الطريق إلى إنشاء الاكتتاب العام

من خلال الطرح العام الأولي (IPO) ، تقوم الشركة برفع رأس المال عن طريق إصدار أسهم في الأسهم أو الأسهم في سوق عام. بشكل عام ، الاكتتاب العام هو أول إصدار للشركة من الأسهم. ولكن هناك طرق يمكن للشركة من خلالها طرح أسهمها للاكتتاب العام أكثر من مرة.

عملية الاكتتاب العام هي قاطرة الرأسمالية. يسمح للجمهور المستثمر بامتلاك أسهم صغيرة في أي من الشركات العديدة التي نمت بشكل كبير وحققت نجاحًا هائلاً منذ طرحها للاكتتاب العام لأول مرة.

يعد إصدار الأسهم من خلال الاكتتاب العام أحد الأسباب الرئيسية لوجود أسواق الأوراق المالية. يمكن للشركة زيادة رأس المال لعدة أسباب ، مثل تمويل توسعها ، دعنا نبدأ في وقت مبكر يقوم المستثمرون بصرف بعض استثماراتهم ، أو إنشاء عملة (مثل الأسهم العادية) للحصول عليها منافسيه.

يشار إلى عملية الاكتتاب على أنها السوق الأولية لأنها تمكن المستثمرين من شراء الأسهم مباشرة من الشركة. من الآن فصاعدًا ، توجد هذه الأسهم في ملف سوق ثانوي، حيث يتداول المستثمرون فيما بينهم بأسهم تم إصدارها بالفعل من قبل الشركة.

عملية جعل الشركة عامة

يستغرق وصول شركة إلى الاكتتاب العام وقتًا طويلاً ، ومكلفًا ، ويجب أن يجتاز العديد من العقبات التنظيمية. من العناصر المهمة جدًا للاكتتاب العام فتح دفاتر الشركة للتدقيق العام ، بالإضافة إلى الإشراف على هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).

مصرفي استثماري ، أو مكتتب، سيساعد الشركة خلال هذه العملية ، وسوف يتحمل الشركاء الأصغر سنًا في شركة مصرفية استثمارية العبء الأكبر من العمل الشاق. سيقضي هؤلاء الشركاء العديد من الليالي الطوال في إعداد نشرة أولية لهيئة الأوراق المالية والبورصات والمستثمرين ، والذي أصبح يشار إليه باسم أ سمك الرنجه الاحمر.

نشرة الإصدار النهائية

من خلال العديد من المراجعات والمناقشات بين الشركة ومصرفييها ، ستصبح الرنجة الحمراء في النهاية هي النشرة النهائية، وهي الوثيقة القانونية الرسمية المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات والتي تتيح تنفيذ عملية الاكتتاب العام.

يشار إلى واحدة من أكثر وثائق نشرة الإصدار شيوعًا باسم شكل S-1، بيان التسجيل الرسمي بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933.

توجد إصدارات أخرى "S" وتشير إلى أعمال أوراق مالية مختلفة ، مثل تلك المتعلقة بصناديق الاستثمار أو خطط الموظفين أو الشركات العقارية. قد تبدو نشرة الإصدار مملة ويمكن أن تتضمن مئات الصفحات من المعلومات التي تبدو عادية وزائدة عن الحاجة. ولكن من المهم للغاية للمستثمرين أن يفهموا ما تفعله الشركة ، ولماذا تصدر الأسهم من خلال الاكتتاب العام ، ونوع هيكل الملكية الذي يتم تقديمه.

تكاليف الاكتتاب

تقدم PwC ، شركة الخدمات المهنية ، ملخصًا للتكاليف التي يمكن أن تتوقع الشركة تكبدها للاكتتاب العام. كما يوضح الخطوات اللازمة لإكمال الاكتتاب العام.

بالنسبة للمبتدئين ، فإن شركات التأمين ، والتي تشمل عمومًا ضامنًا رئيسيًا والعديد من شركات التأمين الأخرى (يشار إليها أيضًا باسم شركة جانب البيع والشركة الرائدة "عداء الكتاب"مع المديرين المشتركين) ، يمكن اقتطاع 4٪ إلى 7٪ من إجمالي عائدات الاكتتاب العام لتوزيع الأسهم على المستثمرين.

على سبيل المثال ، كان Goldman Sachs (NYSE: GS) هو الضامن الرئيسي في Twitter (NYSE: TWTR) عندما أصبح Twitter عامًا في عام 2013. جنبا إلى جنب مع شركات التأمين الأخرى بما في ذلك Morgan Stanley (NYSE: MS) و JPMorgan (NYSE: JPM) ، شارك حوالي 59.2 مليون دولار ، 3.25 ٪ من 1.82 مليار دولار التي جمعها Twitter في الاكتتاب العام ، لإدارة تخفيض السعر.

الحملة الترويجية للاكتتاب العام

سيكون هناك أيضًا القانون والمحاسبة والتوزيع والمراسلات الإضافية علامات الطريق النفقات التي يمكن أن تصل بسهولة إلى ملايين الدولارات. الحملة الترويجية هي بالضبط ما تبدو عليه. وهو يشمل المديرين التنفيذيين للشركة ، بما في ذلك الرئيس التنفيذي والمدير المالي وممثل علاقات المستثمرين ، ليضربوا الطريق لبناء الحماس للاستثمار في الاكتتاب العام وشرح دوافعهم للقيام بذلك. يمكن أن يؤدي أداء الطريق الناجح إلى زيادة الطلب على المخزون ويؤدي إلى زيادة رأس المال.

في حالات نادرة ، يمكن أن يكون للحملة الترويجية تأثير معاكس. مرة أخرى عندما تم طرح Groupon للاكتتاب العام ، تعرضت لانتقادات من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بسبب مصطلح محاسبة يشار إليه باسم "الدخل التشغيلي للقطاع الموحد المعدل".

لجنة الأوراق المالية والبورصات ، وكذلك مستثمرين آخرين ، تساءلوا عن الطريقة التي تم تعديلها للتسويق و مصاريف الدعاية والتساؤل عن مدى السرعة التي يمكن أن تنمو بها الشركة أو تحقق أرباحًا كبيرة فيها المستقبل.

دور متعهدى الاكتتاب

هناك شروط أخرى يجب أن تكون مألوفة في عملية الاكتتاب. من خلال أ خيار جرينشو، يمكن أن يكون لمتعهدي الاكتتاب الحق في بيع أسهم إضافية أو زيادة في تخصيص الأسهم.

يمكن أن يحدث هذا إذا انتهى الاكتتاب العام بطلب قوي وأتاح للمصرفيين تحقيق أرباح إضافية ، والتي يتم جنيها من خلال بيع الأسهم بسعر أعلى. كما يمكنها أيضًا السماح للشركة بكسب رأس مال إضافي.

التخطيط والتسعير للاكتتاب العام

أ شاهد القبر يشير إلى وثيقة إعلان موجزة يصدرها متعهدو الاكتتاب إلى المستثمرين المحتملين (وأحيانًا هم أنفسهم للاحتفال بإتمام عملية الاكتتاب العام). يلخص نشرة الإصدار ويقدم بإيجاز الشركة.

يساعد وكلاء التأمين الشركات أيضًا على تحديد السعر ، أو أفضل طريقة لتحقيق التوازن بين عرض الأسهم المعروضة وطلب المستثمر. بالطبع ، ستعمل معظم الشركات على زيادة العرض (على سبيل المثال من خلال خيار Greenhoe) لتلبية الطلب المرتفع ، ولكن يجب الوصول إلى توازن صعب.

يمكن أن تساعد البورصة ، مثل بورصة نيويورك (NYSE) ، في العملية والإشارة إلى سعر الافتتاح المحتمل في يوم الاكتتاب العام. صناع السوق و سماسرة الأرضية تساعد في هذه العملية ، كما تفعل نقابة شركات التأمين ، لقياس المستوى العام لمصلحة المستثمرين.

كما أن تحديد التبادل المراد استخدامه له أهمية قصوى. تفضل معظم الشركات أسواق NYSE أو Nasdaq نظرًا لقدرتها على التعامل بمليارات الدولارات نشاط تداول يومي وضمان قوي لسيولة السوق وتنفيذ ومتابعة التداول التقارير.

وجهة نظر الشركة

بالإضافة إلى اعتبارات التكلفة ، يجب على الشركة إجراء العديد من التغييرات للبقاء على قيد الحياة عندما تكون عامة. تنص نشرة الإصدار على العديد من الأعباء المالية والتنظيمية والقانونية الجديدة ، وتقدر شركة برايس ووترهاوس كوبرز ذلك هناك ما بين مليون دولار و 1.9 مليون دولار كتكاليف جارية إضافية للشركة المتوسطة التي تذهب عامة.

قد يكون تعيين ودفع رواتب أعضاء مجلس إدارة ، أو على الأقل مجلس إدارة أعلى مستوى ، مكلفًا.

تنظيم Sarbanes Oxley فرضت أيضًا واجبات مرهقة على الشركات العامة التي لا يزال يتعين على معظم الشركات الكبرى الوفاء بها.

قد يكون تعلم التعامل مع المحللين وعقد المكالمات الجماعية والتواصل مع المساهمين تجربة جديدة أيضًا.

هل شراء أسهم الاكتتاب فكرة جيدة؟

بالنسبة للمستثمرين بشكل عام ، من المفيد توخي الحذر عندما الاستثمار في الاكتتاب العام.

الأهم من ذلك ، أن الشركة وشركات التأمين تتحكم في توقيت الاكتتاب العام وستحاول الاستحواذ على شركة عامة في أنسب الظروف. يمكن أن يشمل ذلك توقيته لسوق صاعد أو صاعد ، أو بعد أن تعلن الشركة عن نتائج تشغيل مواتية للغاية.

يعد السعر المرتفع أمرًا رائعًا للشركة والمصرفيين ، ولكنه قد يعني أن إمكانات الاستثمار في المستقبل أقل إشراقًا. ارتفعت أسهم العديد من الشركات فوق سعر الاكتتاب خلال اليوم الأول للتداول ، خاصة تلك التي تعتبر "ساخنة".

خيار الانتظار

قد تكون الإستراتيجية الأفضل التي يجب مراعاتها هي الشراء في اكتتاب عام أولي في وقت لاحق في السوق الثانوية بعد أن تلاشت الإثارة. يمكن أن يشير السهم الذي تنخفض قيمته بعد الاكتتاب العام إلى خطأ في التسعير من قبل المكتتب ، أو قد يشير إلى سعر أقل للاستثمار في شركة قوية.

عادة ما يشير الاكتتاب العام الأولي إلى بيع الأسهم للجمهور لأول مرة. ولكن يمكن أخذ شركة خاصة (مثل شركة الأسهم الخاصة) ثم طرحها للاكتتاب العام مرة أخرى ، وهو أيضًا طرح عام أولي. حدث هذا مع برجر كنج عدة مرات.

الخط السفلي

منذ وجود الرأسمالية ، كان الاستثمار في الشركات العامة محركًا للرأسمالية يسمح للأفراد بالاستثمار في الشركات الكبيرة التي خلقت ثروة هائلة للمساهمين.

العملية معقدة ، ويحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا على دراية بتوقيت الاكتتاب. لكن فهم الطريق إلى الاكتتاب العام يمكن أن يكون مربحًا للشركات وشركات التأمين والمستثمرين على حد سواء.