العائد حتى النضج - YTM vs. السعر الفوري. ماهو الفرق؟

العائد حتى النضج (YTM) مقابل. السعر الفوري: نظرة عامة

هناك طريقتان رئيسيتان لتحديد عائد السند: العائد حتى الاستحقاق (YTM) والسعر الفوري ، والذي في هذا السياق يجب اعتباره سعر الفائدة الفوري. على سبيل المثال ، يمكن العثور على سعر الفائدة الفوري لسندات الخزانة في منحنى الخزانة السعر الفوري.يتم حساب سعر الفائدة الفوري لسند بدون قسيمة بنفس طريقة حساب YTM لسند بدون قسيمة. سعر الفائدة الفوري ليس هو نفسه السعر الفوري. تعتمد الطريقة المختارة على ما إذا كان المستثمر يريد الاحتفاظ بالسند أو بيعه في السوق المفتوحة.

• العائد حتى الاستحقاق هو إجمالي معدل العائد الذي سيحصل عليه السند عندما يقوم بدفع جميع مدفوعات الفائدة ويسدد المبلغ الأساسي الأصلي.
• السعر الفوري هو معدل العائد الذي يكتسبه السند عند شرائه وبيعه في السوق الثانوية دون تحصيل مدفوعات الفائدة. سترى مصطلح "السعر الفوري" المستخدم في تداول الأسهم والسلع وكذلك في السندات ، لكن المعنى يمكن أن يكون مختلفًا.

السندات هي منتجات ذات دخل ثابت ، وفي معظم الحالات ، تعود بشكل منتظم قسيمة أو دفع الفائدة للمستثمر. عندما يشتري المستثمر سندًا يعتزم الاحتفاظ به حتى تاريخ استحقاقه ، فإن العائد حتى الاستحقاق هو السعر المهم. إذا أراد المستثمر بيع السند في السوق الثانوية ، فإن السعر الفوري هو الرقم الحاسم.

على الرغم من أن حاملي السندات قصيرة الأجل لا يحتفظون بالسندات لفترة كافية لتحصيل مدفوعات الكوبون ، إلا أنهم لا يزالون يكسبون سعر الفائدة الفوري. مع اقتراب السند من النضج ، يتحرك سعره في السوق نحو القيمة الاسمية.

العائد حتى النضج (YTM)

سوف يأخذ المستثمرون في الاعتبار العائد حتى الاستحقاق عندما يقارنون أحد عروض السندات بآخر. ستظهر قوائم السندات YTM كمعدل عائد سنوي محسوب من المستثمر الذي يحتفظ بالأصل حتى تاريخ الاستحقاق. قد تسمع أيضًا ما يسمى عائد الفداء أو عائد الكتاب. يعد حساب العائد حتى الاستحقاق عملية معقدة تفترض أنه يمكن إعادة استثمار جميع القسائم أو الفوائد والمدفوعات بنفس معدل العائد مثل السند. لحسن الحظ ، هناك حاسبات YTM عبر الإنترنت يمكنه إجراء العمليات الحسابية الثقيلة نيابةً عنك.

غالبًا ما يشتري المستثمرون الأفراد السندات لتوليد دخل منتظم مضمون في شكل مدفوعات فائدة على السند. وبالتالي ، فإنهم يعتزمون الاحتفاظ بالسند حتى ينضج. عند الاستحقاق ، سيستعيد المستثمر أصل الاستثمار الأصلي. على سبيل المثال ، يمكنك شراء سند بقيمة 10000 دولار له استحقاق ثلاث سنوات ويدفع فائدة سنوية. في تاريخ الاستحقاق ، يتم إرجاع مبدأ 10000 دولار الخاص بك ويمكن إعادته لاستخدامه في استثمار آخر. خلال فترة الاحتفاظ بالسند ، تلقيت أيضًا مدفوعات الفائدة.

هذه القيمة المضمونة هي التي تجعل السندات خيارًا شائعًا لحسابات مدخرات التقاعد. عوائد السندات متواضعة نسبيًا ، مما يعكس الحد الأدنى من المخاطر التي ينطوي عليها الاحتفاظ بالأصل. ومع ذلك ، فإن السندات قابلة للتداول وأوراق مالية سائلة نسبيًا. هذا هو المكان الذي يدخل فيه السعر الفوري إلى الصورة.

السعر الفوري

معدل الفائدة الفوري هو معدل العائد المكتسب عندما يشتري المستثمر السند ويبيعه دون تحصيل مدفوعات القسيمة. هذا أمر شائع للغاية بالنسبة للمتداولين على المدى القصير و صناع السوق. يتم احتساب سعر الفائدة الفوري لسند بدون قسيمة على النحو التالي:

السعر الفوري = (القيمة الاسمية / سعر السند الحالي) ^ (1 / سنوات حتى الاستحقاق) −1

ضع في اعتبارك سندًا بقيمة صفرية قسيمة بقيمة 1000 دولار يكون له سنتان حتى تاريخ الاستحقاق. تبلغ قيمة السند حاليًا 925 دولارًا ، وهو السعر الذي يمكن شراؤه به اليوم. ستبدو الصيغة كما يلي: (1000/925)^(1/2)-1. عند حل هذه المعادلة ، تنتج القيمة 0.03975 ، والتي سيتم تقريبها وإدراجها كمعدل فوري قدره 3.98٪.

على الرغم من أن السند بدون قسيمة لا يتلقى مدفوعات الفائدة ، فإنه لا يزال يكسب فائدة ضمنية.يحدث هذا لأن سعر السند سيتجه نحو القيمة الاسمية مع اقتراب موعد الاستحقاق. عندما يتم شراء السند وبيعه دون دفع فوائد ، فإن هذا التغيير في السعر هو سعر الفائدة الفوري الذي يكسبه حامل السند.

شراء سند

السندات في أنقى صورها هي مجرد قروض يقدمها المستثمرون للكيانات التي تقدم الأصول. عادة ، يتم بيع السندات من قبل الحكومة ، مثل سندات الخزانة والبلدية ، أو من قبل الشركات ، ولكن هناك العديد من تصنيفات السندات.قد يتم بيع هذه الأصول بخصم أو علاوة على القيمة الاسمية اعتمادًا على معدل الفائدة الذي يدفعونه والوقت حتى استحقاقها. سترى بعض السندات مدرجة على أنها قابل للاستدعاء. يعني هذا المصطلح أن المُصدر قد يتصل أو يسترد الأصل قبل أن يصل إلى تاريخ الاستحقاق.بالإضافة إلى ذلك ، سيكون للعروض تصنيفات ائتمانية بناءً على قوة المصدرين. ستؤثر التصنيفات الائتمانية أيضًا على سعر السند.

تُباع السندات الصادرة حديثًا بالقيمة الاسمية أو القيمة الاسمية. سيتلقى المشتري مدفوعات الفائدة ، المعروفة باسم القسيمة ، في فترات محددة حتى يصل السند إلى تاريخ استحقاقه.

يمثل عائد السند التدفق النقدي لمالكه. ومع ذلك ، مع تقدم الوقت ، هناك عدد أقل من المدفوعات التي يتعين دفعها قبل استحقاق السند. يتمتع المالك الذي يحتفظ بالسند بكامل عائده حتى تاريخ الاستحقاق.

بيع سند

إذا تم بيعه ، فسيحصل المالك الجديد على سند خسر جزءًا من عائده. لا يزال هذا السند المباع بقيمة اسمية تبلغ 1000 دولار ، لكن عائده الفعلي حتى تاريخ الاستحقاق قد انخفض بسبب مرور الوقت. إذا قام المالك الأصلي ببيعها ، فقد يتم بيعها بسعر فوري يتم خصمه للتعويض عن العائد المفقود.

هذا مجرد عامل واحد معقد في تداول السندات. أسعار الفائدة تسبب تعقيدات أكثر خطورة. تتقلب الأسعار الفورية للسندات وجميع الأوراق المالية التي تستخدم سعرًا فوريًا مع التغيرات في أسعار الفائدة.

اعتبارات خاصة على العائد حتى الاستحقاق والسعر الفوري

يعتمد عائد السند حتى تاريخ الاستحقاق على معدل الفائدة الذي سيكسبه المستثمر من إعادة استثمار كل دفعة قسيمة. سيتم إعادة استثمار القسائم بمتوسط ​​سعر فائدة حتى يصل السند إلى تاريخ استحقاقه.

وبالتالي ، فإن تداول السندات بقيمة أقل من الاسمية ، أو سندات الخصم ، يكون لها عائد حتى تاريخ الاستحقاق أعلى من معدل القسيمة الفعلي. السندات المتداولة فوق القيمة الاسمية ، أو السندات المميزة ، يكون لها عائد حتى تاريخ الاستحقاق أقل من معدل القسيمة.

يتم حساب السعر الفوري من خلال إيجاد معدل الخصم الذي يجعل القيمة الحالية (PV) لسند بدون قسيمة يساوي سعره. هذه تستند إلى افتراضات أسعار الفائدة المستقبلية. لذلك ، يمكن أن تستخدم الأسعار الفورية أسعار فائدة مختلفة لسنوات مختلفة حتى تاريخ الاستحقاق. من ناحية أخرى ، يستخدم العائد حتى الاستحقاق معدل متوسط ​​طوال الوقت.

يعني هذا أساسًا أن الأسعار الفورية تستخدم عامل خصم أكثر ديناميكية وربما أكثر دقة في التقييم الحالي للسند.