لماذا تؤدي ندرة السيولة إلى حرق المستثمرين في الأسهم
السيولة ، أو القدرة على شراء وبيع الأوراق المالية في غضون مهلة قصيرة وبأسعار معقولة ، هي السمة المميزة لأسواق الأوراق المالية جيدة الترتيب. ومع ذلك ، قد لا تكون سوق الأسهم الأمريكية بالسيولة التي يعتقد معظم المستثمرين ، وقد يؤدي ذلك إلى تفاقم الانهيار بمجرد أن تبدأ موجة البيع في التزايد. تشارلز هيملبيرغ ، إحدى شركات Goldman Sachs Group Inc. كتب الاقتصادي مؤخرًا ، كما نقلت عنه صحيفة وول ستريت جورنال: "هناك سبب وجيه للقلق بشأن مدى جودة ذلك السيولة خلال نوبات إكراه السوق. وهذا يمكن أن يسهم في انخفاض الأسعار وربما فترات طويلة من عدم الاستقرار المالي ".
"بدون سيولة ، تهبط الأسواق ، كما حدث في أواخر عام 2008 وأوائل عام 2009 ،" كما البحث عن مساهم ألفا جايك زمانسكي كتب في عام 2016. علاوة على ذلك ، حذر من تراجع السيولة بين السندات وصناديق الاستثمار في عام 2016 ، وهو ما وصفه بـ "القنبلة الموقوتة". بعد ذلك بعامين ، يبدو أن المشكلة قد تفاقمت.
"التداول عن طريق التعيين"
منذ سنوات ، حذر مسؤول تنفيذي في ميريل لينش من معارف هذا الكاتب بانتظام من الاستثمار في الأسهم التي ، على حد قوله ، "تتداول بالتعيين". تميل المشكلات المتداولة إلى أن تكون واسعة النطاق
الهوامش بين الأسعار التي يمكن للمستثمرين شراؤها أو بيعها بها ، فروق الأسعار التي لا بد أن تتسع أكثر إذا كان هناك اندفاع في الطلبات على جانب واحد من السوق ، إما للشراء أو البيع.تلاحظ المجلة أن هناك أكثر من 8500 تداول العام الشركات في الولايات المتحدة ، ومتوسط حجم التداول اليومي لأكثر من نصف هذه الشركات أقل من 100،000 سهم. ال SEC تشعر بالقلق إزاء المخاطر المحتملة ، وتدرس تدابير لزيادة السيولة في قبعة صغيرة تشير المجلة إلى أنه ربما يكون ذلك من خلال تركيز جميع عمليات التداول فيها في بورصة واحدة.
أرفف فارغة
لا تعتبر أحجام التداول الضئيلة وفروق الأسعار المتفاوتة مشكلة للبائعين فحسب ، بل تمثل أيضًا مشكلة للمشترين. تستشهد المجلة بحالة مدير صندوق صغير كان عليه الانتظار لأسابيع قبل أن يتمكن من الحصول على أسهم في شركة معينة بسعر معقول. "يشبه الأمر الذهاب إلى محل بقالة ولا يوجد شيء على الرفوف" ، هكذا قال جيفري كليفلاند ، الرئيس وصف الاقتصادي في شركة Payden & Rygel لإدارة الاستثمار ومقرها لوس أنجلوس ، الوضع لـ مجلة. وأضاف أن هذا موضوع ساخن بين المتداولين.
خير النوايا
كان ما يسمى ب حكم فولكر، مما حد بشدة من قدرة البنوك على تكوين أسواق في مختلف الأوراق المالية. إلى جانب زيادة متطلبات رأس المال ، قد تكون هذه التحركات قد جعلت البنوك أقل خطورة على حساب سحب السيولة من أسواق الأوراق المالية ، كما تلاحظ المجلة. سابق مؤسسة التأمين الفدرالية من ناحية أخرى ، تعتقد الرئيسة شيلا بير أن تقليص وسائد رؤوس أموال البنوك خطأ خطير. إنها ترى مخاطر من مستويات الديون المتزايدة في جميع أنحاء الاقتصاد الأمريكي. (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: 4 علامات الإنذار المبكر للأزمة المالية القادمة.)
الخروج في حين يمكنك
وفي الوقت نفسه ، كثيرًا ما يُستشهد بسوق الدين الحكومي الأمريكي باعتباره الأعمق والأكثر سيولة في العالم. ومع ذلك ، تحذر المجلة من أن حجم التداول الأسبوعي بالدولار في ذلك الدين قد تقلص منذ عام 2007 ، حتى مع تضاعف إجمالي القيمة القائمة لتلك السندات أكثر من ثلاثة أضعاف خلال نفس الفترة. في سوق سندات الشركات ، تلاحظ المجلة أن الطلبات الكبيرة يجب تقسيمها بشكل متزايد إلى أجزاء أصغر ، وتنفيذها على فترات زمنية أطول. يعاني تداول الخيارات من مشاكل مماثلة ، حيث يؤدي المزيد من المنتجات والمزيد من التبادلات إلى إضعاف التداول وزيادة الهوامش ، وفقًا لـ WSJ.
والخبر السار هو أن تداولات السندات الأصغر تبدو غير متأثرة ، وفروق سندات الشركات أضيق مما كانت عليه قبل الأزمة المالية ، وفقًا للمتداولين الذين قابلتهم المجلة. ومع ذلك ، فإن الشعبية المتزايدة للاستثمار في مؤشرات السندات أنتجت طلبًا كبيرًا على الإصدارات الجديدة ، مع تقليصها للإصدارات القديمة ، كما تشير المصادر نفسها. (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: الأزمة المالية التالية: الإسكان أو السيولة.)
في الواقع ، من الواضح أن بعض إجراءات البيع الأخيرة في كل من أسواق الأسهم والسندات تشمل مستثمرين كانوا سيختارون لولا ذلك على الصمود ، لكن من يخشى أن يؤدي تقلص السيولة إلى جعلهم غير قادرين على تجاوز المخارج في المستقبل ، فإن المجلة يلاحظ. هكذا قال مارك بوشالو ، العضو المنتدب في دخل ثابت في شركة إدارة الاستثمار Manning & Napier ، ضعها في المجلة.