كيف سيؤدي ركود الأرباح إلى القضاء على ثقة المستهلك

في وقت سابق من عام 2019 ، ارتفعت الأسهم جزئيًا بسبب التوقعات بأن الاقتصاد العالمي كان يصل إلى القاع ويتجه للانتعاش في وقت لاحق من العام. من بين المتشككين الأكثر بروزًا كان مايكل ويلسون ، رئيس الأسهم الأمريكية استراتيجي و كبير مسؤولي الاستثمار (CIO) في مورجان ستانلي. كتب ويلسون في 11 سبتمبر: "لقد اختلفنا مع هذه الرواية ، مما يشير إلى أن الاقتصاد العالمي من المحتمل ألا يكون أدنى مستوى له في الربع الأول". طبعة 1 ، 2019 من تقرير Sunday Start من Morgan Stanley.

"لقد جادلنا بأن أرباح الشركات ستكون مخيبة للآمال وبالتالي ستكون كذلك الإنفاق الرأسمالي وأخيرًا أنشطة الشركات الأخرى التي تؤثر على الاقتصاد ، بما في ذلك زيادة التوظيف والأجور "، يتابع ويلسون. ويضيف: "تقدم سريعًا إلى اليوم ، ومن الآمن أن نقول إن الاقتصاد العالمي قد خيب آمال معظم التوقعات هذا العام ، حتى توقعاتنا".

أهمية للمستثمرين

يوضح ويلسون مزيدًا من التفاصيل: "منذ أكتوبر الماضي ، كنت ثابتًا في دعوتي إلى حدوث ركود في أرباح الولايات المتحدة عام وشكك في التعافي الكبير في النصف الثاني الذي وعدت به فرق إدارة الشركة في الأول ربع. مع موسم أرباح الربع الثاني الذي يلقي بالماء البارد في النصف الثاني من الانتعاش في نمو الأرباح ،

ستاندرد آند بورز 500 3Q EPS تنخفض التوقعات الآن إلى -2.7٪ ، وهو أقل بكثير من معدل النمو البالغ -0.5٪ في النصف الأول من العام ".

"الفكرة الصعودية اليوم هي أنه في حين أن الجزء الصناعي / الصناعي من الاقتصاد الأمريكي ضعيف ، لا يزال المستهلك الأمريكي قويًا ، لذلك يمكن للاقتصاد الأمريكي تجنب المزيد من التباطؤ أو الركود "، ويلسون يقول. نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) تمثل حاليًا حوالي 68٪ من الولايات المتحدة الناتج المحلي الإجمالي، لكل بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس. ومع ذلك ، فإن تدهور أرباح الشركات سيؤدي حتما إلى تقييد نمو الأجور ، مما سيؤدي في النهاية إلى إبطاء معدل الزيادة في إنفاق المستهلكين. يمكن أن يصبح أسوأ من ذلك.

"الركود الواسع في الأرباح ، إذا لم يتحسن قريبًا ، هو بالضبط ما يمكن أن يؤدي إلى تسريح العمال. من الواضح أن مثل هذه النتيجة ستؤثر سلبًا على المستهلك الأمريكي وهي حقًا كل ما يفصل الاقتصاد الأمريكي عن الركود حصيلة. في هذا الصدد ، نرى بالفعل أن الشركات تتخذ إجراءات بشأن العمالة من خلال تقليل عدد ساعات العمل والتوظيف بوتيرة أبطأ بكثير من العام الماضي ، "يحذر ويلسون.

وفي الوقت نفسه ، فإن الاحتياطي الفيدرالي بدت ملاحظة متفائلة. "سوق العمل لا يزال قويا" ، حسب أ بيان من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة صدر في يونيو. "كانت المكاسب الوظيفية قوية ، في المتوسط ​​، في الأشهر الأخيرة ، و معدل البطالة واضافوا ".

أتطلع قدما

لا يتوقع ويلسون أن تلوح في الأفق عمليات تسريح واسعة للعمال ، لكنه يعتقد أن "الخطر مرتفع". ويتوقع أن تظل أرباح الربع الثالث من عام 2019 ضعيفة ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التعريفات الجديدة التي دخلت حيز التنفيذ سبتمبر. 1 ، وأن S&P 500 سينخفض ​​إلى قيمة 2700 ، أو 7.1 ٪ أقل من الإغلاق في سبتمبر. 3.

ينصح ويلسون المستثمرين أن يكونوا كذلك زيادة الوزن في الأسهم الدفاعية مثل المرافق و السلع الاستهلاكية. "كن حذرا مع العلمانية باهظة الثمن مخزونات النمو التي لم يتم تسعيرها بسبب ضعف سوق العمل المحتمل وزيادة مخاطر الركود ".