وزن الفوائد الضريبية للأوراق المالية البلدية
المزايا الأساسية لجذب المستثمر إليها أذون الخزانة أو صناديق الاستثمار في سوق المال هي السيولة والأمان. ولكن هناك فائدة أخرى مهمة تقدمها أدوات معينة في سوق المال تُعرف باسم "munis" أو قصيرة الأجل الأوراق المالية البلدية: مدخرات الضرائب الفيدرالية ، والتي تعود بالنفع بشكل خاص على أولئك الذين يقعون ضمن ضريبة اتحادية عالية قوس.
محدد مونيس
الأوراق المالية البلدية هي سندات دين بفائدة تصدرها حكومات الولايات والبلديات لتمويل نفقات التشغيل ، لتمويل بعض الكيانات المعفاة من الضرائب مثل الكليات والمستشفيات غير الربحية ، وفي بعض الأحيان لتوفير الأموال للشركات و فرادى. لا يؤدي وضع الإعفاء الضريبي لـ munis إلى إعفاء المشترين من دفع الضرائب على دخل الفوائد فحسب ، بل يسمح أيضًا للمُصدرين الحكوميين بالاقتراض بمعدلات مواتية.
يتم تصنيف الأوراق المالية البلدية بشكل عام على أنها استثمارات قصيرة الأجل ؛ ومع ذلك ، فهي قصيرة الأجل تقنيًا فقط إذا كانت آجال استحقاقها تقل عن ثلاث سنوات. داخل عالم munis قصير الأجل ، هناك عدة فئات من الملاحظات ، بما في ذلك ملاحظات استباقية السندات, ملاحظات الترقب الضريبي، و ملاحظات توقع الإيرادات
. الكلمة الرئيسية في الثلاثة هي ترقب، والذي يشير إلى كيفية توفير الأوراق المالية للأموال الفورية وقصيرة الأجل للمساعدة في سد أي فجوات مالية حتى تتلقى الحكومة عائدات من إصدارات السندات ، أو الضرائب ، أو التي ترعاها الحكومة ، وتدر عائدات المشاريع. (لمزيد من القراءة ، انظر أساسيات السندات البلدية.)في عالم المون طويل المدى ، هناك إعفاء ضريبي ورقة تجارية والتزامات الطلب ذات المعدل المتغير ، والتي تسمح لحكومات الولايات والبلديات بتمويل مشاريعها الكبيرة وطويلة الأجل بمعدلات قصيرة الأجل. هناك ثلاثة أنواع إضافية من المون طويل الأجل المقايضات، مخزون البلدية المفضل ، و عوامات/عوامات معكوسة، وكلها تمكن المصدرين من الاقتراض بمعدلات ثابتة طويلة الأجل مع تزويد المستثمرين بدين قصير الأجل بسعر فائدة متغير.
معدلات الضرائب الفردية
لن يشتري المستثمر موني إلا إذا كان لديه ضريبة فدرالية هامشية كبيرة بما يكفي لطلب الحماية منها. تقدم شركة Munis عوائد أقل من الأوراق المالية الأخرى الخاضعة للضريبة ، لذلك يجب على المستثمر تحديد ما إذا كانت مدخراته الضريبية كبيرة بما يكفي لتعويض انخفاض العائد.
لذلك ، غالبًا ما يتم التعبير عن العائدات على السندات البلدية من حيث معدل الفائدة الخاضع للضريبة الذي قد يكون مطلوبًا لتوفير نفس معدل الفائدة بعد الضريبة. صيغة تحديد معدل الفائدة المعادل الخاضع للضريبة للبلدية هي كما يلي:
R (te) = R (tf) / (1 - t)
أين:
R (tf) = السعر المدفوع على موني المعفاة من الضرائب.
ر = المستثمر معدل الضريبة الهامشية
R (te) = العائد المكافئ الخاضع للضريبة للمستثمر بمعدل ضريبة هامشي "t"
على سبيل المثال ، لنفترض أن لديك معدل ضريبة هامشي (t) يبلغ 25٪ ، وأنك تفكر في الحصول على إعفاء ضريبي موني يدفع 5٪. فيما يلي حساب معدل الفائدة بعد خصم الضرائب في الموني:
R (te) = 0.05 / (1 - 0.25)
R (te) = 0.067.
لكي تكون أكثر تفضيلًا من موني ، يجب أن يوفر لك الضمان الخاضع للضريبة عائدًا أعلى من 6.67٪.
مزايا الإعفاء الضريبي الإضافية
بالإضافة إلى الإعفاء من ضريبة الدخل الفيدرالية ، يمكن أيضًا إعفاء الدخل من الدخل من دخل الدولة الضريبة إذا قام المستثمر بشراء الأوراق المالية الصادرة عن ولايته الأصلية أو عن طريق البلديات الموجودة في منازلهم حالة. إذا تلقى المستثمر هذا الإعفاء الضريبي المزدوج ، فإنه يستخدم نسخة منقحة من الصيغة أعلاه لحساب المعدل المكافئ الخاضع للضريبة:
R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
أين:
tF = معدل الضريبة الفيدرالية الهامشي للمستثمر ؛
tS = معدل ضريبة الدولة الهامشي للمستثمر.
لنفترض أن كل شيء لا يزال هو نفسه كما في المثال أعلاه ، باستثناء أن muni تقدم لك إعفاءً ضريبيًا مزدوجًا ، وأن لديك أيضًا معدل ضريبة دخل الدولة بنسبة 10٪:
R (te) = 0.05 / (1 - [0.25 + 0.10 (1 - 0.25])
R (te) = 0.074.
العائد الضريبي المكافئ على الموني الذي يدفع 5٪ هو الآن 7.4٪.
الاستثمار في مونيس
يمكن للأفراد شراء munis مباشرة من خلال تاجر أوراق مالية ، ولكن الطريقة الأكثر شيوعًا هي من خلال صندوق سوق المال المعفى من الضرائب. تتكون الصناديق المشتركة في سوق المال عادةً من تجمعات كبيرة جدًا من الأوراق المالية الخاصة بسوق المال ، ربما فقط مونية محددة ، مزيج من مجموعة متنوعة من المونس ، أو حتى مزيج من مونس وأسواق المال الأخرى الادوات. (لمعرفة المزيد ، تحقق من مقدمة في صناديق الاستثمار في سوق المال و عقلية طويلة الأجل تلتقي بضريبة أرباح رأس المال المخيفة.)
سقوط مونيس
نظرًا لأن الدخل الناتج عن munis يتأثر بشكل كبير بالتشريعات الضريبية ، فهي تخضع إلى حد ما لفلسفة الضرائب للحكومة في ذلك الوقت. قبل ثمانينيات القرن الماضي ، كانت المونيز استثمارات شائعة للغاية لأن الأفراد الأثرياء دفعوا معدلات ضرائب هامشية أعلى في ذلك الوقت. خفض قانون ضريبة الانتعاش الاقتصادي لعام 1981 أعلى معدل ضرائب هامشية من 70٪ إلى 50٪ ، و قانون الإصلاح الضريبي لعام 1986 خفض معدل الفرد الأعلى إلى 33٪.
أدى خفض معدلات الضرائب الهامشية إلى تقليل شعبية المون ، الأمر الذي أجبر الحكومات بدوره على رفع معدلات الفائدة البلدية أعلى بشكل غير متناسب من المعدلات الأخرى الخاضعة للضريبة. وبذلك فقدت حكومات الولايات والبلديات بعض مزايا تمويل الديون غير المكلف الذي كانت عليه في السابق تمتعت بها وأصبحت أقل ميلاً لإصدار سندات بلدية قصيرة الأجل لتمويل مشاريع مختلفة أو جارية عمليات.
الخط السفلي
حتى لو تضاءلت قضية وشعبية موني إلى حد ما منذ ذروة ما قبل الثمانينيات ، فإنها لا تزال تحتل مكانة مهمة في محافظ بعض المستثمرين. بالنسبة للمستثمرين الأثرياء ، يمكن للبلدية تخفيف العبء الضريبي بشكل كبير ، خاصة إذا استفاد المستثمر من الإعفاء الضريبي المزدوج. يمكن أن تكون الأوراق المالية البلدية قصيرة الأجل إضافة جذابة للغاية لمحفظة متنوعة بشكل جيد ، خاصة عندما يقع حامل المحفظة ضمن المراتب العليا للضريبة الهامشية الفيدرالية معدل.