إدارة المحافظ: Buy-And-Hold vs. خليط ثابت

عندما تفكر في الاستثمار ، يكون لديك شجرة قرارات طويلة جدًا -سلبي مقابل. نشيط، طويل مقابل. باختصار ، الأسهم مقابل. السندات والذهب مقابل. العملات المشفرة ، وما إلى ذلك. يبدو أن هذه الموضوعات تشغل غالبية اهتمام وسائل الإعلام وكذلك عقول الأفراد. ومع ذلك ، فإن هذه القرارات بعيدة كل البعد عن عملية الاستثمار بالنسبة ل إدارة المحافظ.

تنحصر إدارة المحافظ بشكل أساسي في النظر إلى الصورة الأكبر. هذا هو القياس الكلاسيكي للغابات والأشجار - يقضي العديد من المستثمرين وقتًا طويلاً في النظر إلى كل شجرة (مخزون ، صندوق ، سند ، إلخ) وليس وقتًا كافيًا (إن وجد) في النظر إلى الغابة.

تبدأ الإدارة الحكيمة للمحفظة بعد أن يقوم العميل ومستشاره بمراجعة الصورة الإجمالية وإكمال ملف بيان سياسة الاستثمار (IPS). جزءا لا يتجزأ من IPS هو ملف توزيع الأصول استراتيجية مثل التكامل والاستراتيجية والتكتيكية والمؤمنة.

يدرك معظم الناس مدى أهمية تخصيص الأصول ، لكن معظم المستثمرين ليسوا على دراية بالأصول إستراتيجيات إعادة موازنة التخصيص ، بما في ذلك الشراء والاحتفاظ ، والمزيج الثابت ، والنسبة الثابتة ، و على أساس الخيار. يساعد الافتقار إلى الإلمام باستراتيجيات إعادة التوازن في تفسير سبب خلط الكثيرين بين استراتيجية إعادة التوازن ذات المزيج الثابت وبين الشراء والاحتفاظ.

فيما يلي مقارنة جنبًا إلى جنب بين استراتيجيتين معروفتين جيدًا لإعادة موازنة تخصيص الأصول.

كيف تعمل إعادة التوازن بالشراء والاحتفاظ

الهدف المطلوب هو الشراء والاحتفاظ هو شراء مزيج التخصيص الأولي ثم الاحتفاظ به إلى أجل غير مسمى ، دون إعادة موازنة ، بغض النظر عن الأداء. هناك العديد من الطرق للعثور على أسهم الشراء والاحتفاظ. يُسمح بتوزيع الأصول بشكل كبير عن التخصيص الأولي كأصول محفوفة بالمخاطر ، مثل الأسهم ، بالزيادة أو النقصان.

الشراء والاحتفاظ هو في الأساس إستراتيجية "عدم إعادة التوازن" أثناء العمل كإستراتيجية حقيقية المبني للمجهول واحد. تصبح المحفظة أكثر عدوانية مع ارتفاع الأسهم وتسمح للأرباح بالانتقال ، بغض النظر عن مدى ارتفاع قيمة السهم. تصبح المحفظة أكثر دفاعية مع انخفاض الأسهم وتسمح لمركز السند أن يصبح نسبة مئوية أكبر من الحساب. في مرحلة ما ، يمكن أن تصل قيمة الأسهم إلى الصفر ، تاركة فقط السندات في الحساب.

كيف يعمل الاستثمار المختلط المستمر

الهدف من المزيج الثابت هو الحفاظ على نسبة فئات الأصول المختلفة (على سبيل المثال ، 60٪ أسهم و 40٪ سندات) ، ضمن نطاق محدد عن طريق إعادة التوازن. أنت مجبر على شراء الأوراق المالية عندما تنخفض أسعارها وبيع الأوراق المالية عندما ترتفع بالنسبة لبعضها البعض.

تستغرق استراتيجية المزيج الثابت وجهة نظر متناقضة للحفاظ على مزيج مرغوب فيه من الأصول ، بغض النظر عن مقدار الثروة لديك. أنت تشتري بشكل أساسي بسعر منخفض وتبيع بسعر مرتفع - حيث تبيع الأفضل أداءً لتشتري الأسوأ أداءً. يصبح المزيج الثابت أكثر عدوانية مع انخفاض الأسهم وأكثر دفاعية مع ارتفاع الأسهم.

Buy-and-Hold vs. مزيج ثابت في الأسواق الشائعة

تتفوق إستراتيجية إعادة موازنة الشراء والاحتفاظ في الأداء على استراتيجية المزيج الثابت خلال الفترات التي يكون فيها سوق الأسهم في سوق متجه طويلاً مثل 2010. يحتفظ الشراء والاحتفاظ بمزيد من الاتجاه الصعودي لأن نسبة حقوق الملكية تزداد مع زيادة أسواق الأسهم. بالتناوب ، فإن المزيج الثابت له جانب صعودي أقل لأنه يستمر في بيع الأصول الخطرة في سوق متزايد وحماية أقل للجانب السلبي لأنه يشتري الأسهم عند انخفاضها.

يوضح الشكل أدناه ملفات تعريف العودة بين الاستراتيجيتين خلال فترة طويلة ثور وطويلة سوق اللكحوليات. بدأت كل محفظة بقيمة سوقية قدرها 1000 وتخصيص أولي بنسبة 60٪ من الأسهم و 40٪ من السندات. من هذا الرقم ، يمكنك أن ترى أن الشراء والاحتفاظ يوفر فرصة صعودية ممتازة بالإضافة إلى حماية الجانب السلبي.

Buy-and-Hold vs. المزيج الثابت في الأسواق المتذبذبة

ومع ذلك ، هناك فترات قليلة جدًا يمكن وصفها بأنها فترات طويلة. في أغلب الأحيان ، توصف الأسواق بأنها متذبذبة. تتفوق إستراتيجية إعادة التوازن ذات المزيج الثابت على الشراء والاحتفاظ أثناء التحركات لأعلى ولأسفل. عمليات إعادة التوازن ذات المزيج الثابت أثناء السوق التقلب، الشراء عند الانخفاضات وكذلك البيع عند الارتفاعات.

يوضح الشكل أدناه خصائص العائد لاستراتيجية إعادة التوازن للمزيج الثابت والشراء والاحتفاظ ، كل منها يبدأ بـ 60٪ من الأسهم و 40٪ من السندات عند النقطة 1. عندما ينخفض ​​سوق الأسهم ، نرى كلا المحفظتين تنتقلان إلى النقطة 2 ، وعند هذه النقطة تبيع محفظتنا ذات المزيج الثابت السندات وتشتري الأسهم للحفاظ على النسبة الصحيحة. محفظة الشراء والاحتفاظ الخاصة بنا لا تفعل شيئًا.

الآن ، إذا ارتفع سوق الأسهم إلى قيمته الأولية ، فإننا نرى أن محفظة الشراء والاحتفاظ الخاصة بنا تذهب إلى النقطة 3 (مبدئيًا القيمة) ، لكن محفظتنا ذات المزيج الثابت تتحرك الآن أعلى إلى النقطة 4 ، متفوقة في الأداء على الشراء والاحتفاظ وتجاوز قيمتها الأولية. بدلاً من ذلك ، إذا انخفض سوق الأسهم مرة أخرى ، فإننا نرى أن الشراء والاحتفاظ يتحرك إلى النقطة 5 ويتفوق في الأداء على المزيج الثابت عند النقطة 6.

الخط السفلي

يعمل معظم المهنيين مع التقاعد يتبع عملاء التخطيط استراتيجية إعادة التوازن ذات المزيج الثابت. وفي الوقت نفسه ، فإن معظم جمهور الاستثمار العام ليس لديه استراتيجية لإعادة التوازن أو يتبع الشراء والاحتفاظ بالتخلف عن السداد بدلاً من استراتيجية إدارة المحافظ الواعية. بغض النظر عن الإستراتيجية التي تستخدمها ، في الأوقات الاقتصادية الصعبة ، غالبًا ما تسمع شعار "التزم بالخطة" ، وهي مسبوقة بعبارة "تأكد من أن لديك خطة جيدة". تعد إستراتيجية إعادة التوازن المحددة بوضوح مكونًا مهمًا في المحفظة إدارة.