تعريف خط سوق رأس المال (CML)

ما هو خط سوق رأس المال (CML)؟

يمثل خط سوق رأس المال (CML) المحافظ التي تجمع بين المخاطر والعائد على النحو الأمثل. نموذج تقييم الأصول الرأسمالية (CAPM) ، يصور المفاضلة بين المخاطر والعائد للمحافظ الفعالة. إنه مفهوم نظري يمثل جميع المحافظ التي تجمع على النحو الأمثل بين معدل العائد الخالي من المخاطر ومحفظة السوق للأصول الخطرة. بموجب CAPM ، سيختار جميع المستثمرين مركزًا على خط سوق رأس المال ، في حالة توازن ، عن طريق الاقتراض أو الإقراض بسعر خالٍ من المخاطر ، لأن هذا يزيد من العائد لمستوى معين من المخاطر.

الماخذ الرئيسية

يمثل خط سوق رأس المال (CML) المحافظ التي تجمع بين المخاطر والعائد على النحو الأمثل.
CML هي حالة خاصة من CAL حيث تكون محفظة المخاطر هي محفظة السوق. وبالتالي ، فإن منحدر CML هو النسبة الحادة لمحفظة السوق.
ستؤدي نقطة اعتراض CML والحدود الفعالة إلى المحفظة الأكثر كفاءة والتي تسمى محفظة التماس.
كتعميم ، قم بشراء الأصول إذا كانت نسبة شارب أعلى من CML وبيعها إذا كانت نسبة شارب أقل من CML.

1:21

خط سوق رأس المال

فهم خط سوق رأس المال (CML)

المحافظ التي تقع على خط سوق رأس المال (CML) ، من الناحية النظرية ، تعمل على تحسين علاقة المخاطر / العائد ، وبالتالي تعظيم الأداء. ال

instagram viewer

خط تخصيص رأس المال (CAL) هو تخصيص الأصول الخالية من المخاطر والمحفظة الخطرة للمستثمر. CML هي حالة خاصة من CAL حيث تكون محفظة المخاطر هي محفظة السوق. وبالتالي ، فإن منحدر CML هو نسبة محددة من محفظة السوق. كتعميم ، قم بشراء الأصول إذا كانت نسبة شارب أعلى من CML وقم بالبيع إذا كانت نسبة شارب أقل من CML.

يختلف CML عن الأكثر شيوعًا كفاءة الحواف من حيث أنه يتضمن استثمارات خالية من المخاطر. ستؤدي نقطة اعتراض CML والحدود الفعالة إلى المحفظة الأكثر كفاءة ، والتي تسمى محفظة التماس.

كان هاري ماركويتز و جيمس توبين. حدد ماركويتز الحدود الفعالة للمحافظ المثلى في عام 1952 ، وشمل جيمس توبين المعدل الخالي من المخاطر إلى نظرية المحفظة الحديثة في عام 1958. ثم طور ويليام شارب CAPM في الستينيات ، وفاز بجائزة نوبل عن عمله في عام 1990 ، جنبًا إلى جنب مع Markowitz و Merton Miller.

CAPM ، هو الخط الذي يربط معدل العائد الخالي من المخاطر بنقطة التماس على الحدود الفعالة للأمثل المحافظ التي تقدم أعلى عائد متوقع لمستوى محدد من المخاطر ، أو أقل مخاطرة لمستوى معين من المتوقع إرجاع. المحافظ ذات أفضل مقايضة بين العوائد المتوقعة والفرق (المخاطر) تقع على هذا الخط. نقطة التماس هي المحفظة المثلى للأصول الخطرة ، والمعروفة باسم محفظة السوق. تحت افتراضات تحليل متوسط التباين - أن يسعى المستثمرون إلى تعظيم عائدهم المتوقع لمقدار معين من مخاطر التباين ، وأن هناك معدل عائد خالٍ من المخاطر - سيختار جميع المستثمرين المحافظ التي تقع على CML.

وفقًا لنظرية الفصل في توبين ، فإن العثور على محفظة السوق وأفضل مزيج من تلك المحفظة السوقية والأصول الخالية من المخاطر هما مشكلتان منفصلتان. سيحتفظ المستثمرون الأفراد إما بالأصول الخالية من المخاطر أو مزيجًا من الأصول الخالية من المخاطر ومحفظة السوق ، اعتمادًا على كرههم للمخاطر. عندما يتحرك المستثمر في CML ، تزداد مخاطر المحفظة الإجمالية والعائد. سيختار المستثمرون الذين يكرهون المخاطر محافظًا قريبة من الأصول الخالية من المخاطر ، مفضلين التباين المنخفض على العائدات الأعلى. يفضل المستثمرون الأقل كرهًا للمخاطرة المحافظ الأعلى في CML ، مع عائد متوقع أعلى ، ولكن المزيد من التباين. من خلال اقتراض الأموال بسعر خالٍ من المخاطر ، يمكنهم أيضًا استثمار أكثر من 100 ٪ من أموالهم القابلة للاستثمار في محفظة السوق المحفوفة بالمخاطر ، مما يزيد من العائد المتوقع والمخاطر التي تتجاوز تلك التي يقدمها السوق ملف.

معادلة خط سوق رأس المال

$\begin{matrix} {تم العثور على R.}_{ص.} = {ص.}_{F.} + \frac{{تم العثور على R.}_{ت.} - {ص.}_{F.}}{{σ.}_{ت.}} {σ.}_{ص.} \\ أين: \\ {تم العثور على R.}_{ص.} = عائد المحفظة. \\ {ص.}_{F.} = نسبة الخلو من المخاطر. \\ {تم العثور على R.}_{ت.} = عائد السوق. \\ {σ.}_{ت.} = الانحراف المعياري لعوائد السوق. \\ {σ.}_{ص.} = الانحراف المعياري لعوائد المحفظة. \end{matrix}$ صص=صF+σتيصتي−صFσصأين:صص=عائد المحفظةصF=نسبة الخلو من المخاطرصتي=عائد السوقσتي=الانحراف المعياري لعوائد السوقσص=الانحراف المعياري لعوائد المحفظة

خط سوق رأس المال مقابل. خط سوق الأمن

أحيانًا يتم الخلط بين CML و خط سوق الأمن (SML). مشتق SML من CML. بينما يُظهر CML معدلات العائد لمحفظة معينة ، يمثل SML مخاطر السوق والعائد في وقت معين ، ويظهر العوائد المتوقعة من الأصول الفردية. وعلى الرغم من أن مقياس المخاطر في CML هو الانحراف المعياري للعوائد (إجمالي المخاطر) ، فإن مقياس المخاطر في SML هو خطر نظامي، أو بيتا. الأوراق المالية التي يتم تسعيرها بشكل عادل سيتم رسمها على CML و SML. تحقق الأوراق المالية التي يتم رسمها فوق CML أو SML عوائد عالية جدًا بالنسبة للمخاطر المحددة وبأسعار أقل. تحقق الأوراق المالية التي يتم رسمها بأقل من CML أو SML عوائد منخفضة للغاية بالنسبة للمخاطر المحددة ومبالغ فيها.

أسئلة مكررة

ما سبب أهمية خط سوق رأس المال (CML)؟

المحافظ التي تقع على خط سوق رأس المال (CML) ، من الناحية النظرية ، تعمل على تحسين علاقة المخاطر / العائد ، وبالتالي تعظيم الأداء. لذا ، فإن منحدر CML هو نسبة شارب لمحفظة السوق. كتعميم ، يجب على المستثمرين النظر في شراء الأصول إذا كانت نسبة شارب أعلى من CML والبيع إذا كانت نسبة شارب أقل من CML.

كيف يرتبط خط تخصيص رأس المال (CAL) بـ CML؟

يشكل خط تخصيص رأس المال (CAL) تخصيص الأصول الخالية من المخاطر والمحفظة الخطرة للمستثمر. CML هي حالة خاصة من CAL حيث تكون محفظة المخاطر هي محفظة السوق. عندما يتحرك المستثمر في CML ، تزداد مخاطر المحفظة الإجمالية والعائد. سيختار المستثمرون الذين يكرهون المخاطر محافظًا قريبة من الأصول الخالية من المخاطر ، مفضلين التباين المنخفض على العائدات الأعلى. يفضل المستثمرون الأقل كرهًا للمخاطرة المحافظ الأعلى في CML ، مع عائد متوقع أعلى ، ولكن المزيد من التباين.

هل سرطان الدم النخاعي المزمن والحدود الفعالة متماثلان؟

يختلف CML عن الحدود الفعالة الأكثر شيوعًا من حيث أنه يتضمن استثمارات خالية من المخاطر. تتكون الحدود الكفؤة من المحافظ الاستثمارية التي تقدم أعلى عائد متوقع لمستوى معين من المخاطر. ستؤدي نقطة اعتراض CML والحدود الفعالة إلى المحفظة الأكثر كفاءة ، والتي تسمى محفظة التماس.

هل CML و Security Market Line (SML) متماثلان؟

أحيانًا يتم الخلط بين CML وخط سوق الأمان (SML). مشتق SML من CML. بينما يُظهر CML معدلات العائد لمحفظة معينة ، يمثل SML مخاطر السوق والعائد في وقت معين ، ويظهر العوائد المتوقعة من الأصول الفردية. وعلى الرغم من أن مقياس المخاطر في CML هو الانحراف المعياري للعوائد (إجمالي المخاطر) ، فإن مقياس المخاطر في SML هو مخاطر منهجية ، أو بيتا.