لماذا بدأ بيع سوق الأسهم فقط: مورجان ستانلي

بينما يتوقع العديد من المستثمرين ، أو على الأقل يأملون ، أن تنتعش الأسهم من عمليات البيع الأخيرة ، فإن Morgan Stanley لديها وجهة نظر متشائمة ، حيث ترى المزيد من الانخفاضات في المستقبل. يؤكد تقرير الإحماء الأسبوعي الأخير على نفس القدر: "لا نعتقد أن تصحيح انتهى. نعتقد أن محاولات التعافي كانت [قصيرة الأجل] أكثر من كونها مستدامة. الانخفاضات الأخيرة في الأسعار مزدحمة نموو Tech و [قاموس للمستهلك تسببت في قدر كافٍ من الألم في المحفظة لدرجة أننا نعتقد أن معظم المستثمرين يلعبون بأيادي ضعيفة " يعرض الجدول الانخفاضات في مؤشرات السوق الأمريكية الرئيسية من أعلى مستوياتها القياسية في 2018 أقل.

قد تشهد الأسهم المزيد من عمليات البيع

فِهرِس	الانحدار من الأعلى
مؤشر S&P 500 (SPX)	(6.3%)
معدل داو جونز الصناعي (DJIA)	(6.1%)
مؤشر ناسداك المركب (IXIC)	(8.2%)
مؤشر ناسداك 100 (NDX)	(7.3%)
مؤشر راسل 2000 (RUT)	(11.6%)

المصدر: Yahoo Finance؛ البيانات اعتبارًا من أكتوبر. 22 إغلاق.

أهمية للمستثمرين

يرى مورجان ستانلي انخفاضًا السيولة وتزايد المخاوف بشأن بلوغ ذروة النمو كعوامل من شأنها أن تمنع المزيد من المكاسب لمؤشر S&P 500 ، فضلاً عن تحول المستثمرين إلى وضع أكثر دفاعية. علاوة على ذلك ، فإن فئات الأسهم المذكورة أعلاه - النمو والتكنولوجيا وتقدير المستهلك - قد بدأت

أداء ضعيف مؤخرًا ، ويرى التقرير المزيد من ضعف الأداء في المستقبل. يخطط مورغان ستانلي لذلك نسب السعر إلى العائد إلى الأمام بالنسبة للتكنولوجيا وتقدير المستهلك سينخفض ​​بنسبة 6٪ إلى 8٪ ، لجعل تقييماتهم أكثر تماشيًا مع S&P 500 ككل.

نحن نكافح لرؤية أي سيناريو سيكون داعمًا له مخاطر الأصول والمشاعر في المستقبل "، كما يقول التقرير ، في سياق تحليل موسع لـ علاوة مخاطر حقوق الملكية. يحسب Morgan Stanley علاوة مخاطر حقوق الملكية (ERP) على أنه عائد الأرباح على S&P 500 مطروحًا منه عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات. عائد الأرباح هو المقابل لمضاعف الربح / العائد الآجل لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.

"نحن نكافح لرؤية أي سيناريو من شأنه أن يدعم أصول المخاطرة والمشاعر في المستقبل". - مورجان ستانلي.

"رأينا أن 300-325 [نقاط الأساس] هو مستوى عادل من نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP) بالنظر إلى المستوى الحالي للأسعار ووجهات نظرنا حول الدورة "، يؤكد التقرير. سجل نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP) أدنى مستوى لهذه الدورة بلغ 275 في 3 يناير. 26 ، ويحسب Morgan Stanley أن القيمة 325 تتوافق مع P / E الأمامي 16.0 على S&P 500 وقيمة 2795 للمؤشر. في التعاملات الصباحية يوم اكتوبر في 23 ، انخفض المؤشر إلى ما دون 2700 ، مما يشير إلى احتمالية صعودية لا تزيد عن 3.5 ٪ من هذه النقطة ، وفقًا لتحليل Morgan Stanley.

أتطلع قدما

إذا ارتفع العائد على 10 سنوات من T-Note بمقدار 25 نقطة أساس أخرى ، فإن تحليل Morgan Stanley يدعو إلى ERP من 350 ، الموافق 2688 على S&P 500 ، والذي لن يمثل تقريبًا أي تغيير عن التداول الصباحي في أكتوبر. 23. ويضيفون أن "الحركة التي تزيد كثيرًا عن 350 تبدأ في الظهور في ظل تباطؤ النمو المادي". منذ أواخر يوليو ، أوصى مورجان ستانلي بالتناوب من مخزونات النمو إلى قيمة الأسهم. وهم يتوقعون أن تنخفض تقييمات مخزونات النمو بشكل حاد في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة ، الأمر الذي سيؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة القيمة الحالية من المكاسب المتوقعة بعيدة المدى في المستقبل إلى الهبوط الحاد. على النقيض من ذلك ، تميل الأسهم ذات القيمة إلى تقديم عرض أعلى عوائد توزيعات الأرباح و عائدات التدفق النقدي الحر في الوقت الحاضر ، مما يجعلها أقصر المدد وبالتالي حساسية أقل لارتفاع أسعار الفائدة ، بحسب مورجان ستانلي.

على النقيض من ذلك ، يعتقد Goldman Sachs أن نمو الأسهم ، ولا سيما أسهم النمو التي تزداد عوائد حقوق الملكية (ROE)، في وضع جيد يؤهلهم للازدهار في مواجهة تباطؤ الاقتصاد وارتفاع التكاليف. بالإضافة إلى ذلك ، يوصي بنك جولدمان بأن الأسهم ذات الميزانيات العمومية القوية قادرة على تجاهل زيادات أسعار الفائدة. علاوة على ذلك ، يرى Piper Jaffray فرصًا للباحثين عن الصفقات بين أسهم التكنولوجيا المهزومة ، بعد أن حددت أهدافًا للسعر على العديد من الأسهم التي تنطوي على مكاسب تتراوح بين ما يقرب من 20٪ إلى أكثر من 120٪.