كيف تؤثر السياسة النقدية على استثماراتك

السياسة النقدية يشير إلى الاستراتيجيات التي يستخدمها البنك المركزي للأمة فيما يتعلق بكمية الأموال المتداولة في الاقتصاد ، وما تساوي هذه الأموال. في حين أن الهدف النهائي للسياسة النقدية هو تحقيق المدى الطويل النمو الاقتصادي، قد يكون للبنوك المركزية أهداف معلنة مختلفة لتحقيق هذه الغاية. في الولايات المتحدة ، أهداف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي هي تعزيز الحد الأقصى من فرص العمل واستقرار الأسعار ومعدلات الفائدة طويلة الأجل المعتدلة. ال بنك كنداالهدف هو الحفاظ على التضخم بالقرب من 2 في المائة ، بناءً على وجهة النظر القائلة بأن التضخم المنخفض والمستقر هو أفضل مساهمة يمكن أن تقدمها السياسة النقدية لاقتصاد منتج يعمل بشكل جيد.

يجب أن يكون لدى المستثمرين فهم أساسي للسياسة النقدية ، حيث يمكن أن يكون لها تأثير كبير على المحافظ الاستثمارية و صافي القيمة.

التأثير على الاستثمارات

يمكن أن تكون السياسة النقدية مقيدة (ضيقة ، انكماشية)تيسيرية (فضفاضة ، توسعية) أو محايدة (في مكان ما بينهما). عندما ينمو الاقتصاد بسرعة كبيرة ويتحرك التضخم أعلى بكثير ، البنك المركزي قد تتخذ خطوات لتهدئة الاقتصاد عن طريق رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل ، مما يشكل تقييدًا أو سياسة نقدية متشددة. على العكس من ذلك ، عندما يكون الاقتصاد بطيئًا ، سيتبنى البنك المركزي سياسة تيسيرية من خلال خفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل لتحفيز النمو وإعادة الاقتصاد إلى المسار الصحيح.

وبالتالي فإن تأثير السياسة النقدية على الاستثمارات مباشر وغير مباشر. يكون التأثير المباشر من خلال مستوى واتجاه أسعار الفائدة ، بينما يكون التأثير غير المباشر من خلال التوقعات حول اتجاه التضخم.

تؤثر السياسة النقدية على فئات الأصول الأساسية في جميع المجالات - الأسهم والسندات والنقد ، العقاراتوالسلع والعملات. يتم تلخيص تأثير تغييرات السياسة النقدية أدناه (تجدر الإشارة إلى أن تأثير هذه التغييرات متغير وقد لا يتبع نفس النمط في كل مرة).

أدوات السياسة النقدية

البنوك المركزية لديها عدد من الأدوات المتاحة لهم للتأثير على السياسة النقدية. لدى الاحتياطي الفيدرالي ، على سبيل المثال ، ثلاث أدوات رئيسية للسياسة:

• عمليات السوق المفتوحة ، والتي تنطوي على شراء وبيع أدوات مالية من قبل الاحتياطي الفيدرالي ؛
• ال معدل الخصم، أو ال سعر الفائدة يفرضها الاحتياطي الفيدرالي على مؤسسات الإيداع على القروض قصيرة الأجل ؛ و
• متطلبات الاحتياطي ، أو نسبة الودائع التي يجب على البنوك الاحتفاظ بها كاحتياطيات.

قد تلجأ البنوك المركزية أيضًا إلى أدوات السياسة النقدية غير التقليدية خلال الأوقات الصعبة بشكل خاص. في أعقاب 2008-09 العالمية أزمة الائتمان، اضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على أسعار الفائدة قصيرة الأجل بالقرب من الصفر لتحفيز الاقتصاد الأمريكي. عندما لم يكن لهذه الاستراتيجية التأثير المطلوب ، استخدم الاحتياطي الفيدرالي جولات متتالية من التيسير الكمي (QE)، والتي تضمنت الشراء على المدى الطويل السندات المدعومة بالرهن العقاري مباشرة من المؤسسات المالية. وضعت هذه السياسة ضغطًا هبوطيًا على أسعار الفائدة طويلة الأجل وضخت مئات المليارات من الدولارات في الاقتصاد الأمريكي.

السياسة النقدية التيسيرية

خلال فترات السياسة التيسيرية ، عادة ما ترتفع الأسهم بقوة. ال مؤشر داو جونز الصناعي و S&P 500 ، على سبيل المثال ارتفاعات قياسية في ذلك الوقت في النصف الأول من عام 2013. حدث هذا بعد بضعة أشهر من أطلق الاحتياطي الفيدرالي العنان للتسهيل الكمي 3 في سبتمبر 2012 من خلال التعهد بشراء 85 مليار دولار من الأوراق المالية طويلة الأجل شهريًا حتى سوق العمل أظهر تحسنًا كبيرًا. هذه السياسة التوسعية لشراء أصول السوق ، إلى جانب أسعار الفائدة المنخفضة للغاية ، عززت أسعار الأسهم كمستثمرين وجدوا أنه من الأسهل الاقتراض - كما فعلت الشركات التي استثمروا فيها ، والذين كانوا قادرين على توسيع إنتاجهم لأقارب منخفضين كلفة.

مع معدلات فائدة منخفضة ، عائدات السندات الاتجاه الهبوطي ، وعلاقتها العكسية مع أسعار السندات تعني أن معظم أدوات الدخل الثابت تحقق مكاسب كبيرة في الأسعار. كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية عند أدنى مستوياتها القياسية في ربيع 2020 ، مع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أقل من 0.90٪ و سندات الخزانة لمدة 30 عامًا عائدا حوالي 1.25 في المئة. أدى الطلب على عائد أعلى في هذه البيئة منخفضة العائد إلى قدر كبير من العطاءات سندات الشركات، وإرسال عائداتها إلى مستويات منخفضة جديدة أيضًا ، وتمكين العديد من الشركات من إصدار سندات بسعر منخفض قياسي كوبونات. ومع ذلك ، فإن هذه الفرضية صالحة فقط طالما أن المستثمرين واثقون من أن التضخم تحت السيطرة. إذا كانت السياسة ملائمة لفترة طويلة جدًا ، فقد تؤدي مخاوف التضخم إلى انخفاض حاد في السندات حيث تتكيف العائدات مع التوقعات التضخمية المرتفعة.

إليك كيف تميل بعض الأصول الأخرى ، في المتوسط ​​، إلى التصرف عندما تكون السياسة النقدية فضفاضة:

• النقد ليس ملكًا خلال فترات السياسة التيسيرية ، حيث يفضل المستثمرون نشر أموالهم في أي مكان بدلاً من إيداعها في الودائع التي توفر الحد الأدنى من العائدات. معدلات الفائدة المنخفضة تجعل الادخار أقل جاذبية للمودعين.
• تميل العقارات إلى العمل بشكل جيد عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة ، حيث سيستفيد أصحاب المنازل والمستثمرون من الانخفاض معدلات الرهن العقاري لاقتناص الخصائص. من المسلم به على نطاق واسع أن المستوى المنخفض لأسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة من 2001 إلى 2004 كان له دور فعال في تغذية العقارات في البلاد فقاعة التي بلغت ذروتها في 2006-07.
• تعتبر السلع الأساسية "الأصول المحفوفة بالمخاطر" ، وهي تميل إلى الارتفاع خلال فترات السياسة التيسيرية لعدد من الأسباب. يزيد معدل الرغبة في المخاطرة من انخفاض أسعار الفائدة ، ويكون الطلب المادي قويًا عندما تنمو الاقتصادات بقوة ، وقد تؤدي المعدلات المنخفضة بشكل غير عادي إلى مخاوف التضخم تتسرب تحت السطح.
• من الصعب التأكد من التأثير على العملات خلال مثل هذه الأوقات ، على الرغم من أنه سيكون من المنطقي توقع عملة دولة ذات قيمة سياسة التكيف أن تنخفض مقابل أقرانها. ولكن ماذا لو كان لمعظم العملات معدلات فائدة منخفضة ، كما كان الحال في عام 2013؟ ثم يعتمد التأثير على العملات على مدى التحفيز النقدي ، وكذلك التوقعات الاقتصادية لدولة معينة. يمكن رؤية مثال على الأول في أداء الين الياباني ، الذي انخفض بشكل حاد مقابل معظم العملات الرئيسية في النصف الأول من عام 2013. انخفضت العملة تكهنات شنت أن بنك اليابان ستواصل تخفيف السياسة النقدية. لقد فعلت ذلك في أبريل ، حيث تعهدت بمضاعفة القاعدة النقدية للبلاد بحلول عام 2014 في خطوة غير مسبوقة. توضح القوة غير المتوقعة للدولار الأمريكي ، أيضًا في النصف الأول من عام 2013 ، تأثير التوقعات الاقتصادية على العملة. ال الدولار ارتفع مقابل كل عملة تقريبًا حيث أدت التحسينات الكبيرة في الإسكان والتوظيف إلى زيادة الطلب العالمي على الولايات المتحدة. الأصول المالية.

السياسة النقدية المقيدة

يميل العكس إلى أن يكون صحيحًا عندما يطبق البنك المركزي سياسة نقدية تقييدية أو صارمة. سيتم استخدام هذا عندما يكون النمو الاقتصادي قويًا وهناك خطر حقيقي من التضخم الجامح. إن رفع معدلات الفائدة يجعل الاقتراض أكثر تكلفة ، ويحد من النمو السريع لإبقائه تحت السيطرة. دعنا نلقي نظرة على كيفية أداء الأصول المختلفة في هذا النوع من البيئة:

• الأسهم أداء ضعيف خلال فترات السياسة النقدية الضيقة ، حيث أن أسعار الفائدة المرتفعة تقيد الرغبة في المخاطرة وتجعل شراء الأوراق المالية على الهامش مكلفًا نسبيًا. ومع ذلك ، عادة ما يكون هناك فارق كبير بين الوقت الذي يبدأ فيه البنك المركزي في تشديد السياسة النقدية وعندما تبلغ الأسهم ذروتها. على سبيل المثال ، بينما بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل في يونيو 2003 ، بلغت الأسهم الأمريكية ذروتها فقط في أكتوبر 2007 ، بعد ما يقرب من 3 سنوات ونصف. يُعزى تأثير التأخير هذا إلى ثقة المستثمرين في أن الاقتصاد كان ينمو بقوة كافية لتحقيقه أرباح الشركات لامتصاص تأثير ارتفاع أسعار الفائدة في المراحل الأولى من التشديد.
• تعد معدلات الفائدة المرتفعة قصيرة الأجل بمثابة تأثير سلبي كبير على السندات ، حيث يؤدي طلب المستثمرين على عوائد أعلى إلى انخفاض أسعارها. عانت السندات من أسوأ حالاتها الأسواق الهابطة في عام 1994 ، حيث رفع الاحتياطي الفيدرالي مفتاحه معدل الأموال الفيدرالية من 3٪ في بداية العام إلى 5.5٪ بنهاية العام.
• يميل النقد إلى الأداء الجيد خلال فترات السياسة النقدية الضيقة ، حيث إن معدلات الودائع المرتفعة تحث المستهلكين على الادخار بدلاً من الإنفاق. يتم تفضيل الودائع قصيرة الأجل بشكل عام خلال هذه الفترات للاستفادة من ارتفاع أسعار الفائدة.
• كما هو متوقع ، العقارات تتدهور عندما ترتفع أسعار الفائدة حيث إنها تكلف أكثر لخدمة ديون الرهن العقاري ، مما يؤدي إلى انخفاض الطلب بين مالكي المنازل والمستثمرين. إن المثال الكلاسيكي للتأثير الكارثي أحيانًا لارتفاع المعدلات على الإسكان هو ، بالطبع ، انفجار الولايات المتحدة. فقاعة الإسكان من عام 2006 فصاعدًا. وقد أدى ذلك إلى حد كبير إلى ارتفاع حاد في المتغيرات فائدة الرهن العقاري المعدلات ، متتبعة لسعر الفائدة على الأموال الاتحادية ، التي ارتفعت من 2.25٪ في بداية عام 2005 إلى 5.25٪ بنهاية عام 2006. رفع الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية بما لا يقل عن 12 مرة خلال فترة السنتين هذه ، بزيادات قدرها 25 نقاط الأساس.
• يتم تداول السلع بطريقة مماثلة للأسهم خلال فترات السياسة المتشددة ، مع الحفاظ على الزخم الصعودي فيها المرحلة الأولية من التشديد والانخفاض الحاد في وقت لاحق حيث تنجح أسعار الفائدة المرتفعة في تباطؤ الاقتصاد.
• تميل أسعار الفائدة المرتفعة ، أو حتى توقع معدلات أعلى ، بشكل عام إلى تعزيز العملة الوطنية. الدولار الكندي ، على سبيل المثال ، تم تداوله عند أو أعلى من التكافؤ مع الدولار الأمريكي لجزء كبير من الوقت بين عامي 2010 و 2012 ، حيث ظلت كندا الدولة الوحيدة ع -7 الأمة للحفاظ على تحيزها الشديد لسياستها النقدية خلال هذه الفترة. ومع ذلك ، انخفضت العملة مقابل الدولار في عام 2013 بمجرد أن أصبح من الواضح أن الاقتصاد الكندي كان يتجه نحو فترة نمو أبطأ من الولايات المتحدة ، مما أدى إلى توقعات بأن بنك كندا سيضطر للتخلي عن تشديده تحيز.

وضع المحفظة

يمكن للمستثمرين زيادة عائداتهم من خلال وضع المحافظ للاستفادة من تغييرات السياسة النقدية. يعتمد وضع المحفظة هذا على نوع المستثمر الذي أنت عليه ، منذ ذلك الحين تحمل المخاطر و آفاق الاستثمار هي المحددات الرئيسية في اتخاذ قرار بشأن مثل هذه التحركات.

المستثمرين العدوانيين

صغار المستثمرين مع آفاق استثمارية طويلة ودرجة عالية من تحمل المخاطر يمكن أن يخدمها ترجيح كبير في الأصول الخطرة نسبيًا مثل الأسهم والعقارات (أو الوكلاء مثل صناديق الاستثمار العقارية) خلال فترات السياسة التيسيرية. يجب خفض هذا الترجيح حيث تصبح السياسة أكثر تقييدًا. مع الاستفادة من الإدراك المتأخر ، يتم الاستثمار بكثافة في الأسهم والعقارات من 2003 إلى 2006 ، والاستفادة من الأرباح من هذه الأصول و إن نشرها في السندات من عام 2007 إلى عام 2008 ، ثم العودة إلى الأسهم في عام 2009 كان من شأنه أن يكون بمثابة التحركات المثالية للمحفظة بالنسبة للمستثمر الجريء إلى صنع.

المستثمرين المحافظين

في حين أن هؤلاء المستثمرين لا يستطيعون أن يكونوا عدوانيين بشكل مفرط مع محافظهم الاستثمارية ، إلا أنهم يحتاجون أيضًا إلى اتخاذ إجراءات للحفاظ على رأس المال وحماية المكاسب. وينطبق هذا بشكل خاص على المتقاعدين ، الذين تمثل المحافظ الاستثمارية بالنسبة لهم مصدرًا رئيسيًا لدخل التقاعد. بالنسبة لهؤلاء المستثمرين ، تتمثل الإستراتيجيات الموصى بها في الحد من التعرض للأسهم مع ارتفاع الأسواق ، وتجنب السلع والاستثمارات ذات الرافعة المالية ، وتثبيت معدلات أعلى على ودائع لأمد محدد إذا بدا أن أسعار الفائدة تتجه نحو الانخفاض. ال بحكم التجربة بالنسبة لعنصر حقوق الملكية للمستثمر المحافظ ، يكون ما يقرب من 100 مطروحًا منه عمر المستثمر ؛ هذا يعني أنه لا ينبغي أن يكون لدى الشخص البالغ من العمر 60 عامًا أكثر من 40٪ مستثمر في الأسهم. ومع ذلك ، إذا ثبت أن هذا يعتبر عدوانيًا للغاية بالنسبة للمستثمر المحافظ ، فيجب تقليص عنصر الأسهم في المحفظة بشكل أكبر.

الخط السفلي

يمكن أن يكون لتغييرات السياسة النقدية تأثير كبير على كل فئة الأصول. ولكن من خلال إدراك الفروق الدقيقة في السياسة النقدية ، يمكن للمستثمرين وضع محافظهم الاستثمارية للاستفادة من تغييرات السياسة وزيادة العائدات.