التدفق النقدي للشركات: فهم الأساسيات

اذا كان تقارير الشركة عن الأرباح 1 مليار دولار ، فهذا لا يعني بالضرورة أن لديها هذا القدر من النقد في البنك. تستند البيانات المالية إلى المحاسبة على أساس الاستحقاق ، والتي تأخذ في الاعتبار البنود غير النقدية. تعتبر البيانات المالية العناصر غير النقدية لتعكس الصحة المالية للشركة بشكل أكثر دقة.

ومع ذلك ، قد تخلق المحاسبة على أساس الاستحقاق ضوضاء محاسبية غالبًا ما يتم ضبطها بشكل أفضل لتحديد أكثر دقة للنقد الذي تولده الشركة. بيان تدفق مالي يوفر الوضوح. فيما يلي كيفية تفسير بيان التدفق النقدي.

ما هي التدفقات النقدية؟

يدور العمل حول التجارة ، وتبادل القيمة بين طرفين أو أكثر ، والنقد هو الأصل المطلوب للمشاركة في النظام الاقتصادي. على الرغم من أن بعض الصناعات تتطلب نقودًا أكثر من غيرها ، فلا يمكن لأي شركة أن تستمر على المدى الطويل دون توليد تدفق نقدي إيجابي لكل سهم لمساهميها. بالنسبة للتدفق النقدي الإيجابي ، يجب أن تتجاوز التدفقات النقدية طويلة الأجل للشركة تدفقاتها النقدية الخارجة على المدى الطويل.

ان تدفق النقد يحدث عندما تقوم شركة بتحويل أموال إلى طرف آخر (سواء ماديًا أو إلكترونيًا). يمكن إجراء تحويل للدفع للموظفين والموردين والدائنين ؛ لشراء الأصول والاستثمارات طويلة الأجل ؛ أو دفع المصاريف القانونية وتسويات الدعاوى. من المهم ملاحظة أن التحويلات القانونية للقيمة من خلال الديون - وهي عملية شراء تتم عن طريق الائتمان - لا يتم تسجيلها كتدفق نقدي خارجي حتى يترك المال يد الشركة فعليًا.

التدفق النقدي هو عكس ذلك ؛ هو أي تحويل للأموال يكون في حوزة الشركة. عادةً ما تكون غالبية التدفقات النقدية الداخلة للشركة من العملاء والمقرضين (مثل البنوك أو حاملي السندات) والمستثمرين الذين يشترون حقوق الملكية من الشركة. من حين لآخر ، تأتي التدفقات النقدية من التسويات القانونية أو بيع عقارات أو معدات الشركة.

التدفقات النقدية مقابل. دخل

هناك فرق بين كونها مربحة ولديها تدفق نقدي إيجابي المعاملات. فقط لأن الشركة تجلب النقود لا يعني أنها تحقق ربحًا (والعكس صحيح).

على سبيل المثال ، إذا كانت شركة تصنيع تعاني من انخفاض في الطلب على المنتج ، وبالتالي قررت بيع نصف معدات مصنعها بأسعار التصفية. ستتلقى الشركة نقودًا من المشتري مقابل المعدات المستخدمة ، لكنها تخسر أموالًا في البيع: تفضل الشركة استخدام المعدات لتصنيع المنتجات وكسب التشغيل ربح.

نظرًا لأن انخفاض الطلب يحول دون التصنيع الإضافي ، فإن الخيار الأفضل التالي هو بيع المعدات بأسعار أقل بكثير مما دفعته الشركة مقابل المعدات. في العام الذي يتم فيه بيع المعدات ، ستظهر الشركة تدفقات نقدية إيجابية كبيرة ، لكن أرباحها الحالية والمستقبلية ستكون قاتمة. نظرًا لأن التدفق النقدي يمكن أن يكون إيجابيًا بينما تكون الربحية سلبية ، يجب على المستثمرين تحليل بيانات الدخل جنبًا إلى جنب مع بيان التدفق النقدي.

ما هو بيان التدفق النقدي؟

هناك ثلاثة أجزاء مهمة من البيانات المالية للشركة: ورقة التوازنوبيان الدخل و بيان التدفق النقدي. تقدم الميزانية العمومية لقطة لمرة واحدة لأصول الشركة وخصومها. يشير بيان الدخل إلى ربحية الشركة خلال فترة معينة.

يختلف بيان التدفق النقدي عن البيانات المالية الأخرى لأنه يعمل بمثابة دفتر شيكات للشركة يوفق بين البيانين الآخرين. يسجل بيان التدفق النقدي المعاملات النقدية للشركة (التدفقات الداخلة والخارجة) خلال الفترة المحددة. يوضح ما إذا كان قد تم تحصيل جميع الإيرادات المحجوزة في بيان الدخل.

ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، لا يُظهر التدفق النقدي بالضرورة جميع نفقات الشركة لأنه لا يتم دفع جميع النفقات المستحقة على الشركة على الفور. على الرغم من أن الشركة قد تكبدت التزامات ، فإن أي مدفوعات تجاه هذه الالتزامات ليست كذلك تم تسجيله كتدفق نقدي خارجي حتى حدوث المعاملة (راجع قسم "ما الذي لا يخبرنا به التدفق النقدي" أقل).

فيما يلي قائمة بالمجالات المختلفة لبيان التدفق النقدي وما تعنيه:

• التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية. يقيس هذا القسم النقد المستخدم أو المقدم من العمليات العادية للشركة. يظهر قدرة الشركة على توليد تدفق نقدي إيجابي متسق من العمليات. فكر في العمليات العادية باعتبارها الأعمال الأساسية. على سبيل المثال ، يتمثل نشاط التشغيل العادي لشركة Microsoft في بيع البرامج.
• التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية. تسرد هذه المنطقة جميع الأموال النقدية المستخدمة أو المقدمة من شراء وبيع الأصول المدرة للدخل. إذا قامت Microsoft بشراء أو بيع شركات لتحقيق ربح أو خسارة ، فسيتم تضمين الأرقام الناتجة في هذا القسم من بيان التدفق النقدي.
• التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية. يقيس هذا القسم تدفق النقد بين الشركة وأصحابها ودائنيها. يمكن أن تعني الأرقام السلبية أن الشركة تخدم الديون ، ولكنها قد تعني أيضًا أن الشركة تقوم بدفع توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم ، مما يرضي المستثمرين.

العناصر المهمة في بيان التدفق النقدي

العنصر الأول الذي يجب ملاحظته في بيان التدفق النقدي هو البند السفلي. من المحتمل أن يكون هذا هو "صافي الزيادة / النقص في النقد وما يعادله". تقارير المحصلة النهائية الكلية التغيير في نقد الشركة وما في حكمها (الأصول التي يمكن تحويلها على الفور إلى نقد) على مدى الأخير فترة. إذا قمت بالتدقيق تحت الاصول المتداولة في الميزانية العمومية ، ستجد النقد والنقد المعادل (CCE أو CC&E). إذا كنت تأخذ الفرق بين CCE الحالي والعام السابق أو الربع السابق ، فيجب أن يكون لديك نفس الرقم الموجود في أسفل بيان التدفقات النقدية.

في نموذج بيان التدفق النقدي السنوي لشركة Microsoft اعتبارًا من يونيو 2004 (كما هو موضح أدناه) ، يظهر البيان ما يقرب من 9.5 دولار مليار نقدي في نهاية السنة المالية 2003/2004 أكثر مما كانت عليه في البداية (انظر "صافي التغير في النقد و مرادف").عند الفحص الدقيق ، يتضح أن الشركة كان لديها تدفق نقدي خارج الشركة سلبيًا قدره 2.7 مليار دولار من الأنشطة الاستثمارية خلال العام (انظر "صافي النقد من أنشطة الاستثمار"). من المحتمل أن يكون هذا التدفق النقدي السلبي بسبب شراء استثمارات طويلة الأجل ، والتي لديها القدرة على تحقيق ربح في المستقبل.

من الصعب تحديد ما إذا كان التدفق النقدي السلبي من أنشطة الاستثمار مؤشرًا إيجابيًا أم سلبيًا - هذه الأموال النقدية التدفقات الخارجة هي استثمارات في العمليات المستقبلية للشركة (أو شركة أخرى) ، ويتم تشغيل النتيجة على المدى الطويل مصطلح.

صافي النقدية من أنشطة التشغيل يكشف أن مايكروسوفت حققت 14.6 مليار دولار من التدفق النقدي الإيجابي من عملياتها التجارية المعتادة - وهي علامة جيدة. لاحظ أن الشركة لديها مستويات مماثلة من التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي لعدة سنوات.إذا زاد هذا الرقم أو انخفض بشكل كبير في العام المقبل ، فسيشير ذلك إلى تغيير أساسي في قدرة الشركة على توليد النقد.

التعمق في التدفقات النقدية

تقدم جميع الشركات بيانات التدفق النقدي كجزء من بياناتها المالية ، ولكن يمكن أيضًا حساب التدفق النقدي (صافي التغير في النقد وما يعادله) على أنه صافي الدخل بالإضافة إلى الإهلاك والبنود غير النقدية الأخرى.

تحدد الصناعة الأساسية للشركة عادةً مستوى التدفق النقدي الذي يعتبر مناسبًا. تعد مقارنة التدفق النقدي لشركة ما مقابل أقرانها في الصناعة ، أو المقارنة المعيارية ، طريقة جيدة لقياس صحة التدفق النقدي. الشركة التي لا تولد نفس القدر من النقد مثل منافسيها تكون في وضع غير موات للاقتصاد وتتسبب في انكماش.

حتى الشركة التي تعتبر مربحة وفقًا لمعايير المحاسبة يمكن أن تفشل إذا لم يكن هناك نقود كافية في متناول اليد لدفع الفواتير. تكشف مقارنة مبلغ النقد المتولد بالديون غير المسددة ، والمعروفة باسم نسبة التدفق النقدي التشغيلي ، عن قدرة الشركة على ذلك خدمة قروضها ودفعات الفائدة. إذا كان الانخفاض الطفيف في التدفق النقدي ربع السنوي لشركة ما يعرض مدفوعات قروضها للخطر ، فإن الشركة تتحمل مخاطر أكبر من الشركة التي تتمتع بمستويات تدفق نقدي أقوى.

على عكس الأرباح المبلغ عنها ، هناك مجال ضئيل للتلاعب النقدي. يجب على كل شركة تقدم تقاريرها إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تضمين بيان التدفق النقدي مع تقاريرها ربع السنوية والسنوية.

ما الذي لا يخبرنا به بيان التدفق النقدي

لا يخبرنا بيان التدفق النقدي عن الربح المكتسب أو المفقود خلال فترة معينة: تتكون الربحية من النقود المكتسبة ولكن أيضًا من العناصر غير النقدية. هذا صحيح حتى بالنسبة للعناصر الموجودة في بيان التدفق النقدي مثل "الزيادة النقدية من المبيعات مطروحًا منها النفقات". هذا البند ليس مؤشرا على الربح.

لا يروي بيان التدفق النقدي قصة الربحية بأكملها ، كما أنه ليس مؤشرًا موثوقًا به للرفاهية المالية العامة للشركة. في حين أن الوضع النقدي للشركة مهم ، إلا أنه لا يعكس الوضع المالي للشركة بالكامل. لا يمثل بيان التدفق النقدي الالتزامات والأصول المسجلة في الميزانية العمومية. علاوة على ذلك، الذمم المدينة و حسابات قابلة للدفع، كل منها يمكن أن يكون كبيرًا ، لا ينعكس أيضًا في بيان التدفق النقدي.

بمعنى آخر ، بيان التدفق النقدي هو نسخة مضغوطة من دفتر شيكات الشركة الذي يتضمن بعض العناصر الأخرى التي تؤثر على النقد. على سبيل المثال ، يوضح قسم التمويل مقدار ما أنفقته الشركة أو جمعتها من إعادة الشراء أو بيع الأسهم ، ومقدار إصدار الدين أو سحبه ، والمبلغ الذي دفعته الشركة أرباح.

الخط السفلي

بيان التدفق النقدي ليس واضحًا. يجب على أولئك الذين ينتبهون إلى بيان التدفق النقدي أن يفهموا إلى أي مدى تعتمد الشركة على أسواق المال ومدى اعتمادها على النقد الذي أنتجه. بغض النظر عن مدى ربحية الشركة ، إذا كانت تفتقر إلى النقد لدفع الفواتير ، فمن المحتمل أن تفشل.

يعد الاستثمار في شركة تظهر تدفقات نقدية إيجابية أمرًا حكيمًا ، ولكن هناك أيضًا فرصًا في الشركات التي لم تشهد تدفق نقديًا إيجابيًا بعد. بيان التدفق النقدي هو مجرد جزء من اللغز. يعطي تحليل بيان التدفق النقدي مع البيانات الأخرى تمثيلاً أكثر دقة للصحة المالية للشركة. إن معرفة ما الذي تبحث عنه في بيان التدفق النقدي سيساعد المستثمر على تجنب الاحتفاظ بالمخزون الذي يعاني من أزمة التدفق النقدي.