ماذا تفترض نظرية تجزئة السوق حول أسعار الفائدة؟

نظرية تجزئة السوق تنص (MST) على عدم وجود علاقة بين أسواق السندات ذات فترات الاستحقاق المختلفة وأن أسعار الفائدة تؤثر على العرض والطلب على السندات. ترى MST أن المستثمرين والمقترضين لديهم تفضيلات لعوائد معينة عندما يستثمرون في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. تؤدي هذه التفضيلات إلى أسواق فردية أصغر تخضع لقوى العرض والطلب الفريدة لكل سوق. تسعى MST لشرح شكل ملف منحنى العائد بالنسبة للأوراق المالية ذات الدخل الثابت ذات القيمة الائتمانية المتساوية والسندات الحكومية ذات فترات الاستحقاق المختلفة لا يمكن استبدالها مع بعضها البعض. لذلك يتشكل منحنى العائد بواسطة عوامل العرض والطلب عند كل فترة استحقاق.

منحنى العائد على السندات

منحنى العائد هو العلاقة بين الاستحقاق وعائد السندات المعين عبر مختلف نضج أطوال. يولي سوق السندات اهتمامًا وثيقًا بشكل منحنى العائد. هناك ثلاثة أشكال رئيسية لمنحنى العائد: عادي ، مقلوب ، و حدب. ينحدر العائد العادي إلى الأعلى قليلاً ، مع معدلات قصيرة الأجل أقل من المعدلات عالية الأجل. يظهر منحنى العائد العادي أن المستثمرين يتوقعون أن يستمر الاقتصاد في النمو. يحدث منحنى العائد المقلوب عندما تكون أسعار الفائدة قصيرة الأجل أعلى من المعدلات طويلة الأجل ، ويظهر أن المستثمرين يتوقعون تباطؤ الاقتصاد حيث تقوم البنوك المركزية بتشديد العرض النقدي. يُظهر منحنى العائد المحدب توقعات متضاربة بشأن المستقبل وقد يكون تحولًا من الطبيعي إلى

منحنى العائد المقلوب.

تجزئة سوق السندات

وفقًا لـ MST ، يعتمد الطلب والعرض على السندات عند كل مستوى استحقاق على الحالي سعر الفائدة والتوقعات المستقبلية لأسعار الفائدة. ينقسم سوق السندات عادة إلى ثلاثة قطاعات رئيسية على أساس فترات الاستحقاق: المدى القصير والمتوسط ​​والطويل. يرجع تقسيم سوق السندات إلى المستثمرين والمقترضين التحوط آجال استحقاق أصولهم وخصومهم مع سندات ذات أطر زمنية مماثلة.

على سبيل المثال ، العرض والطلب على المدى القصير للحكومة و سندات الشركات تعتمد على طلب الأعمال على الأصول قصيرة الأجل مثل الذمم المدينة والمخزونات. يعتمد العرض والطلب على سندات الاستحقاق متوسطة وطويلة الأجل على الشركات التي تمول تحسينات رأس المال الأكبر. يسعى المستثمرون والمقترضون إلى التحوط من تعرضهم لكل فترة استحقاق ، وبالتالي تعمل قطاعات سوق السندات بشكل مستقل عن بعضها البعض.

نظرية الموطن المفضل

ال نظرية الموائل المفضلة هي نظرية ذات صلة تسعى لشرح شكل منحنى العائد. تنص هذه النظرية على أن مستثمري السندات يفضلون فترات الاستحقاق. لن ينظر المستثمرون إلى خارج السوق المفضل لديهم إلا إذا كان هناك عائد كاف للتعويض للمخاطر الإضافية المتصورة أو الإزعاج من شراء سندات ذات فترات استحقاق مختلفة أطوال. إذا تجاوزت العوائد المتوقعة على السندات طويلة الأجل التوقعات للسندات قصيرة الأجل ، سوف يتحول المستثمرون الذين يشترون عادة السندات قصيرة الأجل فقط إلى آجال استحقاق أطول لتحقيق زيادة عائدات.