تعريف الصندوق المغلق

ما هو الصندوق المغلق؟

الصندوق المغلق عبارة عن محفظة من الأصول المجمعة التي ترفع مبلغًا ثابتًا من رأس المال من خلال الطرح العام الأولي (IPO) ثم يسرد الأسهم للتداول في البورصة. تشمل الأسماء الأخرى للصندوق المغلق "الاستثمار المغلق" و "الصندوق المشترك المغلق".

فهم الصندوق المغلق

مثل الصندوق المشترك ، يمتلك الصندوق المغلق مديرًا محترفًا يشرف على المحفظة ويشتري ويبيع الأصول المملوكة. على غرار الصناديق المتداولة في البورصة ، يتم تداولها مثل الأسهم ، حيث يتقلب سعرها طوال يوم التداول. ومع ذلك ، فإن الصندوق المغلق فريد من نوعه من حيث أنه ، بعد الاكتتاب العام الأولي ، لا تصدر الشركة الأم للصندوق أي أسهم إضافية ، ولن يقوم الصندوق نفسه باسترداد - إعادة شراء - الأسهم. بدلاً من ذلك ، مثل الأسهم الفردية ، لا يمكن شراء الصندوق أو بيعه في السوق الثانوية إلا من قبل المستثمرين.

في حين أن الصندوق المغلق له العديد من الخصائص الفريدة التي تميزه عن صندوق مفتوح، مثل الصناديق المشتركة أو الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) ، فإنها تشترك أيضًا في العديد من أوجه التشابه مع هاتين الأوراق المالية. يتم تشغيل كل من الصناديق المغلقة والصناديق المفتوحة من قبل مستشار استثمار ، من خلال فريق إدارة يتداول في المحفظة. كلاهما يتقاضى رسومًا سنوية أيضًا نسبة النفقات ويمكن توزيع الدخل وأرباح رأس المال على المساهمين.

يتم تنظيم الصندوق المغلق باعتباره صندوقًا للتداول العام شركة استثمار، ويحتاج كل من هو ومدير محفظته إلى تسجيل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). تميل إلى أن تدار بنشاط على عكس معظم صناديق الاستثمار المتداولة أو صناديق المؤشرات المشتركة ، وتركز محفظتها من الأوراق المالية عادةً على صناعة معينة أو سوق جغرافي أو قطاع سوق.

ومع ذلك ، فإن الصناديق المغلقة تختلف عن الصناديق المفتوحة في نواحٍ أساسية. يقوم الصندوق المغلق بجمع مبلغ محدد من رأس المال مرة واحدة فقط ، من خلال الاكتتاب العام ، عن طريق إصدار عدد ثابت من الأسهم التي يشتريها المستثمرون. بعد أن تبيع جميع الأسهم الطرح "مغلق" - ومن هنا جاء الاسم. لا توجد تدفقات رأس مال استثماري جديد إلى الصندوق.

في المقابل ، تقبل الصناديق المشتركة والصناديق المتداولة في البورصة باستمرار دولارات المستثمرين الجديدة ، وتصدر أسهمًا إضافية ، وتسترد - أو تعيد شراء - الأسهم من المساهمين الذين يرغبون في البيع.

قائمة الصناديق المغلقة في البورصات حيث يتم تداول أسهمها تمامًا مثل الأسهم مع تحركات أسعار الأسهم طوال يوم التداول. يتناقض نشاط الإدراج هذا مع الصناديق المشتركة المفتوحة ، التي تسعر الأسهم مرة واحدة فقط ، في نهاية يوم التداول. في حين أن سعر سهم الصندوق المفتوح يعتمد على صافي قيمة الأصول (NAV) من المحفظة ، يتقلب سعر سهم الصندوق المغلق وفقًا لقوى السوق. وتشمل هذه القوى العرض والطلب ، وكذلك القيم المتغيرة للأوراق المالية في مقتنيات الصندوق.

نظرًا لأنها تتداول حصريًا في السوق الثانوية ، تتطلب الصناديق المغلقة أيضًا حساب وساطة للشراء والبيع. غالبًا ما يمكن شراء الصندوق المفتوح مباشرة من خلال شركة الاستثمار الراعية للصندوق.

الصناديق المغلقة وصافي قيمة الأصول

تتمثل إحدى الميزات الفريدة للصندوق المغلق في كيفية تسعيره. يتم احتساب صافي قيمة الأصول للصندوق بانتظام. ومع ذلك ، فإن السعر الذي يتم تداوله في البورصة يتم تحديده بالكامل من خلال العرض والطلب. يمكن أن يؤدي طلب المستثمر هذا إلى تداول أموال مغلقة بعلاوة أو خصم على صافي قيمة أصولها. السعر المتميز يعني أن سعر السهم أعلى من صافي قيمة الأصول ، في حين أن الخصم هو العكس ، أقل من صافي قيمة الأصول.

يمكن للصناديق المغلقة التداول بأقساط وخصومات لعدة أسباب. قد تركز على قطاع شعبي وتعكس شعور هذا القطاع. قد يتم تداول هذه الأموال أيضًا بعلاوة إذا كان منتقي الأسهم الناجح تاريخيًا يدير الصندوق. بالمقابل ، قلة طلب المستثمر أو فقير الملف الشخصي للمخاطر والعائد للصندوق يمكن أن يؤدي إلى تداوله بخصم من صافي قيمة الأصول.

كما ذكرنا سابقًا ، لا تقوم الصناديق المغلقة بإعادة شراء الأسهم من المستثمرين ، ولكن يمكن للمستثمرين تداول الأسهم بين بعضهم البعض. نظرًا لأن الصناديق المغلقة لا تسترد أسهم المستثمرين ، فإنها لا تحتفظ بمستويات احتياطي نقدي كبيرة مما يتركها مع المزيد من الأموال للاستثمار. يمكنهم أيضًا الاستفادة بشكل كبير من الرافعة المالية - اقتراض رأس المال - لزيادة العوائد. نتيجة لذلك ، غالبًا ما تقدم الصناديق المغلقة عوائد أعلى أو تدفقات دخل أفضل من نظيراتها في الصناديق المشتركة المفتوحة.

أمثلة على الصناديق المغلقة

أكبر نوع من الصناديق المغلقة - التي يتم تقييمها من خلال الأصول الخاضعة للإدارة - هي صناديق السندات البلدية. تستثمر هذه الأموال الكبيرة في التزامات الديون لحكومات الولايات والحكومات المحلية والوكالات الحكومية. غالبًا ما يسعى مديرو هذه الصناديق إلى تنويع واسع لتقليل المخاطر إلى الحد الأدنى ، ولكنهم يعتمدون أيضًا في كثير من الأحيان على الرافعة المالية لتعظيم العوائد.

يقوم المديرون أيضًا ببناء الصناديق العالمية والدولية من خلال الأسهم أو أدوات الدخل الثابت في جميع أنحاء العالم. وتشمل هذه الصناديق العالمية ، التي تجمع بين الأوراق المالية الأمريكية والدولية ، والصناديق الدولية ، التي تشتري فقط الأوراق المالية غير الأمريكية ، وصناديق الأسواق الناشئة ، والتي يمكن أن تكون شديدة التقلب وأقل سيولة بسبب البلدان التي استثمار.

أحد أكبر الصناديق المغلقة هو صندوق دخل الأسهم العالمية المتنوع المدار من قبل الضرائب إيتون فانس (EXG). تأسست في عام 2007 ، وتبلغ قيمتها السوقية 2.23 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من مارس 2020.الهدف الأساسي للاستثمار هو توفير الدخل والمكاسب الحالية ، مع هدف ثانوي لزيادة رأس المال.

أسئلة مكررة

ما هو فريد في تسعير صندوق مغلق؟

تتمثل إحدى الميزات الفريدة للصندوق المغلق في كيفية تسعيره. يتم احتساب صافي قيمة الأصول (NAV) للصندوق بانتظام. ومع ذلك ، فإن السعر الذي يتم تداوله في البورصة يتم تحديده بالكامل من خلال العرض والطلب. يمكن أن يؤدي طلب المستثمر هذا إلى تداول صندوق مغلق بعلاوة أو بخصم من صافي قيمة الأصول.

ما هو الصندوق المفتوح؟

الصندوق المفتوح عبارة عن محفظة متنوعة من أموال المستثمرين المجمعة التي يمكنها إصدار عدد غير محدود من الأسهم. يقوم راعي الصندوق ببيع الأسهم مباشرة إلى المستثمرين ويقوم باستردادها أيضًا. يتم تسعير هذه الأسهم يوميًا ، بناءً على صافي قيمة الأصول الحالية (NAV). بعض الصناديق المشتركة وصناديق التحوط والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) هي أنواع من الصناديق المفتوحة. إنها حصن خيارات الاستثمار في خطط التقاعد التي ترعاها الشركة ، مثل 401 (ك).

كيف تختلف الصناديق المغلقة عن الصناديق المفتوحة؟

يقوم الصندوق المغلق بجمع مبلغ محدد من رأس المال مرة واحدة فقط ، من خلال الاكتتاب العام ، عن طريق إصدار عدد ثابت من الأسهم التي يشتريها المستثمرون. في المقابل ، تقبل الصناديق المفتوحة (الصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة) باستمرار دولارات المستثمرين الجديدة ، وتصدر أسهمًا إضافية ، وتسترد - أو تعيد شراء - الأسهم من المساهمين الذين يرغبون في البيع. بينما يعتمد سعر سهم الصندوق المفتوح على صافي قيمة الأصول (NAV) للمحفظة ويتم تسعيره مرة واحدة في في نهاية يوم التداول ، يتقلب سعر سهم الصندوق المغلق بسبب قوى السوق طوال فترة التداول يوم. تتطلب الأموال المغلقة أيضًا حساب وساطة للشراء والبيع. غالبًا ما يمكن شراء الصندوق المفتوح مباشرة من خلال شركة الاستثمار الراعية للصندوق.