أرباح JPMorgan Chase: ما الذي تبحث عنه من JPM

جي بي مورجان تشيس وشركاه (JPM) حققت أرباحًا مرتفعة خلال معظم العام الماضي. كانت المكاسب مدفوعة بعدة عوامل ، بما في ذلك الإفراج عن احتياطيات خسائر القروض التي تراكمت في وقت مبكر من الوباء ، والزيادة الحادة في كل من عمليات الاستحواذ وإقراض الرهن العقاري. لكن انخفاض أرباح JPMorgan في الربع الأخير يشير إلى أن هذه القوى آخذة في الضعف. الرئيس التنفيذي (المدير التنفيذي) حذر جيمي ديمون مؤخرًا من ذلك تضخم اقتصادي والحرب في أوكرانيا تشكل مخاطر كبيرة على الاقتصاد العالمي.

سيراقب المستثمرون ما إذا كان بإمكان JPMorgan عكس انخفاض أرباحه الأخير وتحقيق نمو مستدام في الأرباح عندما يعلن عن أرباحه في 13 أبريل 2022 للربع الأول من السنة المالية 2022. النظرة المستقبلية من المحللين ليست كبيرة. يتوقع المحللون أرباح البنك للسهم الواحد (EPS) والإيرادات تنخفض على أساس سنوي (YOY) للربع الثاني على التوالي.

سيركز المستثمرون أيضًا على صافي هامش الفائدة لـ JPMorgan ، وهو مقياس رئيسي في الصناعة المصرفية يعكس الفرق بين الفوائد التي تكسبها البنوك على أصولها والفائدة التي تدفعها للمودعين وغيرهم الدائنين. قد تكون الأخبار مختلطة. من المتوقع أن ينخفض ​​صافي هامش الفائدة للبنك على أساس سنوي ولكنه يرتفع بشكل طفيف مقارنة بالربع الأخير من السنة المالية 2021.

قد يعتمد النمو المالي لـ JPMorgan بشكل كبير على الإجراءات التي يتخذها مجلس الاحتياطي الفيدرالي. دفع التضخم المتزايد بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التصرف بشكل أسرع مما كان متوقعًا في الأصل لرفع أسعار الفائدة. في الشهر الماضي ، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لأول مرة منذ عام 2018. وضع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أيضًا جدولًا قويًا لرفع أسعار الفائدة والذي قد يشهد ارتفاع أسعار الفائدة بشكل كبير بحلول نهاية العام. منذ ذلك الحين ، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد يكون أكثر عدوانية مع رفع أسعار الفائدة.

في حين أن رفع أسعار الفائدة من شأنه أن يساعد في تعزيز صافي هامش الفائدة لجيه بي مورجان ، يعتقد العديد من الاقتصاديين أن الاقتصاد يخاطر بالتراجع مرة أخرى. الركود الناجم عن كل من ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية واضطرابات سلسلة التوريد العالمية التي تعمل على تسريع وتيرة زيادات الأسعار. ويعتقدون أن خطر الركود آخذ في الارتفاع بالتأكيد. حتى منحنى العائد قد انعكس ، حيث ارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل سنتين مؤخرًا فوق 10 سنوات. لقد انعكس منحنى العائد قبل كل ركود.

في حين أن منحنى العائد ليس مؤشرًا مثاليًا على فترات الركود - في بعض الأحيان ينعكس ولا يتبعه ركود - يشير الانعكاس إلى أن المستثمرين زيادة طلبهم على ديون 10 سنوات لتثبيت أسعار الفائدة الحالية لأنهم يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضطر قريبًا إلى خفض أسعار الفائدة لمحاربة ركود اقتصادي. من شأن الركود أن يضر بنشاط إقراض بنك جي بي مورجان ، وإذا أعقبه انخفاض في أسعار الفائدة ، فإنه سيضغط على صافي هامش الفائدة مرة أخرى.

كان أداء أسهم JPMorgan أقل من أداء السوق الأوسع خلال العام الماضي. تأرجح السهم بين الأداء المتفوق وضعف الأداء خلال معظم النصف الأول من العام الماضي. لكنها بدأت في الأداء الضعيف في أواخر أكتوبر 2021 واتسعت فجوة الأداء الضعيف مع السوق بشكل كبير. قدمت أسهم JPMorgan عائدًا إجماليًا بنسبة -12.6٪ خلال العام الماضي ، وهو أقل بكثير من إجمالي عائد S&P 500 البالغ 6.9٪.

تاريخ أرباح جي بي مورجان تشيس

ذكرت JPMorgan نتائج متضاربة في الربع الرابع أرباح السنة المالية 2021 أبلغ عن. فاقت ربحية السهم للشركة التوقعات ، لكنها انخفضت بنسبة 12.2٪ مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي. كان هذا أول انخفاض في الأرباح منذ الربع الثاني من السنة المالية 2020. جاءت الإيرادات مخالفة للتوقعات ، حيث انخفضت بنسبة 0.3٪ على أساس سنوي. كان هذا أول انخفاض في الإيرادات منذ الربع الثاني من السنة المالية 2021. قالت الشركة إنها سجلت نتائج قوية عبر أعمالها ويرجع ذلك جزئيًا إلى الزيادة نشاط الإقراض وعلى الرغم من التحديات المتعلقة بمتغير Omicron لفيروس كورونا ، التضخم و الموردين مسائل.

في الربع الثالث السنة المالية 2021، تجاوز جي بي مورجان توقعات الإجماع لكل من الأرباح والإيرادات. ارتفعت ربحية السهم بنسبة 27.7٪ على أساس سنوي ، لكنها كانت أبطأ نمو في الأرباح منذ الربع الثالث من السنة المالية 2020. نمت الإيرادات بنسبة 1.3٪ مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي ، وهو تحسن واضح عن الانخفاض السنوي في الربع السابق بنسبة 7.9٪. أشارت الشركة إلى أن الاقتصاد كان يتعزز على الرغم من الآثار السلبية لمتغير دلتا لفيروس كورونا وتعطل سلسلة التوريد خلال الربع.

يتوقع المحللون المزيد من الانخفاضات في كل من أرباح جيه بي مورجان العلوية والسفلية في الربع الرابع من السنة المالية 2021. من المتوقع أن تنخفض ربحية السهم بنسبة 39.9٪ مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي ، وهو أسرع انخفاض منذ الربع الثاني من العام المالي 2020. من المتوقع أن تنخفض الإيرادات بنسبة 6.2٪ على أساس سنوي ، مسجلة انخفاضًا في الربع الثاني على التوالي من الإيرادات. بالنسبة للعام المالي 2022 بكامله ، يتوقع المحللون حاليًا انخفاض العائد على السهم بنسبة 28.5٪ مع نمو الإيرادات السنوية بنسبة 0.7٪. سيكون هذا هو أسرع انخفاض في الأرباح وأبطأ نمو للإيرادات في السنوات الخمس الماضية على الأقل.

احصائيات جي بي مورغان تشيس الرئيسية
التقدير للربع الأول من السنة المالية 2022	الربع الأول من السنة المالية 2021	الربع الأول من عام 2020
عائد السهم (بالدولار)	2.70	4.50	0.78
الإيرادات (مليار دولار)	30.3	32.3	28.3
هامش صافي الفائدة (٪)	1.66	1.69	2.37

^{مصدر: ألفا مرئي}

المقياس الأساسي

كما ذكر أعلاه ، سيركز المستثمرون أيضًا على JPMorgan هامش صافي الفائدة. يقيس هذا المقياس الرئيسي الفرق بين الدخل الذي تولده البنوك من المنتجات الائتمانية مثل القروض والرهون العقارية والفائدة التي تدفعها للمودعين والدائنين الآخرين. إنه مشابه ل هامش الربح الإجمالي تم الإبلاغ عنها من قبل الشركات غير المالية ، وهو الفرق بين المبيعات وتكلفة البضائع المباعة. في بيئات أسعار الفائدة المنخفضة للغاية ، تنكمش هوامش الفائدة الصافية حيث تقوم البنوك بتخفيض أسعار الفائدة من أجل أن يظلوا قادرين على المنافسة ولكنهم مترددون في دفع الأسعار التي يدفعونها للدائنين إلى ما دون المستوى الأدنى صفر ملزمة. لاحظ أن JPMorgan يشير إلى صافي هامش الفائدة على أنه "صافي العائد على الأصول المدرة للفائدة" في مواده المالية.

بلغ صافي هامش الفائدة لـ JPMorgan في السنة المالية 2019 ، قبل بداية الوباء ، 2.46٪. في الربع الأول من السنة المالية 2020 ، سجل البنك هامش فائدة صافٍ بنسبة 2.37٪. لكن هامش الفائدة الصافي للشركة انخفض تدريجياً طوال بقية العام مع خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للتخفيف من الصدمة الاقتصادية للوباء ، مما يسهل على الأسر والشركات يستعير. استمر هامش صافي الفائدة للبنك في الانخفاض خلال النصف الأول من السنة المالية 2021 ، حيث وصل إلى 1.62٪ في الربع الثاني من السنة المالية 2021. وظل ثابتًا عند 1.62٪ في الربع الثالث وارتفع قليلاً إلى 1.63٪ في الربع الرابع. يتوقع المحللون أن يتحسن صافي هامش الفائدة لجيه بي مورجان على أساس تسلسلي إلى 1.66٪ في الربع الأول من السنة المالية 2022. سيظل أقل قليلاً مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي. بالنسبة للعام المالي 2022 بكامله ، يتوقع المحللون حاليًا أن يبلغ صافي هامش الفائدة 1.76٪ ، وهو ما يمثل تحسنًا. من العام السابق ولكن لا يزال أقل بكثير من المستويات التي تم الوصول إليها في السنوات القليلة السابقة لظهور الوباء.