هل جميع الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) هي أيضًا التزامات ديون مضمونة (CDO)؟
الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) و التزامات الديون المضمونة (التزامات الديون المضمونة) هما أداتان ماليتان مختلفتان من الناحية الفنية ، على الرغم من أنهما يشتركان في العديد من الميزات ويتداخلان كثيرًا. كل من MBS و CDOs عبارة عن أوراق مالية ذات دخل ثابت: وهي تتكون من مجموعة مجمعة من الأصول الفردية - بشكل أساسي أنواع مختلفة من القروض والديون الأخرى - والتي ، مثل السندات ، تولد الفائدة للمستثمرين. يكمن الاختلاف الرئيسي بينهما في ماهية هذه الأصول. ويتكون محمد بن سلمان ، كما يوحي اسمه ، من قروض عقارية - قروض شراء لشراء منزل من البنوك التي أصدرتها. وعلى النقيض من ذلك ، فإن التزامات الدين المضمونة أوسع بكثير: فقد تحتوي على قروض الشركات ، وقروض السيارات ، وقروض ملكية المنازل ، ومبالغ مستحقات بطاقات الائتمان ، والإتاوات ، وعقود الإيجار ، ونعم ، الرهون العقارية. لذلك ، قد يكون العديد من محمد بن سلمان جزءًا من التزامات الدين المضمونة. اعتمادًا على هيكلهم ، قد يتم تأهيلهم أيضًا كعضوات التزامات الدين المضمونة.
الماخذ الرئيسية
- ليست كل الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري التزامات دين بضمانات.
- الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) هي استثمار يشبه السندات ويتكون من حزمة من قروض المنازل (الرهون العقارية) ، والتي تدفع فائدة للمستثمرين بسعر فائدة ثابت.
- التزام الدين المضمون (CDO) هو أيضًا ضمان دخل ثابت يدفع فائدة على أساس حزمة من الديون الأساسية ؛ ولكن يمكن أن يشمل هذا التجمع مجموعة أكبر بكثير من القروض وأنواع الديون. يتم تقسيم التزامات الدين المضمونة وبيعها للمستثمرين على شرائح ، مما يعكس درجة المخاطرة لديهم.
- قد يقوم CDO في الواقع بتضمين الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في مقتنياته.
- التداخل الرئيسي بين الاثنين يكمن في التزام الرهن العقاري (CMO) - نوع من MBS وهو أيضًا نوع من التزامات الرهن العقاري المتخصصة. مثل محمد بن سلمان ، يقوم على الرهون العقارية. ولكن مثل التزامات الدين المضمونة ، يتم تقسيمها وبيعها على شرائح ، بناءً على آجال استحقاق الرهون العقارية وعامل المخاطرة.
ما هو الضمان المدعوم بالرهن العقاري - MBS؟
يتم إنشاء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) من تجميع الرهون العقارية التي تمتلكها مؤسسة مالية ، مثل البنك أو التوفير. سيقوم بنك استثماري أو مؤسسة مالية أخرى بشراء هذه الديون وإعادة تجميعها ، بعد تصنيفها إلى فئات مثل السكنية أو التجارية. تصبح كل حزمة MBS يمكن للمستثمرين شراؤها. تعمل خصائص الرهن العقاري كضمان ، مما يوفر الدعم للأمن. في كثير من الأحيان ، تبيع البنوك الإقليمية الصغيرة قروضها العقارية كوسيلة لجمع الأموال لتمويل الرهون العقارية أو القروض الأخرى.
لعب محمد بن سلمان دورًا رئيسيًا في انهيار الرهون العقارية عالية المخاطر والأزمة المالية اللاحقة في عامي 2007 و 2008. نتج عن ذلك لوائح ومعايير أكثر صرامة. لكي يتم بيعها في الأسواق اليوم ، يجب إصدار MBS من قبل a المؤسسة التي ترعاها الحكومة (GSE) مثل Ginnie Mae (الرابطة الوطنية للرهن العقاري) ، و Fannie Mae (الفيدرالية الوطنية للرهن العقاري Association) أو Freddie Mac (المؤسسة الفيدرالية لقرض الرهن العقاري) - التي تتمتع بدعم فيدرالي - أو مؤسسة مالية خاصة شركة. يجب أن تكون القروض العقارية قد نشأت من مؤسسة مالية منظمة ومرخصة. ويجب أن يكون محمد بن سلمان قد حصل على أحد أعلى تصنيفين صادر عن جهة معتمدة وكالة التصنيف االئتماني.
ما هو التزام الديون المضمونة - CDO؟
تنتمي التزامات الدين المضمونة (CDOs) إلى فئة أكبر من الاستثمارات تسمى الأوراق المالية المدعومة بالأصول (عضلات المعدة). على الرغم من أن نظام ABS - وبالتالي التزامات الدين المضمونة - نشأ عن محمد بن سلمان ، إلا أنهما أكثر تنوعًا وتعقيدًا من حيث الهيكل.
تتكون التزامات الديون المضمونة من مجموعة متنوعة من القروض وأدوات الدين. لإنشاء التزامات الدين المضمونة ، تجمع البنوك الاستثمارية الأصول المولدة للتدفقات النقدية - مثل الرهون العقارية والسندات وغيرها أنواع الديون - وأعد تجميعها في فئات منفصلة ، أو شرائح ، بناءً على مستوى مخاطر الائتمان الخاصة بها. هؤلاء شرائح يتم بيعها على شكل قطع للمستثمرين ذوي الأوراق المالية الأكثر خطورة والتي تتطلب معدلات عائد أعلى. عادةً ما يتم تمويل أفضل الشرائح - أي الأعلى تصنيفًا - أولاً ، لأنها تنطوي على مخاطر أقل.
جميع التزامات الدين المضمونة هي المشتقات: قيمتها مستمد من أصل أساسي آخر. تصبح هذه الأصول الضمان في حالة التخلف عن سداد القرض. أحد الاختلافات في التزامات الدين المضمونة التي يمكن أن تقدم عوائد عالية للغاية (ولكن مخاطر أعلى) للمستثمرين هو CDO الاصطناعية. على عكس التزامات الدين المضمونة الأخرى ، التي تستثمر عادةً في منتجات الديون العادية مثل السندات والرهون العقارية والقروض ، فإن تولد المواد التركيبية دخلاً من خلال الاستثمار في المشتقات غير النقدية مثل مقايضات التخلف عن السداد (CDS) والخيارات وغيرها انكماش.
يتم إنشاء التزامات الدين المضمونة من قبل شركات الأوراق المالية وشركات الاستثمار. يتم بيعها عادة للمستثمرين المؤسسيين.
على الرغم من أن المستثمرين في MBS و CDOs يتلقون دخلًا من الأصول الأساسية التي يحتفظ بها الأوراق المالية ، إلا أنهم في الواقع لا يمتلكون الأصول الفردية والمورقة. هذا هو السبب في أن هذه الأدوات يمكن أن تكون محفوفة بالمخاطر: في حالة تعثر الدين الأساسي ، وجف تدفق الدخل ، فإن المستثمرين أنفسهم ليس لديهم ضمانات يمكنهم الاستيلاء عليها لتعويضهم. ومع ذلك ، يمكن للكيان الذي أنشأ الأمن أن يحاول رفع دعوى.
كيف تتداخل التزامات الدين المضمونة مع محمد بن سلمان
كما ذكرنا سابقًا ، يمكن أن تكون قروض الرهن العقاري - وفي الواقع ، محمد بن سلمان نفسه - كذلك
المستخدمة ، إلى جانب أنواع أخرى من الديون ، في إنشاء التزامات الدين المضمونة. على الرغم من أنه يعتمد بشكل أساسي على الأصول الأساسية التي يتم توريقها ، إلا أن التزامات الدين المضمونة تميل إلى أن تكون أكثر خطورة من MBS. غالبًا ما يتم إنشاء التزامات الديون المضمونة من الرهون العقارية منخفضة الدرجة (أي وكالات الائتمان تم تصنيفها على أنها أكثر عرضة للتخلف عن السداد) كوسيلة لتوزيع المخاطر عبر منتجات متعددة و المقترضين. لعبت التزامات الدين المضمونة دورًا مهمًا في الأزمة المالية 2007-08 أيضًا.
إلى جانب التزامات الدين المضمونة التي تستند إلى MBS ، هناك أنواع معينة من التزامات الدين المضمونة التي يتم تنظيمها مثل التزامات الدين المضمونة. يأتي محمد بن سلمان في نوعين أساسيين: المار والتزامات الرهن العقاري. المار يتم تنظيمها على أنها صناديق استئمانية يتم فيها تحصيل مدفوعات الرهن العقاري وتمريرها إلى المستثمرين ؛ عادةً ما يكون لديهم آجال استحقاق محددة تبلغ خمسة أو 15 أو 30 عامًا. التزامات الرهن العقاري بضمانات (CMOs) تتكون من مجموعات متعددة من الرهون العقارية مقسمة إلى شرائح أو شرائح ؛ يتم تنظيم كل شريحة حسب تاريخ الاستحقاق ومستوى المخاطر ، وفي بعض الأحيان يتم منحها تصنيف ائتماني.
إذا كان هذا يشبه إلى حد كبير CDO - فهو كذلك. أ CMO هو في الأساس CDO متخصص التي تستثمر فقط في الرهون العقارية. هذا النوع من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري هو مصدر الخلط بين الأداتين ، مثل غالبًا ما يستخدم الاسم بالتبادل مع (ناهيك عن أنه يشبه كثيرًا) الديون المضمونة واجب. وكان هذا النوع من MBS هو الذي تسبب على وجه الخصوص في مشاكل انهيار الرهن العقاري.