ماذا تعني رسوم Maker-Taker بالنسبة لك

تخضع التبادلات وعدد قليل من المتداولين ذوي الترددات العالية للتدقيق للحصول على نظام تسعير الخصم الذي يعتقد المنظمون أنه يمكن أن يشوه التسعير ويقلل السيولة ويكلف المستثمرين على المدى الطويل.

تقدم ما يسمى برسوم صانع المتداول خصمًا على المعاملات لأولئك الذين يقدمونها السيولة (صانع السوق) أثناء فرض رسوم على العملاء الذين يأخذون تلك السيولة. الهدف الرئيسي لرسوم المتداول هو تحفيز نشاط التداول داخل البورصة من خلال مد حافز الشركات لنشر الطلبات ، نظريًا ، لتسهيل التداول.

صناع ومتخذون

عادة ما يكون صناع تداول عالي التردد الشركات ، التي تعتمد نماذج أعمالها إلى حد كبير على استراتيجيات تداول متخصصة مصممة لتحصيل المدفوعات. المتداولون بشكل عام هم إما شركات استثمارية كبيرة تتطلع إلى شراء أو بيع كتل كبيرة من الأسهم أو

صناديق التحوط المراهنات على تحركات الأسعار على المدى القصير.

يتعارض نموذج صانع المنتج مع تصميم "أولوية العميل" التقليدي ، والذي بموجبه يتم إعطاء الأولوية لحسابات العملاء دون الحاجة إلى دفع رسوم معاملات الصرف. بموجب نموذج أولوية العميل ، تفرض البورصات رسومًا على صناع السوق مقابل المعاملات وتحصيلها الدفع لتدفق النظام. ثم يتم توجيه مدفوعات تدفق الطلبات إلى شركات الوساطة لجذب الطلبات إلى بورصة معينة.

حافز إضافي

تعود خطة الشركة المصنعة إلى عام 1997 ، عندما صمم مؤسس شبكة الاتصالات الإلكترونية في Island ، جوشوا ليفين ، نموذجًا للتسعير لمنح مقدمي الخدمة حافزًا للتداول في الأسواق ذات الأسواق الضيقة. الهوامش. بموجب هذا السيناريو ، سيحصل صانعو الأسهم على خصم 0.002 دولار لكل سهم ، وسيدفع المستفيدون 0.003 دولار لكل سهم ، وستحتفظ البورصة بالفرق. بحلول منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، ظهرت استراتيجيات الاستحواذ على الخصومات كعنصر أساسي في ميزات حوافز السوق ، حيث تتراوح المدفوعات من 20 إلى 30 سنتًا لكل 100 سهم يتم تداولها.

تشمل التبادلات التي تستخدم برامج تسعير صانع - صانع NYSE منصة Arca Options التابعة لشركة Euronext ومنصة NOM التابعة لمجموعة NASDAQ OMX Group Inc. ، بالإضافة إلى بورصة الخيارات الأمريكية التي أطلقتها BATS Global Markets. International Securities Exchange Holdings، Inc. و ال بورصة خيارات مجلس شيكاغو، مملوكة من قبل CBOE Holdings، Inc. كلاهما يستخدم نظام أولوية العميل.

التشوهات المحتملة في الأسعار

يعتقد منتقدو هذه الممارسة أن أسعار العرض / العرض التي يتم عرضها للجمهور في السوق غير دقيقة بسبب الخصومات والخصومات الأخرى. يلاحظ بعض المعارضين أن المتداولين ذوي الترددات العالية يستغلون الخصومات عن طريق شراء وبيع الأسهم بنفس السعر للربح من الفارق بين الخصومات ، وهو ما يخفي الحقيقة اكتشاف الأسعار من الأصول. يحافظ الآخرون على مدفوعات المتداول يخلق سيولة زائفة من خلال جذب الأشخاص المهتمين فقط بالحسومات والذين لا يتداولون الأسهم بشكل كبير.

وجدت الدراسات التي أجراها أساتذة العلوم المالية بجامعة نوتردام شين كوروين وروبرت باتاليو والأستاذ بجامعة إنديانا روبرت جينينغز سماسرة البورصة توجه أوامر العملاء بانتظام إلى الأسواق التي تقدم أفضل المدفوعات ، مما أدى إلى نتائج أسوأ مما لو كان سماسرة لم يفكر في المدفوعات.

نظرة تنظيمية أوثق

في يناير 2014 ، دعا جيفري سبريشر ، الرئيس التنفيذي لشركة Intercontinental Exchange (ICE) Group، Inc. ، التي تمتلك بورصة نيويورك ، جهات تنظيمية مثل هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للبحث بشكل أعمق في ممارسات تسعير الخصم. وفي رسالة إلى SEC ، The Royal Bank of Canada’s مجموعة أسواق رأس المال عززت الترتيبات التي يُدّعى صناعها تضارب المصالح وربما ينبغي حظرها. بعد الاحتجاج ، طلب السناتور تشارلز شومر (D.-N.Y.) من لجنة الأوراق المالية والبورصات دراسة القضية.

في خطاب ألقاه في 2 أبريل 2014 ، أعلن مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لويس أجيلار أن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تفكر في مبادرة اختبار لتقليص خصومات صانع المنتج من خلال برنامج تجريبي من شأنه التخلص من رسوم المتداول في مجموعة مختارة من الأسهم لفترة اختبار لتوضيح كيفية مقارنة التداول في تلك الأوراق المالية مع الأسهم المتكافئة التي تحتفظ بمدفوعات المتداول النظام.

الخط السفلي

في حين شهدت أنظمة رسوم الصانع زيادة طفيفة في الاستخدام منذ بدايتها في أواخر التسعينيات ، إلا أن مستقبلها لا يزال غير مؤكد كأكاديميين ، المؤسسات المالية ودعا السياسيون إلى التدقيق التنظيمي في نموذج التسعير ، مما قد يؤدي إلى تغييرات كبيرة في الممارسة.