التشديد الكمي (كيو تي)

ما هو التشديد الكمي (كيو تي)؟

يشير التشديد الكمي (QT) إلى السياسات النقدية هذا العقد أو تقليل نظام الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ورقة التوازن. تُعرف هذه العملية أيضًا باسم تطبيع الميزانية العمومية. وبعبارة أخرى ، فإن الاحتياطي الفيدرالي (أو أي البنك المركزي) يتقلص الاحتياطيات النقدية إما بالبيع الكنوز (سندات حكومية) أو تركها تنضج وإزالتها من أرصدتها النقدية. هذا يزيل السيولة، أو المال ، من الأسواق المالية.

إنه عكس التيسير الكمي (QE)، وهو مصطلح أصبح متأصلًا في اللغة العامية للسوق المالية منذ الأزمة المالية لعام 2008، والتي تشير إلى السياسات النقدية التي يتبناها الاحتياطي الفيدرالي والتي تعمل على توسيع نطاقه ورقة التوازن.

فهم التشديد الكمي (كيو تي)

الهدف الأساسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو الحفاظ على الاقتصاد الأمريكي يعمل بأقصى كفاءة. وبالتالي ، تتمثل مهمتها في سن سياسات تعزز الحد الأقصى من فرص العمل مع ضمان إبعاد القوى التضخمية. التضخم يشير إلى الظاهرة النقدية حيث ترتفع أسعار السلع والخدمات في الاقتصاد بمرور الوقت. تؤدي المستويات المرتفعة من التضخم إلى تآكل القوة الشرائية للمستهلكين ، وإذا لم تتم معالجتها ، فقد تؤثر سلبًا على النمو الاقتصادي. يدرك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأمر بشدة ويميل إلى أن يكون استباقيًا تمامًا إذا كان لديه دليل على حدوث ذلك.

الخطوة الأولى التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي لكبح الضغوط التضخمية الجامحة هي تحريك الدولار معدل الأموال الفيدرالية أعلى. عند القيام بذلك ، يؤثر البنك المركزي على اسعار الفائدة تفرضها البنوك عند إقراض عملائها ، سواء الشركات أو السكنية. مثال على الإقراض السكني سيكون الرهن العقاري معدلات. قد يؤدي رفع معدل الأموال الفيدرالية إلى ارتفاع معدلات الرهن العقاري والمدفوعات الشهرية ، مما يؤدي بدوره إلى انخفاض الطلب على العقارات ، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار أو استقرارها.

هناك طريقة أخرى للتأثير على أسعار الفائدة الأعلى وهي اللجوء إلى عملية تسمى التشديد الكمي (QT). كما ذكرنا أعلاه ، يمكن تحقيق ذلك بطريقتين رئيسيتين: البيع المباشر للسندات الحكومية في سوق الخزانة الثانوية ، أو عدم إعادة شراء السندات التي يحتفظ بها الاحتياطي الفيدرالي عند استحقاقها.

كلتا الطريقتين لتنفيذ كيو تي سيزيد من المعروض من سندات متوفر في السوق. ينصب التركيز الرئيسي على تقليل كمية الأموال المتداولة لاحتواء القوى التضخمية المتصاعدة. تؤدي العملية التي يتم من خلالها دائمًا إلى ارتفاع أسعار الفائدة.

مع العلم أن العرض سيستمر في الزيادة من خلال المبيعات الإضافية أو عدم وجود طلب حكومي ، فإن مشتري السندات المحتملين يحتاجون إلى زيادة عائدات لشراء هذه العروض. ستؤدي هذه العوائد المرتفعة إلى زيادة تكاليف الاقتراض على المستهلكين ، مما يجعلهم أكثر حذراً بشأن الدخول في الديون. هذا من شأنه أن يحد من الطلب على الأصول (السلع والخدمات). انخفاض الطلب يعني استقرار الأسعار أو خفضها وفحص التضخم ، من الناحية النظرية على الأقل.

هل التضخم أمر سيئ؟

نقطة ملحوظة حول التضخم: التضخم ضروري - ضروري في الواقع - لنمو اقتصاد صحي ومستقر. تصبح مشكلة عندما تبدأ في التسارع إلى النقطة التي تفوق فيها نمو الأجور. على سبيل المثال ، إذا كان الفرد يكسب 4000 دولار شهريًا ويخصص 500 دولارًا لمحلات البقالة ، فإن أي زيادة في تكلفة تلك البقالة بينما يظل دخلها كما هو من شأنه أن يقلل من قدرتها على الإنفاق على أشياء أخرى أو الادخار للاستثمار المقاصد. النتيجة الصافية للانخفاض في قوة شرائية أنهم "أفقر".

يشعر معظم الاقتصاديين أن معدل التضخم السنوي من 2٪ إلى 4٪ في الاقتصاد السليم يمكن التحكم فيه ، حيث أن توقعات نمو الأجور لمواكبة ذلك معقولة. ومع ذلك ، فمن غير المعقول توقع مواكبة الأجور إذا بدأ التضخم في التسارع أعلى من ذلك بكثير.

كيو تي مقابل. مستدق

مستدق هو المقطع من QE إلى QT. في الأساس ، هو المصطلح المستخدم لوصف العملية التي يتم بموجبها خفض مشتريات الأصول التي تنفذها التسهيلات الكمية تدريجيًا. عادةً ما يستلزم ذلك تقليل كمية السندات المستحقة التي يعاد شرائها الاحتياطي الفيدرالي حتى تنخفض إلى الصفر ، وعند هذه النقطة يصبح أي تخفيض إضافي كيو تي.

كيو تي 2022

في 4 مايو 2022 ، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيشرع في كيو تي بالإضافة إلى رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لإحباط العلامات الوليدة للقوى التضخمية المتسارعة. تضخمت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي إلى ما يقرب من 9 تريليونات دولار بسبب سياسات التيسير الكمي لمكافحة الأزمة المالية لعام 2008 ووباء COVID-19.

النقاط البارزة هي أنه اعتبارًا من 1 يونيو 2022 ، سيسمح بنك الاحتياطي الفيدرالي بأوراق مالية بقيمة 1 تريليون دولار (997.5 مليار دولار) تنضج دون إعادة استثمار في فترة 12 شهرًا. رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم (جاي) باول تشير التقديرات إلى أن هذا المبلغ يساوي تقريبًا ارتفاعًا واحدًا في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من حيث تأثيره على الاقتصاد.

سيتم تحديد الحدود القصوى بمبلغ 30 مليار دولار شهريًا لـ Treasurys و 17.5 مليار دولار شهريًا لـ الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) للأشهر الثلاثة الأولى. بعد ذلك ، سيتم رفع هذه الحدود القصوى إلى 60 مليار دولار و 35 مليار دولار على التوالي.

مخاطر التشديد الكمي

يكمن خطر كيو تي في أنه قد يؤدي إلى زعزعة استقرار الأسواق المالية ، مما قد يؤدي إلى أزمة اقتصادية عالمية. لا أحد ، على الأقل الاحتياطي الفيدرالي ، يريد عمليات بيع مكثفة في أسواق الأسهم والسندات بسبب الذعر المنتشر بسبب نقص السيولة. هذا النوع من الأحداث ، المسمى على نحو ملائم أ تفتق نوبة الغضب، حدث في عام 2013 عندما كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آنذاك بن برنانكي أثار مجرد إمكانية تقليص مشتريات الأصول.

ومع ذلك ، فإن QT هو سهم آخر في جعبة الاحتياطي الفيدرالي لوقف المخاطر التي يشكلها الاقتصاد المحموم.