القاعدة 10ب-6: المعنى، التاريخ، الاستبدال

ما هي القاعدة 10ب-6؟

كانت القاعدة 10ب-6 بمثابة قاعدة لمكافحة التلاعب المنصوص عليها في قانون لجنة الاوراق المالية والبورصات (SEC) التي حظرت شراء مخزون من قبل المصدر عندما لم يكتمل توزيع السهم.

تم تصميم القاعدة 10ب-6 لمنع الجهات المصدرة من التلاعب بالسوق من خلال تقديم عطاءات لشراء الأسهم قبل أن تكون متاحة للجمهور، الأمر الذي كان من الممكن أن يؤدي إلى رفع السعر بشكل مصطنع. خلقت القاعدة مجالًا متساويًا بين المستثمرين والوسطاء والتجار والمصدرين والمستثمرين ضامني الاكتتاب للأسهم المصدرة حديثا.

في عام 1996، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) أنه سيتم استبدال القاعدة 10ب-6 والقواعد الأخرى باللائحة M، التي دخلت حيز التنفيذ في 4 مارس 1997.

فهم القاعدة 10ب-6

تم منع القاعدة 10ب-6 تجار الوساطة وشركات التأمين التي ربما كانت مطلعة على معلومات حول إصدار جديد من الاستثمار فيها قبل أن يتمكن عامة الناس من ذلك.

على وجه الخصوص، تحظر المادة 10ب-6 المزايدة والشراء على "أي شخص لديه سبب معقول للاعتقاد بأنه سيشارك، أو وافق على المشاركة، أو يشارك، في توزيع معين للأوراق المالية." كان من الممكن أن يُقال إن الشخص مدرج ضمن القاعدة بمجرد وصوله إلى هذا النوع من المعرفة الذي قد يكون مؤهلاً ليكون "داخليًا معلومة."

تاريخ القاعدة 10ب-6

عندما تم اقتراح القاعدة لأول مرة، كانت مثيرة للجدل إلى حد كبير واجتذبت تعليقات هائلة من الآراء المعارضة خلال مرحلة التعليق العام الرسمية لعملية وضع القواعد.

على وجه الخصوص، اعترض الكثيرون على الطبيعة الغامضة للصياغة والطبيعة غير المحددة لتطبيقها، وخاصة العملية التي يتم من خلالها اعتبار المعلومات "معلومات من الداخل"من حيث صلتها بحالة الطرح العام وتقدمه. كحل محتمل لهذه الصعوبة، تم اقتراح أن تختار هيئة الأوراق المالية والبورصات نقطة زمنية محددة قبل التوزيع والتي يجب أن يتوقف التداول عندها.

وكانت صناعة التمويل في ذلك الوقت شبه مجمعة على توقعها لصعوبة التمييز الذين ينطبق عليهم الحظر، ولم تحتفظ لجنة وضع القواعد بسلطة مخصصة لمنحها استثناءات.

أدرك النقاد أن الإعفاءات التي تم إدراجها بموجب القاعدة لم تتضمن أي بدل لـ استمرار التداول العادي، وخاصة ذلك الذي لن يؤثر بشكل مباشر على سعر الورقة المالية سؤال.

تضمن الشكل النهائي للقاعدة 10ب-6، الذي تم اعتماده في 5 يوليو 1955، إضافات إلى القاعدة كانت استجابة للانتقادات. ومع ذلك، حافظ التأثير التنظيمي للقاعدة على تركيزه على أنشطة سوق المتداولين أثناء الطرح العام.

تم حظر العطاءات والشراء فقط، وكان حظر هذه الأنشطة مطلقًا، ويمتد إلى كل من التبادل والتداول دون وصفة طبية (OTC) معاملات السوق. وتضمنت المراجعات اللاحقة للقاعدة الاحتفاظ بالسلطة المخصصة للجنة الأوراق المالية والبورصات لمنح الإعفاءات حسبما تراه مناسبًا.

استبدال القاعدة 10ب-6

في عام 1996، أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات أنها ستستبدل القاعدة 10ب-6، والقاعدة 10ب-6أ، والقاعدة 10ب-7، والقاعدة 10ب-8، و10ب-21 بقاعدة جديدة، القاعدة م. تحتوي القاعدة M على ستة قواعد تغطي جوانب مختلفة من التداول والأطراف المعنية. تتكون القاعدة M من القاعدة 100، والقاعدة 101، والقاعدة 102، والقاعدة 103، والقاعدة 104، والقاعدة 105.

القاعدة 100 هي قاعدة التعريف، وتتعامل القاعدة 101 مع الأنشطة المتعلقة بالوسطاء والتجار والمكتتبين الذين المشاركة في التوزيع، وتغطي القاعدة 102 الجهات المصدرة وبيع حاملي الأوراق المالية، وتوفر القاعدة 103 الرقابة ل ناسداك صناعة السوق السلبية، تتضمن القاعدة 104 معاملات الاستقرار وأنشطة ما بعد الطرح من قبل الضامنين، وتشرف القاعدة 105 على البيع على المكشوف المتعلق بالطرح العام.