الفائدة المحملة: ثغرة في قانون الضرائب الأمريكي

من المعروف جيدًا الآن أن أقلية من الأمريكيين تتحكم في غالبية الثروة في الولايات المتحدة ، على سبيل المثال ، دراسة أجراها ليفي عام 2010 وجد معهد الاقتصاد أن 0.3٪ من الثروة يمتلكها 40٪ من السكان الأمريكيين الأدنى ، وأن 84٪ من الثروة يمتلكها أفضل 20٪.من حيث الدخل ، تمتلك الولايات المتحدة الآن الأكبر عدم المساواة في الدخل من أي دولة ديمقراطية أخرى في العالم المتقدم.في الواقع ، كان عدم المساواة في الدخل أحد الموضوعات الأساسية للحملات الديمقراطية للرئاسة وقدم سببًا لتجديد المناقشات حول الضرائب المناسبة على الرئيس. اهتمام مسبق. أعطت السياسات الضريبية على الفائدة المرحلة أ تخفيضات ضريبية لبعض أغنى مواطني الولايات المتحدة - مما أدى إلى تفاقم التفاوت المتزايد في الدخل - لسنوات.

تعويضات إدارة الصندوق والضرائب

شركاء عموميون من الأسهم الخاصة أو صناديق التحوط عادة تعويض لخدمات إدارة الأموال الخاصة بهم بطريقتين. الطريقة الأولى هي ملف الرسوم الادارية من حوالي 2٪ من إجمالي الأصول التي تدار. يتم فرض هذه الرسوم بغض النظر عن أداء الأموال ويتم فرض ضريبة عليها الدخل العادي، أعلى نسبة 37٪.

الطريقة الأخرى التي يتم بها تعويض الشركاء العامين هي من خلال ما يُعرف باسم "الفائدة المنقولة" ، والتي تكون عادةً حوالي 20٪ من الأرباح المتراكمة فوق مبلغ محدد معدل العقبة. غالبًا ما يكون معدل العقبة حوالي 8٪ ، وبالتالي فإن أي عوائد يحققها الصندوق أعلى من هذا المعدل تعني عمومًا للصندوق. يحصل الشركاء على عمولة بنسبة 20 ٪ بالإضافة إلى أي ربح على الأصول التي استثمرها الشركاء شخصيًا في تمويل. تخضع كل من الأرباح على الأصول الشخصية والفوائد المنقولة للضريبة في أ مكاسب رأس المال وهي نسبة لذوي الدخل المرتفع 20٪.

مكاسب رأس المال أم الدخل العادي؟

تستند الحجج المؤيدة لفرض الضرائب على الفائدة المحملة على معدل الدخل العادي إلى وجهة النظر التي ينبغي أن تكون الفائدة المحملة عليها يعالج ك "تعويض على أساس الأداء لخدمات الإدارة". فرض الضرائب على الفائدة المحملة على معدل الدخل العادي سيجعلها متسقة مع مماثلة التعويض على أساس الأداء مثل المكافآت. علاوة على ذلك ، فإن نوع الخدمات التي يقدمها الشركاء العامون للصندوق مشابه لتلك التي يقدمها مديرو الشركات ، وكذلك مديرو الصناديق المشتركة المتداولة علنًا.

أولئك الذين يجادلون ضد فرض الضرائب على الفائدة المحملة على معدل الدخل العادي يعتقدون أن الشركاء العامين يجب أن يكونوا كذلك يعالج مثل رواد الأعمال. إذا كان الأمر كذلك ، فسيتم اعتبار الفائدة المحملة مشابهة للأرباح المحققة عند ريادي تبيع أعمالهم ، والتي يتم فرض ضرائب عليها بشكل عام في رأس المال معدل المكاسب.

يجادل البعض بأن تعويض الفائدة المنقولة هو مكافأة لكسب الأرباح بنجاح مع تحمل مخاطر كبيرة. إذا تم فرض ضرائب على هذا التعويض على أساس معدل الدخل العادي ، فإن هذا من شأنه أن يخلق حافزًا لاتخاذ مثل هذه المخاطر التي تؤدي إلى استثمارات أقل ، وابتكار أقل ، ونمو أقل ، ووظائف أقل. ومع ذلك ، فليس من الواضح أن أعلى معدل الضريبة على الفائدة المحملة من شأنه في الواقع ردع الاستثمار أو أن الترويج لاستثمارات أكثر خطورة هو في الواقع مفيد للاقتصاد.

الفوائد المحملة وعدم المساواة في الدخل

وبغض النظر عن المخاطرة والمكافأة ، يجادل قليلون بأن ثغرة الفائدة المحمولة بريئة في لعبة اللوم على عدم المساواة.

ربما تكون سياسة الضرائب المتساهلة على الفوائد المنقولة قابلة للتسامح ، بالنظر إلى التبرعات الأخيرة بشكل كبير مديري صناديق التحوط للجامعة صناديق الهبات. تبرع اثنان من مديري صناديق التحوط ، جون بولسون وكينيث جريفين ، مؤخرًا بمبلغ 400 مليون دولار و 150 مليون دولار ، على التوالي ، إلى جامعة هارفارد.ستيفن شوارزمان ، الرئيس والمؤسس المشارك للشركة الخاصة صندوق الأسهم Blackstone ، مؤخرًا تبرعت بمبلغ 150 مليون دولار لجامعة ييل.مثل التبرعات الخيرية المؤهلة ل الإعفاءات الضريبية مع نية معلنة لتعزيز التعليم العالي.

ومع ذلك ، وجد فيكتور فلايشر ، أستاذ القانون بجامعة سان دييغو ، أن مديري صناديق الأسهم الخاصة لصناديق الهبات الجامعية ، بما في ذلك Yale's و Harvard's و The تلقت جامعة تكساس وجامعة ستانفورد وبرينستون تعويضًا عن خدماتهم أكثر مما حصل عليه الطلاب في المساعدة في الرسوم الدراسية والزمالات والأكاديمية الأخرى الجوائز. وهو يدعي أن جامعة ييل دفعت 343 مليون دولار لمديري الأسهم الخاصة في الفوائد المنفصلة وحدها ، في حين أن 170 مليون دولار فقط من ميزانية تشغيل الجامعة كانت تهدف إلى مساعدة الطلاب.

مع صناديق الوقف الجامعية تعمل كوسيلة لزيادة إثراء الأثرياء على حساب زيادة مديونية الطلاب من الصعب أن نرى كيف أن الإعفاء الضريبي على الفائدة المنقولة اقتصادي جيد سياسات. إذا تم استخدام نسبة أعلى من دخل الناس بشكل متزايد لخدمة الديون بدلاً من شراء السلع والخدمات ، فلا يهم مقدار الاستثمار الذي تتلقاه الشركات. لن يكبروا إذا لم يتمكن الناس من شراء ما يقدمونه.

الخط السفلي

إذا كان أولئك الذين يؤدون خدمات مماثلة ، بل ويتحملون مخاطر مماثلة ، مطالبين بالدفع العادي ضريبة الدخل معدل ، ثم يجب على الشركاء العامين في الأسهم الخاصة ومديري صناديق التحوط دفع نفس السعر. بالنظر إلى أن أولئك الذين هم في الطرف الأدنى من الدخل والثروة يميلون إلى أن يكونوا أعلى ميول هامشية للاستهلاك من نظرائهم الأكثر ثراءً ، فإن فرض الضرائب على الفائدة المحملة على معدل الدخل العادي واستخدامها لإعادة توزيع الثروة لا يتعلق فقط بالعدالة ، بل هو سياسة اقتصادية واجتماعية جيدة.