تعريف العناية الواجبة واستخدامات الأسهم

ما هي العناية الواجبة؟

العناية الواجبة هي تحقيق ، تدقيق، أو المراجعة التي يتم إجراؤها لتأكيد الحقائق أو التفاصيل المتعلقة بمسألة قيد الدراسة. في عالم المال ، تتطلب العناية الواجبة فحص السجلات المالية قبل الدخول في صفقة مقترحة مع طرف آخر.

فهم العناية الواجبة

أصبحت العناية الواجبة ممارسة شائعة (ومصطلح شائع) في الولايات المتحدة مع مرور قانون الأوراق المالية لعام 1933. مع هذا القانون ، وتجار الأوراق المالية و سماسرة أصبحوا مسؤولين عن الكشف الكامل عن المعلومات الجوهرية حول الأدوات التي كانوا يبيعونها. عدم الكشف عن هذه المعلومات للمستثمرين المحتملين جعل التجار والوسطاء مسؤولين عن الملاحقة الجنائية.

وقد اعترف كتّاب الفعل بأن الأمر يقتضي كاملًا إفشاء ترك التجار والوسطاء عرضة للملاحقة القضائية غير العادلة لفشلهم في الكشف عن حقيقة مادية لم تكن في حوزتهم أو لم يكن بإمكانهم معرفتها وقت البيع. وهكذا ، تضمن القانون دفاعًا قانونيًا: طالما مارس التجار والسماسرة "العناية الواجبة" عند التحقيق في الشركات التي الأسهم التي كانوا يبيعونها ، والإفصاح عن النتائج بالكامل ، لا يمكن تحميلهم المسؤولية عن المعلومات التي لم يتم اكتشافها خلال تحقيق.

أنواع العناية الواجبة

يتم تنفيذ العناية الواجبة من قبل عدالة محللي الأبحاث ومديري الصناديق والوسطاء والمتعاملين والمستثمرين الأفراد والشركات التي تفكر في الاستحواذ على شركات أخرى. العناية الواجبة من قبل المستثمرين الأفراد طوعية. ومع ذلك ، فإن الوسطاء والتجار ملزمون قانونًا ببذل العناية الواجبة على الورقة المالية قبل بيعها.

كيفية إجراء العناية الواجبة للأسهم

فيما يلي 10 خطوات للمستثمرين الأفراد الذين يقومون بالعناية الواجبة. يرتبط معظمها بالأسهم ، ولكن في كثير من الحالات ، يمكن تطبيقها عليها سنداتوالعقارات والعديد من الاستثمارات الأخرى.

بعد هذه الخطوات العشر ، نقدم بعض النصائح عند التفكير في استثمار في شركة ناشئة.

جميع المعلومات التي تحتاجها متاحة بسهولة في نشرة الشركة الفصلية و تقارير سنوية وفي ملفات تعريف الشركة عن الأخبار المالية ومواقع السمسرة المخفضة.

الخطوة الأولى: تحليل رسملة الشركة

شركة القيمة السوقية، أو القيمة الإجمالية ، تشير إلى مدى تقلب سعر السهم ، ومدى اتساع ملكيته ، والحجم المحتمل للأسواق المستهدفة للشركة.

تميل الشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة وذات رؤوس الأموال الضخمة إلى الحصول على تدفقات إيرادات ثابتة وقاعدة مستثمرين كبيرة ومتنوعة ، مما يؤدي إلى تقليل التقلبات. عادة ما يكون لدى الشركات ذات رؤوس الأموال المتوسطة والصغيرة تقلبات أكبر في أسعار أسهمها و الأرباح من الشركات الكبيرة.

الخطوة 2: اتجاهات الإيرادات والأرباح والهامش

بيان دخل الشركة سيدرج إيراداتها أو إيراداتها صافي الدخل أو ربح. هذا هو بيت القصيد. من المهم مراقبة الاتجاهات بمرور الوقت في إيرادات الشركة ونفقات التشغيل هوامش الربح، و العائد على حقوق الملكية.

يتم احتساب هامش ربح الشركة بقسمة صافي دخلها على إيراداتها. من الأفضل تحليل هامش الربح على مدى عدة أرباع أو سنوات ومقارنة هذه النتائج بشركات في نفس الصناعة لاكتساب بعض المنظور.

الخطوة 3: المنافسون والصناعات

الآن بعد أن أصبح لديك إحساس بحجم الشركة ومقدار أرباحها ، فقد حان الوقت لتوسيع نطاق الصناعة التي تعمل فيها ومنافستها. يتم تعريف كل شركة في جزء من منافستها. تتضمن العناية الواجبة مقارنة هوامش ربح الشركة باثنين أو ثلاثة من منافسيها. على سبيل المثال ، الأسئلة التي يجب طرحها هي: هل الشركة رائدة في صناعتها أم أسواقها المستهدفة المحددة؟ هل صناعة الشركة تنمو؟

يمكن أن يؤدي إجراء العناية الواجبة على العديد من الشركات في نفس الصناعة إلى إعطاء المستثمر أهمية نظرة ثاقبة حول كيفية أداء الصناعة وأي الشركات تتمتع بميزة رائدة في ذلك صناعة.

الخطوة 4: مضاعفات التقييم

كثير النسب والمقاييس المالية لتقييم الشركات ، لكن ثلاثة من أكثرها فائدة هي السعر إلى الأرباح (P / E) نسبة السعر / الأرباح للنمو (PEGs) ونسبة السعر إلى المبيعات (P / S). تم احتساب هذه النسب بالفعل على مواقع الويب مثل Yahoo! تمويل.

أثناء البحث عن النسب لشركة ما ، قارن بين العديد من منافسيها. قد تجد نفسك أكثر اهتمامًا بمنافس.

• تمنحك نسبة السعر إلى العائد إحساسًا عامًا عن مقدار التوقعات المضمنة في سعر سهم الشركة. إنها لفكرة جيدة أن تفحص هذه النسبة على مدى بضع سنوات للتأكد من أن الربع الحالي ليس انحرافًا.
• ال نسبة السعر إلى الدفتر (P / B)، المشروع متعدد ، ونسبة السعر إلى المبيعات (أو الإيرادات) تقيس تقييم الشركة فيما يتعلق بديونها وإيراداتها السنوية وميزانيتها العمومية. تعد المقارنة بين الأقران مهمة هنا لأن النطاقات الصحية تختلف من صناعة إلى أخرى.
• تشير نسبة السعر والعائد والنمو إلى التوقعات بين المستثمرين بشأن نمو أرباح الشركة المستقبلية وكيفية مقارنتها بمضاعف الأرباح الحالية. تعتبر الأسهم التي لها نسب PEG قريبة من واحد ذات قيمة عادلة في ظل ظروف السوق العادية.

الخطوة الخامسة: الإدارة وملكية الأسهم

هل ما زالت الشركة يديرها مؤسسوها ، أم أن مجلس الإدارة قد تغير في الكثير من الوجوه الجديدة؟ تميل الشركات الأصغر سنًا إلى أن يقودها المؤسس. ابحث في سير الإدارة لمعرفة مستوى خبرتهم وخبراتهم. يمكن العثور على المعلومات الحيوية على موقع الشركة.

ما إذا كان المؤسسون والمديرون التنفيذيون يمتلكون نسبة عالية من الأسهم وما إذا كانوا يبيعون الأسهم مؤخرًا هو عامل مهم في العناية الواجبة. تعتبر الملكية العالية من قبل كبار المديرين ميزة إضافية ، والملكية المنخفضة هي علامة حمراء. يميل المساهمون إلى الحصول على أفضل خدمة عندما يكون لمن يديرون الشركة مصلحة راسخة في أداء الأسهم.

الخطوة 6: الميزانية العمومية

توحيد الشركة ورقة التوازن سيُظهر أصوله وخصومه بالإضافة إلى مقدار النقد المتاح.

تحقق من مستوى الشركة من دين وكيف يقارن بالآخرين في الصناعة. الدين ليس بالضرورة أمرًا سيئًا ، اعتمادًا على نموذج عمل الشركة والصناعة. ولكن تأكد من تصنيف هذه الديون بدرجة عالية من قبل وكالات التصنيف.

بعض الشركات والصناعات بأكملها ، مثل النفط والغاز ، شديدة للغاية رأس المال مكثفة بينما يتطلب البعض الآخر القليل من الأصول الثابتة واستثمارات رأس المال. حدد نسبة الدين إلى حقوق الملكية لمعرفة مقدار الأسهم الإيجابية التي تمتلكها الشركة. عادةً ، كلما زادت الأموال التي تولدها الشركة ، كان من المحتمل أن يكون الاستثمار أفضل لأن الشركة يمكن أن تفي بديونها وتستمر في النمو.

إذا كانت الأرقام الخاصة بإجمالي الأصول وإجمالي المطلوبات و حقوق المساهمين تغيير جوهري من سنة إلى أخرى ، حاول معرفة السبب. قراءة الحواشي المصاحبة لـ القوائم المالية ويمكن أن تلقي مناقشة الإدارة في التقارير ربع السنوية أو السنوية الضوء على ما يحدث بالفعل في الشركة. يمكن أن تستعد الشركة لإطلاق منتج جديد ، يتراكم الأرباح المحتجزة، أو في حالة من التدهور المالي.

الخطوة 7: تاريخ سعر السهم

يجب على المستثمرين البحث في كل من تحركات أسعار الأسهم على المدى القصير والطويل وما إذا كان السهم متقلبًا أو ثابتًا. قارن الأرباح الناتجة تاريخيًا وحدد كيفية ارتباطها بحركة السعر.

ضع في اعتبارك أن الأداء السابق لا يضمن تحركات الأسعار في المستقبل. إذا كنت متقاعدًا تبحث عن أرباح الأسهم ، على سبيل المثال ، فقد لا ترغب في سعر سهم متقلب. تميل الأسهم المتقلبة باستمرار إلى وجود مساهمين على المدى القصير ، مما قد يضيف مخاطر إضافية لبعض المستثمرين.

الخطوة 8: إمكانيات إضعاف المخزون

يجب أن يعرف المستثمرون عدد الأسهم القائمة لدى الشركة وكيف يرتبط هذا الرقم بالمنافسة. هل تخطط الشركة لإصدار المزيد من الأسهم؟ إذا كان الأمر كذلك ، فقد يتأثر سعر السهم.

الخطوة 9: التوقعات

يجب على المستثمرين معرفة ماهية ملف إجماع من محللي وول ستريت يتعلق بنمو الأرباح والإيرادات وتقديرات الأرباح للعامين إلى الثلاثة أعوام القادمة. يجب على المستثمرين أيضًا البحث عن مناقشات حول الاتجاهات طويلة الأجل التي تؤثر على الصناعة والأخبار الخاصة بالشركة حول الشراكات ، الانضمام للمغامرات, الملكية الفكريةوالمنتجات أو الخدمات الجديدة.

الخطوة العاشرة: فحص المخاطر طويلة وقصيرة المدى

تأكد من فهم كل من المخاطر على مستوى الصناعة والمخاطر الخاصة بالشركة. هل هناك مسائل قانونية أو تنظيمية معلقة؟ هل هناك إدارة غير مستقرة؟

يجب أن يلعب المستثمرون دور محامي الشيطان في جميع الأوقات ، وتصور أسوأ السيناريوهات ونتائجها المحتملة على السهم. إذا فشل منتج جديد أو قدم أحد المنافسين منتجًا جديدًا وأفضل إلى الأمام ، فكيف سيؤثر ذلك على الشركة؟ كيف ستؤثر قفزة أسعار الفائدة على الشركة؟

بمجرد الانتهاء من الخطوات الموضحة أعلاه ، سيكون لديك إحساس أفضل بأداء الشركة وكيف تتناسب مع المنافسة. سيتم إعلامك بشكل أفضل لاتخاذ قرار سليم.

أساسيات العناية الواجبة لاستثمارات بدء التشغيل

عند التفكير في الاستثمار في أ بدء، بعض الخطوات العشر المذكورة أعلاه مناسبة بينما البعض الآخر غير ممكن لأن الشركة ليس لديها سجل حافل. فيما يلي بعض الحركات الخاصة ببدء التشغيل.

• قم بتضمين استراتيجية خروج. أكثر من 90٪ من الشركات الناشئة تفشل. خطط لاستراتيجية لاسترداد أموالك في حالة فشل العمل.
• ضع في اعتبارك الدخول في شراكة: يقسم الشركاء رأس المال والمخاطر ، لذلك يخسرون أقل إذا فشل العمل.
• اكتشف ال استراتيجية الحصاد لاستثمارك. قد تفشل الشركات الواعدة بسبب التغيير في التكنولوجيا أو السياسة الحكومية أو ظروف السوق. كن على اطلاع على الاتجاهات والتقنيات والعلامات التجارية الجديدة ، واستعد للحصاد عندما تجد أن العمل قد لا يزدهر مع التغييرات.
• اختر شركة ناشئة بمنتجات واعدة. نظرًا لأن معظم الاستثمارات يتم حصادها بعد خمس سنوات ، فمن المستحسن الاستثمار في المنتجات التي تزداد عائد الاستثمار (ROI) لتلك الفترة.
• بدلاً من الأرقام الدقيقة للأداء السابق ، انظر إلى خطة نمو الشركة وتقييم ما إذا كانت تبدو واقعية.

إعتبارات خاصة

في ال عمليات الدمج والاستحواذ (M & A) ، هناك ترسيم بين الأشكال "الصعبة" و "اللينة" للعناية الواجبة.

في نشاط الاندماج والاستحواذ التقليدي ، تنشر الشركة المستحوذة محللي المخاطر الذين يقومون بالعناية الواجبة من خلال دراسة التكاليف والفوائد والهياكل والأصول والالتزامات. يُعرف هذا بالعامية بالعناية الواجبة الصعبة.

ومع ذلك ، تخضع صفقات الاندماج والاستحواذ بشكل متزايد لدراسة ثقافة الشركة وإدارتها والعناصر البشرية الأخرى. يُعرف ذلك بالعناية الواجبة اللينة.

إن العناية الواجبة الصارمة ، التي تحركها الرياضيات والقوانين ، عرضة للتفسيرات الوردية من قبل مندوبي المبيعات المتحمسين. تعمل العناية الواجبة اللينة كموازنة عندما يتم التلاعب بالأرقام أو المبالغة في التأكيد عليها.

هناك العديد من محركات نجاح الأعمال التي لا تستطيع الأرقام استيعابها بالكامل ، مثل علاقات الموظفين وثقافة الشركة والقيادة. عندما تفشل صفقات الاندماج والاستحواذ ، كما يحدث في أكثر من 50٪ منها ، فعادةً ما يكون ذلك بسبب تجاهل العنصر البشري.

يسمي تحليل الأعمال المعاصر هذا العنصر رأس المال البشري. بدأ عالم الشركات في ملاحظة أهميته في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. في عام 2007 ، مراجعة أعمال هارفارد خصص جزءًا من عدد أبريل لما أسماه "العناية الواجبة لرأس المال البشري" ، محذرًا من أن الشركات تتجاهله على مسؤوليتها.

أداء العناية الواجبة الشاقة

في صفقة الاندماج والاستحواذ ، تعتبر العناية الواجبة هي ساحة معركة المحامين والمحاسبين والمفاوضين. عادة ، تركز العناية الواجبة على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) ، وتقادم الذمم المدينة والدائنة ، والتدفقات النقدية ، والنفقات الرأسمالية.

في قطاعات مثل التكنولوجيا أو التصنيع ، يتم التركيز بشكل إضافي على الملكية الفكرية و رأس المال المادي.

تشمل الأمثلة الأخرى لأنشطة العناية الواجبة الصعبة ما يلي:

• مراجعة وتدقيق البيانات المالية
• التدقيق في التوقعات للأداء المستقبلي
• تحليل السوق الاستهلاكية
• البحث عن عمليات التكرار التي يمكن القضاء عليها
• مراجعة التقاضي المحتمل أو الجاري
• مراجعة اعتبارات مكافحة الاحتكار
• تقييم المقاول من الباطن وعلاقات الأطراف الثالثة الأخرى

أداء العناية الواجبة اللينة

إن إجراء العناية الواجبة اللينة ليس علمًا دقيقًا. يجب أن تركز على مدى توافق القوى العاملة المستهدفة مع ثقافة الشركة المستحوذة.

تتشابك العناية الواجبة الجادة والناعمة عندما يتعلق الأمر ببرامج التعويض والحوافز. لا تعتمد هذه البرامج على الأرقام الحقيقية فقط ، مما يسهل دمجها في التخطيط لما بعد الاستحواذ ، ولكن يمكن أيضًا مناقشتها مع الموظفين واستخدامها لقياس التأثير الثقافي.

تهتم العناية الواجبة الناعمة بتحفيز الموظفين ، ويتم إنشاء حزم المكافآت خصيصًا لتعزيز تلك الدوافع. إنها ليست حلاً سحريًا أو علاجًا شاملاً ، لكن العناية الواجبة اللينة يمكن أن تساعد الشركة المقتناة على التنبؤ بما إذا كان يمكن تنفيذ برنامج تعويض لتحسين نجاح الصفقة.

كما يمكن للعناية الواجبة الناعمة أن تهتم أيضًا بعملاء الشركة المستهدفة. حتى إذا قبل الموظفون المستهدفون التحولات الثقافية والتشغيلية من عملية الاستحواذ ، فقد يشعر العملاء والعملاء المستهدفون بالاستياء من التغيير في الخدمة أو المنتجات أو الإجراءات. هذا هو السبب في أن العديد من تحليلات الاندماج والاستحواذ تتضمن الآن مراجعات العملاء ومراجعات الموردين وبيانات السوق الاختبارية.

الأسئلة الشائعة حول العناية الواجبة

ما هي العناية الواجبة بالضبط؟

العناية الواجبة هي عملية أو جهد لجمع المعلومات وتحليلها قبل اتخاذ القرار. إنها عملية غالبًا ما يستخدمها المستثمرون لتقييم المخاطر. يتضمن فحص أرقام الشركة ، ومقارنة الأرقام بمرور الوقت ، ومقارنتها مع المنافسين لتقييم إمكانات الاستثمار من حيث النمو.

ما هو الغرض من العناية الواجبة؟

العناية الواجبة هي في المقام الأول وسيلة لتقليل التعرض للمخاطر. تضمن العملية أن يكون الطرف على علم بجميع تفاصيل المعاملة قبل موافقته عليها. على سبيل المثال ، يقوم الوسيط-التاجر بإعطاء المستثمر نتائج تقرير العناية الواجبة بحيث يكون المستثمر على اطلاع كامل ولا يمكنه تحميل الوسيط-تاجر المسؤولية عن أي خسائر.

ما هي أنواع العناية الواجبة؟

اعتمادًا على الغرض منه ، تتخذ العناية الواجبة أشكالًا مختلفة. الشركة التي تفكر في عمليات الاندماج والاستحواذ ستقوم بإجراء تحليل مالي على شركة مستهدفة. قد تشمل العناية الواجبة أيضًا تحليلًا للنمو المستقبلي. قد يطرح المشتري أسئلة تتناول هيكلة عملية الاستحواذ. من المرجح أيضًا أن ينظر المستحوذ في الممارسات والسياسات الحالية للشركة المستهدفة وإجراء تحليل لقيمة المساهمين. يمكن تصنيف العناية الواجبة على أنها العناية الواجبة "الصعبة" ، والتي تتعلق بالأرقام على البيانات المالية البيانات ، والعناية الواجبة "اللينة" ، والتي تهتم بالأفراد داخل الشركة وعملائها قاعدة.

ما هي قائمة التحقق من العناية الواجبة؟

أ قائمة التحقق من العناية الواجبة هي طريقة منظمة لتحليل الشركة. ستشمل قائمة المراجعة جميع المجالات التي سيتم تحليلها ، مثل الملكية والتنظيم والأصول والعمليات ، النسب المالية ، وقيمة المساهمين ، والعمليات والسياسات ، وإمكانات النمو المستقبلية ، والإدارة ، والبشرية مصادر.

ما هو مثال العناية الواجبة؟

يمكن العثور على أمثلة للعناية الواجبة في العديد من مجالات حياتنا اليومية. على سبيل المثال ، إجراء فحص الممتلكات قبل إتمام عملية الشراء لتقييم مخاطر الاستثمار ، الشركة المستحوذة يقوم بفحص شركة مستهدفة قبل إتمام عملية الاندماج أو الاستحواذ ، ويقوم صاحب العمل بإجراء فحص خلفية عن أحد الإمكانات تجنيد.

الخط السفلي

العناية الواجبة هي عملية أو جهد لجمع المعلومات وتحليلها قبل اتخاذ قرار أو إجراء معاملة حتى لا يتحمل الطرف المسؤولية القانونية عن أي خسارة أو ضرر. المصطلح ينطبق على العديد من المواقف ولكن بشكل خاص للمعاملات التجارية. يتم تنفيذ العناية الواجبة من قبل المستثمرين الذين يرغبون في تقليل المخاطر والوسطاء والتجار الذين يرغبون في التأكد من أن طرفًا في أي صفقة على اطلاع تام بالتفاصيل حتى لا يتحمل الوسيط-التاجر المسؤولية والشركات التي تفكر في الاستحواذ على آخر مؤسسة. بشكل أساسي ، يعني بذل العناية الواجبة أنك جمعت الحقائق اللازمة لاتخاذ قرار حكيم ومستنير.