هل تقيس الشركات تكلفة ديونها من خلال الإقرارات قبل الضرائب أو بعدها؟

تكلفة الدين مع االفوائد المستحقة يتم تعريفه بسهولة على أنه سعر الفائدة الذي يفرضه المقرضون على الأموال المقترضة. عند مقارنة مصادر مماثلة لرأس مال الدين ، فإن هذا التعريف للتكلفة مفيد في تحديد المصدر الأقل تكلفة.

على سبيل المثال ، افترض أن بنكين مختلفين يقدمان قروضًا تجارية متطابقة بأسعار فائدة 4٪ و 6٪ على التوالي. باستخدام تعريف ما قبل الضريبة لتكلفة رأس المال ، من الواضح أن القرض الأول هو الخيار الأرخص بسبب انخفاض سعر الفائدة.

اعتمادًا على سياق الحساب ، غالبًا ما تنظر الشركات إلى التكلفة بعد خصم الضرائب لرأس مال الدين لقياس تأثيرها على الميزانية بشكل أكثر دقة. عادةً ما تكون مدفوعات فوائد الديون معفاة من الضرائب ، لذا فإن الحصول على تمويل الديون يمكن أن يقلل في الواقع العبء الضريبي الإجمالي للشركة.

الاستخدام الأكثر شيوعًا لهذه الطريقة هو حساب المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC). يتم استخدام صيغة WACC من قبل الشركات لتحديد متوسط ​​التكلفة لكل دولار لكل رأس المال ، سواء الديون أو حقوق الملكية ، بعد الأخذ في الاعتبار نسبة إجمالي رأس المال الذي يمثله كل مصدر. في صيغة WACC ، يتم حساب تكلفة الدين على النحو التالي.

​تكلفة الدين مع االفوائد المستحقة=ص∗(1−تي)أين:ص=سعر الفائدةتي=معدل ضريبة الشركات​

بضرب تكلفة الدين قبل الضريبة (ممثلة بسعر الفائدة) في معكوس الضريبة المعدل ، تعطي هذه الصيغة صورة أكثر واقعية للمصروفات اللازمة لتمويل العمليات دين.

افترض أن معدل ضريبة الشركات هو 30٪ في المثال أعلاه. تبلغ تكلفة رأس المال للقرض الأول بعد الضريبة 0.04 * (1 - 0.3) ، أو 2.8٪. تبلغ تكلفة القرض الثاني بعد الضريبة 0.06 * (1 - 0.3) ، أو 4.2٪. من الواضح أن حساب ما بعد الضريبة لا يؤثر على القرار الأصلي لمتابعة القرض الأول ، لأنه لا يزال الخيار الأرخص. عند مقارنة تكلفة القرض ب تكلفة رأس المال السهميومع ذلك ، فإن دمج معدل الضريبة يمكن أن يحدث فرقًا كبيرًا.