تعريف التحوط الاستباقي واستخداماته

ما هو التحوط التوقعي؟

توقعي التحوط أو طوق هو مركز مستقبلي يتم إجراؤه مسبقًا قبل صفقة شراء أو بيع قادمة. عندما تتقلب قيمة المنتج الأساسي الذي يتم شراؤه أو بيعه ، مثل السلع ، يمكن استخدام التحوط التوقعي. وبالمثل ، عندما تتحقق عملية بيع أو تكلفة بعملة أخرى في تاريخ مستقبلي ، يمكن استخدام التحوط التوقعي للتحكم في المخاطر المتعلقة بتقلبات أسعار الصرف.

كيف يعمل التحوط الاستباقي

تستخدم التحوطات التوقعية للتحوط أو إدارة تكاليف مدخلات الأعمال ، بالإضافة إلى ممارسة بعض السيطرة على سعر البيع للمنتجات التي تخضع لتقلبات أسعار ثابتة ، مثل السلع.

تعتبر التحوطات الاستباقية أداة مفيدة للشركات لتأمين تكاليفها أو إيرادات مبيعاتها. تقوم الشركات بشكل متكرر بتشغيل توقعات الإنتاج والطلب لتقدير المواد التي تحتاجها لمطابقة منتجاتها الطلب المتوقع. باستخدام هذه الأرقام ، يمكن للشركة أن تختار التحوط لبعض أو كل الاحتياجات المتوقعة من خلال التحوط الاستباقي.

التحوط التوقعي الطويل

تدخل بعض الأعمال في تحوطات استباقية طويلة من أجل إدارة تدفق مالي. عندما يعلمون أنه سيكون لديهم تكلفة قادمة في الربع القادم ، مثل شراء النفط ، فإنهم يشترون العقود الآجلة للنفط الآن حتى يعرفوا تكلفة النفط في الربع التالي.

تثبيت السعر اليوم عندما لا تكون هناك حاجة للنفط - أو أي مدخلات أخرى - حتى الربع التالي ، يعني أن الشركة قد تفعل ذلك في بعض الأحيان ينتهي بهم الأمر بدفع أكثر أو أقل مما كانوا سيدفعونه لو لم يتم التحوط (لم يشتروا العقود الآجلة في يتقدم). بالنسبة للعديد من الشركات ، يعد هذا غير منطقي ، لأنه بمرور الوقت تتعادل حالات الصعود والهبوط.

بالنسبة للشركات الأخرى ، قد يحاولون التحوط أكثر أو أقل اعتمادًا على توقعاتهم للتكاليف. على سبيل المثال ، إذا كانت شركة تكرير النفط - التي تحتاج إلى شراء النفط لتكريره - تتوقع ارتفاع سعر النفط خلال الربع التالي ، فقد تشتري العقود الآجلة للنفط الآن عندما تكون أرخص. إذا كانوا يعتقدون أن النفط سينخفض ​​خلال الربع القادم ، فقد لا يشترون أي عقود مستقبلية الآن ، أو كمية صغيرة فقط ، لأنهم ببساطة سيشترون نفطهم حسب الحاجة في السوق الفورية، على أمل أن يكون سعر أرخص على الطريق.

يمكن أن يؤدي كلا الأسلوبين إلى جني الشركة للمال أو خسارته. على الرغم من ذلك ، من المرجح أن يكون لدى الشركة التي تتحوط دائمًا ، جزئيًا على الأقل ، فكرة أفضل عن حالة التدفق النقدي في المستقبل.

التحوط التوقعي القصير

يمكن لبائعي السلع أو المنتجات أو الخدمات أيضًا استخدام تحوطات استباقية قصيرة لحماية أنفسهم منها المخاطر السلبية خلال الفترة الفاصلة بين استخراج أو إنتاج أو زراعة سلعة أو خدمة وبيعها فعليًا.

قد يختار المزارع بيع عقود مستقبلية على محصوله بمجرد وضع البذور في الأرض. ثم يعرفون السعر الذي سيحصلون عليه مقابل محصولهم. إذا ارتفع سعر السلعة عن طريق الحصاد ، فإن المزارع قد فاته لأنهم اقتصروا على السعر المنخفض. لكن يمكنهم على الأقل وضع ميزانية لمبلغ المال الذي كانوا يعلمون أنه سيأتي.

قد يختار مزارع آخر عدم بيع العقود الآجلة ، وبدلاً من ذلك يأخذ السعر المتاح في السوق في وقت الحصاد. في بعض السنوات قد يكون أداؤهم أفضل من خلال القيام بذلك ، بينما في سنوات أخرى كان من الأفضل لهم اتخاذ التحوط الاستباقي. من خلال عدم التحوط ، لا يعرف المزارع المبلغ الذي سيحصل عليه مقابل محصوله حتى يبيعه ، وهو ما يمكن أن يحققه الميزانية للنفقات أكثر صعوبة.

التحوطات الاستباقية لتقلبات العملة

تُستخدم التحوطات الاستباقية أيضًا بشكل مباشر مقابل العملات عندما تحدث المبيعات عبر الحدود.

على سبيل المثال ، تقوم إحدى الشركات المصنعة للسيارات بتصدير السيارات من الولايات المتحدة إلى إنجلترا وسيتم الدفع لها بالجنيه الإسترليني بمجرد وصول البضائع إلى الوجهة النهائية.

قد تتطلب الخدمات اللوجستية العالمية وقت شحن يصل إلى عدة أسابيع ، لذلك هناك وقت حقيقي مخاطر العملة عندما يتم دفع ثمن الشحنة عند التسليم ، أو صافي 30 أيام ، على سبيل المثال. إذا انخفض الجنيه البريطاني بنسبة 5٪ أثناء الشحن ، فستتلقى الشركة الأمريكية جنيهات بريطانية تقل قيمتها عما كانت تعتقد وقت البيع.

إذا كان صانع السيارة قلقًا من أن الجنيه سيفقد قيمته خلال تلك الفترة الزمنية عند مقارنته بـ على الدولار ، يمكن أن يتخذوا مركزًا قصيرًا على الجنيه حتى يتمكنوا من التحوط من المتوقع يتناقص.

عدم التحوط يعني أحيانًا كسب أكثر أو أقل مما لو كانوا قد قاموا بالتحوط. الحجة هي أنه بمرور الوقت تتعادل هذه التقلبات. عدم التحوط يعني أن النقد الوارد غير معروف ، مما يجعل من الصعب إدارة التدفق النقدي بناءً على هذا المبلغ غير المعروف.

التحوطات المتوقعة وحدود الموقف

غالبًا ما يتم تحديد عمليات التحوط الاستباقية على أنها الوظيفة المناسبة لسوق العقود الآجلة. في الأساس ، يحتاج الشخص أو الكيان التحوط إلى الحماية للتكلفة أو البيع الذي يتم التحوط منه.

هذا على النقيض من تداول العقود الآجلة للمضاربة حيث يتخذ المستثمر مراكز بناءً على نظرة السوق لتغيرات الأسعار دون مشاركة فعلية في الاستخدام النهائي للسلعة. المتداول في المنزل الذي يشتري العقود الآجلة للنفط لأنه يتوقع أن يرتفع سعر النفط ليس لديه مصلحة في أخذها بالفعل توصيلأو تسليم النفط الفعلي. إنهم يريدون فقط الاستفادة من فروق الأسعار بمرور الوقت.

نظرًا لأن التحوط المضارب غالبًا ما يتجاوز التحوط المتوقع بهامش واسع ، يفرض منظمو السوق بشكل دوري حدود الموقف للحفاظ على الوظيفة الأساسية لسوق العقود الآجلة على أساس أسواق السلع الحقيقية. عندما تتم مناقشة هذه القيود ، غالبًا ما يتم استثناء التحوط التوقعي بشكل صريح حدود المركز المقترحة حتى تتمكن الشركات من تأمين الحماية لبعض أو كل أسعارها مكشوف.

مثال من العالم الحقيقي للتحوط الاستباقي

تبيع شركة في كندا ما يقرب من 100،000 دولار أمريكي من المنتجات في الولايات المتحدة كل شهر. لأن الدولار الكندي والأمريكي يتقلبان (USDCAD) ، فإن الشركة الكندية تعرف تقريبًا عدد الدولارات الأمريكية (USD) التي ستحصل عليها كل شهر بناءً على مبيعاتهم التاريخية ، لكنهم لا يعرفون الكثير أن 100000 دولار أمريكي ستكون بالدولار الكندي (C $).
بين عامي 2007 و 2019 ، تحرك سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي بين 0.91 و 1.46.

عندما يكون معدل USDCAD مرتفعًا ، على سبيل المثال عند 1.40 ، فإن الشركة الكندية تحصل على 140.000 دولار كندي (100.000 دولار أمريكي × 1.4) شهريًا. عندما يكون السعر منخفضًا ، لنقل 0.95 ، تحصل الشركة على 95000 دولار كندي شهريًا (100000 دولار أمريكي × 0.95).

هذا فرق كبير بالنسبة للشركة. في حين أن حجم مبيعاتهم الفعلي ثابت من شهر لآخر ، يمكن أن تختلف عائداتهم بالدولار الكندي بشكل كبير.

عندما يكون السعر مرتفعًا ، يمكنهم تأمين أسعار مواتية لشراء العقود الآجلة للدولار الكندي في المستقبل. في الواقع ، هذا يعني أنهم يبيعون الدولار الأمريكي ، الذي يتلقونه نقدًا كل شهر ، في سوق العقود الآجلة. من خلال تثبيت السعر يمكنهم تحويل (بيع) دولاراتهم الأمريكية ، يمكنهم توقع أرباحهم بشكل أفضل كل شهر.

عندما يكون سعر العملة غير مواتٍ ، فقد يتحوطون بدرجة أقل في المستقبل ، أو لا يقومون بالتحوط على الإطلاق ، لأنهم لا يريدون تثبيت أسعار غير مواتية لفترة طويلة من الزمن. إذا بدأ الدولار الأمريكي في الارتفاع مرة أخرى ، فإن التحوط يعني أن الشركة قد احتفظت بنفسها بمعدل أسوأ لفترة أطول من اللازم.

قد تقوم الشركة أيضًا بشراء عقود بالدولار الكندي كل شهر ، بغض النظر عن سعر الصرف ، بحيث يكون لديهم فكرة أفضل عن عائداتهم المتوقعة. هذا يمكن أن يساعدهم في ميزانية التكاليف.