الخروج الكبير من صناديق التحوط

المنحى الإنصاف صناديق التحوط تخلفت عن السوق بهامش واسع خلال مسيرتها الصاعدة التي استمرت عقدًا من الزمان ، مما أدى إلى ثلاث سنوات متتالية صافي السحوبات من قبل المستثمرين ، وهي أطول فترة من هذا القبيل للتدفقات الخارجة منذ عام 1990 ، وفقًا لبيانات من شركة الأبحاث HFR شركة المذكورة في تقرير مفصل من قبل صحيفة وول ستريت جورنال. ونتيجة لذلك ، أُجبر العديد من هذه الصناديق ، بما في ذلك بعض أصحاب السمعة المتميزة سابقًا والمديرين المتميزين ، على الإغلاق.

من عام 1990 حتى عام 2009 ، أنتجت صناديق التحوط التي تركز على حقوق الملكية متوسط ​​سنوي عودة كاملة التي تغلبت على مؤشر S&P 500 بأكثر من 5 نقاط مئوية. ومع ذلك ، فمنذ عام 2010 فصاعدًا ، تأخروا عن المؤشر بأكثر من 9 نقاط مئوية سنويًا ، في المتوسط. "المستثمرون محبطون" ، كما قال جريج داولينج من Fund Evaluation Group ، وهي شركة استشارية استثمارية ، للصحيفة. وأضاف: "يتوقع العملاء منهم أن يكون أداؤهم دون المستوى في سوق صاعدة ، ولكن ليس بدرجة كبيرة ، لسنوات متتالية".

أداء متأخر

في عام 2019 ، استمرت صناديق التحوط في التأخر. في حين أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عاد بحوالي 30٪ ، فإن متوسط ​​صندوق التحوط حقق صافي عائد 17.2٪ فقط ، وفقًا لبيانات من BarclayHedge مذكورة في تقرير آخر. مجلة نقل. ما يسمى ب "صناديق الأسهم طويلة الأجل" ، والتي تقدم تعرضًا للأسهم دون تحوط إلى حد كبير ، كان الأفضل ، على الرغم من أنها عادت بنسبة 20.6٪ فقط في المتوسط.

الضحية الأخيرة هو جيف فينيك ، الذي خلف الأسطوري بيتر لينش مديرًا لصندوق Fidelity Magellan Fund عام 1990. أصبح فينيك فيما بعد مديرًا لصندوق تحوط ، وأغلق صندوقه في عام 2013 ، لكنه أعاد فتحه في عام 2019. كان يتطلع إلى جمع 3 مليارات دولار في شهرين ، لكنه جذب 465 مليون دولار فقط. في أكتوبر 2019 ، قرر الاستقالة مرة أخرى.

"ما تعلمته بعد 75 اجتماعًا على الأرجح هو أن صناعة صناديق التحوط لعام 2019 مختلفة تمامًا عن صناديق التحوط عندما بدأت في عام 1996 ، كانت مختلفة تمامًا عن صناعة صناديق التحوط عندما أغلقت في عام 2013 ، "فينيك قالت. المنافسة المتزايدة بسرعة هي مشكلة واحدة. لقد انفجر عدد صناديق التحوط من 530 في عام 1990 إلى 8200 اليوم ، بمجموعها الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) قفز من 39 مليار دولار إلى 3.2 تريليون دولار.

رسوم عالية

الرسوم تحت الضغط. كانت هذه تقليديًا 2٪ من الأصول المُدارة سنويًا ، بالإضافة إلى 20٪ من أي مكاسب استثمارية - هيكل رسوم يُعرف باسم "اثنان وعشرون". يشعر عدد متزايد من صناديق التحوط الآن بأنها مضطرة إلى فرض رسوم أقل. على النقيض من ذلك ، فإن الثلاثة أكبر صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع ستاندرد آند بورز 500 سنويًا نسب المصاريف تتراوح من 0.03٪ إلى 0.09٪.

قضية أخرى هي النمو السريع ل الاستثمار الكمي و الاستثمار السلبي. الأول يستغل بسرعة اختلالات الأسعار أمام مديري صناديق التحوط البشرية. وقد ساعد هذا الأخير في إنشاء سوق تتزايد فيه الترابط بين الأسهم. انخفضت نسبة تداول الأسهم التي يقوم بها ملتقطو الأسهم من حوالي 45٪ في أواخر التسعينيات إلى حوالي 15٪ فقط اليوم ، وفقًا لبحث أجرته JPMorgan Chase & Co.

الصناديق غير السائلة

هناك مشكلة أخرى تتعلق بصناديق التحوط وهي أن العديد منها يحبس أموال المستثمرين لفترات طويلة نسبيًا. بمعنى آخر ، لا يمكن للمستثمر استرداد (سحب) أمواله حتى يمر عدد من الأشهر أو السنوات ، حتى لو فشل الصندوق في الأداء. هذا يجعل صناديق التحوط و غير سائل المنتج ، والذي يمكن أن يكون مشكلة حقيقية في فترة الانكماش الاقتصادي عندما تكون هناك حاجة إلى النقد في متناول اليد ، مما يوفر حاجزًا أمام الخروج.

بالنسبة لصناديق التحوط ، فإن فترة الحبس يهدف إلى منح مدير صندوق التحوط الوقت لوضع إستراتيجيته وخروج الاستثمارات بطريقة منظمة. عادةً ما تكون عمليات إغلاق صناديق التحوط من 30 إلى 90 يومًا ، مما يمنح مدير صندوق التحوط الوقت للخروج من الاستثمارات دون دفع الأسعار مقابل محفظته الإجمالية ، ولكن قد يمتد أيضًا إلى عام أو أكثر.

الخط السفلي

على الرغم من عمليات الاسترداد الصافية البالغة 23 مليار دولار خلال النصف الأول من عام 2019 ، ارتفع إجمالي أصول صناديق التحوط إلى مستوى قياسي 3.25 تريليون دولار ، ارتفاعًا من 3.1 تريليون دولار في بداية العام ، وفقًا لبيانات من أبحاث صناديق التحوط التي أبلغ عنها مجلة.بينما كان الأداء دون المستوى ، كان أكثر من كافٍ لتعويض صافي عمليات سحب الأموال. ومع ذلك ، فإن استمرار ضعف الأداء لا بد أن يرسل المزيد من المستثمرين إلى المخارج.