النظر بشكل أعمق في تخصيص رأس المال

لا تحقق الشركات الرائدة في السوق النجاح من خلال نتائج أعمالها فحسب ، بل تحقق النجاح أيضًا بشكل صحيح تخصيص رأس المال بطريقة تعود بالفائدة على المساهمين.

غالبًا ما يتم تجاهله كموضوع مركزي ، تخصيص رأس المال تعتبر القرارات أمرًا حيويًا في تحديد مستقبل الشركة ، وبالتالي فهي من أهم مسؤوليات إدارة الشركة. ستدرس هذه المقالة بعض المقاييس التي تساعدنا في تقييم قدرة الإدارة على تخصيص رأس المال بشكل فعال في أي مجموعة من ظروف السوق. تابع القراءة لمعرفة كيفية استخدام هذه المقاييس لتسهيل البحث عن الأسهم والعثور على الشركات التي تستعد للنجاح على المدى الطويل.

قرارات تخصيص رأس المال

هل يجب على الشركة أن تصدر أو تزيد أرباح? هل يجب بناء هذا المصنع الجديد أم توظيف المزيد من العمال؟ هذه هي المعضلات التي تواجه مديري الشركات المتداولة علنًا اليوم.

تتبع كل شركة دورة حياة ؛ في المراحل الأولى من الحياة ، تكون قرارات تخصيص رأس المال بسيطة جدًا - معظم التدفقات النقدية سيتم ضخها مرة أخرى في الأعمال التجارية المتنامية ، وربما لن يتبقى الكثير من الأموال خلال. بعد سنوات عديدة من نمو الأرباح القوي والثابت ، تكتشف الشركات أنه لا يوجد سوى الكثير من الأسواق المتاحة. بعبارة أخرى ، فإن إضافة المنتج التالي إلى الرف ، أو إضافة الرف التالي لهذه المسألة ، هو فقط نصف ربح لكل وحدة مثل الأشياء الأولى التي تم وضعها على هذا الرف منذ سنوات عديدة. في النهاية ، ستصل الشركة إلى نقطة تكون فيها التدفقات النقدية قوية ، وهناك نقود إضافية "تكمن". يمكن أن تبدأ المناقشات الأولى بعد ذلك حول أشياء مثل:

• الدخول في مجال عمل جديد - يتطلب ذلك نفقات أولية أعلى من النقد ، ولكن يمكن أن يثبت أنه المسار الأكثر ربحية على المدى الطويل.
• زيادة قدرة الأعمال الأساسية - يمكن القيام بذلك بثقة حتى تبدأ معدلات النمو في الانخفاض.
• إصدار أو زيادة الأرباح - الطريقة المجربة والصحيحة.
• تقاعد الديون - يؤدي هذا إلى زيادة الكفاءة المالية ، لأن تمويل رأس المال سيكون دائمًا أرخص.
• الاستثمار أو الاستحواذ على شركات أو مشاريع أخرى - يجب أن يتم ذلك دائمًا بحذر ، مع الالتزام بالكفاءات الأساسية.
• إعادة شراء أسهم الشركة.

تتخذ الإدارة هذه الأنواع من القرارات باستخدام نفس المقاييس المتاحة للمستثمرين.

العائد على حقوق الملكية

الأسهم العائد على حقوق الملكية (ROE) يكشف عن معدل نمو الشركة في "دولارات المساهمين".

عند النظر إلى عائد حقوق الملكية للشركة ، هناك بعض الاعتبارات التي يجب أخذها في الاعتبار ، مثل عمر الشركة ونوع الأعمال التي تعمل بها. تميل الشركات الأصغر سنًا إلى الحصول على عوائد أعلى على حقوق المساهمين نظرًا لسهولة اتخاذ قرارات النشر النقدي. الشركات الأقدم وتلك العاملة فيها تتطلب رؤوس أموال ضخمة الشركات (مثل الاتصالات أو النفط المتكامل) ، سيكون لها عائد على حقوق الملكية أقل لأنه يكلف أكثر مقدمًا لتوليد أول دولارات من الإيرادات.

ROE خاص جدًا بالصناعة التي تعمل فيها الشركة لأن لكل منها متطلبات رأس مال فريدة ؛ لذلك ، يجب إجراء المقارنات فقط مع الشركات المماثلة عند مراجعة هذا المقياس القيّم. يعتبر العائد على حقوق المساهمين أعلى من متوسط ​​الصناعة علامة جيدة على أن الإدارة تحصد أكبر قدر ممكن من الأرباح من كل دولار مستثمر.

العائد على الأصول

العائد على الأصول (ROA) مشابه من الناحية النظرية لـ ROE ، لكن قاسم المعادلة قد تغير من حقوق المساهمين إلى إجمالي الأصول. يخبرنا رقم العائد على الأصول عن نوع إدارة العائد على الأصول الموجودة تحت تصرفها. كما هو الحال مع العائد على حقوق المساهمين ، ستختلف أرقام العائد على الأصول اختلافًا كبيرًا في الصناعات المختلفة ويجب مقارنتها مع وضع ذلك في الاعتبار.

سيوفر أداء العائد على الأصول ، على المدى الطويل ، صورة أوضح للربحية من العائد على حقوق الملكية. لماذا ا؟ لأنه في حسابات ROE ، الحالية صافي الدخل وصافي دخل العام الماضي من المتغيرات الرئيسية ؛ كما أنها تصادف أنها أكثر تقلباً بكثير من معدلات النمو طويلة الأجل. عندما يتم حساب العائد على الأصول ، يتكون معظم المقام من الأصول طويلة الأجل ورأس المال ، مما يخفف من بعض الضوضاء قصيرة الأجل التي يمكن أن تحدثها عوائد حقوق الملكية. بشكل أساسي ، يمكن أن يختلف العائد على حقوق الملكية على نطاق واسع بالنسبة لشركة من سنة إلى أخرى ، بينما تستغرق أرقام العائد على الأصول وقتًا أطول لتغييرها بشكل كبير.

متطلبات رأس المال وإدارة النقد

لنفترض أن الشركة "س" قد بلغ متوسط ​​عائد حقوق الملكية 18٪ خلال السنوات العشر الأولى من وجودها. يمثل هذا سجلاً قوياً للنمو ، ولكن تم تحقيقه خلال وقت كانت فيه أسواق جديدة وافرة للدخول إليها.

من خلال حصة سوقية رائدة ، يمكن للشركة "س" أن ترى بالفعل أنها لن تكون قادرة على مواكبة معدل النمو هذا ويجب أن تبدأ في البحث عن طرق أخرى لزيادة قيمة المساهمين. إن متطلبات رأس المال اللازمة لمواصلة العمل معروفة وتوضع جانباً ، و التدفق النقدي الحر يمكن تقييم ما تبقى من متانة واتساق.

بمجرد التحقق من ذلك ، يمكن للإدارة الجلوس وتحديد أفضل استخدام للأموال. يمكن استخدام واحد أو أكثر من الخيارات المذكورة أعلاه ، وبمجرد أن تبدأ هذه العملية ، يمكن للمستثمرين البدء بالفعل في تقييم فعالية الشركة خارج إدارة الأعمال الأساسية.

الأسهم التي تدفع أرباحًا جذابة للعديد من المستثمرين. توزيعات الأرباح هي طريقة فعالة لإعادة التدفق النقدي الحر للمساهمين وتشجيع الاستثمار طويل الأجل في الشركة. من خلال النظر إلى نسبة الدفع بالنسبة لأرباح الأسهم ، يمكن للمستثمر بسهولة معرفة النسبة المئوية من صافي الدخل المستخدم لدفع أرباح الأسهم. كلما قل معدل العائد ، زاد عدد إدارة الغرف التي يتعين عليها زيادة هذا المبلغ في المستقبل.

الشركات الأكثر نضجًا التي تدفع توزيعات الأرباح تدفع 80٪ أو أكثر من إجمالي الدخل الصافي لها المساهمين ، مما يوفر عائدًا جيدًا ، لكنه يترك القليل جدًا من المال لتوليد المستقبل نمو الأرباح. هذه المخزونات في نهاية المطاف تشبه صناديق الاستثمار العقاري (ورقة مالية حيث يجب توزيع 90٪ على الأقل من صافي الدخل على المساهمين سنويًا). نتيجة لذلك ، فإن الاستثمارات في الشركات ذات الأرباح المرتفعة للغاية ستشهد ارتفاعا طفيفا في الأسعار.

مخزون إعادة الشراء هي طريقة شائعة أخرى لتخصيص فائض رأس المال داخل المنظمة. متى يكون هذا في مصلحة المساهمين؟ إذا شعرت الشركة حقًا أن أسهمها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية ، فإن إعادة شراء الأسهم يمكن أن يكون أفضل استخدام للأموال. سيؤدي ذلك إلى زيادة النسبة المئوية للملكية لجميع المساهمين الآخرين ويُنظر إليه عمومًا على أنه علامة إيجابية على أن الإدارة تؤمن بمستقبل الشركة.

الخط السفلي

بالنسبة للمستثمر الفردي ، جزء من أي فعال اجراءات لارضاء المتطلبات يجب أن يتضمن فهم تاريخ ، والتوقعات ، وقدرات تخصيص رأس المال للشركة. عندما ينظر مع تقييم والنمو ، فإن قدرة الإدارة على تخصيص رأس المال بشكل فعال ستحدد ما إذا كان من المقرر أن يكون لديها مخزون يعمل في المقدمة أو "يتم تشغيله أيضًا".