تعريف التدفق النقدي الزائد

ما هو التدفق النقدي الزائد؟

التدفق النقدي الزائد هو مصطلح يستخدم في اتفاقيات القروض أو السندات الطرود ويشير إلى جزء التدفقات النقدية للشركة المطلوب سداده للمقرض. عادةً ما يكون التدفق النقدي الزائد نقديًا تستلمه الشركة أو تولده في شكل إيرادات أو استثمارات تؤدي إلى الدفع للمقرض على النحو المنصوص عليه في اتفاق الائتمان.

نظرًا لأن الشركة لديها قرض معلق مع دائن واحد أو أكثر ، فإن بعض التدفقات النقدية تخضع لمخصصات أو قيود مختلفة للاستخدام من قبل الشركة.

فهم التدفقات النقدية الزائدة

تتم كتابة شروط التدفقات النقدية الزائدة في اتفاقيات القروض أو عقود السندات

الشروط المقيدة لتوفير غطاء إضافي ل مخاطر الائتمان للمقرضين أو مستثمري السندات. إذا حدث حدث أدى إلى زيادة التدفقات النقدية على النحو المحدد في اتفاقية الائتمان ، فيجب على الشركة سداد دفعة للمقرض. يمكن أن يتم الدفع بنسبة مئوية من التدفق الزائد ، والذي يعتمد عادة على الحدث الذي أدى إلى التدفق النقدي الزائد.

وبالتالي ، يفرض المقرضون قيودًا على كيفية إنفاق الأموال الزائدة في محاولة للحفاظ على السيطرة على التدفق النقدي للشركة. لكن يجب على المُقرض أيضًا أن يكون حريصًا على ألا تكون هذه القيود والقيود صارمة لدرجة أنها تعرقلها الوضع المالي للشركة أو قدرتها على النمو ، مما قد يؤدي في النهاية إلى إلحاق ضرر ذاتي بـ المقرض.

يحدد المقرضون ما يعتبر تدفق نقدي فائض عادة من خلال صيغة تتكون من نسبة مئوية أو مبلغ يتجاوز صافي الدخل أو الربح المتوقع خلال فترة زمنية معينة. ومع ذلك ، ستختلف هذه الصيغة من مُقرض إلى مُقرض ، والأمر متروك للمقترض للتفاوض بشأن هذه الشروط مع المُقرض.

أحداث تؤدي إلى مدفوعات إلزامية

إذا قامت الشركة برفع رأس مال إضافي من خلال بعض تدابير التمويل مثل إصدار الأسهم ، فإن الشركة ستقوم بذلك من المحتمل أن تكون مطلوبة لدفع المبلغ المتولد للمقرض مطروحًا منه أي نفقات حدثت لتوليد رأس المال. على سبيل المثال ، إذا قامت الشركة بإصدار أسهم جديدة في ملف عرض ثانوي، فإن الأموال التي يتم جمعها ستؤدي إلى دفع للمقرض. أيضًا ، إذا كان الدين الذي تصدره الشركة من خلال أ عرض السنداتمن المحتمل أن تؤدي العائدات إلى دفعة للمقرض.

يمكن أن تؤدي مبيعات الأصول أيضًا إلى الدفع. قد يكون لدى الشركة استثمارات أو تمتلك أسهمًا مثل حقوق الأقلية في شركات أخرى. إذا باعت الشركة تلك الاستثمارات لتحقيق ربح ، فمن المحتمل أن يطلب المُقرض دفع هذه الأموال. قد تؤدي العائدات المكتسبة من الدخل العرضي أو الاستحواذ أو الدخل المفاجئ من الفوز بدعوى قضائية إلى تفعيل البند.

استثناءات التدفق النقدي الزائد

قد يتم استبعاد مبيعات أصول معينة من إجراء دفعة مثل بيع المخزون. قد تحتاج الشركة في مسار عملها الطبيعي إلى شراء وبيع المخزون لتوليد دخلها التشغيلي. نتيجة لذلك ، من المحتمل أن يتم إعفاء بيع الأصل ، الذي يتكون من المخزون ، من التزام الدفع المسبق.

مصاريف تشغيلية أو نفقات رأسمالية أخرى (النفقات الرأسمالية) قد يُعفى من إجراء دفعة مثل النقد المستخدم كودائع للحصول على عمل جديد أو نقدًا محتفظ بها في بنك يستخدم للمساعدة في دفع ثمن منتج مالي يحوط مخاطر السوق للشركة.

حساب التدفقات النقدية الزائدة

لا توجد صيغة محددة لحساب التدفقات النقدية الزائدة لأن كل اتفاقية ائتمان تميل إلى أن يكون لها متطلبات مختلفة إلى حد ما والتي ستؤدي إلى دفع للمقرض. يمكن أن يبدأ تقريب حساب التدفق النقدي الزائد بأخذ أرباح الشركة أو صافي الدخل، إضافة الإهلاك والإطفاء ، وخصم النفقات الرأسمالية الضرورية لاستمرار العمليات التجارية ، وأرباح الأسهم ، إن وجدت.

بعبارة أخرى ، قد تحدد اتفاقية الائتمان مقدار التدفق النقدي الزائد الذي يؤدي إلى الدفع ، ولكن أيضًا كيفية استخدام أو إنفاق النقد. قد يسمح المُقرض باستخدام النقد في العمليات التجارية ، وربما توزيعات الأرباح ، ونفقات رأسمالية معينة. عادة ما يتم التفاوض على الشروط التي تحدد التدفق النقدي الزائد وأي مدفوعات بين المقترض والمقرض.

إذا تم إنشاء تدفق نقدي فائض ، فقد يطلب المُقرض دفعة بنسبة 100٪ أو 75٪ أو 50٪ من مبلغ التدفق النقدي الزائد.

الفائض النقدي مقابل. التدفقات النقدية المجانية

التدفق النقدي الحر i (FCF) هو النقد الذي تنتجه الشركة من خلال عملياتها ، ناقصًا تكلفة النفقات على الأصول. بمعنى آخر ، التدفق النقدي الحر هو النقد المتبقي بعد أن تدفع الشركة نفقات التشغيل والنفقات الرأسمالية. يوضح FCF مدى كفاءة الشركة في توليد النقد. يستخدم المستثمرون التدفق النقدي الحر لقياس ما إذا كان لدى الشركة نقود كافية ، بعد عمليات التمويل والنفقات الرأسمالية ، لدفع المستثمرين من خلالها أرباح و إعادة شراء الأسهم.

يختلف مبلغ التدفق النقدي الزائد للشركة عن رقم التدفق النقدي الحر للشركة. يتم تعريف التدفق النقدي الزائد في اتفاقية الائتمان ، والتي قد تنص على استبعاد بعض النفقات في حساب التدفق النقدي الزائد. قد تكون الاستثناءات للتدفق النقدي الزائد هي الضرائب المدفوعة ، والنقد المستخدم لإنشاء أعمال جديدة ، ولكن سيتم تضمين هذه النفقات النقدية في حساب التدفق النقدي الحر.

مثال مفاهيمي للتدفق النقدي الزائد

في عام 2010 ، أصدرت شركة Dunkin 'Brands، Inc. دخلت في اتفاقية ائتمان مع بنك باركليز PLC وعدد من المقرضين الآخرين الأطراف في الاتفاقية للحصول على قرض لأجل B بقيمة 1.25 مليار دولار أمريكي وخطوط ائتمان مسدس بقيمة 100 مليون دولار.

فيما يلي المصطلحات القانونية المستخدمة في اتفاقية الائتمان التي تحدد التدفق النقدي الزائد. بموجب "الشروط المحددة" للاتفاقية ، يتم توضيح التدفق النقدي الزائد في صيغة شفهية على أنه "مبلغ يساوي فائض":

• (أ) مجموع ، دون تكرار:
• موحّد صافي الدخل للمقترض لهذه الفترة
• مبلغ يساوي مبلغ جميع الرسوم غير النقدية (بما في ذلك الاستهلاك والإطفاء)
• تعديل رأس المال العامل الموحد لهذه الفترة

على:

• (ب) مجموع ، دون تكرار:
• مبلغ من جميع المكاسب والدخل والائتمانات غير النقدية المدرجة في الوصول إلى هذا الدخل الصافي الموحد
• المبلغ [بالدولار] من النفقات الرأسمالية ونفقات البرمجيات المرسملة وعمليات الاستحواذ
• دفعات الديون الممولة المجمعة
• مقدار الاستثمار النقدي (بالدولار)... تم إجراؤها خلال هذه الفترة إلى الحد الذي تم فيه تمويل هذه الاستثمارات من خلال التدفق النقدي المتولد داخليًا ، بالإضافة إلى أي عوائد من هذا الاستثمار
• المبلغ الإجمالي الذي يتعين دفعه نقدًا... فيما يتعلق بعمليات الاستحواذ المسموح بها

جميع المصطلحات المكتوبة بحروف كبيرة في المقتطف أعلاه هي "مصطلحات محددة" في الاتفاقية. تم تحديد الزيادة في "(أ)" البنود التي تزيد عن "(ب)" بعناية على أنها تعريف للتدفق النقدي الزائد. العناصر المميزة في المثال أعلاه ليست شاملة بأي حال من الأحوال ؛ بدلاً من ذلك ، فإنها توضح التفاصيل الدقيقة لتعريف التدفق النقدي الزائد.

مثال عددي

لنفترض أن الشركة الافتراضية أ لديها النتائج المالية التالية في نهاية العام:

• الدخل الصافي: 1،000،000 دولار
• النفقات الرأسمالية للعمليات: 500000 دولار
• الفائدة المدفوعة على الديون النقدية: 100،000 دولار

افترض أن كلاً من النفقات الرأسمالية والفائدة المدفوعة مسموح بهما بموجب اتفاقية الائتمان مما يعني أنه يمكن للشركة استخدام النقد لتلك النفقات. ومع ذلك ، فإن أي نقود متبقية بعد خصم النفقات من صافي الدخل ستُعتبر زائدة وستؤدي إلى سداد دفعة للمقرض.

• التدفق النقدي الزائد: 400000 دولار أو (1000000 - 500000 دولار - 100000 دولار)
• نسبة التدفق النقدي الفائض للدفع: 50٪
• الدفعة المستحقة للمقرض: 200000 دولار أو (400000 دولار * 50٪)