لماذا انهيار مخزونات المساكن قد يزداد سوءًا

ارتفاع أسعار الفائدة على قروض الرهن العقاري ردع مشتري المنازل ، وقد ترجم ذلك إلى انخفاض المبيعات والأرباح وأسعار الأسهم لصناعة بناء المنازل ، وهي محرك مهم للنمو الاقتصادي. مارك زاندي ، كبير الاقتصاديين في تحليلات موديز، هذا القول ، كما نقلت عن طريق سي ان بي سي: "كل نقطة أساس ارتفاع معدل يؤثر بالفعل على الإسكان. إن الزيادة في الأسعار خلال العام الماضي تلقي بثقلها بشكل متزايد على الطلب على المساكن للأسرة الواحدة ، خاصة وأن أسعار المساكن قد ارتفعت بشكل كبير. أصبحت القدرة على تحمل التكاليف الآن مشكلة للعديد من مالكي المنازل المحتملين ".

يوجد عدد من الأسهم في بناء المنازل والصناعات ذات الصلة في أ سوق اللكحوليات من تلقاء نفسها ، بعد أن انخفض بنسبة 20 ٪ أو أكثر من أعلى مستوى في 52 أسبوعًا. من بين هؤلاء شركة Lennar Corp. (لين)، الدكتور. شركة هورتون (DHI) ، PulteGroup Inc. (PHM) ، LGI Homes Inc. (LGIH) ، Toll Brothers Inc. (TOL) ومورد الخشب Weyerhaeuser Co. (واي). يوضح الجدول أدناه مدى انخفاض هذه الأسهم.

يمكن أن تنخفض مخزونات المساكن أكثر من ذلك

مخزون	الانحدار من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا
الدكتور. هورتون	(28.9%)
لينار	(40.0%)
منازل LGI	(51.3%)
بولتجروب	(33.8%)
تول براذرز	(40.5%)
Weyerhaeuser	(25.8%)

المصدر: Yahoo Finance ، اعتبارًا من نهاية أكتوبر. 11.

ما يهم المستثمرين

متوسط ​​سعر 30 عاما من الرهون العقارية الثابتة، مفتاح المعيار بالنسبة لتكاليف تمويل مشتري المنازل ، فقد تجاوزت الآن 5٪ لأول مرة منذ أبريل 2011 ، لكل Bankrate.com. وهذا يزيد بأكثر من 100 نقطة أساس عن العام الماضي ، وبأكثر من 150 نقطة أساس من عام 2016 ، وفقًا لبيانات من Mortgage News Daily (MND) ، كما ورد في تقرير آخر. سي ان بي سي قصة. كما قال ماثيو جراهام ، الرئيس التنفيذي لشركة MND ، لشبكة CNBC ، "يعتبر خمسة في المائة بالتأكيد مستوى عاطفي بقدر ما يخيف المشترين المحتملين حول كيفية استمرار ارتفاع الأسعار." (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: لماذا فقاعات سوق الإسكان؟.)

على قرض بقيمة 300000 دولار ، فإن زيادة نقطة مئوية واحدة ، أو 100 نقطة أساس ، إلى سعر الفائدة يضيف 250 دولارًا إلى التكلفة الشهرية. تكلفة التمويل المضافة لا تشجع المقترضين المحتملين وتتسبب في رفض المقرضين لمزيد من المتقدمين ، بالنظر إلى ارتفاع نسبة المحتملين خدمة الدين للدخل ، تلاحظ CNBC. يوضح الجدول أدناه مدى سوء تخلف أسهم بناء المساكن في السوق في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة هذا العام.

غاب مخزون المساكن عن رالي 2018

ETF أو مؤشر	مكاسب حتى تاريخه
صندوق SPDR S&P Homebuilders ETF ( XHB)	(20.9%)
S&P Homebuilders حدد مؤشر الصناعة	(21.1%)
مؤشر S&P 500 (SPX)	2.0%

المصادر: Yahoo Finance، S&P Dow Jones Indices؛ خلال أكتوبر 11 إغلاق.

بالإضافة إلى مخزون بناء المنازل ، يتضمن مؤشر S&P Homebuilders Select Industry منتجات البناء والمفروشات المنزلية والأجهزة المنزلية ومخزون البيع بالتجزئة لتحسين المنزل. العديد من صناديق الاستثمار المتداولة، بما في ذلك SPDR في الجدول أعلاه ، مصممة لتتبع هذا المؤشر وتقديم عوائد إجمالية مماثلة.

تشمل الليونة الأخيرة في سوق الإسكان مبيعات المنازل القائمة وكذلك المنازل المشيدة حديثًا. انخفضت مبيعات المنازل القائمة في أ على أساس سنوي (سنوي) أساسًا لمدة 7 من أول 8 أشهر من عام 2018 ، وفقًا للرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين (NAR). في غضون ذلك ، ارتفع متوسط ​​سعر بيع المنازل القائمة بنحو 5٪ على أساس سنوي ، وفقًا لبيانات NAR.

قالت سوزان مكلاري ، المحللة في Credit Suisse ، لشبكة CNBC إن التباطؤ في مبيعات المنازل يتجلى بشكل أكبر في أغلى نهاية السوق. "عندما ترتفع الأسعار ، قد يستجيب الناس من خلال شراء منازل ليست باهظة الثمن ،" لاحظ بن هيرسون ، الاقتصادي في مستشاري الاقتصاد الكلي ، في تصريحات لشبكة سي إن بي سي. ومع ذلك ، تشير بيانات NAR الخاصة بمبيعات المنازل القائمة إلى أن تلك التي تبلغ قيمتها مليون دولار أو أكثر تمتعت بأكبر قدر النسبة المئوية للزيادة في المبيعات عن العام الماضي ، عند 11.8٪ ، في حين أن أرخص المنازل ، التي تقل قيمتها عن 100000 دولار ، قد شهدت ارتفاعًا 11.9٪ انخفاض.

وأشار مكلاري إلى أن قوة سوق الإسكان تتفاوت إقليمياً ، ويعكس التوزيع الإقليمي لمبيعات شركات بناء المنازل هذا التباين. تحقق مناطق البلد التي تتمتع بنمو سكاني وتوظيف ، مثل تكساس وأماكن أخرى في الجنوب ، مبيعات سريعة. وفي الوقت نفسه ، تشهد الولايات ذات التكلفة المرتفعة مثل كاليفورنيا تباطؤًا في عدد السكان ونمو الوظائف ، مما يؤدي إلى انخفاض نمو المبيعات ، إن لم يكن الانخفاض المطلق في المبيعات.

أتطلع قدما

وأشار الخبير الاقتصادي بن هرتسون إلى أن "هناك عوامل أخرى ، بالإضافة إلى المعدلات ، تؤثر على الإسكان - مدى جودة أداء الدخل ، وما إذا كان الناس لديهم وظائف". مع ال الاحتياطي الفيدرالي بعد أن أشارت إلى نيتها في الاستمرار في رفع أسعار الفائدة ، وبالتالي زيادة احتمالات أن الاقتصادي التوسع سيتوقف ويتحول في النهاية إلى الركود ، ومن المرجح أن التصحيح الخام لأسهم بناء المساكن استمر. يعتقد مورغان ستانلي أن "النمو قد بلغ ذروته للدورة ،" وأن سوق الأوراق المالية تصحيح أصبح أكثر احتمالا. (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: السوق "الوفير" يواجه التراجع الثاني بنسبة 10٪ منذ يناير.)

من ناحية أخرى ، فإن الخبراء الذين استشهدت بهم قناة سي إن بي سي لديهم آفاق متفائلة. وقال هرتسون إن شركته تتوقع "تحسنًا مستمرًا في سوق الإسكان ، على الأقل في العامين المقبلين". وأشار إلى تباطؤ الزيادات في أسعار المساكن ، لكنه لا يتوقع تباطؤا كبيرا في سوق الإسكان شاملة. في غضون ذلك ، وعلى الرغم من الانخفاضات الأخيرة ، فإن المحللة سوزان مكلاري من Credit Suisse قد تعرضت لذلك يتفوق على تقييمات على Lennar و PulteGroup و D.R. هورتون ، بناءً على توقعات المبيعات المتفائلة. ومع ذلك ، أضافت أن أسهم بناء المساكن تخضع "لضغط" من تقييم مضاعفات ، حتى عندما تقديرات الأرباح يتم تنقيحها لأعلى.