تراجع مخزون إعادة الشراء بشكل سيئ لمؤشر S&P 500 وسط انتقادات متزايدة

تم إنفاق تريليونات الدولارات على إعادة شراء الأسهم في السنوات الأخيرة ، من المتوقع أن تقفز عمليات إعادة شراء الأسهم بنسبة 13٪ في عام 2019 وحده لتصل إلى 940 مليار دولار. على الرغم من الطفرة الهائلة في الإنفاق ، فإن الشركات التي استثمرت بكثافة في عمليات إعادة الشراء ، وكذلك تلك التي زادت من استثماراتها في النفقات الرأسمالية وأرباح الأسهم ، تخلفت بشكل كبير عن مؤشر S&P 500 الأوسع في الفترة الأخيرة. وفقًا للمحللين في Goldman Sachs ، زادت سلة أسهم إعادة الشراء بنسبة نصف فقط من الوتيرة الأوسع لمؤشر S&P 500 على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية.

أسهم إعادة الشراء تتخلف بشدة عن مؤشر S&P 500

(أداء لمدة 12 شهرًا)

• مخزون إعادة الشراء 7%
• إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح ؛ 8%
• الإنفاق الرأسمالي وأسهم البحث والتطوير ؛ 8%
• الأسهم الموزعة: 10٪
• مؤشر S&P 500 ؛ 13%

المصدر: جولدمان ساكس

زادت الشركات الأمريكية إجمالي إنفاقها النقدي بنسبة 25٪ في 2018 لتصل إلى 2.8 تريليون دولار. ومع ذلك ، شهدت الشركات التي استثمرت بكثافة في عمليات إعادة الشراء ارتفاع أسهمها بنسبة 7٪ فقط ، مقابل مكاسب بنسبة 13٪ لمؤشر S&P 500 ، وفقًا لتقرير Goldman's Weekly Kickstart Report المؤرخ في 26 أبريل 2019.

هذا الأداء الضعيف يجعل هذه الشركات معرضة بشدة لانتقادات بشأن عمليات إعادة الشراء من السياسيين في واشنطن. بينما يتوقع بنك جولدمان أن تستمر عمليات إعادة الشراء القوية حتى عام 2019 ، حيث تم التصريح بـ 191 مليار دولار حتى الآن هذا العام ، يلاحظ المحللون أن الجدل السياسي الحالي حول إعادة شراء الأسهم يزيد من عدم اليقين بشأن إعادة الشراء تنبؤ بالمناخ. إذا تم حظر عمليات إعادة الشراء في نهاية المطاف ، فمن المرجح أن تزيد الشركات من توزيعات الأرباح وتزيد من الإنفاق النقدي لعمليات الاندماج والاستحواذ أو تقلل الديون المستحقة ، كما كتب جولدمان.

كانت نتائج أداء الأسهم سيئة بالمثل بالنسبة لأنواع أخرى من الاستثمارات. الشركات التي أعطت الأولوية للإنفاق على النفقات الرأسمالية و بحث وتطوير ارتفع بنسبة 8٪ فقط ، وارتفعت الأسهم التي ركزت على مزيج من عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح بنسبة 8٪ ، وارتفعت الأسهم التي عززت توزيعات الأرباح بشكل كبير بنسبة 10٪ ، ومرة ​​أخرى خلف مؤشر S&P 500.

"يشير أداء السوق الأخير إلى تفضيل واضح للمستثمر لميزانيات عمومية آمنة وعالية الجودة بدلا من الشركات التي تستثمر من أجل النمو ، أو تعيد النقد للمساهمين ، أو تسديد الديون " جولدمان. "لقد تفوقت سلة الميزانية العمومية القوية المحايدة للقطاع (GSTHSBAL) على سلة مماثلة من الأسهم الضعيفة في الميزانية العمومية (GSTHWBAL) بنسبة 15 نقطة منذ بداية عام 2018 (19٪ مقابل. 4%)."

أتطلع قدما

يجب على المستثمرين الذين يشعرون بخيبة أمل بسبب الحد الأدنى من المكافآت التي يجنيونها من الشركات التي زادت معظم أشكال الإنفاق النقدي على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية أن يفكروا في مخزون الشركات "الأكثر أمانًا" ذات الميزانيات العمومية عالية الجودة ، بدلاً من الشركات التي تستثمر من أجل النمو ، أو تعيد الأموال النقدية إلى المساهمين ، أو تسدد الديون ، كما يكتب جولدمان. هذه الأسهم هي جزء من سلال Goldman الجديدة لخفض الديون ومصدري الديون ، بناءً على سداد الديون وإصدارها ، وتشمل شركات مثل Nvidia Corp. (NVDA) ، Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) ، Netflix Inc. (NFLX) ، شركة Illumina Inc. (ILMN) و TJX Companies Inc. (TJX). لقد تجاوزت هذه الأسهم مؤشر S&P 500 وهي في وضع يمكنها من الحفاظ على زخمها ، وفقًا للمحللين.

"الشركات التي لديها ميزانيات آمنة وعالية الجودة تفوقت في الأداء وتتداول الآن عند 83٪ علاوة مضاعفة للسعر الربحي لشركات الميزانية العمومية الضعيفة ،" كما جاء في تقرير جولدمان.