لماذا قد تكون السوق الصاعدة 2.0 أقل وفرة بكثير

ال السوق الصاعدة لم ينته بعد ، لكن ارتفاع 2018 خلفنا ، وفقًا للمتابعات على نطاق واسع استراتيجي استثمار جيم بولسن من مجموعة Leuthold Group ، لكل تقرير في Barron's. يتوقع Paulsen أن مؤشر S&P 500 (SPX) سيغلق العام عند 2550 ، بانخفاض 2.7 ٪ عن إغلاق 9 فبراير ، و 11.2 ٪ دون المستوى القياسي المسجل في 26 يناير. منطقه: النمو الاقتصادي الأقوى يعني زيادة التضخم وارتفاع أسعار الفائدة ، وارتفاع أسعار الفائدة يجعل المستويات الحالية لتقييم الأسهم غير مستدامة.

ضمنيًا في تحليل بولسن أنه ، فيما يتعلق بأسعار الأسهم ، فإن التأثير السلبي لأسعار الفائدة المرتفعة سوف يفوق التأثير الإيجابي للنمو الاقتصادي الأعلى وأرباح الشركات. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.5٪ يوم الجمعة ، لكنه خسر 5.2٪ خلال الأسبوع ، وانخفض بنسبة 8.8٪ منذ إغلاقه القياسي في 26 يناير. ويمثل انخفاض المؤشر 10.2٪ بين قيمته الختامية في 26 يناير و 8 فبراير هو الخامس تصحيح خلال السوق الصاعدة الحالية ، وفقًا لـ Yardeni Research Inc.

إنفستوبيديا مؤشر القلق (IAI) يُظهر أن المستثمرين قلقون للغاية بشأن صحة سوق الأوراق المالية حتى مع استمرار انخفاض مستوى قلقهم بشأن الاقتصاد ومستويات الديون. يعتبر المؤشر مقياسًا لمعنويات المستثمرين بناءً على سلوك 27 مليون قارئ Investopedia حول العالم.

اقرأ أكثر: دونالد ترامب | إنفستوبيدياhttps://www.investopedia.com/trump/#ixzz56uImkidM
تابعنا: Investopedia على Facebook

العالم الجديد للأسهم

كما قال بولسن لـ Barron: "لدينا اقتصاد ينمو بنسبة 3٪ حقا و 5٪ اسمى، صورى شكلى، بالاسم فقط والآن لدينا انتعاش عالمي متزامن يحدث مع معدل بطالة يبلغ حوالي 4٪ ، وهو توظيف كامل ". علاوة على ذلك ، قال ،" هذا العالم الجديد غير متوافق مع السعر إلى الكسب على S&P 500 23 مرة زائدة أو 19 مرة الأرباح الآجلة، أو أ 10 سنوات الخزانة العائد 2.5٪ أو أقل. "يتوقع بولسن أنه إذا تحرك العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات إلى 3٪ أو أعلى ،" فإن ذلك سيخلق فوضى إضافية "في سوق الأسهم. كان هذا العائد 2.857٪ حتى إغلاق يوم الجمعة ، لكل CNBC. (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: 6 قوى قد تدفع سوق الأسهم إلى الأسفل.)

يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بحزم

ال الاحتياطي الفيدرالي يبدو من المرجح أن ترفع الأسعار ثلاث مرات على الأقل هذا العام ، وفقًا لتعليقات روبرت كابلان ، رئيس مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس, كما ذكرت CNBC. سيأتي المزيد من الضغط الصعودي على أسعار الفائدة من التخفيض المخطط له من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي لميزانيته العمومية الهائلة وتفكيكه التيسير الكمي ببيع السندات أو تركها تنضج دون إعادة استثمار العائدات. علاوة على ذلك ، أشار كابلان إلى أن معدل البطالة في الولايات المتحدة قد ينخفض ​​إلى أقل من 4٪ ، وهو المستوى الذي يؤخذ عادةً للإشارة إلى التوظيف الكامل. يجب أن يؤدي هذا إلى زيادة تضخم الأجور. ونقلت قناة سي إن بي سي عن كابلان قوله: "سيكون عام 2018 عامًا قويًا في الولايات المتحدة" ، مضيفًا أنه يتوقع تباطؤًا معتدلاً في عامي 2019 و 2020.

متشكك في خفض الضرائب

سابق وزير الخزانة الأمريكية لورانس سمرز ، في مقال رأي بتاريخ 10 ديسمبر طبع من قبل واشنطن بوست، زعم أن الاقتصاد في حالة "ارتفاع السكر" ، وأن "محركات القوة الاقتصادية لهذا العام [2017] من المحتمل أن تكون عابرة ، وأن الأساس الهيكلي للاقتصاد الأمريكي يضعف ". كما أصر على أن" التخفيضات الضريبية هي الخطأ إلى حد كبير وصفة طبية."

يخشى سامرز من أن خفض الضرائب "سيزيد من تجويع الاستثمار العام غير الكافي بالفعل في البنية التحتية ورأس المال البشري والعلوم" وأنه "من المرجح يعني المزيد من التخفيضات في برامج شبكات الأمان والتسبب في تخلف المزيد من الأشخاص. "مصدر قلق إضافي له فيما يتعلق بتخفيض الضرائب:" لأنه سيعني أيضًا أعلى العجز و تكاليف رأس المال، فمن المرجح أن يؤدي إلى مزاحمة أكبر قدر من الاستثمار الخاص كما يحفز ".

وأكد أيضًا أنه "من الصعب أن نتخيل أنه مع وجود نسبة بطالة تبلغ 4.1٪ ، يمكن للاقتصاد أن يستمر في خلق أي شيء مثل 200 ألف وظيفة شهريًا ، بالنظر إلى أن النمو الطبيعي في القوة العاملة يبلغ حوالي 60.000 شخص ". وبعد إدعائه ، أضافت الولايات المتحدة 160.000 وظيفة جديدة في ديسمبر و 200000 في يناير، لكل CNBC.

تصحيحات طويلة: ليست غير عادية

أطول سوق صاعد منذ عام 1928 استمر 4494 يومًا تقويميًا من 4 ديسمبر 1987 إلى 24 مارس 2000 ، وخلال هذه الفترة ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 582٪ ، وفقًا لبيانات من Yardeni. السوق الصاعدة الحالية هي ثاني أطول سوق في هذا العصر. منذ بدايته في 9 مارس 2009 حتى 9 فبراير 2018 ، استمر في 3259 يومًا تقويميًا وارتفع بنسبة 287٪.

تشير توقعات Paulsen إلى تصحيح طويل في السوق الصاعدة الحالية ، بدلاً من بداية a سوق اللكحوليات، وهو ما يتطلب انخفاضًا بنسبة 20 ٪ أو أكثر من أعلى مستوى في 26 يناير ، وفقًا للتعريف المتعارف عليه. في الواقع ، التصحيحات المطولة في وسط الأسواق الصاعدة ليست غير عادية. يعد يارديني سبعة في حقبة ما بعد عام 1928 والتي استمرت 194 يومًا أو أكثر ، وكان أطولها هو 531 يومًا (1976-1978) و 422 يومًا (1959-60). هناك 339 يومًا من 26 يناير حتى نهاية عام 2018. (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: لماذا لن تنهار الأسهم مثل عام 1987: جولدمان ساكس.)