إدارياً ، يُعرف باسم 10b5-1 ، أو 10b5-1 (c) ، والذي يسمح بالدفاع ضد قاعدة التداول من الداخل. يُسمح بنشاط التداول طالما كان بإمكان الفرد تحديد عدم استخدام أي معلومات داخلية غير جوهرية كأساس للتجارة.

خطة 10b5-1

خلق حكم 10b5-1 موقفًا يمكن فيه للمطلعين إنشاء ملف خطة التداول قبل الصفقة إذا حددوا تاريخًا أو سعرًا محددًا لإجراء معاملة (إما شراء أو بيع). بمجرد انتهاء الحدث ، يتم تشغيل التجارة. تُعرف خطط التداول هذه بخطط 10b5-1.

على سبيل المثال ، قد يرغب التنفيذيون في شراء الأسهم على مدار السنة التقويمية. تسمح خطة 10b5-1 لهم بشراء عدد ثابت من الأسهم في تواريخ محددة ، مثل أول يوم تداول من الشهر. الصفقة تلقائية ويتم تنفيذها من قبل الوسيط. سيكون الشخص المطلع أو المسؤول التنفيذي في مأمن من انتهاك SEC حتى لو كان لديهم معلومات داخلية في وقت البيع - طالما تم إعداد الخطة في حالة عدم معرفة معلومات جوهرية غير عامة.

في بعض الأحيان قد يرغب المسؤول التنفيذي في تنويع ملفات المقتنيات لكن لا ترغب في بيع جزء كبير من الأسهم في أي وقت خوفًا من أن يرسل ذلك رسالة خاطئة إلى مجتمع الاستثمار. يراقب المستثمرون عمليات الشراء والبيع من الداخل لأن نشاط الشراء غالبًا ما يُنظر إليه على أنه علامة إيجابية على أن المديرين التنفيذيين يعتقدون أن السهم سيرتفع في المستقبل. على العكس من ذلك ، يمكن رؤية البيع من الداخل إلى أن المديرين التنفيذيين يعتقدون أن الشركة وسعر سهمها قد يكون أداؤها دون المستوى في المستقبل.

نتيجة لذلك ، يجوز للسلطة التنفيذية وضع خطة لتصفية 1000 سهم شهريًا على مدار العام التالي. مرة أخرى ، تكون التداولات تلقائية ويتم إجراؤها في نقطة زمنية محددة.

فوائد خطط 10b5-1 للمطلعين والمستثمرين

هناك العديد من الفوائد لخطط 10b5-1 لكل من المطلعين والمستثمرين الأفراد.

يحسن الشفافية

نظرًا لأن 10b5-1 هي طريقة منهجية محددة مسبقًا لتجميع الأسهم وبيعها ، فإن حيازة المعلومات الداخلية تصبح أقل أهمية. يساعد النهج المنهجي على وقف الاتهامات بالتداول من الداخل و تشغيل الأمامي بعد إتمام التجارة. الجري الأمامي هو عندما يدخل شخص ما في صفقة بمعرفة معلومات خاصة يمكن أن تؤثر على سعر الورقة المالية ، مما يؤدي إلى مكاسب مالية. تساعد خطة 10b5-1 المديرين التنفيذيين على تحسين الشفافية المحيطة بالمعاملات الداخلية التي تمنع ظهور السلوك غير المناسب.

تصبح فترات Windows و Blackout أقل أهمية

تقوم العديد من الشركات بإنشاء نوافذ تداول أو فترات زمنية قد يقوم فيها مسؤول تنفيذي فردي بإجراء معاملة أسهم. كما تؤسس الشركات فترات انقطاع التيار الكهربائي، والتي تنص على أنه خلال فترات زمنية معينة ، لا يمكن تداول أي صفقات في الأسهم.

ومع ذلك ، فإن 10b5-1 تجعل كلا الاستراتيجيتين موضع نقاش نظرًا لأن التداولات منهجية. بمعنى آخر ، تتم التداولات بغض النظر عما إذا كان لدى الفرد معلومات داخلية (في وقت المعاملة) أو إذا كانت الشركة على وشك الإبلاغ عن أخبار جيدة أو سيئة.

يقلل من سوء تفسير نشاط المطلعين

عندما يقوم أحد المطلعين بشراء أو بيع الأسهم في السوق المفتوحة ، ينص القانون على وجوب إعلان تفاصيل التجارة. عندما يتم إبلاغ البيانات التجارية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات ، تقوم المنافذ الإخبارية الكبرى وشركات الاستثمار بنشر المعلومات للجمهور.

لسوء الحظ ، عندما يتم إصدار البيانات ، يمكن أن يساء تفسيرها. على سبيل المثال ، عندما يبيع أحد المطلعين أسهمهم ، قد يستنتج بعض المستثمرين من الصفقة أنهم لم يعودوا يقفون وراء الشركة. قد تكون النتيجة زيادة في نشاط البيع من قبل المستثمرين. في الواقع ، قد يكون بيع المطلعين غير مادي ، مما يعني أنه لا يمثل سوى جزء صغير من بيع الفرد الأصول.

على العكس من ذلك ، يتم أحيانًا تفسير عمليات الشراء الداخلية الصغيرة على أنها مؤشر على أن السعر الحالي يقدم فرصة شراء رائعة. قد يستنتج المستثمرون أيضًا أن المطلعين يعرفون بعض الأخبار الإيجابية عن الشركة التي على وشك الإفراج عنها ويسارعون لشراء الأسهم للاستفادة من التحركات السعرية الإيجابية المتوقعة. في الواقع ، كانت نية المطلعين هي مجرد شراء عدة شرائح من الأسهم في المستقبل بأسعار مختلفة.

ومع ذلك ، عندما يتم وضع خطة منهجية - كما في حالة خطة 10b5-1 - يكون المستثمرون قادرين على رؤية نوايا المطلعين بشكل أكثر وضوحًا. على سبيل المثال ، عند المطلعين صفى الأسهم في نقاط متسقة على مدار العام ، يدرك المستثمرون الخطة وهم أكثر استعدادًا لفهم أن المطلعين هم فقط التنويع مقتنياتهم.

أيضًا ، فإن المنصب الكبير المتبقي الذي يملكه المطلعون يدل على أن المدير التنفيذي لا يزال يثق في الشركة. نتيجة لذلك ، لا يؤدي النشاط الداخلي إلى نوبة من نشاط التداول من قبل المستثمرين.

يعرف المستثمرون ما يمكن توقعه ومتى يتوقعونه

يمكن أن تواجه تقارير بيانات Insider فترة تأخير قبل أن تصل إلى المستثمر العادي. لجنة الأوراق المالية والبورصات يفرض ذلك شكل 4- الملفات التي تم إجراؤها عند حدوث تغييرات في الملكية - يجب حفظها في غضون اثنتين أيام عمل من التجارة. ومع ذلك ، قد يستغرق النشاط أحيانًا عدة أيام قبل إبلاغ المستثمرين به عبر منافذ الأخبار والوسطاء وخدمات أبحاث الاستثمار.

قد يأتي نشاط التداول أيضًا إلى المستثمرين في الأوقات غير المناسبة ، مثل بعد ظهر يوم الجمعة عندما يكون كثيرون التجار عادوا إلى المنزل أو لا يتداولون بنشاط. تساعد الطبيعة المنهجية لخطة 10b5-1 المستثمرين على معرفة متى يتوقعون المبيعات والمشتريات.