يرى المتناقض عوائد 2.7٪ ناقصًا للأسهم الكبيرة في السنوات السبع القادمة

ال مؤشر S&P 500 (SPX) لقد ارتفع إلى أعلى مستوياته على الإطلاق ، ويشعر العديد من المستثمرين بالقلق بشأن متى سيحدث الانعكاس الحتمي ، ومدى عمق ذلك ، والى متى سيستمر. ال توزيع الأصول فريق في شركة إدارة الاستثمار Grantham، Mayo، & van Otterloo (GMO) ومقرها بوسطن ، والتي شارك في تأسيسها مدير المال الشهير ومعلم السوق جيريمي جرانثام ، يتوقع سنوات من العوائد السلبية في المستقبل.

على وجه التحديد ، مشاريع الكائنات المعدلة وراثيًا التي lغطاء ارج الأسهم الأمريكية ، مثل تلك الموجودة في S&P 500 ، ستقدم معدل التضخم عوائد حقيقية بحوالي -2.7٪ سنويًا على مدار السنوات السبع المقبلة ، وفقًا لتقرير في مهتم بالتجارة. قد يمثل هذا تحولًا كبيرًا ، بالنظر إلى أن الشركات الكبيرة في الولايات المتحدة كانت الأفضل أداءً ، بينما غرقت أسهم الشركات الأصغر خلال العام الماضي.

أهمية للمستثمرين

جرانثام لديه تاريخ طويل كدب ، وقد توقع انهيار السوق في عامي 2000 و 2008. GMO تدير حوالي 60 مليار دولار من الأصول.

قامت GMO بدراسة 11 فئة من فئات الأصول وخلصت إلى ذلك الأسواق الناشئة الأسهم ، ولا سيما الأسواق الناشئة قيمة الأسهم، لديها آفاق أكثر إشراقًا خلال السنوات السبع القادمة. متوسط ​​العوائد الحقيقية السنوية لمشروعات الكائنات المعدلة وراثيًا 5.0٪ و 9.5٪ على التوالي لفئات الأصول هذه. كما توقعوا عوائد حقيقية سنوية بنسبة 2.3٪ على المستوى الدولي أحرف صغيرة و 1.2٪ للشركات الدولية الكبيرة.

"ال تقييم الفجوة بين الأسهم الأمريكية والعالمية هي الأقرب إلى الأوسع على الإطلاق "، يكتب BMO ، لكل BI. "نستمر في تفضيل أسهم الأسواق الناشئة ، لا سيما القيمة السوقية الناشئة ، ونرى بعض الجاذبية في الأسهم ذات القيمة الدولية. في الولايات المتحدة ، تمثل قيمة رؤوس الأموال الصغيرة جيبًا أصبح جذابًا للغاية بالنسبة لنا ". لم يصدر BMO توقعات رقمية لقيمة الشركات الصغيرة في الولايات المتحدة ، لكنهم يتوقعون أن تحقق الشركات الصغيرة الأمريكية ككل متوسط ​​عائد حقيقي سنوي بنسبة 0.1٪ فقط في السنوات السبع المقبلة.

بشكل عام ، تعتقد GMO أن الأسهم ذات القيمة المعقولة ، والتي كانت متخلفة في السنوات الأخيرة ، تستعد الآن للعودة. نظرًا لأن تقييمات مخزون النمو تصبح عالية بشكل متزايد ، فإن قيمة الأسهم ذات التاريخ الطويل من الأرباح القوية ، تدفقات نقدية، وينبغي أن يكون للأرباح زيادة الاستئناف.

وفي الوقت نفسه ، تتوقع GMO عوائد حقيقية سلبية لجميع فئات الديون الأربعة التي درسوها: السندات الأمريكية ، والسندات الدولية المحمية ، وديون الأسواق الناشئة ، والولايات المتحدة. محمي من التضخم سندات. هذا هو بالتأكيد ملف متناقض Call ، نظرًا لأن الدين هو الملاذ الآمن التقليدي للمستثمرين القلقين بشأن تقييم الأسهم. في الواقع، تتمتع صناديق الاستثمار المتداولة في السندات بتدفقات قياسية لهذا السبب بالذات.

أتطلع قدما

جيريمي جرانثام وزملاؤه في GMO ليسوا وحدهم في توقع حدوث تباطؤ حاد في مكاسب سوق الأسهم في المستقبل. تشمل الأرقام الأخرى الجديرة بالملاحظة الاقتصادي روبرت شيلر ، وجيم بولسن من The Leuthold Group ، و Scott Minerd من Guggenheim Investments ، كما هو مفصل في القصة السابقة. يؤكدون جميعًا أن عمليات العودة الأخيرة ليست مستدامة في المستقبل ، بناءً على التاريخ.

من جانبهم ، أصبح جرانثام والكائنات المعدلة وراثيًا أكثر تشاؤمًا في الأشهر الأخيرة. في مارس ، كما هو مفصل في نفس القصة ، كانوا يتوقعون عوائد حقيقية على الأسهم الأمريكية في تتراوح من 2٪ إلى 3٪ سنويًا على مدار العشرين عامًا القادمة ، مقابل متوسط ​​يبلغ حوالي 6٪ خلال المائة خلال المائة الماضية سنوات.