ما يجب معرفته لمقابلة المصرفية الاستثمارية

تسمير المقابلة المصرفية الاستثمارية

يرغب العديد من طلاب الأعمال في الحصول على وظيفة على مستوى المبتدئين في الخدمات المصرفية الإستثمارية، لكنهم يتجمدون أثناء المقابلة عند طرح بعض الأسئلة الفنية الأكثر شيوعًا. غالبًا ما يكون إجراء المقابلة الأولى مهمة صعبة بمفردها ، لذلك عليك أن تكون مستعدًا للإجابة على بعض أسئلة المقابلة المصرفية الاستثمارية الأكثر شيوعًا. على سبيل المثال ، هل يمكنك الإجابة على ما يلي؟

1. ما هي طرق تقييم الشركة؟
2. ما هي مزايا جمع الأموال من خلال السندات بدلاً من الأسهم؟
3. ماذا يحدث لشخصيات مختلفة في الشهادة المالية إذا تمت إضافة 100 دولار إلى حساب الإهلاك الحالي؟

إذا لم يكن لديك إجابة جاهزة لأسئلة مثل هذه ، فأنت بحاجة إلى مزيد من التحضير قبل مقابلة العمل. تابع القراءة لمعرفة إجابات هذه الأسئلة الشائعة ، وماذا تعرف عن الخدمات المصرفية الاستثمارية قبل أن تجلس مع صاحب عمل محتمل.

افهم وظيفة مستوى الدخول

لا شيء يسيء إلى المحاور أكثر من المرشح الذي يأتي دون معرفة أي شيء عن المنصب. إن إظهار أنك لا تفهم الممارسات العامة للخدمات المصرفية الاستثمارية فحسب ، بل أيضًا واجباتك المحددة ، يجب أن يوفر ميزة تنافسية. بعد كل شيء ، لا يقوم محللو السنة الأولى بعرض الصفقات على الرؤساء التنفيذيين أو النشر

التقارير البحثية حول المخزونات / القطاعات الساخنة.

يتضمن وضع مستوى الدخول بشكل أساسي إنشاء عروض تقديمية ، وتجميع جداول تجميع ، وصنع كتب الملعب. برغم من النماذج المالية و تحليلات البيانات المالية هم خبز وزبدة مهنة الاستثمار المصرفي ، فلا تدخل في مقابلة مع افتراض أنك ستؤدي مثل هذه المهام في يومك الأول في الوظيفة.

المعرفة المالية

المعرفة الأساسية للبيانات المالية وفهم عام لكيفية ورقة التوازنوبيان الدخل و بيان التدفقات النقدية مترابطة هو سؤال آخر شائع لاختبار المهارات الفنية في مقابلة الخدمات المصرفية الاستثمارية. تعرف على كيفية تغيير التغييرات التي تم إجراؤها على أحد الأقسام للأشكال في الأقسام الأخرى. من المهم أن نفهم - وليس مجرد حفظ - الروابط بين العبارات.

هنا هو مثال نموذجي. بافتراض أ معدل الضريبة 30٪ إذا الاستهلاك زيادات قدرها 100 دولار وانخفاض الدخل قبل خصم الضرائب بمقدار 100 دولار ، سيحدث ما يلي:

• ستنخفض الضرائب بمقدار 30 دولارًا (100 دولار * 30٪)
• صافي الدخل (NI) سينخفض ​​بمقدار 70 دولارًا (100 دولار * (1 - 30٪))
• التدفقات النقدية من العمليات ستزيد بمقدار خصم الضرائب

يؤدي هذا إلى زيادة قدرها 30 دولارًا في النقد في الميزانية العمومية ، وانخفاض قدره 100 دولار في PP&E بسبب الاستهلاك ، وانخفاض قدره 70 دولارًا في الأرباح المحتجزة. تأكد من أنه يمكنك بسهولة اتباع هذا المثال وتتبع آثار أي تعديلات مماثلة من هذا القبيل. هنا بعض الآخرين لمعرفة.

تقييم الشركة: التدفقات النقدية المخصومة

الأسئلة المتعلقة بتقييم الشركة ضرورية لعملية المقابلة ، حيث أن هذه المهمة هي أساس الأنشطة اليومية للمصرفي. هناك ثلاث تقنيات أساسية لتقييم الشركة: التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ، و نهج مضاعفاتوالمعاملات المماثلة. فقط الأولين من المرجح أن يتم مناقشتها.

التدفقات النقدية المخصومة ، كما يوحي الاسم ، تتضمن إنشاء توقعات لـ التدفقات النقدية الحرة (FCF) من شركة ثم الخصم لهم بواسطة المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC). فيما يلي كيفية حساب التدفقات النقدية المجانية:

EBIT* (1-معدل الضريبة) + الاستهلاك والإطفاء - النفقات الرأسمالية - الزيادات في صافي رأس المال العامل (NWC)

يتم احتساب المعدل المرجح لتكلفة رأس المال عن طريق أخذ النسبة المئوية للديون وحقوق الملكية والأسهم الممتازة من إجمالي قيمة الشركة وضرب المكونات الفردية في المعدل المطلوب للعودة على هذا الأمن. ال القيمة النهائية من المشروع يجب أيضًا تحديدها وخصمها وفقًا لذلك.

WACC = R._ه * (E / V) + R_د * (D / V) * (1-Tax)

حيث R_ه = تكلفة حقوق الملكية ، R_د = تكلفة الدين ، V = E + D = إجمالي القيمة السوقية لتمويل الشركة (الدين زائد حقوق الملكية) والضريبة = معدل ضريبة الشركات.

يفترض نهج WACC DCF أن الشركة مستغلة ، مع تكلفة الدين مع االفوائد المستحقة ينعكس في مقام الحساب. ال القيمة الحالية المعدلة نهج (APV) للتقييم مشابه إلى حد ما ، لكنه يحسب قيمة جميع حقوق الملكية (غير المزودة بالديون) ثم يضيف آثار الدين في النهاية. يتم تنفيذ هذا النوع من المنهجية عندما تتبنى الشركة هيكل ديون معقد مثل a الاستحواذ على الرفع المالي (LBO) ، أو عندما تتغير شروط التمويل طوال عمر المشروع.

أولاً ، يتم خصم التدفقات النقدية بواسطة تكلفة حقوق الملكية، متبوعًا بتحديد المزايا الضريبية الديون عن طريق خصم مدفوعات الفائدة بعد الضريبة من قبل دخل ثابت المعدل المطلوب للعودة.

NPV = قيمة جميع شركات حقوق الملكية + القيمة الحالية لتأثيرات التمويل

من الناحية النظرية ، يجب أن تنتج NPV لطرق WACC و APV نفس النتيجة النهائية. (للمزيد انظر يحتاج المستثمرون إلى WACC جيد.)

تقييم الشركة: مضاعفات

تتضمن طريقة المضاعفات للتقييم المقاييس مشابهه ل نسبة السعر إلى العائد. بشكل أساسي ، لإجراء تحليل المضاعفات ، يتعين على المرء تحديد متوسط ​​المضاعفات لـ صناعة محددة واضرب هذه القيمة في المقام لهذا المضاعف للشركة التي تقع تحت الاعتبار.

استخدام نسبة السعر إلى العائد كمثال ، إذا كان مصرفي استثماري يحاول إجراء تقييم لشركة في مجال تجارة البقالة ، ستكون الخطوة الأولى هي تحديد متوسط ​​نسبة السعر إلى العائد في هذا القطاع. يمكن القيام بذلك من خلال النظر إلى جداول comp ، والتي تتوفر بسهولة من خلال محطة Bloomberg.

بعد ذلك ، يجب ضرب متوسط ​​القيمة بواسطة EPS للشركة. إذا كان متوسط ​​نسبة السعر إلى الأرباح في القطاع هو 12 ، وربح السهم لشركة معينة هو 2 دولار ، فإن الأسهم تساوي 24 دولارًا لكل سهم. الحصول على منتج هذه القيمة والعدد الإجمالي للأسهم القائمة يوفر للشركة القيمة السوقية.

استخدم المثال السابق نسبة السعر إلى العائد لتوضيح الفرضية العامة لأن معظم الناس على دراية بمثل هذا الإجراء. ومع ذلك ، فإن استخدام هذه النسبة لإجراء التقييم هو في الواقع غير صحيح ؛ يعطي الرقم الناتج قيمة حقوق ملكية الشركة ، متجاهلاً الديون. على الرغم من أن القطاعات المختلفة لها مضاعفات خاصة بالصناعة ، والتي يجب البحث عنها قبل المقابلة ، إلا أن أحد أكثر المضاعفات شيوعًا هو مشروع متعدد (EV / EBITDA).

قيمة المشروع يحسب على النحو التالي:

القيمة السوقية + الديون + حقوق الأقليات + الأسهم الممتازة - إجمالي النقد والنقد المعادل

تعكس هذه القيمة القيمة الكاملة للشركة. منذ المستحوذ في الاندماج ستتحمل الديون والمراكز المالية الأخرى للهدف المستهدف ، حيث تلتقط EV القيمة الشاملة الكاملة للشركة. علاوة على ذلك ، يتم استخدام EBITDA في الحساب بدلاً من مجرد الأرباح لأسباب مماثلة. توفر قيمة EV / EBITDA مقياسًا شاملاً لـ القيمة الحقيقية للشركة بأكملها ، والتي فشل P / E في الاستيلاء عليها.

ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن مضاعفات الإيرادات ليست عادة طريقة مفضلة للتقييم ، لأنه غالبًا ما يمكن التلاعب بالإيرادات بسهولة من خلال الممارسات المحاسبية.

التفريق بين الديون وحقوق الملكية

نظرًا لأن الخدمات المصرفية الاستثمارية تنطوي على مساعدة الشركات في إصدار الأسهم والديون ، فإن الإلمام بهذه المفاهيم أمر مهم إلى حد ما. زيادة مستوى الدين في الشركة هيكل رأس المال يقدم العديد من الفوائد. الأهم من ذلك ، نظرًا لأن مدفوعات الفائدة معفاة من الضرائب ، فإن الدين يعتبر الشكل الأرخص للتمويل (يجب أن تحافظ على ذلك في الذاكرة).

يتمتع إصدار السندات بمزايا أخرى تتمثل في أن أوضاع حقوق الملكية الحالية المساهمين لا يتم تخفيفها ولأن حاملي الديون لديهم ديون أولية على أصول الشركة في حالة الإفلاس. هذا هو السبب أيضا حملة السندات تتطلب عائدًا أقل على استثماراتهم.

من ناحية أخرى ، فإن زيادة مقدار الرافعة المالية يستلزم مدفوعات فائدة أعلى ، مما قد يدفع الشركة نحو الإفلاس خلال الأوقات الاقتصادية السيئة. على عكس توزيعات الأرباح غير المضمونة ، فإن الشركات مطالبة بالوفاء باتفاقيات الديون الخاصة بها.

أيضًا ، على النحو الذي اقترحه الاقتراح الثاني لـ نظرية موديلياني ميلر، مع زيادة نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) للشركة ، تزداد كذلك تكلفة حقوق الملكية والديون الإضافية. ان هيكل رأس المال الأمثل يجب الوصول إليها مما يؤدي إلى زيادة القيمة الإجمالية للشركة.

الخط السفلي

يجب أن يكون معظم المرشحين المختارين للمقابلة على دراية كبيرة بالمواد المقدمة. إن القدرة على مناقشة هذه المعلومات لن تجعلك تبرز كمرشح ، ولكنها ستظهر فقط أنك تفهم أساسيات الوظيفة. قبل الدخول في مقابلة ، ابحث عن البنك المعين ، وتعرف على الصفقات التي أبرمها في الماضي أو التي يعمل عليها حاليًا ، وكن مستعدًا للحديث عن الاقتصاد و الأسواق المالية.

كن مطمئنًا ، سيكون المرشحون الآخرون مستعدين بشكل متساوٍ ، وأحيانًا يكون تحديد من يحصل على الوظيفة هو أصغر الاختلافات بين المرشحين. في مثل هذه البيئة التنافسية ، يعد الإعداد والثقة مفاتيح للحصول على الوظيفة.