5 علامات تحذيرية من "نشوة" السوق

ارتفع سوق الأسهم الأمريكية ، وفقًا لمؤشر S&P 500 ، بنسبة 23.4 ٪ هذا العام ووصل مؤخرًا إلى رقم قياسي جديد مرتفع ، لكن هناك خمس علامات على نشوة المستثمرين تشير إلى مخاطر متزايدة ، وفقًا لوري كالفاسينا ، رئيس قسم الأسهم الأمريكية إستراتيجية في RBC Capital Markets. إنها تؤيد هدف RBC لنهاية عام 2019 عند 2950 للمؤشر ، أي 4.7 ٪ أقل من 3 نوفمبر. 12 قريبًا ، وفقًا لقصة حديثة في بارون.

ناقشت كالفاسينا هذه العلامات الخمس في ملاحظة للعملاء:

1. مديرو الأصول لديهم مراكز صعودية في الولايات المتحدة العقود الآجلة للأسهم على غرار ارتفاعات ما قبل الأزمة المالية ، مخاطرة برد فعل سلبي كبير للأخبار السيئة.
2. تقترب تقييمات الأسهم الأمريكية من أعلى مستوياتها في أواخر عام 2017.
3. توقعات الأرباح لعام 2020 متفائلة للغاية.
4. تتوقع أسعار الأسهم المرحلة الأولى من اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والصين ، لكن ثقة الأعمال التجارية لا تزال متضررة بشكل خطير.
5. ارتفع مؤشر S&P 500 بما يقرب من 32٪ عن يوم 3 ديسمبر. أدنى مستوى في 2018 ، على غرار الارتفاعات السابقة عن أدنى المستويات في 2010 و 2011 و 2016 والتي توقفت مؤقتًا.

أهمية للمستثمرين

كتب كالفاسينا: "لم نتعلم أي شيء في موسم التقارير الحالي يبرر التمركز المبهج وتقييمات الذروة". وأضافت: "كان موسم إعداد التقارير أفضل مما كان يُخشى ، لكن النغمة العامة حول الطلب / الماكرو والتعريفات والتوفير في التكاليف تبدو كلها مألوفة للغاية - وهذا ما كانت الشركات تقوله طوال العام".

من ناحية أخرى ، تبلغ أصول صناديق سوق المال 3.4 تريليون دولار ، وهو أعلى مستوى في 10 سنوات وما زال يرتفع ، مما يقوض رواية "الوضع المبتهج". يرى العديد من الاستراتيجيين أن هذا مؤشر صعودي ، لكل صحيفة وول ستريت جورنال.

يتوقع Calvasina أن توقف الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة يحد من الاتجاه الصعودي لتقييم الأسهم. إذا كانت أرباح عام 2020 مخيبة للآمال ، كما تتوقع ، فمن المفترض أن تنخفض أسعار الأسهم.

"الجميع إيجابي للغاية" ، كما قالت بيلار جوميز برافو ، مديرة الدخل الثابت في MFS Investment Management ، لـ الأوقات المالية. ولاحظت أن المستثمرين "ما زالوا يفضلون بشكل عام تقديم عطاءات الأسماء عالية الجودة بالفعل على المغامرة في أسماء أكثر صعوبة".

ومع ذلك ، فإن الرؤساء التنفيذيين و المديرين الماليين ليست إيجابية ، مما يعكس ثقة الأعمال التالفة. الرؤساء التنفيذيون أكثر تشاؤما من أي وقت مضى منذ أزمة مالية من عام 2008 ، و 67 ٪ من المديرين الماليين في الشركات الأمريكية الكبيرة تتوقع وجود الولايات المتحدة ركود اقتصادي في عام 2020 ، جولدمان ساكس يلاحظ.

يعتقد جوميز برافو أن تقييمات الأسهم "لا تترك الكثير للتعويض عن المخاطر المستمرة" في الجغرافيا السياسية أو تراجع العولمة أو أعباء الديون. تتدهور جودة ديون الشركات الأمريكية بسرعة ، مع إصدار تخفيضات التصنيف بأسرع وتيرة منذ عام 2015 ، بلومبرج التقارير.

Roelof Salomons ، أستاذ نظرية الاستثمار وإدارة الأصول بجامعة جرونينجن في The هولندا ، أخبرت الفاينانشيال تايمز أن هناك "الكثير من التفاؤل هناك". إنه يرى "علامات على سوق الدورة المتأخرة الكلاسيكية سلوك "من عمليات الاندماج والاستحواذ النشاط في "زيادة السرعة" و الاكتتابات من الشركات غير المربحة. تقوم الشركات الخاسرة بجمع رأس مالها في 2019 من الاكتتابات العامة أكثر من أي عام سابق منذ عام 2000 ، خلال فقاعة الدوت كوم، من جهة أخرى بلومبرج أبلغ عن.

أتطلع قدما

في عام 1996، آلان جرينسبان، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ذلك الوقت ، حذر في خطاب حول "الوفرة الطائشة"بين المستثمرين أن" قيم الأصول تصعد بشكل غير ملائم ، والتي تصبح بعد ذلك عرضة لانكماشات غير متوقعة وطويلة الأمد. " تلاحظ فاينانشيال تايمز: "لا تعني وفرة المستثمرين دائمًا حدوث انهيار قادم ، ولكن ينبغي أن يدفع المستثمرين إلى التحقق من التعرض ".