أساسيات أسعار الخيار

خيارات هي العقود التي تمنح مشتري الخيار الحق في شراء أو بيع ورقة مالية بسعر محدد مسبقًا في يوم محدد أو قبله. سعر خيار يسمى الممتازة، يتكون من عدد من المتغيرات. يحتاج متداولو الخيارات إلى أن يكونوا على دراية بهذه المتغيرات حتى يتمكنوا من اتخاذ قرار مستنير بشأن وقت تداول أحد الخيارات.

عندما يشتري المستثمرون الخيارات ، فإن المحرك الأكبر للنتائج هو حركة سعر الورقة المالية أو الأسهم الأساسية. خيار الشراء يحتاج مشترو خيارات الأسهم إلى ارتفاع سعر السهم الأساسي ، بينما ضع خيارا يحتاج المشترون إلى انخفاض سعر السهم.

ومع ذلك ، هناك العديد من العوامل الأخرى التي تؤثر على ربحية عقد الخيارات. تتضمن بعض هذه العوامل سعر خيار الأسهم أو العلاوة ، ومقدار الوقت المتبقي حتى انتهاء صلاحية العقد ، ومدى تقلب قيمة الأوراق المالية أو الأسهم الأساسية.

فهم أساسيات أسعار الخيار

توفر عقود الخيارات للمشتري أو المستثمر الحق ، ولكن ليس الالتزام ، لشراء وبيع ورقة مالية أساسية بسعر محدد مسبقًا ، يسمى سعر الإضراب. عقود الخيارات لها تاريخ انتهاء صلاحية يسمى انتهاء الصلاحية والتداول في بورصات الخيارات. عقود الخيارات هي المشتقات لأنها تستمد قيمتها من سعر الورقة المالية أو الأسهم الأساسية.

قد يرغب مشتري خيار شراء الأسهم في أن يكون سعر السهم الأساسي أعلى من سعر التنفيذ للخيار بانتهاء الصلاحية. من ناحية أخرى ، قد يرغب مشتري خيار البيع في أن يكون سعر السهم الأساسي أقل من سعر إضراب خيار البيع مع انتهاء صلاحية العقد.

هناك العديد من العوامل التي يمكن أن تؤثر على قيمة علاوة الخيار وفي النهاية ربحية عقد الخيارات. يوجد أدناه مكونان من المكونات الرئيسية التي تتكون من علاوة الخيار وفي النهاية ما إذا كانت مربحة أم لا في المال (ITM) ، أو غير المربح ، يسمى خارج المصاري (OTM).

القيمة الجوهرية

أحد الدوافع الرئيسية لقسط الخيار هو القيمة الجوهرية. القيمة الجوهرية هي مقدار القسط الذي يتكون من فرق السعر بين سعر السهم الحالي وسعر الإضراب.

على سبيل المثال ، لنفترض أن المستثمر يمتلك خيار شراء على سهم يتم تداوله حاليًا بسعر 49 دولارًا لكل سهم. سعر الإضراب للخيار هو 45 دولارًا ، وعلاوة الخيار 5 دولارات. نظرًا لأن سعر السهم حاليًا يزيد بمقدار 4 دولارات عن سعر إضراب الخيار ، فإن 4 دولارات من علاوة 5 دولارات تتكون من القيمة الجوهرية.

في المثال ، يدفع المستثمر علاوة 5 دولارات مقدمًا ويمتلك خيار شراء ، والذي يمكن أن يكون عليه تمارس لشراء السهم بسعر الإضراب 45 دولارًا. لن يتم ممارسة الخيار حتى يصبح مربحًا أو يكون في متناول اليد. يمكننا معرفة مقدار ما نحتاجه لتحريك السهم من أجل تحقيق الربح عن طريق إضافة سعر العلاوة إلى سعر التنفيذ: 5 دولارات + 45 دولار = 50 دولارًا. نقطة التعادل هي 50 دولارًا ، مما يعني أن السهم يجب أن يتحرك فوق 50 دولارًا قبل أن يتمكن المستثمر من الربح (باستثناء عمولات الوسيط).

بمعنى آخر ، لحساب مقدار علاوة الخيار المستحقة للقيمة الجوهرية ، يقوم المستثمر بطرح سعر التنفيذ من سعر السهم الحالي. تعتبر القيمة الجوهرية مهمة لأنه إذا كانت علاوة الخيار مكونة أساسًا من قيمة جوهرية ، فإن قيمة الخيار وربحيته تعتمدان بشكل أكبر على التحركات في سعر السهم الأساسي. يتم استدعاء المعدل الذي يتقلب به سعر السهم التقلب.

قياس القيمة الجوهرية

تسمى حساسية الخيار لحركة السهم الأساسي دلتا. تخبر دلتا 1.0 للمستثمرين أن الخيار من المحتمل أن يحرك الدولار مقابل الدولار مع السهم ، بينما تعني دلتا 0.6 أن الخيار سينتقل ما يقرب من 60 سنتًا لكل دولار من السهم التحركات.

دلتا لوضع يتم تمثيله كرقم سالب ، مما يدل على العلاقة العكسية بين طرح الأسهم وحركة السهم. يجب أن تزيد قيمة البيع بالدلتا عند -0.4 بمقدار 40 سنتًا إذا انخفض السهم بمقدار دولار واحد لكل سهم.

الوقت ثمين

الوقت المتبقي حتى انتهاء صلاحية الخيار له قيمة نقدية مرتبطة به ، والتي تُعرف باسم الوقت ثمين. كلما زاد الوقت المتبقي قبل انتهاء صلاحية الخيار ، زادت القيمة الزمنية المضمنة في علاوة الخيار.

بمعنى آخر ، القيمة الزمنية هي جزء من العلاوة فوق القيمة الجوهرية التي يدفعها مشتري الخيار مقابل امتياز امتلاك العقد لفترة معينة. نتيجة لذلك ، غالبًا ما يشار إلى القيمة الزمنية باسم قيمة خارجية.

المستثمرون على استعداد لدفع علاوة مقابل خيار إذا كان لديه الوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية لأن هناك المزيد من الوقت لكسب الربح. كلما زاد الوقت المتبقي ، زادت الأقساط لأن المستثمرين على استعداد للدفع مقابل ذلك الوقت الإضافي حتى يصبح العقد مربحًا أو يكون له قيمة جوهرية.

تذكر أن سعر السهم الأساسي يحتاج إلى تجاوز سعر إضراب الخيار من أجل الحصول على قيمة جوهرية. كلما زاد الوقت المتبقي في العقد ، زاد احتمال تحرك سعر السهم إلى ما بعد سعر الإضراب والربحية. نتيجة لذلك ، تلعب القيمة الزمنية دورًا مهمًا ، ليس فقط في تحديد علاوة الخيار ، ولكن أيضًا في احتمال انتهاء صلاحية العقد في حدود المال.

اضمحلال الوقت

بمرور الوقت ، تقل قيمة الوقت مع اقتراب تاريخ انتهاء صلاحية الخيار. كلما قل الوقت المتبقي على الخيار ، قل الحافز الذي يدفعه المستثمر لدفع قسط التأمين نظرًا لوجود وقت أقل لكسب الربح. مع اقتراب تاريخ انتهاء صلاحية الخيار ، تقل احتمالية جني الأرباح ، مما يؤدي إلى انخفاض متزايد في القيمة الزمنية. تسمى عملية انخفاض قيمة الوقت هذه اضمحلال الوقت.

عادةً ما يفقد عقد الخيارات ما يقرب من ثلث قيمته الزمنية خلال النصف الأول من عمره. تنخفض قيمة الوقت بوتيرة متسارعة وتصل في النهاية إلى الصفر مع اقتراب تاريخ انتهاء صلاحية الخيار.

يلعب كل من القيمة الزمنية وتضاؤل ​​الوقت أدوارًا مهمة للمستثمرين في تحديد احتمالية الربحية على أحد الخيارات. إذا كان سعر الإضراب بعيدًا عن سعر السهم الحالي ، فيجب أن يكون هناك وقت كافٍ متبقي على الخيار لكسب ربح. يعد فهم تضاؤل ​​الوقت والوتيرة التي تتآكل فيها القيمة الزمنية أمرًا أساسيًا في تحديد ما إذا كان للخيار أي فرصة للحصول على قيمة جوهرية.

قياس القيمة الزمنية

تقاس قيمة الوقت بالحرف اليوناني ثيتا. مشتري الخيار بحاجة إلى كفاءة خاصة توقيت السوق لان ثيتا يأكل من قسط التأمين. من الأخطاء الشائعة التي يرتكبها المستثمرون السماح للتجارة المربحة بالبقاء لفترة طويلة بما يكفي لتقليل ثيتا الأرباح بشكل كبير.

على سبيل المثال ، قد يشتري المتداول خيارًا مقابل 1 دولار ، ويرى أنه يرتفع إلى 5 دولارات. من قسط 5 دولارات ، فقط 4 دولارات هي القيمة الجوهرية. إذا لم يتحرك سعر السهم أكثر من ذلك ، فسوف تنخفض علاوة الخيار ببطء إلى 4 دولارات عند انتهاء الصلاحية. واضح استراتيجية الخروج يجب تعيينها قبل شراء خيار.

القيمة الزمنية والتقلبات

المعدل الذي يتقلب به سعر السهم ، والذي يسمى التقلب ، يلعب أيضًا دورًا في احتمال انتهاء صلاحية الخيار في المال. تقلب ضمني، المعروف أيضًا باسم فيجا، يمكن أن يضخم علاوة الخيار إذا توقع المتداولون تقلبات.

التقلب الضمني هو مقياس لوجهة نظر السوق لاحتمال تغير سعر السهم في القيمة. يزيد التقلب الشديد من فرصة تحرك السهم بعد سعر الإضراب ، لذلك سيطلب متداولو الخيارات سعرًا أعلى للخيارات التي يبيعونها.

هذا هو السبب في أحداث معروفة مثل الأرباح غالبًا ما تكون أقل ربحية لمشتري الخيارات مما كان متوقعًا في الأصل. في حين قد تحدث حركة كبيرة في السهم ، عادة ما تكون أسعار الخيارات مرتفعة جدًا قبل مثل هذه الأحداث ، مما يعوض المكاسب المحتملة.

على العكس من ذلك ، عندما يكون سعر السهم هادئًا للغاية ، تميل أسعار الخيارات إلى الانخفاض ، مما يجعلها رخيصة نسبيًا للشراء. ومع ذلك ، ما لم يتوسع التقلب مرة أخرى ، سيبقى الخيار رخيصًا ، مما يترك مجالًا ضئيلًا للربح.

الخط السفلي

يتم تحديد قيمة الخيار أو قسطه من خلال القيمة الجوهرية والخارجية. القيمة الجوهرية هي المال من الخيار ، في حين أن القيمة الخارجية تحتوي على المزيد من المكونات. قبل حجز تداول الخيارات ، ضع في اعتبارك المتغيرات الموجودة ولديك إستراتيجية دخول وخروج.