تكلفة تعريف حقوق الملكية والصيغة والحساب

ما هي تكلفة حقوق الملكية؟

تكلفة حقوق الملكية هي العائد الذي تطلبه الشركة لتقرير ما إذا كان الاستثمار يفي بمتطلبات عائد رأس المال. غالبًا ما تستخدمه الشركات كحد أدنى للميزانية الرأسمالية لـ المعدل المطلوب للعودة. تمثل تكلفة حقوق ملكية الشركة التعويض الذي يطلبه السوق مقابل امتلاك الأصل وتحمل مخاطر الملكية. الصيغة التقليدية لتكلفة حقوق الملكية هي نموذج رسملة توزيعات الأرباح و نموذج تقييم الأصول الرأسمالية (CAPM).

تكلفة صيغة حقوق الملكية

باستخدام نموذج رسملة الأرباح ، تكون تكلفة حقوق الملكية كما يلي:



​تكلفة حقوق الملكية=CMVDPS​+GRDأين:DPS=توزيعات الأرباح لكل سهم للعام القادمCMV=القيمة السوقية الحالية للأسهمGRD=معدل نمو الأرباح​

فهم تكلفة حقوق الملكية

تشير تكلفة حقوق الملكية إلى مفهومين منفصلين ، اعتمادًا على الطرف المعني. إذا كنت المستثمر، تكلفة حقوق الملكية هي معدل العائد المطلوب على الاستثمار في حقوق الملكية. إذا كنت أنت الشركة ، فإن تكلفة حقوق الملكية تحدد معدل العائد المطلوب على مشروع أو استثمار معين.

هناك طريقتان يمكن للشركة من خلالهما زيادة رأس المال: دين أو الإنصاف. الديون أرخص ، ولكن يجب على الشركة سدادها. لا يلزم سداد حقوق الملكية ، لكنها عمومًا تكلف أكثر من رأس مال الدين بسبب المزايا الضريبية لمدفوعات الفائدة. نظرًا لأن تكلفة حقوق الملكية أعلى من الديون ، فإنها توفر بشكل عام معدل عائد أعلى.

إعتبارات خاصة

يمكن استخدام نموذج رسملة توزيعات الأرباح لحساب تكلفة حقوق الملكية ، ولكنه يتطلب أن تدفع الشركة أرباحًا. يعتمد الحساب على توزيعات الأرباح المستقبلية. النظرية الكامنة وراء المعادلة هي أن التزام الشركة بدفع أرباح الأسهم هو تكلفة دفع المساهمين وبالتالي تكلفة حقوق الملكية. هذا نموذج محدود في تفسيره للتكاليف.

ومع ذلك ، يمكن استخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية على أي سهم ، حتى لو لم تدفع الشركة أرباحًا. ومع ذلك ، فإن النظرية الكامنة وراء CAPM أكثر تعقيدًا. تقترح النظرية أن تكلفة حقوق الملكية تستند إلى الأسهم التقلب ومستوى المخاطر مقارنة بالسوق العام.

في هذه المعادلة ، فإن نسبة الخلو من المخاطر هو معدل العائد المدفوع على الاستثمارات الخالية من المخاطر مثل سندات الخزانة. بيتا هو مقياس للمخاطر محسوب على أنه انحدار في سعر سهم الشركة. كلما زادت التقلبات ، زادت مخاطر بيتا والمخاطر النسبية مقارنة بالسوق العام. معدل العائد في السوق هو متوسط ​​سعر السوق، والتي كان يُفترض عمومًا أنها تقارب 10٪ على مدار الثمانين عامًا الماضية. بشكل عام ، الشركة ذات الإصدار التجريبي المرتفع - أي الشركة ذات درجة عالية من المخاطر - سيكون لديها تكلفة أعلى للأسهم.

تكلفة حقوق الملكية مقابل. تكلفة رأس المال

ال تكلفة رأس المال هي التكلفة الإجمالية لزيادة رأس المال ، مع الأخذ في الاعتبار تكلفة حقوق الملكية وتكلفة الدين. عادة ما يكون للشركة المستقرة وذات الأداء الجيد تكلفة أقل لرأس المال. لحساب تكلفة رأس المال ، يجب ترجيح تكلفة حقوق الملكية وتكلفة الدين ثم جمعها معًا. يتم احتساب تكلفة رأس المال بشكل عام باستخدام المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال.

أسئلة مكررة

ما هي تكلفة حقوق الملكية؟

تكلفة حقوق الملكية هي العائد الذي يجب على الشركة تحقيقه مقابل استثمار أو مشروع معين. عندما تقرر الشركة ما إذا كانت تأخذ تمويلًا جديدًا ، على سبيل المثال ، تحدد تكلفة حقوق الملكية العائد الذي يجب على الشركة تحقيقه لضمان المبادرة الجديدة. عادة ما تخضع الشركات لطريقتين لجمع الأموال: من خلال الديون أو حقوق الملكية. لكل منها تكاليف ومعدلات عائد مختلفة.

كيف تحسب تكلفة حقوق الملكية؟

هناك طريقتان أساسيتان لحساب تكلفة حقوق الملكية. يأخذ نموذج رسملة الأرباح توزيعات الأرباح لكل سهم (DPS) للعام المقبل مقسومة على السوق الحالية القيمة (CMV) للسهم ، ويضيف هذا الرقم إلى معدل نمو الأرباح (GRD) ، حيث تكلفة حقوق الملكية = DPS ÷ CMV + GRD.

على العكس من ذلك ، يقوم نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) بتقييم ما إذا كان الاستثمار يتم تقييمه بشكل عادل ، بالنظر إلى مخاطره والقيمة الزمنية للنقود فيما يتعلق بالعائد المتوقع. بموجب هذا النموذج ، تكلفة حقوق الملكية = معدل العائد الخالي من المخاطر + بيتا × (معدل العائد في السوق - معدل العائد الخالي من المخاطر).

ما هو مثال على تكلفة حقوق الملكية؟

ضع في اعتبارك أن الشركة (أ) تتداول في S&P 500 بمعدل عائد 10٪. وفي الوقت نفسه ، يحتوي على نسخة تجريبية من 1.1 ، مما يعبر عن تقلب هامشي أكبر من السوق. في الوقت الحالي ، تبلغ فاتورة T (معدل الخالي من المخاطر) 1٪. باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) لتحديد تكلفة تمويل رأس المال ، يمكنك تطبيق تكلفة حقوق الملكية = معدل العائد الخالي من المخاطر + بيتا × (معدل عائد السوق - معدل العائد الخالي من المخاطر) للوصول إلى 1 + 1.1 × (10-1) = 10.9%.