فهم الأنواع المختلفة لعوائد السندات

أحد الأشياء الرئيسية للبحث عند إجراء العناية الواجبة للاستثمار على السند هو تقييم السندات أثمر أو عائد سعر الفائدة. ومع ذلك ، يمكن إجراء هذا التقييم لعائد السند بعدة طرق مختلفة ويقودك إلى استنتاجات مختلفة. علاوة على ذلك ، تعد أنواع معينة من حساب العائد مناسبة إلى حد ما اعتمادًا على نوع السند أو ضمان الدخل الثابت الذي يتم تحليله. تتضمن بعض هذه الأنواع المختلفة من عوائد السندات ، من بين أمور أخرى ، ما يسمى بالعائد الجاري ، والعائد الاسمي ، العائد حتى النضج (YTM), العائد للاتصال (YTC) و العائد للأسوأ (YTW). سننظر في كل من هذه وأكثر أدناه.

تشغيل العائد

هذا هو قياس عائد السند أو عائده كل عام كما هو ممثل كنسبة مئوية من السند الحالي

القيمة السوقية أو السعر. هذا قياس بسيط إلى حد ما يخبر المستثمرين بما يمكن أن يتوقعوه من عائد في السوق الحالي. عندما تستخدم لوصف أ ملف، يشير العائد الجاري إلى العائد التراكمي أو العائد لجميع الاستثمارات المحتفظ بها حاليًا ضمن تلك المحفظة. قد يكون هذا مشابهًا إلى حد ما لـ العائد الربحي، ولكن بدلاً من وصف الأصول الفردية ، فإنه يصف المجموعة بأكملها الممثلة في المحفظة ككل. عادةً ما يتم احتساب العائدات الجارية سنويًا ، لكن العديد من المستثمرين يحسبونها أكثر من ذلك.

العائد الاسمي

العائد الاسمي هو العائد الاسمي للسند كما تحدده النسبة المئوية للقيمة الاسمية لمبلغ مدفوعات الكوبون السنوية للسند. هذا يعني أن العائد الاسمي هو السند بشكل فعال معدل القسيمة. قد يتغير هذا المعدل وقد لا يتغير حسب نوع السند:

• سندات ذات معدل ثابت: سيتم تحديد سعر الكوبون أو العائد الاسمي ولن يتغير على مدى عمر السند.
• سندات معدل عائم: سوف تتغير مدفوعات القسيمة / العائد الاسمي على مدار عمر السند كما تمليه التغييرات في سعر الفائدة المرجعي.
• السندات المفهرسة: ال قسيمة ستتغير المدفوعات / العائد الاسمي استجابةً للحركة داخل مؤشرها الأساسي.

ال العائد الفعال هو العائد على السند الذي أعاد حامل السند استثمار مدفوعات الفائدة (أو القسائم) الخاصة به بنفس السعر. العائد الفعال هو إجمالي العائد الذي يحصل عليه المستثمر ، على عكس العائد الاسمي- وهو سعر الفائدة المعلن على قسيمة السند. يأخذ العائد الفعال في الاعتبار قوة المضاعفة على عوائد الاستثمار ، في حين أن العائد الاسمي لا يفعل ذلك.

العائد حتى النضج (YTM)

يصف YTM متوسط ​​العائد أو العائد الذي يمكن أن يتوقعه المستثمر من إصدار ما كل عام إذا (1) قام بشرائه بقيمته السوقية و (2) احتفظ به حتى ينضج. يتم تحديد هذه القيمة باستخدام دفع القسيمة ، وقيمة الإصدار عند نضج، وأي مكاسب أو خسائر رأسمالية تم تكبدها خلال عمر السند. عادةً ما تفترض تقديرات YTM أن جميع مدفوعات الكوبون يتم إعادة استثمارها (وليس توزيعها) داخل السند. يستخدم هذا الرقم لمقارنة السندات المختلفة التي يحاول المستثمر الاختيار من بينها ، وهو أحد الأرقام الرئيسية مقارنة بين السندات. هذا يرجع إلى حقيقة أنه يتضمن أكثر من متغير من الأرقام المقارنة الأخرى.

على سبيل المثال ، فإن مقارنة العائد الاسمي لسندين مختلفين يكون مفيدًا حقًا فقط عندما يكون للسندات نفس التكلفة ونفس العمر الافتراضي ونفس العائد. ومع ذلك ، إذا كان أي منها مختلفًا ، يصبح مقياس YTM أداة مقارنة أكثر فعالية.

YTM هو مثال على ما يسمى ب العائد المكافئ للسندات (BEY). يمكن للمستثمرين العثور على عائد سنوي أكثر دقة بمجرد معرفة BEY للسند إذا قاموا بحساب القيمة الزمنية للنقود في الحساب. هذا هو المعروف باسم العائد السنوي الفعلي (EAY).

ال نسبة العائد السنوي (APY) هو حساب المعدل الحقيقي السنوي للعائد المكتسب على استثمار يأخذ في الاعتبار تأثير يضاعف فائدة. على عكس الفائدة البسيطة ، يتم احتساب الفائدة المركبة بشكل دوري ويتم إضافة المبلغ على الفور إلى الرصيد. مع كل فترة من الآن فصاعدًا ، يزداد رصيد الحساب قليلاً ، وبالتالي تزداد الفائدة المدفوعة على الرصيد أيضًا.

العائد المعادل للضرائب (TEY)

سندات بلدية، وهي سندات تصدرها ولاية أو بلدية أو مقاطعة لتمويل نفقاتها الرأسمالية وتكون في الغالب غير خاضعة للضريبة ، ولها أيضًا العائد المعادل للضريبة (TEY). TEY هو العائد قبل الضريبة الذي يحتاجه السند الخاضع للضريبة ليكون عائده مساويًا لعائد السندات البلدية المعفاة من الضرائب ، ويتم تحديده من قبل المستثمر شريحة ضريبية.

العائد للاتصال (YTC)

يشير العائد على المكالمات ببساطة إلى عائد السند في وقته تاريخ المكالمة. لا يتم الاحتفاظ بهذه القيمة إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق ، ولكنها تصف فقط القيمة في تاريخ الاستدعاء ، والتي يمكن العثور عليها في نشرة من السند. يتم تحديد هذه القيمة من خلال سعر قسيمة السند ، الخاص به سعر السوق وطول تاريخ المكالمة.

العائد إلى الأسوأ (YTW)

كما يوحي الاسم ، يصف العائد للأسوأ أسوأ عائد ممكن للسند دون أن يتخلف مصدر السند عن السداد. يحدد المستثمرون ذلك من خلال تخيل أسوأ السيناريوهات لهذه المشكلة. تتضمن هذه السيناريوهات جميع الأحكام المضمنة في السند مثل المكالمة أو الدفع المسبق أو صندوق الغرق - أي شيء من شأنه أن يؤثر سلبًا على عائد السند. من خلال معرفة أسوأ عائد ممكن ، يمكن للمستثمرين معرفة كيف سيتأثر دخلهم وما إذا كان سيكون كافياً للنظر في المشكلة أم لا. يتم تحديد حسابات YTW لجميع تواريخ المكالمات الممكنة من أجل توفير أكبر قدر ممكن من المعلومات للمستثمرين. يفترض دائمًا أنه سيتم سن جميع الشروط أو الأحكام التي يمكن سنها لتقليل العائد ، مثل وضع مخصصات لخفض معدل القسيمة بناءً على ظروف السوق. كما تفترض عدم حدوث عمليات إعادة حساب لصالح المستثمر.

عائد SEC

في حين أن هناك الكثير من الاختلافات لحساب الأنواع المختلفة للعوائد ، فإن الكثير من الحرية يتمتع بها الشركات والمصدرين ومديري الصناديق المشتركة لحساب قيمة العائد والإبلاغ عنها والإعلان عنها الاتفاقيات. المنظمون مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أدخلت مقياسًا قياسيًا لحساب العائد ، يسمى العائد SEC، وهو حساب العائد القياسي الذي طورته SEC ويهدف إلى تقديم مقياس قياسي لمقارنات أكثر عدلاً لصناديق السندات. يتم احتساب عائدات الشركة السعودية للكهرباء بعد الأخذ بعين الاعتبار الرسوم المطلوبة المرتبطة بالصندوق.

الخط السفلي

اعتقد أثمر ليس هو العامل الوحيد المهم الذي يجب مراعاته عند تحديد أي ورقة مالية أو قضية للاستثمار فيها ، فهو مع ذلك عامل مهم. غالبًا ما تكون الشروط والأحكام التي تأتي مع السند غير مهمة عندما يتعلق الأمر بالعائد ، وبالتالي يجب فحصها بعناية عند الأداء اجراءات لارضاء المتطلبات قبل تحديد السند الذي سيتم الاستثمار فيه.

هناك مشكلة أخرى مهمة تؤثر على عائد السندات وهي حقيقة المخاطرة مقابل. إرجاع. كما هو الحال مع جميع الأوراق المالية ، فإن التنازل عن ميزة ممن أجل الحصول على أخرى لمزيد من الأمن هو عائد أقل. لذلك ، سيعتمد ذلك دائمًا على ملف تعريف المخاطر / العائد الخاص بالمستثمر عندما يتعلق الأمر بتحديد العائد المستهدف. في كل حالة ، إذا اختار المستثمر المحتمل شراء سندات ذات عائد أعلى أو سندات ذات درجة استثمارية أو مزيج من الاثنين معًا ، يلزم إجراء تحليل احترافي عميق لكل ورقة مالية.