هزة السوق اليابانية تضغط على السندات مع ارتفاع الين

المد التحفيزي للمال السهل يتراجع في جميع أنحاء العالم البنوك المركزية قتال عاليا تضخم اقتصاديولا أحد محصن.

هز بنك اليابان الأسواق العالمية يوم الثلاثاء بتشديد الخسارة السياسة النقدية بين البنوك المركزية الرئيسية ، معززة متشدد تعليق الأسبوع الماضي من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي.

قام البنك بتأطير قراره بالسماح للعائد على السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات بالارتفاع إلى 0.5٪ ، من 0.25٪ سابقًا ، حيث احتاج المرء إلى "تسهيل انتقال التيسير النقدي تأثيرات."

لم تكن الأسواق تشتريه. ال الين الياباني ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بنحو 4٪ مقابل الدولار الأمريكي واليورو ، بينما ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 12 نقطة أساس إلى 3.70٪.

استهدف البنك المركزي الياباني عائدًا لمدة 10 سنوات بقيمة صفر منذ عام 2016 بموجب سياسة تُعرف باسم التحكم في منحنى العائدفي محاولة لتحقيق تضخم مستقر بنسبة 2٪ بعد عقود من العناد الانكماش. في عام 2021 ، أضفى الطابع الرسمي على نطاق فعال يزيد أو ينقص 0.25٪ من هذا الهدف. ضاعف التغيير يوم الثلاثاء النطاق إلى زائد أو ناقص 0.5٪.

جعلت المعدلات والعائدات المحلية المنخفضة ، إلى جانب وفرة رأس المال ، اليابان مصدرًا رئيسيًا لل حمل التجارةممارسة الاقتراض بسعر رخيص بعملة منخفضة الفائدة لاستثمار العائدات في الأسواق الخارجية ذات العوائد المرتفعة. أدى حجم هذه التجارة بعد سنوات من السياسة النقدية التوسعية في اليابان وأماكن أخرى إلى تغذية مخاوف مزمنة بشأن تأثيرات السوق لانعكاس السياسة.

وفقًا لـ Bloomberg ، يمتلك المستثمرون اليابانيون 3 مليارات دولار من الأسهم والسندات في الخارج ، مع أكثر من نصف ذلك المستثمر في الولايات المتحدة. وقال أمير أنفارزاده الخبير الاستراتيجي في المستشارين غير المتكافئين للخدمة الإخبارية "السماح بارتفاع أسعار الفائدة قد يؤدي إلى حدوث موجات مد عاتية من تدفق الأموال اليابانية في الخارج إلى الوطن".

قام بنك اليابان بإجراء التغيير في الوقت الذي عززت فيه سياسته ملكيته للسندات الحكومية فوق 50٪. أدى مخزون البنك المتزايد من السندات الحكومية وسيطرته على العائدات إلى استنفاد سوق السندات السيولة. وأشار بنك اليابان في شرح قرار يوم الثلاثاء إلى أن "أداء أسواق السندات تدهور".

في الوقت نفسه ، زاد بنك اليابان تخصيصه ربع السنوي لمشتريات السندات الحكومية إلى 9 تريليون ين (68.5 مليار دولار) ، من 7.3. تريليون ، للدفاع عن الحد الأعلى لنطاقها المستهدف مع ردع المضاربين الذين راهنوا مؤخرًا على أنه سيتعين عليهم التخلي عن العائد التحكم في المنحنى.

يراهن المضاربون على أن البنك سيتعين عليه تغيير مساره بشكل أكثر حسماً مع بلوغ التضخم الياباني الآن 3.5٪ ، حتى مع تعثر النمو الاقتصادي. أثبت الارتفاع الأخير في التضخم أنه لا يحظى بشعبية لدى الناخبين اليابانيين ومحافظ بنك اليابان كان على Haruhiko Kuroda أن يعتذر هذا الصيف بعد أن قال إن المستهلكين أصبحوا متسامحين مع الأسعار يزيد.

ومن المقرر أن يتنحى كورودا عن منصبه في مارس ، وقد أدى توقع رحيله إلى إثارة التكهنات بأن اليابان ستتخلى قريبًا عن سياسته الخاصة. قال ماساميتشي أداتشي ، كبير الاقتصاديين اليابانيين في يو بي إس سيكيوريتيز والمسؤول السابق في بنك اليابان ، لبلومبرج بعد قرار يوم الثلاثاء: "هذه خطوة نحو الخروج ، بغض النظر عما يسميه بنك اليابان". "هذا يفتح الباب أمام فرصة لرفع أسعار الفائدة في عام 2023 في ظل حاكم جديد."

كتب ياسوناري أوينو كبير اقتصاديي السوق في ميزوهو سيكيوريتيز في مذكرة بحثية: "هذا انتصار للمستثمرين الأجانب وهزيمة لبنك اليابان". "حقيقة أن بنك اليابان قد غير سياسته فجأة ستعزز تكهنات السوق بأن النهاية المفاجئة لـ [التحكم في منحنى العائد] يمكن أن تتحقق فجأة فجأة."