لماذا هناك فرصة بنسبة 75٪ للركود

ترتفع الأسهم مرة أخرى مع محاولة بنك الاحتياطي الفيدرالي هندسة هبوط ناعم من خلال إيقاف دورة رفع الأسعار مؤقتًا ، قلص المخاوف من حدوث ركود وشيك. لكن البعض يجادل بأن الضرر قد حدث بالفعل ومن المحتمل أن يكون الركود قاب قوسين أو أدنى. عشرة ، أو أكثر من 75٪ ، من آخر 13 دورة رفع معدل منذ خمسينيات القرن الماضي ، انتهت في ركود ، وديفيد روزنبرغ ، كبير الاقتصاديين و يعتقد الخبير الاستراتيجي في Gluskin Sheff ، أن السجل السيئ لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو أحد الأسباب على الأقل للاعتقاد بأن الركود لا مفر منه ، وفقًا ل مهتم بالتجارة.

إنه ليس وحده. أشار تقرير حديث صادر عن كلية Duke Fuqua لإدارة الأعمال إلى أنه في دراسة استقصائية لـ المديرين الماليين، يعتقد 67٪ أن الاقتصاد الأمريكي سيدخل مرحلة ركود بحلول النصف الثاني من عام 2020 ؛ يعتقد 84٪ من المشاركين أن الاقتصاد سيكون في حالة ركود بحلول الربع الأول من عام 2021. "أعتقد أننا في مرحلة التعافي ، وهناك ما يكفي من عدم اليقين هناك ، وأعتقد أن الركود قد انتهى هناك في الأفق ، "قال جون جراهام ، أستاذ المالية في ديوك ومدير استطلاع توقعات الأعمال العالمية فوكس بيزنس.

علامات التحذير من الركود لروزنبرغ

• ثلاث فقط من آخر 13 دورة رفع معدل انتهت بهبوط ناعم ؛
• معدل الفائدة "المحايد" لبنك الاحتياطي الفيدرالي على بعد ارتفاع فقط من السعر القياسي ؛
• الانعكاس الأخير لمنحنى العائد ؛
• قد يكون ارتفاع ديون الشركات إلى مستوى قياسي غير مستدام إذا تباطأ الاقتصاد.

المصدر: ديفيد روزنبرغ من Gluskin Sheff ، Business Insider.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين

علامة تحذير رئيسية أخرى من الركود ، وفقًا لروزنبرج ، هي استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض تقديره للمعدل "المحايد" (أو الطبيعي) ، والمعروف أيضًا باسم سعر الفائدة على الأموال النهائية. يشير المعدل المحايد إلى المستوى النظري لأسعار الفائدة الذي يسير فيه الاقتصاد على مسار مستدام: أسعار مستقرة ، التوظف الكامل، وعدم تباطؤ النمو الاقتصادي أو تسريع وتيرته.

وضع التقدير الأخير سعر الفائدة على الأموال النهائية عند 2.75٪ ، وهو مجرد ارتفاع بعيدًا عن الهدف الحالي للاحتياطي الفيدرالي للسعر القياسي ، والذي خضع تسع ارتفاعات متتالية بعد فترة سبع سنوات من أسعار الفائدة القريبة من الصفر بين ديسمبر 2008 وديسمبر 2015. إن المعنى الضمني هو أن تأثير العصر على الاقتصاد والأسواق الذي كان لأسعار الفائدة المنخفضة حتى الآن بدأ ينفد من الزخم ، كما يجادل روزنبرغ.

ثم هناك فارق بين سندات الخزانة لأجل 10 سنوات و 3 أشهر ، والذي أصبح سلبيا مؤخرًا. هذا ما يسميه الاقتصاديون ب منحنى العائد المقلوب، وهي ظاهرة سبقت كل ركود أمريكي منذ الخمسينيات. كان الانعكاس الأخير كافيًا لإرسال نموذج احتمالية الركود لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى أعلى مستوى له في 11 عامًا ، وفقًا لـ مهتم بالتجارة.

أخيرًا ، يحذر روزنبرغ من أن ديون الشركات ، التي وصلت إلى مستوى قياسي بلغ 1.8 تريليون دولار ، ستأتي مستحقة في عام 2023. إذا تباطأ الاقتصاد ، فقد تكافح الشركات لتسديد مدفوعاتها الضرورية.

أتطلع قدما

الأكثر تفاؤلاً هو Jim Paulsen من Leuthold Group ، الذي يعتقد أن التباطؤ الاقتصادي الأخير وتباطؤ الأرباح جنبًا إلى جنب مع الموقف الأكثر تشاؤمًا من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي سيساعد في الواقع على إطالة أمد السوق الصاعدة. لكن تفاؤله لا يخلو من الخوف من أن الضعف الحالي يمكن أن يؤدي بسهولة إلى شيء أسوأ بكثير. وقال "الركود ومخاوف السوق الهابطة ستعود بسرعة كبيرة وبصورة قاسية للغاية" سي ان بي سي. "لدينا قدر كبير من الخوف. الخوف من الأسواق الهابطة. الخوف من الكساد. الخوف من العوائد السلبية. الخوف من عكس المنحنيات.... نحن نتسلق جدار القلق ".