قياس الربح المحتمل باستخدام الرسوم البيانية للمخاطر في الخيارات

قد تبدو خيارات التداول معقدة ولكن هناك أدوات متاحة يمكنها تبسيط المهمة. على سبيل المثال ، يمكن للأجهزة الحديثة أن تهتم بالرياضيات المعقدة إلى حد ما المطلوبة لحساب القيمة العادلة من خيار. لتداول الخيارات بنجاح ، يجب أن يكون لدى المستثمرين فهم شامل للربح والمخاطر المحتملة لأي تجارة يفكرون فيها. لهذا ، يُطلق على الأداة الرئيسية التي يستخدمها المتداولون اسم ملف الرسم البياني للمخاطر.

يوفر الرسم البياني للمخاطر ، الذي يطلق عليه غالبًا "مخطط الربح / الخسارة" ، طريقة سهلة لفهم تأثير ما قد يحدث لخيار أو أي مركز خيار معقد في المستقبل. تتيح لك الرسوم البيانية للمخاطر أن ترى في صورة واحدة أقصى ربح محتمل لديك بالإضافة إلى المناطق ذات المخاطر الأكبر. تعد القدرة على قراءة وفهم الرسوم البيانية للمخاطر مهارة بالغة الأهمية لأي شخص يريد تداول الخيارات.

إنشاء رسم بياني للمخاطر ثنائي الأبعاد

لنبدأ بإظهار كيفية إنشاء رسم بياني بسيط للمخاطر لـ طويل موقف في الأساسية - لنقل 100 سهم من الأسهم بسعر 50 دولارًا للسهم. من خلال هذا المركز ، ستجني ربحًا قدره 100 دولار لكل زيادة قدرها دولار واحد في سعر السهم أعلى منك

أساس التكلفة. مقابل كل انخفاض قدره دولار واحد أقل من التكلفة ، ستخسر 100 دولار. من السهل إظهار ملف تعريف المخاطرة / المكافأة هذا في جدول:

لعرض ملف التعريف هذا بشكل مرئي ، ما عليك سوى أخذ الأرقام من الجدول ورسمها في الرسم البياني. يمثل المحور الأفقي (المحور السيني) أسعار الأسهم ، مصنفة بترتيب تصاعدي. يمثل المحور الرأسي (المحور الصادي) أرقام الربح (والخسارة) المحتملة لهذا المركز. هذه هي الصورة ثنائية الأبعاد التي يتم إنتاجها:

لقراءة المخطط ، ما عليك سوى إلقاء نظرة على أي سعر سهم على طول المحور الأفقي ، على سبيل المثال 55 دولارًا ، ثم التحرك بشكل مستقيم للأعلى حتى تصل إلى خط الربح / الخسارة الأزرق. في هذه الحالة ، تصطف النقطة بـ 500 دولار على المحور الرأسي إلى اليسار ، وتعرض أنه عند سعر السهم 55 دولارًا ، ستحصل على ربح قدره 500 دولار.

يسمح لك الرسم البياني للمخاطر بفهم الكثير من المعلومات من خلال النظر إلى صورة بسيطة. على سبيل المثال ، نعلم في لمحة أن نقطة التعادل عند 50 دولارًا - وهي النقطة التي يتجاوز فيها خط الربح / الخسارة الصفر. توضح الصورة أيضًا على الفور أنه مع انخفاض سعر السهم ، تصبح خسائرك أكبر وأكبر حتى يصل سعر السهم إلى الصفر ، حيث ستخسر كل أموالك. على الجانب الصعودي ، مع ارتفاع سعر السهم ، يستمر ربحك في الزيادة مع إمكانية ربح غير محدودة نظريًا.

الخيارات والمخاطر المستندة إلى الوقت

يتضمن إنشاء رسم بياني للمخاطر لتداولات الخيارات جميع المبادئ نفسها التي غطيناها للتو. المحور الرأسي هو الربح / الخسارة ، بينما يُظهر المحور الأفقي أسعار المخزون الأساسي. تحتاج ببساطة إلى حساب الربح أو الخسارة عند كل سعر ، ووضع النقطة المناسبة في الرسم البياني ، ثم رسم خط لتوصيل النقاط.

لسوء الحظ ، عند تحليل الخيارات ، يكون الأمر بهذه البساطة فقط إذا كنت تدخل موضع خيار في في اليوم الذي تنتهي فيه صلاحية الخيار (الخيارات) ، عند تحديد ربحك أو خسارتك المحتملة ، فإن الأمر يتعلق فقط بمقارنة سعر الإضراب من خيار (خيارات) سعر السهم. ولكن في أي وقت آخر بين تاريخ دخول المركز ويوم انتهاء الصلاحية ، هناك عوامل أخرى غير سعر السهم يمكن أن يكون لها تأثير كبير على قيمة الخيار.

عامل حاسم هو الوقت. في مثال الأسهم أعلاه ، لا فرق بين ما إذا كان السهم قد ارتفع إلى 55 دولارًا غدًا أو بعد عام من الآن - بغض النظر عن الوقت ، سيكون ربحك 500 دولار. لكن الخيار هو ملف إهدار الأصول. لكل يوم يمر ، يكون الخيار أقل قيمة (كل شيء آخر متساوٍ). هذا يعني أن عنصر الوقت يجعل الرسم البياني للمخاطر لأي مركز خيار أكثر تعقيدًا.

في الرسم البياني ثنائي الأبعاد الذي يعرض موضع الخيار ، توجد عادةً عدة خطوط مختلفة ، يمثل كل منها أداء موقعك في تواريخ متوقعة مختلفة. هذا هو الرسم البياني للمخاطر لصفقة خيار بسيط ، طويلة مكالمة، لتوضيح كيف يختلف عن الرسم البياني للمخاطر الذي رسمناه للسهم.

يمنحك شراء مكالمة 50 فبراير هذه على ABC Corp الحق ولكن ليس الالتزام بشراء الأسهم الأساسية بسعر 50 دولارًا بحلول 19 فبراير ، تاريخ انتهاء الصلاحية ، والذي سنقوله بعد 60 يومًا الآن. ال خيار الشراء يسمح لك بالتحكم في نفس 100 سهم مقابل أقل بكثير من تكلفة شراء الأسهم بشكل مباشر. في هذه الحالة تدفع 2.30 دولار لكل سهم مقابل هذا الحق. لذلك بغض النظر عن مدى انخفاض سعر السهم ، فإن الحد الأقصى للخسارة المحتملة هو 230 دولارًا فقط.

يوضح هذا الرسم البياني ، مع ثلاثة خطوط مختلفة ، الربح / الخسارة في ثلاثة تواريخ مختلفة. توضح وسيلة الإيضاح على اليمين عدد الأيام التي يمثلها كل سطر. يُظهر الخط الصلب ربح / خسارة هذا المركز عند انتهاء الصلاحية ، 60 يومًا من الآن (T + 60). يُظهر الخط المتقطع في المنتصف الربح / الخسارة المحتمل للمركز خلال 30 يومًا (T + 30) ، في منتصف المسافة بين اليوم وانتهاء الصلاحية. يوضح الخط المنقط في الأعلى الربح أو الخسارة المحتملة للمركز اليوم (T + 0).

لاحظ تأثير الوقت على المنصب. مع مرور الوقت ، تتلاشى قيمة الخيار ببطء. لاحظ أيضًا أن هذا التأثير ليس خطيًا. عندما لا يزال هناك متسع من الوقت حتى انتهاء الصلاحية ، يتم فقد القليل فقط كل يوم بسبب تأثير تضاؤل ​​الوقت. مع اقتراب انتهاء الصلاحية ، يبدأ هذا التأثير في التسارع (ولكن بمعدل مختلف لكل سعر).

دعونا نلقي نظرة فاحصة على هذا اضمحلال الوقت. لنفترض أن سعر السهم ظل عند 50 دولارًا لمدة 60 يومًا القادمة. عندما تشتري الخيار لأول مرة ، تبدأ حتى (عند خط الصفر بدون ربح ولا خسارة). بعد 30 يومًا ، في منتصف يوم انتهاء الصلاحية ، ستخسر 55 دولارًا. في يوم انتهاء الصلاحية ، إذا كان السهم لا يزال عند 50 دولارًا ، فإن الخيار لا قيمة له وستفقد 230 دولارًا بالكامل. راقب تسارع تناقص الوقت: ستخسر 55 دولارًا خلال أول 30 يومًا ولكنك تخسر 175 دولارًا في الثلاثين يومًا التالية. توضح الخطوط المتعددة معًا هذا التسارع اضمحلال الوقت بيانيا.

الخيارات ومخاطر التقلب

في أي يوم آخر من الآن وحتى انتهاء الصلاحية ، يمكننا فقط توقع سعر محتمل أو نظري لأحد الخيارات. يعتمد هذا التوقع على العوامل المشتركة ليس فقط سعر السهم ووقت انتهاء الصلاحية ، ولكن أيضًا التقلب. والفرق بين أساس التكلفة على الخيار وبين ذلك السعر النظري هو الربح أو الخسارة المحتملة. ضع في اعتبارك بشدة أن الربح أو الخسارة المعروضين في الرسم البياني للمخاطر لمركز الخيار يعتمد على الأسعار النظرية وبالتالي على المدخلات المستخدمة.

عند تقييم مخاطر تداول الخيارات ، فإن العديد من المتداولين ، وخاصة أولئك الذين بدأوا للتو في التداول الخيارات ، تميل إلى التركيز بشكل حصري تقريبًا على سعر السهم الأساسي والوقت المتبقي في اختيار. ولكن يجب على أي شخص تداول الخيارات أن يكون دائمًا على دراية بحالة التقلب الحالية قبل الدخول في أي تداول. لقياس ما إذا كان أحد الخيارات رخيصًا أو مكلفًا حاليًا ، انظر إلى حالته الحالية تقلب ضمني بالنسبة إلى كل من القراءات التاريخية وتوقعاتك للتقلب الضمني في المستقبل.

عندما نوضح كيفية عرض تأثير الوقت في المثال السابق ، نفترض أن المستوى الحالي للتقلب الضمني لن يتغير في المستقبل. في حين أن هذا قد يكون افتراضًا معقولًا بالنسبة لبعض الأسهم ، فإن تجاهل احتمالية تغير مستويات التقلب قد يؤدي إلى التقليل بشكل خطير من المخاطر التي ينطوي عليها التداول المحتمل. لكن كيف يمكنك إضافة بعد رابع إلى رسم بياني ثنائي الأبعاد؟

الجواب المختصر هو أنك لا تستطيع. توجد طرق لإنشاء رسوم بيانية أكثر تعقيدًا بثلاثة محاور أو أكثر ، لكن الرسوم البيانية ثنائية الأبعاد لها العديد من المزايا ، ليس أقلها سهولة تذكرها وتصورها لاحقًا. لذلك من المنطقي التمسك بالرسم البياني التقليدي ثنائي الأبعاد ، وهناك طريقتان للقيام بذلك أثناء معالجة مشكلة إضافة بُعد رابع.

أسهل طريقة هي ببساطة إدخال رقم واحد لما تتوقع أن يكون التقلب في المستقبل ، ثم انظر إلى ما سيحدث للمركز إذا حدث هذا التغيير في التقلب الضمني تحدث. يمنحك هذا الحل مزيدًا من المرونة ، ولكن الرسم البياني الناتج سيكون فقط بنفس دقة تخمينك للتقلبات المستقبلية. إذا تبين أن التقلب الضمني مختلف تمامًا عن تخمينك الأولي ، فإن الربح أو الخسارة المتوقعة للمركز سيكونان أيضًا متوقفين إلى حد كبير.

التقلبات وتآزر الوقت

العيب الآخر لتقدير وإدخال قيمة هو أن التقلب لا يزال ثابتًا عند مستوى ثابت. من الأفضل أن تكون قادرًا على رؤية كيف تؤثر التغيرات المتزايدة في التقلب على المركز. أي أننا نحتاج إلى تمثيل رسومي لحساسية المركز للتغيرات في التقلبات ، على غرار الرسم البياني الذي يعرض تأثير الوقت على قيمة الخيار. للقيام بذلك ، نستخدم نفس الحيلة التي استخدمناها من قبل - احتفظ بأحد المتغيرات ثابتة ، في هذه الحالة الوقت بدلاً من التقلب.

لقد استخدمنا حتى الآن استراتيجيات بسيطة لتوضيح الرسوم البيانية للمخاطر ، ولكن الآن دعونا نلقي نظرة على الأطول الأكثر تعقيدًا امتطى، والذي يتضمن شراء مكالمة و a وضع كلاهما في نفس المخزون ، وكلاهما في نفس شهر الإنهاء وانتهاء الصلاحية. تتميز استراتيجية الخيارات هذه ، على الأقل لغرضنا هنا ، بأنها حساسة للغاية للتغيرات في التقلبات.

مرة أخرى ، لنفترض أن انتهاء الصلاحية بعد 60 يومًا من الآن. هذه صورة لما ستبدو عليه التجارة بالضبط بعد 30 يومًا من الآن ، في منتصف الطريق بين اليوم وتاريخ انتهاء الصلاحية في فبراير. يُظهر كل سطر التداول عند مستوى مختلف من التقلب الضمني ، وهناك زيادة بنسبة 2.5٪ في التقلب بين كل خط. الخط الصلب هو الربح / الخسارة لهذا المركز عند V + 0 ، أو بدون تغيير عن المستوى الحالي للتقلب. يظهر الخط التالي الربح / الخسارة المحتمل الذي قد يحدث إذا زاد التقلب الضمني بنسبة 2.5٪ في غضون 30 يومًا من الآن. تشير وسيلة إيضاح السطر الموجودة على اليمين بالضبط إلى ما يمثله كل سطر.

توضح هذه الطريقة التأثير المعزول للتغيرات في التقلب الضمني. مع زيادة التقلبات ، يزداد ربحك (أو تقل خسارتك حسب سعر السهم). عكس هذا صحيح أيضًا. أي انخفاض في التقلب الضمني يضر بهذا المركز ويقلل من الربح المحتمل - يجب أن يفهم الخيار هذه التأثيرات على الأداء تاجر قبل دخول المنصب.

ذكرنا سابقًا أنه لعرض تأثير تغيرات التقلبات ، سنحتاج إلى الحفاظ على الوقت ثابتًا. ولكن بينما يوضح الرسم البياني للربح / الخسارة أعلاه كيف تبدو التجارة في يوم محدد فقط ، فإن تأثير الوقت لم يتم تجريده تمامًا. لاحظ أنه عند سعر السهم البالغ 50 دولارًا ، يظهر خط V + 0 أنه ستكون هناك خسارة قدرها 150 دولارًا. تعود هذه الخسارة (للمكالمة الطويلة والبيع معًا) فقط إلى 30 يومًا من تضاؤل ​​الوقت.

كلما اكتسبت الخبرة وشعرت بشكل أفضل بكيفية تصرف الخيارات ، سيصبح الأمر أسهل أيضًا تخيل كيف سيبدو الرسم البياني لمخاطر التقلب قبل وبعد التاريخ المحدد رسم بياني.

الخط السفلي

من غير المحتمل أن تكون قادرًا على التنبؤ من أعلى رأسك بما يمكن أن تفعله تجارة الخيار. حتى لو كنت تعلم أن متداولًا اشترى 15 من مكالمات 50 فبراير بسعر 2.70 دولارًا وباع 10 مكالمات من 55 يناير مقابل 1.20 دولار ، فسيكون من الصعب توقع الأرباح والخسائر. إن تصور كيفية تأثر التجارة بالتغيرات في الوقت والتقلب وسعر السهم هو أكثر صعوبة.

ولكن هذا هو الغرض من الرسوم البيانية للمخاطر. إنها تتيح لك عزل السلوك المحتمل لأي موضع خيار ، بغض النظر عن مدى تعقيده ، في صورة واحدة يسهل تذكرها. لاحقًا ، حتى إذا كانت صورة الرسم البياني ليست أمامك مباشرةً ، فإن مجرد رؤية السعر الحالي للسهم الأساسي سيتيح لك تكوين فكرة جيدة عن مدى جودة أداء التداول. هذا هو السبب في أن فهم كيفية استخدام مخططات الربح / الخسارة هو مهارة لا غنى عنها لكل متداول خيارات.