هل الانهيار الاقتصادي الصيني جيد للولايات المتحدة؟

ما يقرب من سبع سنوات بعد الأزمة المالية لعام 2008، عادت العديد من الاقتصادات العالمية إلى حالة من الاستقرار والنمو المتواضع. في الواقع ، توقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والاقتصادات الرائدة الأخرى بحلول نهاية عام 2015 رفع أسعار الفائدة والتخلي عن التيسير الكمي. بصرف النظر عن اليونان ، بدأت حتى مناطق من منطقة اليورو تظهر طفرات نمو قوية. ومع ذلك ، فإن ما توقعه الكثيرون أن يكون مناخًا اقتصاديًا مثمرًا قد يتوقف ، لأن النمو في الصين ، ثاني أكبر اقتصاد في العالم ، قد توقف. سقط إلى أدنى مستوى له منذ عام 2009.

بعد الهبوط في يوليو على ما كان يسمى "الجمعة السوداء" في الصين ، بدأ الخبراء في دراسة كيفية تأثير الاضطرابات الاقتصادية في الصين على الولايات المتحدة والاقتصاد العالمي. (للمزيد انظر: هل حان الوقت الآن للأسهم الصينية؟) بُنيت العلاقة بين الولايات المتحدة والصين على تجارة واسعة النطاق ، وفي أعقاب أزمة عام 2008 ، مولت الصين غالبية ديون الولايات المتحدة. من السابق لأوانه معرفة ما إذا كانت مشاكل الصين ستؤدي إلى انكماش عالمي جديد. ومع ذلك ، إذا استمرت الأمور ، فقد تكون هناك تداعيات كبيرة على التجارة الخارجية والأسواق المالية والنمو الاقتصادي في الولايات المتحدة وحول العالم.

هل تنهار الصين؟

على مدى السنوات الثلاثين الماضية ، كانت الصين نابعة بمعدل 10٪ سنويًا ، وذروة سنوية تبلغ 13٪. يعود جزء كبير من النمو السريع للصين إلى الإصلاح الاقتصادي في السبعينيات. في عام 1978 ، بعد سنوات من سيطرة الدولة على جميع الأصول الإنتاجية ، بدأت الصين في إدخال مبادئ السوق لتحفيز اقتصادها. على مدى العقود الثلاثة التالية ، شجعت الصين تشكيل الشركات الريفية والشركات الخاصة ، وحررت التجارة الخارجية والاستثمار واستثمرت بكثافة في الإنتاج. على الرغم من أن الأصول الرأسمالية والتراكم قد أثرت بشكل كبير على نمو البلاد ، فقد حافظت الصين أيضًا على ارتفاع مستوى الإنتاجية وكفاءة العمال ، والتي لا تزال القوة الدافعة لاقتصادها النجاح. ونتيجة لذلك ، بلغ نصيب الفرد من الدخل في الصين تضاعف أربع مرات على مدى السنوات ال 15 الماضية.

ومع ذلك ، يبدو أنه حتى النمو السريع للصين لا يمكن أن يستمر إلى الأبد. على مدى السنوات الخمس الماضية ، كان نموها تباطأ إلى 7٪. لا يزال ، لوضع هذا في المنظور ، الاقتصاد الأمريكي نمت 3.7٪ في الربع الثاني 2015 بينما صندوق النقد الدولي المشاريع بلغ معدل النمو العالمي 3.1٪ على مدار عام 2015. حتى مع معدل نمو أبطأ من السنوات السابقة ، لا تزال الصين تتفوق على غالبية البلدان ، بما في ذلك العديد من الاقتصادات المتقدمة.

وبغض النظر عن ذلك ، فقد أصبح هناك اعتقاد متزايد بين بعض محللي السوق بأن الصين تظهر بوادر انهيار اقتصادي محتمل ، مشيرين إلى الأحداث الأخيرة لإثبات وجهة نظرهم. على مدار عام 2015 ، عانت الصين من هبوط أسعار النفط ، وتقلص قطاع التصنيع ، وانخفاض قيمة العملة ، وهبوط سوق الأسهم. بالنسبة للأخير ، خلال أغسطس 2015 ، فإن نيكي انخفض مؤشر 225 (N225) بنسبة 12 ٪ تقريبًا ، مع أ قرب تم نشر 9٪ من الغطس في يوم واحد. ومع ذلك ، فإن الألم يمتد إلى ما وراء أسواق الأسهم. أسعار النفط التي كانت تتراجع منذ شهور ، وصل أدنى مستوى في ست سنوات في أغسطس ، والذي كان له تأثير على البورصة الصينية. في المقابل ، أدت الخسائر في سوق الأسهم الصينية إلى عمليات بيع عالمية ودفعت الصين إلى خفض قيمة اليوان. (للمزيد ، اقرأ: ما الذي تعنيه الصين لخفض قيمة عملتها للمستثمرين.) الطلب الصيني على النفط يتباطأ بشكل أكبر ، والذي ، لإنهاء الحلقة ، هو أحد الضغوط العديدة التي تبقي أسعار النفط العالمية منخفضة. إضافة إلى التباطؤ ، انخفض التصنيع الصيني إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات. انخفض مؤشر مدير المشتريات الرسمي لشهر أغسطس إلى 49.7 ، ضمنا انكماش.

أصبحت سلسلة الأحداث هذه مصدر قلق لبعض الاقتصاديين العالميين. أثارت المخاوف من استمرار السقوط الحر في الصين مخاوف بشأن ما إذا كان التأثير غير المباشر يمكن أن يضرب الولايات المتحدة والأسواق العالمية.

اعتماد الولايات المتحدة على الصين

في حين أن الولايات المتحدة والصين لم تتعامل دائمًا مع القضايا الدبلوماسية ، ولا سيما حقوق الإنسان والإنترنت الأمن ، فقد أقامت الدولتان علاقة اقتصادية قوية ، مع تجارة كبيرة واستثمارات أجنبية مباشرة وديون التمويل. التجارة ثنائية الاتجاه بين الصين والولايات المتحدة لديها نابعة من 33 مليار دولار في عام 1992 إلى 590 مليار دولار في عام 2014. بعد المكسيك وكندا ، تعد الصين ثالث أكبر سوق تصدير للسلع الأمريكية ، حيث تمثل 123 مليار دولار من الصادرات الأمريكية. أما بالنسبة للواردات ، فقد استوردت الولايات المتحدة 466 مليار دولار من البضائع الصينية في عام 2014 بشكل أساسي تتكون الآلات والأثاث ولعب الأطفال والأحذية. نتيجة لذلك ، تعد الولايات المتحدة أكبر سوق تصدير للصين.

إلى جانب حجم التجارة الخارجية الواسع ، كانت الصين وجهة شهيرة للاستثمارات الأجنبية المباشرة للولايات المتحدة. مخزون الاستثمار الأجنبي من الولايات المتحدة إلى الصين تجاوزت 60 مليار دولار في عام 2013 ، خاصة في قطاع التصنيع.

ومع ذلك ، فإن الولايات المتحدة لديها عجز تجاري كبير مع الصين بسبب سندات الخزانة الأمريكية. حاليًا ، تعد الصين واحدة من أكبر حاملي الديون الأمريكية ، تبلغ إلى 1.2 تريليون دولار. بالنسبة للصين ، تعتبر سندات الخزانة طريقة آمنة ومستقرة للحفاظ على اقتصاد يقوده التصدير والجدارة الائتمانية في الاقتصاد العالمي. طالما استمرت الصين في الاحتفاظ بكمية هائلة من احتياطيات النقد الأجنبي والديون الأمريكية ، يعتقد بعض مراقبي السوق أن الاقتصاد الأمريكي يمكن أن يكون بشكل أساسي تحت رحمة الصين.

سيناريوهات مختلفة

بالنظر إلى أن الاضطرابات الحالية في الصين قد أعقبها تراجع في أسواق الأسهم الأمريكية والعالمية ، فإن أ قد يتساءل القارئ المتشائم عما إذا كان ينبغي توقع المزيد من الفوضى إذا استمر اقتصاد الصين في ذلك تتدهور. مع امتلاك الصين لقدر كبير من ديون الخزانة ، فإن أحد أسوأ السيناريوهات هو أن تتخلى الصين عن حيازاتها من الخزانة ، مما قد يكون له تداعيات مخيفة على الدولار الأمريكي.

ومع ذلك ، في حين أن هذا يجعل سيناريو يوم القيامة مثيرًا للفضول ، هناك القليل من الأدلة الفعلية على أي كارثة قادمة من هذا القبيل. بعد كل شيء ، كانت الصين ، التي لم تعد الحائز الأكبر للديون الأمريكية ، تبيع بالفعل سندات الخزانة ، في محاولة لمنع اليوان من الضعف إلى ما بعد المستوى الذي تريده الحكومة الصينية. وفقًا للمعدل الحالي لبيع سندات الخزانة في الصين ، لم نشهد أي ضغط يُمارس على الاقتصاد الأمريكي. في الواقع ، حتى لو أرادت الصين حقًا التخلص من جميع ديونها الأمريكية ، فقد تأتي هذه الخطوة بنتائج عكسية بسهولة: سيجدون صعوبة بالغة في العثور على أي أصول بديلة مستقرة أو سائلة مثل سندات الخزانة.

الخط السفلي

تشير الأحداث الأخيرة في الصين إلى أن الاقتصاد الصيني ، الذي تم الإشادة به لتوسعه السريع على مدى الثلاثين عامًا الماضية ، لم يعد كما كان من قبل. مع نمو أبطأ من المتوقع للسنوات القادمة ، يمكن أن يصبح ثاني أكبر اقتصاد في العالم أكثر عرضة لضغوط كان على الاقتصادات المتقدمة الأخرى مواجهتها منذ فترة طويلة. مع استمرار الصين في التحول إلى وجود المزيد من جوانب اقتصاد السوق ، فقد تكون أكثر عرضة لتقلبات الدورة التجارية العادية صعودًا وهبوطًا. وعلى الرغم من أن العالم أصبح أكثر تشابكًا ماليًا ، إلا أن الاضطرابات في واحدة من أكبر الاضطرابات في العالم قد يكون للاقتصادات آثار غير مباشرة على المدى القصير ولكنها لا تشكل حتى الآن أي تهديد حقيقي للاقتصاد على المدى الطويل آفاق.