كيف تستفيد الشركات من مقايضات أسعار الفائدة؟

في جوهرهم ، مقايضات أسعار الفائدة هي أداة مشتقة مبنية على أساس الميزة النسبية. لترى كيف تفيد مقايضات أسعار الفائدة كلا الطرفين ، حاول فهم المكاسب من التجارة في الإعداد الكلي ثم تطبيق هذه الدروس على معاملات المقايضة الصغيرة.

هناك مزايا أخرى محتملة - قد يوجد عدم تناسق في المعلومات في أسواق رأس المال ، أو قد يكون الطرفان لها ببساطة ملفات تعريف مخاطر مختلفة - ولكن الفوائد الأكثر شيوعًا مستمدة من المزايا النسبية في مختلف أسواق الائتمان.

ما هي الميزة النسبية؟

الميزة النسبية يشير إلى قدرة الكيان على إنتاج سلعة أو خدمة بسعر أقل تكلفة الفرصة من كيان آخر. تتمحور هذه الفكرة حول الكفاءة النسبية وليس الكفاءة المطلقة.

ضع في اعتبارك المثال التالي: خلال ساعة واحدة من المخاض ، يستطيع توم إما أن يزرع خمس أشجار أو 10 شجيرات. خلال نفس ساعة المخاض ، يمكن لجيري أن يزرع شجرتين أو ثماني شجيرات. توم أكثر كفاءة من جيري في زراعة أي نوع من النباتات.

ومع ذلك ، مقابل كل شجيرة يزرعها توم ، يتخلى عن نصف الشجرة (تكلفة الفرصة البديلة) ؛ على جيري التضحية بربع الشجرة فقط لزرع شجيرة. جيري أكثر كفاءة نسبيًا في زراعة الشجيرات من توم. هذه هي الميزة النسبية لجيري.

افترض أن توم يزرع شجرة واحدة لجيري في مقابل أن يزرع جيري له ثلاث شجيرات. كان على توم بمفرده أن يتخلى عن شجرة ونصف شجرة لزراعة ثلاث شجيرات. في هذه الأثناء ، سيتعين على جيري التخلي عن أربع شجيرات لزراعة شجرة واحدة بمفرده. من خلال التخصص والتجارة يستفيد الطرفان.

الميزة النسبية في مقايضات أسعار الفائدة

الآن ، على سبيل المثال ، خذ أبسط نسخة من مقايضة أسعار الفائدة. يتداول طرف واحد في مدفوعات الفائدة الثابتة في مقابل ذلك فائدة عائمة مدفوعات طرف آخر. يوضح كل منها ميزة نسبية في سوق ائتمان معين.

على سبيل المثال ، تدفع شركة ذات تصنيف ائتماني أعلى مبلغًا أقل لجمع الأموال بشروط مماثلة مما تدفعه الشركة الأقل جدارة ائتمانية. علاوة الاقتراض التي تدفعها الشركة ذات التصنيف المنخفض أكبر فيما يتعلق بالاقتراض بسعر فائدة ثابت منه بالنسبة للقروض ذات السعر المتغير.

على الرغم من أن الشركة التي تتمتع بتصنيف ائتماني أعلى يمكن أن تحصل على شروط أقل في كل من أسواق الأسعار الثابتة والمتغيرة ، إلا أنها تتمتع فقط بميزة نسبية في واحدة منها. لنفترض أن الشركة AA يمكنها الاقتراض في الأسواق ذات السعر الثابت بنسبة 10٪ أو ليبور لستة أشهر بسعر LIBOR + 0.35٪. يمكن لشركة BBB الاقتراض بسعر ثابت عند 11.25 في المائة أو معدل ليبور لستة أشهر + واحد في المائة.

ترغب كلتا الشركتين في اقتراض 10 ملايين دولار على مدى 10 سنوات. يمكن التفاوض على مقايضة مربحة للطرفين على النحو التالي: تقترض الشركة AA بمعدل فائدة ثابت بنسبة 10 في المائة وتقترض BBB بسعر ليبور + واحد في المائة. توافق الشركة AA على دفع فائدة BBB بسعر ليبور الثابت لستة أشهر (وليس + واحد بالمائة) وتحصل على معدل ثابت قدره 9.9 بالمائة في المقابل.

التأثير الصافي هو أن الشركة AA تقترض بالفعل بسعر ليبور + 0.1 في المائة ، أو أقل بنسبة 0.25 في المائة مما لو ذهبت مباشرة إلى المقرضين ذوي الأسعار المتغيرة. تقترض الشركة BBB فعليًا ، على الصافي ، سعر فائدة ثابت قدره 10.9٪ (1٪ على LIBOR و 9.9٪ إلى AA) ، وهو أقل بنسبة 0.35٪ من القرض الثابت المباشر. في هذا المثال ، تمتلك الشركتان التحكيم الفروق النسبية في تكلفة الفرصة البديلة.